【正文】 公式（ 9— 16） 評價標準：評價分數(shù)低于 40分，風險較大 評價分數(shù)在 40— 50之間，風險平均 評價分數(shù)高于 50分，風險較小 （三）信用決策 公司應(yīng)該建立一套程序，使得免于在每次收到定單時都要對貸款進行評估。每一具體政策的決策都要在政策改變可能帶來的收益和成本之間進行權(quán)衡。 （三）建立信用額度 （四）應(yīng)收帳款監(jiān)督 （五）加強收帳管理 （六）信用報告制度 1每月一次的最高財務(wù)主管和管理當局參加的會議； 2每月兩次的信用控制單位和業(yè)務(wù)單位聯(lián)席會議； 3每兩周一次的信用部門內(nèi)部召開的會議。 2訂貨成本 是為了訂貨而發(fā)生的各種成本（采購人員工資、采購部門一般經(jīng)費、采購業(yè)務(wù)費等）。 影響訂貨點的因素有： 平均每天正常耗用量 n； 提前期（交貨期），從發(fā)出訂單到收到存貨的一段時間 t； 預(yù)計每天最大耗用量 m； 預(yù)計最長提前期 r； 在 不考慮安全儲備 情況下的訂貨點為： OP = nt 公式（ 9— 20） 在 考慮安全儲備 情況下的訂貨點為： OP = （ mrnt） /2 + nt 公式（ 9— 21） 安全儲備是考慮耗用量和交貨期的不確定性情況下而持有的存貨，這個不確定性越大，安全儲備就越大。 。 二、經(jīng)濟批量的基本模型 假設(shè)：①存貨的年需求量和日需求量是固定不變的； ②從定貨到貨物到達企業(yè)的時間間隔是 0； ③每批貨物均一次全額到達； ④沒有數(shù)量折扣； ⑤沒有缺貨等（無安全儲備）。單位采購成本一般不隨采購數(shù)量的變動而變動。 圖 9— 9 銷售量、平均收帳期、壞帳損失與拒付帳戶的質(zhì)量之間的關(guān)系 四、應(yīng)收帳款風險防范與控制 （一）建立客戶檔案 1客戶與本公司有關(guān)的往來情況； 2客戶的基本情況； 3客戶的資信情況。要權(quán)衡成本與效益之間的關(guān)系。例如美國漢歐制造公司通過對過去 500家客戶的資信情況分析，其中 400家能及時付款。 TRW搜集并處理這些公司的數(shù)據(jù)，提供風險管理和信用評估服務(wù)。 2信用評級和信用報告 公司可以從商業(yè)機構(gòu)獲得 信用評級信息 ，其中 Dun amp。具體可選擇商業(yè)票據(jù)、回購協(xié)議、銀行承兌匯票等?；刭弲f(xié)議使投資人在非常短的期限內(nèi)獲得利息，而西方銀行對 30天以內(nèi)的存款是不付息 。其利率通常比同期國庫券利率略高。 2商業(yè)票據(jù)（ mercial paper） 商業(yè)票據(jù)是信譽較好的金融公司和工業(yè)公司發(fā)行的 短期無擔保本票 ；到期日為 1個月到 1年，期限超過 270天的較少；可以直接出售給投資者也可以售予交易商。 6類似期權(quán)的特征 帶有期權(quán)特征的證券，由于投資人得了一個期權(quán)，例如可轉(zhuǎn)換權(quán)，此類證券的收益率要低于不帶有期權(quán)特征的證券。這種能力體現(xiàn)為兩方面：轉(zhuǎn)換價格和出售證券所需時間。 案例 四、閑置資金的投資 現(xiàn)金管理的目的首先是保證交易及預(yù)防性的現(xiàn)金需求，其次才是使其獲得最大的收益。企業(yè)開出支票時，企業(yè)的子帳戶余額為零，而零余額帳戶要對支票進行支付時，主帳 戶就會自動向子帳戶轉(zhuǎn)入資金用于支付。 企業(yè)準備支票向 供應(yīng)商付款 通過郵局遞送 支票寄達供應(yīng)商 支票存入供應(yīng) 商銀行 供應(yīng)商銀行回收資金 支票清算延期辦法： ①從距離供應(yīng)商較遠的企業(yè)開戶行開出支票 ②打上郵戳后幾天內(nèi)繼續(xù)持有應(yīng)付出的款項 ③通知供應(yīng)商查驗大額付款證明的準確性 ①從距離供應(yīng)商較遠的郵局寄出支票 ②從距離供應(yīng)商較遠且所需處理手續(xù)繁雜的郵局寄出支票 1使用現(xiàn)金浮游量（凈浮游量， float） 現(xiàn)金浮游量是指企業(yè)帳戶上的現(xiàn)金余額大于銀行帳戶上所顯示的現(xiàn)金余額的差額，這主要是因為在途支票未被支取。收款中心給區(qū)域內(nèi)的客戶郵寄帳單，客戶收到帳單的時間比從總部寄出的要早；客戶將貨款郵寄到收款中心也比郵寄到總部快。這種方法的現(xiàn)金收回過程開始于客戶將支票寄至郵政專用信箱而非企業(yè)，不但縮短了支票郵寄時間，而且也免除支票了在企業(yè)的停留時間。 2巡航導(dǎo)彈模型 該模型下的“最佳現(xiàn)金余額”就是滿足變化不定的、但是可以預(yù)先測知的上述三類支出之和而略有富裕的余額。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 =存貨周轉(zhuǎn)期 +應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期 =平均存貨天數(shù) +應(yīng)收帳款平均收款天數(shù) 應(yīng)付帳款平均付款天數(shù) 公式（ 9— 12） 如教材第 422頁圖 11— 2所示。該模型假設(shè)每日現(xiàn)金凈流量是一個隨機變量，且在一定時期內(nèi)近似的服從正態(tài)分布，每日現(xiàn)金凈流量可能等于期望值，也可能高于或低于期望值。使用微積分方法求得的最佳現(xiàn)金持有量為： C=√2TF/K 公式（ 9— 2） 4鮑摩爾模型的局限性 ①該模型假定每天現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量，事實上有時企業(yè)的現(xiàn)金了流入量要大于現(xiàn)金流出量，這一點與存貨是明顯不同的；而且總的來講，現(xiàn)金流入量大于流出量，企業(yè)才能持續(xù)經(jīng)營下去。如教材第 423頁圖 11— 3所示。 （ 3）直接將交易性動機所需現(xiàn)金加到謹慎性動機所需現(xiàn)金上也是不合適的，因為同一筆現(xiàn)金可以滿足兩種不同的需求。凱恩思）認為個人持有現(xiàn)金的動機有三個：交易性動機、投機性動機和謹慎性動機，這也可以作為企業(yè)持有現(xiàn)金的動機。梅納德 （ 2）絕大多數(shù)企業(yè)也并不為投機目的而持有現(xiàn)金，因此我們只關(guān)注交易性動機和謹慎性動機。 1鮑摩爾模型的假設(shè)與基本原理 企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流出與流入是均勻的且可以預(yù)測，即企業(yè)最初持有一定量的現(xiàn)金，每天平均流出量大于流入量，到現(xiàn)金余額降為零時，企業(yè)就出售有價證券進行補充，使下一周期的期初現(xiàn)金余額恢復(fù)到最高點，再重復(fù)上面的過程。 現(xiàn)金持有量的總成本（成本函數(shù)）： TC = （ N/2） i+（ T/N） b 公式（ 9— 1） 3最佳現(xiàn)金持有量 由圖可知，隨著現(xiàn)金持有量上升而產(chǎn)生的交易成本的邊際減少額與隨著現(xiàn)金持有量上升而產(chǎn)生的機會成本的邊際增加額相等時，持有現(xiàn)金的總成本最低，此時的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。 Merton Miller和 Daniel Orr 1966年創(chuàng)建了隨機模型。 （三）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型 1現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（ cash cycle）及其所包括的主要活動及決策 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 是從現(xiàn)金投入生產(chǎn)開始到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過程，其包括的主要活動和決策有： 活動： 決策： 購買原材料 訂購多少存貨 支付購貨款 現(xiàn)購還是賒購