匯率制度和外匯管制(2)(存儲(chǔ)版)
【正文】 浮動(dòng)匯率制下，一國國際收支逆差造成本幣貶值的壓力，可隨時(shí)根據(jù) 匯率的浮動(dòng)趨于緩解，而在固定匯率制下，一國容易出現(xiàn)累積性的長期國 際收支的逆差，大量消耗外匯儲(chǔ)備，可能在某一時(shí)點(diǎn)貨幣當(dāng)局因抵擋不住 貶值壓力而使匯率大幅度貶值，爆發(fā)金融危機(jī)。 三、影響一國匯率制度選擇的主要因素 （一）本國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征 （二）特定的政策目的 （三）地區(qū)性經(jīng)濟(jì)合作情況 （四）國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的制約 （一）本國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征 (1)小國較適宜采用固定性較高的匯率制度，因?yàn)檫@種國家 一般與少數(shù)幾個(gè)大國的貿(mào)易依存度較高，匯率的浮動(dòng)會(huì)給它 的國際貿(mào)易帶來不便。蒙代爾首次提出 “ 最適度通貨區(qū) ” 概念， 他設(shè)想把世界劃分成若干通貨區(qū)，各區(qū)域內(nèi)的采取共同貨幣或 是實(shí)行固定匯率制，而不同通貨區(qū)之間則實(shí)行浮動(dòng)匯率制。 這一預(yù)期產(chǎn)生穩(wěn)定性作用，目標(biāo)區(qū)下的匯率圍繞中心匯率 上下變動(dòng)，當(dāng)離開中心匯率一定程度時(shí)，便會(huì)自發(fā)向之趨近， 我們稱之為“蜜月效應(yīng)”。 二、人民幣匯改的目標(biāo)和條件 （一）目標(biāo)：取消外匯管制，實(shí)現(xiàn)人民幣的完全可自由兌 換。 在貨幣自由兌換后，政府很難以直接管制方式強(qiáng)有力地 控制各種國際間經(jīng)濟(jì)交易，因此國際收支的可維持性問題格 外突出。 5. 政府部門監(jiān)管不力，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)淡薄。 第四 , 盯住美元的固定匯率制度造成了泰國經(jīng)濟(jì) ,金融體系的嚴(yán)重泡 沫。 第二 , 盯住美元的固定匯率制度刺激貨幣投機(jī)。泰國政府于 90年代初基本取消了對(duì) 資本流動(dòng)的管制，實(shí)現(xiàn)了本幣的全球可自由兌換。因此對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體的塑造也是極為重要的。 （二）每日銀行間外匯市場(chǎng) USD對(duì) CNY的交易價(jià)保持在人民 銀行公布的美元交易中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動(dòng)。 分析：我們假定目標(biāo)區(qū)是完全可信的，也就是交易者確信匯 率永遠(yuǎn)在目標(biāo)區(qū)內(nèi)變動(dòng)，政府僅僅在匯率變動(dòng)至目標(biāo)區(qū)的上下 限時(shí)才進(jìn)行干預(yù)，經(jīng)濟(jì)基本面的變動(dòng)完全是隨機(jī)的。 （四）國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的制約 在國際資金流動(dòng)數(shù)量非常龐大的背景下，對(duì)于一國內(nèi)部 金融市場(chǎng)與外界聯(lián)系非常緊密的國家來說，如果本國對(duì)外匯市 場(chǎng)干預(yù)的實(shí)力因各種條件限制而不是非常強(qiáng)的話，那么采用固 定性較強(qiáng)的匯率制度的難度無疑是相當(dāng)大的。 而在固定匯率制下，由于政府有維持匯率穩(wěn)定的義務(wù)，因而不會(huì)出 現(xiàn)因?yàn)閹胖挡▌?dòng)引發(fā)的通貨膨脹。 4. 浮動(dòng)匯率制無需太多的外匯儲(chǔ)備，而固定匯率制下，為 保持對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，往往需要保持較高的外匯儲(chǔ)備，造成 資金的浪費(fèi)。 香港的聯(lián)系匯率制有兩個(gè)內(nèi)在的自我調(diào)節(jié)機(jī)制：一是美元 流動(dòng)均衡機(jī)制，二是套匯機(jī)制。貨幣發(fā)行的職能是由三家商 業(yè)銀行承擔(dān)的 (匯豐、渣打和中銀集團(tuán) )。 三、有管理的浮動(dòng)匯率制的主要形式 （一）釘住浮動(dòng)，其貨幣與被釘住貨幣之間仍規(guī)定有平價(jià)， 且現(xiàn)實(shí)匯率對(duì)平價(jià)的波動(dòng)浮動(dòng)為零，或被限定在很小的范圍。 布雷頓森林體系下，固定匯率制是通過國際間的協(xié)議人 為建立起來的。 傳統(tǒng)上，根據(jù)有沒有規(guī)定貨幣平價(jià)以及匯率波動(dòng)幅度的大 小，匯率制度可劃分為固定匯率制和浮動(dòng)匯率制兩大類。 布雷頓森林體系下流通的是不兌現(xiàn)的紙幣，其含金量是 虛擬的，因而是可以調(diào)整的。 （三）較高彈性浮動(dòng)，其本幣對(duì)外幣的依賴性較小，匯率 變動(dòng)的靈活性大。 發(fā)鈔銀
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