匯率政策(ppt56)匯率制度的類型-其它制度表格(存儲版)
【正文】 干預(yù)的效力分析 （一）干預(yù)的資產(chǎn)調(diào)整效應(yīng) 運(yùn)用貨幣模型的分析 ???????????????????****PPIIYYMMess假定外匯市場上本幣貶值超過一定幅度，非沖銷式干預(yù)通過在外匯市場上出售外幣資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)，造成本國貨幣供應(yīng)量減少，帶來本國價(jià)格水平的下降和本幣的升值；沖銷式干預(yù)維持貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定，如果不考慮預(yù)期等其他因素時(shí)，不能影響匯率。 第五節(jié) 國際儲備政策 一、國際儲備的構(gòu)成 （二）外匯儲備 是國際儲備的主體。 IMF分配的、尚未使用完的 SDRs，構(gòu)成國際儲備的一部分。 第五節(jié) 國際儲備政策 一、國際儲備的構(gòu)成 第一檔 儲備檔提款權(quán)： 25％ 提用條件逐檔嚴(yán)格 第二檔 信用提款權(quán)： 25％ 第三檔 信用提款權(quán)： 25％ 第四檔 信用提款權(quán)： 25％ 第五檔 信用提款權(quán)： 25％ 第五節(jié) 國際儲備政策 一、國際儲備的構(gòu)成 （三）在 IMF的儲備頭寸 IMF的儲備頭寸指會(huì)員國可以自由提取使用的資產(chǎn)，具體包括會(huì)員國向 IMF繳納份額的外匯部分和IMF用去的本國貨幣持有量部分。自 1976年起，黃金與國際貨幣制度和各國貨幣脫鉤，但國際貨幣基金組織在統(tǒng)計(jì)和公布各成員國的國際儲備時(shí)，仍將黃金儲備列入其中。 第四節(jié) 政府對外匯市場的干預(yù) 一、干預(yù)外匯市場的目的 總的來說，干預(yù)是因?yàn)橥鈪R市場在自發(fā)運(yùn)行中出現(xiàn)的市場失靈問題，即市場自發(fā)確定的匯率往往不能正確反映內(nèi)外均衡目標(biāo)同時(shí)實(shí)現(xiàn)的要求，不能引導(dǎo)資源的合理配置。 匯率政策 三、匯率選擇理論的新發(fā)展 （四）退出戰(zhàn)略 (exit strategy) 關(guān)于“退出戰(zhàn)略”的研究，首先要考察的是退出的動(dòng)機(jī)。這些也是新興經(jīng)濟(jì)體不愿匯率波動(dòng)，特別是貶值的重要原因?！昂ε赂?dòng)”指這樣一種現(xiàn)象：一些歸類為實(shí)行彈性匯率制的國家，卻將其匯率維持在對某一貨幣 (通常為美元 )的一個(gè)狹小幅度內(nèi)，這反映了這些國家對大規(guī)模的匯率波動(dòng)存在一種長期的害怕。 匯率政策 三、最適貨幣區(qū)理論 （三）赫勒對影響匯率制度選擇因素的總結(jié) 經(jīng)濟(jì)開放程度 經(jīng)濟(jì)規(guī)模 進(jìn)出口貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)和地域分布 國內(nèi)金融市場的發(fā)達(dá)程度及其與國際金融市場的一體程度 相對的通貨膨脹率 匯率政策 三、匯率選擇理論的新發(fā)展 （一）原罪論（ doctrine of the original sin） 原罪是指這樣一種狀況：一國的貨幣不能用于國際借貸，甚至在本國市場上，也不能用本幣進(jìn)行長期借貸。 這一爭論本身沿著兩個(gè)方向發(fā)展：一個(gè)方向是研究什么條件下固定（浮動(dòng)）匯率制度更合理 ——最適度貨幣區(qū)理論；一個(gè)方向是研究什么樣的匯率制度可以較好地結(jié)合固定匯率和浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)點(diǎn) ——產(chǎn)生了諸如爬行釘住、匯率目標(biāo)區(qū)等新的匯率制度設(shè)計(jì)。 主張實(shí)行固定匯率制的人認(rèn)為，浮動(dòng)匯率下同樣存在通貨膨脹的傳遞問題，并且這一傳遞具有不對稱性。 固定匯率制的支持者認(rèn)為，固定匯率制可以防止對貨幣政策的濫用（如擴(kuò)張的貨幣政策會(huì)對固定匯率制構(gòu)成威脅）。 匯率政策 二、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的比較 （一）實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)效率比較 穩(wěn)定性 固定匯率制的支持者認(rèn)為：首先，由于投機(jī)者心理往往非理性，浮動(dòng)匯率制下盛行的是非穩(wěn)定性投機(jī)，擴(kuò)大了市場價(jià)格波幅，而固定匯率制下，由于投機(jī)者預(yù)期匯率將向固定水平調(diào)整，在現(xiàn)實(shí)匯率水平與平價(jià)存在差異時(shí)通過縮小差異獲利。 匯率政策 二、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的比較 （一）實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)效率比較 自發(fā)性 固定匯率制的支持者認(rèn)為：（ 1）導(dǎo)致匯率變動(dòng)的因素很多，匯率未必能按照平衡國際收支所需要的方向進(jìn)行調(diào)整。 金本位制度下的固定匯率制是典型的固定匯率制，紙幣流通條件下的固定匯率是人為規(guī)定的，在經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生較大變化時(shí)，這一匯率可以進(jìn)行調(diào)整，實(shí)際是可調(diào)整的釘住匯率制。據(jù)此標(biāo)準(zhǔn)，世界匯率制度安排在時(shí)間上的演進(jìn)為： 19811998年間各國匯率制度的選擇 年份 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 國家總數(shù) 144 145 146 147 149 150 151 151 152 154 156 167 175 178 180 181 181 182 1．釘住匯率 94 93 90 93 95 89 92 94 93 85 81 84 73 70 66 66 66 64 58 55 51 50 51 52 57 55 51 44 42 50 43 45 44 44 46 47 36 38 39 43 44 37 35 39 42 41 39 34 30 25 22 22 20 17 2．有限浮動(dòng)匯率 17 17 17 15 12 13 12 12 13 1
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