【正文】 ，讓這個(gè)地方為你帶來(lái)收益。） ? 健康和清潔（個(gè)人及家用的清潔用品、干洗、洗衣、藥品、衛(wèi)生用品。現(xiàn)代社會(huì)提供了多種投資渠道：銀行存款、保險(xiǎn)、股票、債券、黃金、外匯、期貨、期權(quán)、房地產(chǎn)、藝術(shù)品等投資途徑。 財(cái)富管理的工具概覽表 2 投資工具的收益和風(fēng)險(xiǎn)情況 ◇自檢◇ 為什么要理財(cái)？ 參考答案 第三講 家庭理財(cái)重在規(guī)劃（上） 一 前言 常言說(shuō)男怕入錯(cuò)行，女怕嫁錯(cuò)郎。在配置資產(chǎn)的時(shí)候，哪些因素有很大的影響。先看有多少財(cái)可理，分析家庭的凈資產(chǎn)。 ? 時(shí)間 長(zhǎng)期投資具有很高的時(shí)間價(jià)值。有的人愛(ài)冒風(fēng)險(xiǎn)，屬于偏風(fēng)險(xiǎn)的人，有的人屬于保守型的人，有的人屬于穩(wěn)健型的人。 2． 投資規(guī)劃的步驟 第一步， 為滿足家庭生活基本需要須留夠資金。做一份家庭資產(chǎn)負(fù)債表和收支表是非常必要的。這些目標(biāo)分為五種類(lèi)型，它們是積 累型、收入型、增長(zhǎng)型、流動(dòng)型和安全型。所以，不同的目標(biāo)，決定不一樣的工具。此時(shí)我的投資不再以投股票為主，我現(xiàn)在需要思考的是股票和債券如何配置比較穩(wěn)健。 假如現(xiàn)在已經(jīng)有 5 萬(wàn)塊，準(zhǔn)備每個(gè)月追加 200 塊。為了達(dá)到理財(cái)目標(biāo)，選擇最佳的 投資路徑。 第六步，定期的檢查自己的投資組合，進(jìn)行主動(dòng)性調(diào)整。 長(zhǎng)和短是相對(duì) 而言的。 資產(chǎn)配置的步驟 第一步：資產(chǎn)品種與投資數(shù)量的選擇 哪些資產(chǎn)會(huì)進(jìn)入到投資組合？股票應(yīng)該買(mǎi)多少？基金應(yīng)該買(mǎi)多少？房產(chǎn)應(yīng)該買(mǎi)多少？各種資產(chǎn)的比例和可供選擇的工具有多少，這就叫資產(chǎn)配置。 第二步：時(shí)機(jī)的選擇 時(shí)機(jī)的選擇很重要，就是什么時(shí)候買(mǎi)。與之相對(duì)的被動(dòng)式的購(gòu)買(mǎi)股票指數(shù)的投資策略反而可獲得高于上述策略的收益率。時(shí)機(jī)的選擇是 % 其他是 2%，股票選擇或證券選擇是 %，而資產(chǎn)配置是 %。從理財(cái)?shù)慕嵌?，至少要滿足三到六個(gè)月的生活開(kāi)支 。 ? 明確資本市場(chǎng)的期望值，包括利用歷史數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)分析來(lái)決定投資人對(duì)資產(chǎn)組合中所包括資產(chǎn)在持有期內(nèi)的預(yù)期收益率。 ? 尋找最佳的資產(chǎn)組合，在滿足投資人面對(duì)的限制條件下，選擇最能滿足投資人風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)的資產(chǎn)組合。市場(chǎng)是有效的，無(wú)論怎么研究效果不大。 ? 指數(shù)化投資策略。有很多投資者是這樣，通過(guò)自己的努力獲得了回報(bào)。 ? 個(gè)股選擇，以期發(fā)現(xiàn)被過(guò)低定價(jià)的股票。把辛辛苦苦積攢的小金庫(kù)投到股票上，你能夠容忍股票跌到多少？是 10%還是可血本無(wú)歸？下面的內(nèi)容將對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的影響因素，影響投資風(fēng)險(xiǎn)承受度的因素及合理的投資組合進(jìn)行分析?？偡?50 分， 25 歲以下者 50 分，每多一歲少 1 分， 75 歲以上者 0 分。 ? 資金需要?jiǎng)佑玫臅r(shí)間離現(xiàn)在越遠(yuǎn)，愈能承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn) ? 理財(cái)目標(biāo)的彈性愈大，可負(fù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越高。 B. 其它心理因 素 :總分 50 分 分?jǐn)?shù) 10 分 8 分 6 分 4 分 2 分 首要考慮因素 短期價(jià)差 長(zhǎng)期利得 年現(xiàn)金收益 抗通膨保值 保本保息 過(guò)去投資績(jī)效 只賺不賠 賺多賠少 損益兩平 賺少賠多 只賠不賺 賠錢(qián)心理狀態(tài) 學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn) 照常過(guò)日子 影響情緒小 影響情緒大 難以成寐 目前主要投資 期貨 股票 房地產(chǎn) 債券 存款 未來(lái)希望避免投資的工具 無(wú) 期貨 股票 房地產(chǎn) 債券 風(fēng)險(xiǎn)矩陣對(duì)照投資組合表 將以上兩個(gè)表格的關(guān)于自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度得分，在下表中找出相應(yīng)的投資組合。 50 歲可以投資股票 50%，存款 50%。 消極型投資者可以依照年齡算出的股票比率再減去 20%?？梢援?huà)出年齡與適當(dāng)?shù)墓善蓖顿Y比例圖如下 : 40 歲的積極投資者，應(yīng)當(dāng)投資股票=(100%40*1%)+10%=70%。 2．分散投資，“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里” ! 3．知己知彼，我們 是人不是神，錯(cuò)誤總是難免的。 拒絕他人意見(jiàn)。 8．持之以恒，定期投資。 關(guān)鍵在于自律。 1訂下止蝕位置。 ◇自檢◇ 投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的影響因素有哪些？ 參考答案 第五講 固定收益?zhèn)c黃金投資（上） 一 前言 一個(gè)家庭現(xiàn)在有了 PV，達(dá)到一個(gè)目標(biāo) FV，接下來(lái)就是選擇工具，這個(gè)工具的選擇就是回報(bào)率。與其它有價(jià)證券一樣，它是一種虛擬資本，而非真實(shí)資本，是一種生產(chǎn)中實(shí)際運(yùn)用的真實(shí)資本的證書(shū)。債務(wù)人有義務(wù)按規(guī)定的償還期限向債權(quán)人支付利息并償還本金。 ? 安全性。 ? 收益性。因此 ，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可以根據(jù)自己的投資目的，財(cái)務(wù)狀況及其對(duì)市場(chǎng)的分析預(yù)測(cè)，在這四方面選擇所需的重點(diǎn)，形成最佳的組合。所以投資于債券，面值是到時(shí)候還本付息給你的 100塊，表明本金的多少。這就是一個(gè)債券，所以債券有三個(gè)要素：面值、票面利率和期限。銀行每加一次利息，如果債券的利率是固定的，受利率的影響很大，它的價(jià)格就會(huì)大幅度下降，從一百塊會(huì)跌到八十多。目前，我國(guó)債券市場(chǎng)形成了銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)和商業(yè)銀行債券柜臺(tái)市場(chǎng)三個(gè)子市場(chǎng)。參與者是除銀行以外的各類(lèi)社會(huì)投資者，屬于集中撮合交易的零售市場(chǎng)，實(shí)行凈額結(jié)算。根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券分為政府債券、金融債券、公司債券等幾大類(lèi)。如果提前支取，就要損失很多利息。一樣安全，更靈活。 （ 4）企業(yè)債券 企業(yè)債券包括中央企業(yè)債券和地方企業(yè)債券?？赊D(zhuǎn)債通過(guò)持有到期獲得票面利率，也可以直接在交易所買(mǎi)賣(mài)可轉(zhuǎn)債，通過(guò)轉(zhuǎn)股實(shí)現(xiàn)套利。 {案例 } 公司名稱 :云南錫業(yè)股份有限公司 證券簡(jiǎn)稱 :錫業(yè)轉(zhuǎn)債 證券代碼 :125960 發(fā)行日期 :20200514 發(fā)行價(jià)格 (元 ):100元 票面利率 (％ ):第一年 %，第二年 %，第三年 %，第四年 %，第五年 %. 付息方式 :每年付息一次 期限 (年 ):5 轉(zhuǎn)換期間 :2020年 11 月 14日至 2020年 5 月 13 日 上市地點(diǎn) :深圳證券交易所 上市日期 :2020年 05 月 29日 初始轉(zhuǎn)股價(jià)格 (元 ): 債券的價(jià)格是由面值、息票率、償還期和市場(chǎng)利率等因素共同決定的。反之，當(dāng)市場(chǎng)利率小于息票率時(shí)，債券的償還期越長(zhǎng)，債券的價(jià)格越高。這些機(jī)構(gòu)對(duì)公司債券和市政債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。其投資方式如下： 1）在一級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入并持有到期。未來(lái)經(jīng)濟(jì)、物價(jià)走勢(shì)是決定債券投資策略的首要因素，或者說(shuō)，主要是考慮加、減息的可能性。 梯子型投資組合法，假定有從１年期到５年期的債券共５種，你這時(shí)有 50000 元，那么就每種都買(mǎi) 10000 元。即使利率下降，因?yàn)橥顿Y期限錯(cuò)開(kāi)了，風(fēng)險(xiǎn)也不大。 二 黃金投資 黃金是一種稀缺的自然資源，人類(lèi)經(jīng)過(guò)數(shù)千年的開(kāi)采積累，目前的存量也只有約 14 萬(wàn)噸。 1）為什么選擇黃金和貴金屬投資？ ? 當(dāng)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)，投資黃金和貴金屬比較安全和穩(wěn)定，正所謂亂世黃金，盛世古玩。 股票是股份證書(shū)的簡(jiǎn)稱，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。這種投資方式最容易引起人們的神往。有的人天天盯著盤(pán)，研究個(gè)股的指數(shù)，也不管這個(gè)公司是經(jīng)營(yíng)范圍、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況，也可能賺錢(qián)。巴菲特的投資回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過(guò)美國(guó)的股價(jià)指數(shù)的成長(zhǎng)，美國(guó)平均股價(jià)成長(zhǎng)約 12%。 1956年，25 歲的巴菲特與合伙人合開(kāi)公司， 7 個(gè)合伙人籌集了 萬(wàn)美元，巴菲特僅投入了 100美元，利益分成這樣規(guī)定：合伙人每年可以得到投資額 6%的收入，還可以分到年凈利潤(rùn)的 75%，另外 25%則歸巴菲特。到 1969年，巴菲特的股權(quán)上升到其大約 2500萬(wàn)美元。 1．股票的特點(diǎn) 股票是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理層等權(quán)利的憑證。分多少錢(qián)取決于公司的業(yè)績(jī)，取決未來(lái)公司的成長(zhǎng)性。 風(fēng)險(xiǎn)性 。股票可以在二級(jí)市場(chǎng)上隨時(shí)轉(zhuǎn)讓，也可以繼承、贈(zèng) 與、抵押，是一種具有流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)。如果大家都不看漲奧運(yùn)和世博，資金面就會(huì) 第八講 股票投資（下） 一、股票的比率定價(jià) 1．市盈率 市盈率（ price/earning ratios，簡(jiǎn)稱 P/E ratios），是指股票的當(dāng)前市價(jià)與公司的每股收益（ earnings per share，簡(jiǎn)稱 EPS）的比率，其經(jīng)濟(jì)含義是按照公司當(dāng)前的 經(jīng)營(yíng)狀況，投資者通過(guò)公司盈利要用多少年才能收回自己的投資。 采用市盈率分析股票，存在一定的實(shí)用性，但也存在不足之處。 投資者計(jì)算市盈率，主要用來(lái)比較不同股票的價(jià)值。 2．市凈率 市凈率 (price/book value ratio)，是指股票的當(dāng)前市價(jià)與公司權(quán)益的每股賬面價(jià)值的比率，使用的是資產(chǎn)負(fù)債表里的有關(guān)數(shù) 據(jù)。所以，股票市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，素有宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱。宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股票基本面的影響是通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣因素作用于宏觀的行業(yè)因素或微觀的企業(yè)因素而影響上市公司的業(yè)績(jī) , 從而間接地作用于投資者的投資心理使股市量?jī)r(jià)關(guān)系發(fā)生明顯的變化 , 進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)的整體波動(dòng)。公用事業(yè)類(lèi)和生活必需品的公司如公交、水廠、電話通訊業(yè)等受到的沖擊最小。在行業(yè)發(fā)展的不同階段，投資的風(fēng)險(xiǎn)、收益和策略都應(yīng)有所不同。即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者手中的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，以獲得投資收益和資本增值的投資方式。一般來(lái)說(shuō)，投資證券投資基金有以下幾個(gè)好處： 1) 資金優(yōu)勢(shì)：規(guī)模經(jīng)營(yíng)，提高效益 ,組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。 此外，買(mǎi)賣(mài)證券投資基金也很便利，一旦購(gòu)買(mǎi)了基金，成為基金持有人。 契約性基金指專門(mén)的投資機(jī)構(gòu) (銀行和企業(yè) )共同出資組建一家基金管理公司，基金管理公司作為委托人通過(guò)與受托人簽定 信托契約 的形式發(fā)行受益憑證 基金單位持有證 來(lái)募集社會(huì)上的閑散資金。與封閉式基金相比，開(kāi)放式基金具有發(fā)行數(shù)量沒(méi)有限制、買(mǎi)賣(mài)價(jià)格以資產(chǎn)凈值為準(zhǔn)、在柜臺(tái)上買(mǎi)賣(mài)和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小等特點(diǎn)，特別適合于中小投資者進(jìn)行投資。 需要交納一定比例的手續(xù)費(fèi)及證券交易稅 對(duì)基金經(jīng)理的約束 如果業(yè)績(jī)不好就會(huì)面臨著被贖回的危險(xiǎn)，對(duì)基金經(jīng)理的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)有很強(qiáng)的約束 由于沒(méi)有贖回的威脅，基金收取固定的管理費(fèi)，對(duì)基金經(jīng)理的約束就不是很強(qiáng) 開(kāi)放式基金中的兩種重要類(lèi)型 ETF與 LOF 交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ ExchangeTradedFund），也稱交易所交易基金，簡(jiǎn)稱 ETF。 按照投資風(fēng)險(xiǎn)與收益目標(biāo)劃分 成長(zhǎng)型基金以追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)為投資目的，主要投資于成長(zhǎng)型公司的股票，這種股票的價(jià)格預(yù)期上漲速度快于一般公司的股票。 收益型基金以追求為投資者帶來(lái)高水平的當(dāng)期收人為目的，投資于各種可帶來(lái)收入的有價(jià)證券。 按照投資對(duì)象劃分 股票基金是指以股票為投資對(duì)象，投資目標(biāo)以追求資本成長(zhǎng)為主，投資收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大，風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自所投資股票的價(jià)格波動(dòng)。 貨幣市場(chǎng)基金是指投資于各類(lèi)貨幣市場(chǎng)工具的基金，如大額定期存單，銀行承兌匯票，商業(yè)票據(jù)，短期國(guó)債等。 契約型基金各關(guān)系人之間的關(guān)系 基金關(guān)系人之間的關(guān)系是由基金契約所確立。它不僅發(fā)起設(shè)立基金而且負(fù)責(zé)基金投資的決策，更是專注于投資的專業(yè)人士，通過(guò)管理投資者的資金而獲得報(bào)酬。 第十講 基金投資（下） 一、選擇適合的基金投資 1. 買(mǎi)賣(mài)基金的基本程序 1) 開(kāi)戶：投資人買(mǎi)賣(mài)基金首先要開(kāi)立基金帳戶。按照規(guī)定，各基金銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)應(yīng)備有上述文 件，以備投資人隨時(shí)查閱。在基金成立之后，投資人通過(guò)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)申請(qǐng)向基金管理公司購(gòu)買(mǎi)基金單位的過(guò)程稱為申購(gòu)。申購(gòu) 資金單位的數(shù)量是以申購(gòu)日的基金單位資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計(jì)算的 第十一講 金融衍生品投資（上） 一、前言 金融衍生品種類(lèi)繁多，如金融期貨、金融 期權(quán)、金融遠(yuǎn)期交易、互換交易、調(diào)期交易等。 2020 年 9 月，我國(guó)又成立了一個(gè)期貨交易所，上海金融期貨交易所，雖然目前還沒(méi)有具體的產(chǎn)品推出，但是不久的將來(lái)會(huì)推出像股指期貨、利率期貨、國(guó)債期貨等。 1．期貨及其特點(diǎn) 遠(yuǎn)期合約（ futurescontract）是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格、買(mǎi)賣(mài)某一特定數(shù)量和質(zhì)量的金融資產(chǎn)或?qū)嵨锷唐返陌才?。所以期貨又稱標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，而且是在交易所完成交易，就未來(lái)某一個(gè)商品的交割定下它的價(jià)格、數(shù)量、質(zhì)量，交割時(shí)間。 目前我國(guó)還沒(méi)有開(kāi)展金融期貨交易，商品期貨的上市品種主要有銅、鋁、大豆、小麥和天然橡膠等。 交割地點(diǎn) 交易 所指定交割倉(cāng)庫(kù) 最低交易保證金 合約價(jià)值的 5% 交易手續(xù)費(fèi) 不高于成交金額的萬(wàn)分之二 (含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金 ) 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 CU 上市交易所 上海期貨交易所 {案例 } 鄭州優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約 交易單位 10 噸 /手 報(bào)價(jià)單位 元（人民幣） /噸 最小變動(dòng)價(jià)位 1 元 /噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)177。 建倉(cāng)也叫開(kāi)倉(cāng)，是指交易者新買(mǎi)入或新賣(mài)出一定數(shù)量的期貨合約。 這種買(mǎi)回已賣(mài)出合約，或賣(mài)出已買(mǎi)入合約的行為稱為平倉(cāng)。 2．期貨的幾個(gè)重要制度 1）對(duì)沖機(jī)制 由于期貨合約的買(mǎi)賣(mài)雙方不必考慮交易對(duì)手的信用程度，因而使期貨交易的速度和可 靠性得到大大提高