【正文】 少未來食糖的供應。近兩年國際石油價格由 30 美圓 /桶上漲到 60 美圓 /桶，極大地刺激了對石油替代能源 乙 醇的需求，所以巴西政府將大半甘蔗用于生產(chǎn)酒精。 印度是居第三位的產(chǎn)糖大國同時又是最大的食糖消費國，近幾年其蔗糖產(chǎn)量大起大落， 20202020年間產(chǎn)量超過 2020 萬噸，但 2020 和 2020 年大幅減少到 1400 萬噸 1200 萬噸， 2020 年產(chǎn)量得到恢復，預計達 1800 萬噸。 第二節(jié)、 2020 年我國國內(nèi)食糖供求情況 雖然 2020 年國內(nèi)甘蔗種植面積有所增加，但受春旱影響甘蔗產(chǎn)量沒有明顯提高，再加上糖份較低，預計蔗糖總產(chǎn)量只有 800 萬噸左右，比以前的預期減少 96 萬噸，比 2020/05 榨季減少 57萬噸。看來，在 5—— 8月消費旺季到 來之前可以保證日常所需，除非糖商大規(guī)模囤積食糖，否則短期內(nèi)不會出現(xiàn)供應緊張的局面。公司 05 年實現(xiàn)每股收益 元，扣除非經(jīng)常性損益后每股收益 元。 （二）、造紙業(yè) 目前公司蒲廟紙漿廠產(chǎn)能為年產(chǎn)蔗渣漿 11 萬噸，近幾年紙漿廠收入都在億元左右，但由于紙漿廠的蔗渣原料主要來自糖廠，而紙漿又主要供給公司旗下造紙廠，因此紙漿的利潤對公司而言不過是 “ 左口袋 ” 到 “ 右口袋 ” 的問題，對公司整體利潤并沒有太大影響。即使公司的業(yè)績有大幅好轉(zhuǎn)，股價后市的上漲空間也較有限，關(guān)注該股的投資者一定要擇時、擇價買入以免被套在高位。在糖價大漲的行情下，公司的業(yè)績會有一定的提高，但由 于公司的規(guī)模較小，效應不會太明顯，初步估計公司 2020 的每股收益約 元左右。 四、 G 華資 包頭華資實業(yè)股份有限公司是我國目前甜菜制糖企業(yè)唯一一家上市公司。 綜合比較起來，由于華資實業(yè)漲幅最小，業(yè)績最穩(wěn)定，制糖業(yè)規(guī)模較大，定價偏低，其股價未來的升值潛力也較大。自 1999 年以來，全國制糖行業(yè)年已連續(xù)多個榨季虧損，最高時年虧損額達 22 億元，制糖企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營十分困難。中國的糖精生產(chǎn)企業(yè)憑借規(guī)模化生產(chǎn)和成本優(yōu)勢，占據(jù)了全球糖精市場約 2/3 的份額，其中 ,歐盟市場的占有率更是超過了 75%，在美國市場一度占有 66%的份額。前五名生產(chǎn)企業(yè)和前五名外貿(mào)公司的糖精出口額所占比重高達 %，市場集中度非常高。 屢次遭遇反傾銷 糖精是中國第一次接觸反傾銷的產(chǎn)品。對此，我生產(chǎn)企業(yè)應引起高度重視。 2020 年 6 月，美國公布了終裁結(jié)果，對我國有關(guān)企業(yè)分別征收 232%、 198%、 79%和 %不等的反傾銷稅，使我國糖精暫時失去了美國市場，從 2020 年 1 月至今，我國糖精再沒有出口到美國的 記錄。至于平均出口單價，除對印度的同比下降了 %外，其他都有不同程度增長，其中，對出口日本的平均單價同比增長了 %，出口到印度的平均單價最低，只有 美元 /公斤，出口到英國的平均單價最高，達到 美元 /公斤。國家定點 5 家生產(chǎn)企業(yè)的出口額排名居前五位，其出口數(shù)量合計達 7,275 噸，占同期全國出口數(shù)量的%；其出口金額占同期全國出口金額的比重依次是蘇州精細占 %、開封興化占 %、天津北方占 %、天津長捷占 %、上海福新占 %，除天津長捷和開封興化外，其余 3家企 業(yè)的平均出口單價同比均保持增長勢頭，特別是上海福新出口平均單價更是達到了 美元 /公斤，同比增長了 %。 2020 年，我國糖精的實際出口數(shù)量為 19,281 噸，同比增長 %；實際出口金額為 5,195 萬美元，同比增長 %；出口平均單價為 美元 /公斤，同比增長 %。 占世界總量八成以上 我國是世界上最大的糖精生產(chǎn)國和出口國， 1999 年以前我國的糖精產(chǎn)量最高曾達 40,000多噸， 199 9 年下半年，糖精在全國糖業(yè)市場的份額已高達 55%～ 60%，嚴重擠占了蔗糖的份額。 2020 年，伴隨著食糖的漲價，制糖業(yè)上市公司股價都漲幅不?。耗蠈幪菢I(yè)漲了 160%，貴糖股份漲了 170%，廣東甘化漲了 120%，華資實業(yè)漲了 70%。 廣東甘化制糖業(yè)在主業(yè)中所占比重也不大，所以糖價上漲給公司帶來的業(yè)績改觀也是有限的。此外，它還利用甘蔗廢液制造酒精干粉，用甘蔗廢渣制復合肥，用蔗渣糠發(fā)電等等，經(jīng)濟效益明顯。 我們預計 2020 年國際和國內(nèi)糖價維持高位，公司糖產(chǎn)量將比 05 年有較大幅度提高，公司業(yè)績向好。在目前國際和國內(nèi)糖價高漲的情況下，公司入榨甘蔗有所增加。因此，制糖業(yè)務占主業(yè)比重較高的公司才是糖價上漲的最大受益者。 解決國內(nèi)食糖供需矛盾只有增加進口和發(fā)展替代甜味劑兩個辦法，前者受國際食糖供需關(guān)系制約，而后者需要擴大現(xiàn)有產(chǎn)能和研發(fā)新品種，短期內(nèi)難以產(chǎn)生明顯效果，國內(nèi)供求矛盾將長期存在。據(jù)國際糖組織 3 月 8 日發(fā)表報告，全球 20202020 年度糖需求缺口為 萬噸，高于 11 月預估的 萬噸。 2020年 11 月，歐盟各國政府就對糖業(yè)高補貼政策的改革達成一致意見，準備自 2020 年起削減白糖的生產(chǎn)配額和降低收購價格，同時減少對出口白糖所給予的補貼。根據(jù)資料統(tǒng)計，巴西、歐盟、印度和中國是世界食糖產(chǎn)量名列前茅的國家和地區(qū)，就食糖生產(chǎn)增長潛力而言，巴西是第一位。因此，現(xiàn)階段，進口糖不會對國內(nèi)糖價形成沖擊。而同期國產(chǎn)白砂糖的銷售價普遍為 29503200 元／噸。我國食糖進口開始成為影響國際食糖市場的重要原因，來自世界市場的價格波動也反過來影響了我國國內(nèi)的食糖市場。 2020 年產(chǎn)品產(chǎn)量增長幅度超過 15%的食品有糕點、乳制品、罐頭、果汁及果汁飲料、液體乳和冷凍飲品?？梢钥隙ǖ氖?，食糖的消費增長主要是含糖食品的增加。這一特點導致了我國食糖產(chǎn)銷的波動性規(guī)律，總是多了多了少了少了地 扭秧歌 ，循環(huán)往復，周而復始 。 圖十：近年來我國食糖消 費量變化對比圖 (資料來源：鄭州商品交易所 ) 第二節(jié)、我國食糖的消費特點 一是食糖消費具有季節(jié)性，相應的出現(xiàn)食糖的銷售、消費旺季，（例如中國傳統(tǒng)的春節(jié)、中秋節(jié)以及夏季冷飲的消費旺季等）和淡季（例如每年的 6 月份）。 我國食糖消費與人民生活水平有密切的關(guān)系，我國食糖主要消費區(qū)分布在華東、京津、華中、華南和東北地區(qū)，其中華東和京津地區(qū)的消費量最大。近年來，三大甜菜糖產(chǎn)區(qū)的政府對甜菜價格實行放開政策，三省區(qū)的甜菜收購價在市場規(guī)律作用下由制糖企業(yè)和農(nóng)民協(xié)商議定，三省區(qū)的甜菜糖價格呈上漲趨勢（如表 3 所示）。 （二）廣東食糖生產(chǎn)成本 湛江市 2020/02 榨季平均噸糖含稅成本為 元， 2020/03 榨季通過調(diào)低糖料價格、降低稅費和管理挖潛等，平均噸糖含稅成本降至 2300 元以下，也是一個具有可參與國際競爭潛力的地區(qū)之一。例如廣西南寧、柳州、來賓、崇左等市物價局對 2020/2020 年南寧市糖料蔗的收購價格的規(guī)定，普通糖料蔗收購底價為每噸 230 元，與制糖企業(yè)食糖平均含稅銷售價格 3500 元／噸實行掛鉤聯(lián)動。當前，決定我國制糖企業(yè)生產(chǎn)價格的因素主要有： ； ； （如財務費用、倉儲費、銷售費用等）； （增值稅、環(huán)保稅等）。甘蔗制糖是我國糖業(yè)生產(chǎn)的中堅力量， 2020/05 榨季甘蔗糖已占全國食糖總產(chǎn)量的 95%，主要甘蔗產(chǎn)糖省區(qū)廣西、云南、廣東、海南總產(chǎn)量占全國的 92%，未來幾年甘蔗糖的發(fā)展還有廣闊的前景。我國應盡快組建幾家大型糖業(yè)集團，向深加工、多元化、規(guī)模化方面發(fā)展，加強國際間的聯(lián)系和交流，引進國際先進的生產(chǎn)技術(shù)和經(jīng)驗，提高我國糖業(yè)在國際市場的競爭力。目前，產(chǎn)糖量超過 10 萬噸的糖業(yè)集團已有20 個，合計產(chǎn)糖 670 萬噸，占全國產(chǎn)糖量的 67%。 資料來源：中國糖業(yè)協(xié)會，鄭州商品交易所。 90／ 91 榨季以后，該區(qū)的食糖產(chǎn)量列居全國甜菜糖總產(chǎn)量前三位。湛江現(xiàn)有制 糖企業(yè)（集團）8 家； 2020/05 榨季，廣東產(chǎn)糖 萬噸，實現(xiàn)稅利總額 億元。 云南是我國糖業(yè)優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)之 一，也是云南省的重要支柱產(chǎn)業(yè)，近年來云南食糖產(chǎn)量穩(wěn)居全國第二位（如圖七所示）。 云南糖業(yè)基本情況 全省有 11 個地、州、市產(chǎn)糖 。近年來，廣西產(chǎn)糖量超過世界第五大產(chǎn)糖國 澳大利亞以及出口大國泰國、古巴的產(chǎn)糖量。 第二節(jié)、 我國食糖產(chǎn)量分布 （一） 我國食糖產(chǎn)量及其分布 我國 18 個省區(qū)產(chǎn)糖，沿邊境地區(qū)分布，南方是甘蔗糖，北方為甜菜糖。建國以來，東北地區(qū)的甜菜平均畝產(chǎn)量，長期停留在不到 噸的水平；華北地區(qū)平均畝產(chǎn)也較少超過 2 噸；偏低的甜菜畝產(chǎn)，使甜菜生產(chǎn)成本居高不下。隨著高糖品種的推廣，以及甜菜種植條件的改善、增加灌溉面積、改進田間管理，甜菜的畝產(chǎn)量和含糖有望進一步提高。 2020/04 榨季，甜菜種植面積只有 萬畝，較上個榨季減少了 209 萬畝，減幅達 %（如圖三所示）。相反，收獲過晚，甜菜易受凍害，造成轉(zhuǎn)化糖含量增加，降低蔗糖產(chǎn)糖率，而且塊根不耐儲藏。中國的甜菜糖業(yè)從無到有，從小到大，經(jīng)歷了近百年的風風雨雨。云南糖料蔗種植面積和產(chǎn)糖量 1998 超過廣東，躍居中國第二大甘蔗種植面積、產(chǎn)糖大省，隨后穩(wěn)定發(fā)展，并一直保持全國第二的位置。 第一章、 我國制糖業(yè)概況 第一節(jié)、 我國糖料的生產(chǎn)發(fā)展情況 一、我國甘蔗的生產(chǎn)及分布情況 我國已有 3000 多 年的甘蔗種植紀錄。 我國因人口眾多，是世界白糖消費大國之一，年均消費白糖量 760 萬噸以上，約占世界白糖消費量的 %。甜菜生長于溫和氣候帶，每年 10 月份開榨，次年 2 月份結(jié)束。因此，凡含蔗糖成份較高的植物，均可成為制糖的原料。 食糖的種類很多。食品、飲料工業(yè)和民用消費量最大的食品糖為白砂糖。用 甜菜制糖是近幾十年才開始的。 白糖是國民生活中重要的副食品，也是飲料、食品和制藥工業(yè)不可缺少的重要原料。世界上主要出口國是巴西、歐盟、澳大利亞、泰國、古巴，這五個國家（地區(qū)）的出口量占世界出口量的 65%；主要進口國是俄羅斯、美國、印度、歐盟、日本、韓國、埃及、伊朗、馬來西亞、加拿大，這十個國家（地區(qū)）的進口量占世界進口總量的 50%。 （一） 我國糖料發(fā)展目標 根據(jù)我國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的有關(guān)文件，我國糖料種植的發(fā)展規(guī)劃包括：一是以發(fā)展甘蔗良種為重點，大力提高甘蔗單產(chǎn)和含糖率；因地制宜地推廣甘蔗機械化播種、收割技術(shù)，加快國有糖廠技術(shù)改造步伐，降低生產(chǎn)成本； 推廣多種形式的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營模式，提高產(chǎn)業(yè)的整體效益。以上四省區(qū)植蔗面積、蔗糖產(chǎn)量分別占全國植蔗總面積、蔗糖總產(chǎn)量的 %和 %（如圖一所示） （三） 我國甘蔗生產(chǎn)區(qū)域分布 20 世紀 90 年代以來，由于東南沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，我國甘蔗生產(chǎn)逐漸向西轉(zhuǎn)移，區(qū)域布局得到優(yōu)化。甜菜的適宜播種期，黑龍江和內(nèi)蒙古東部地區(qū)為 4 月中、下旬，內(nèi)蒙古中西部為 4 月上、中旬，新疆大部分地區(qū)在 4月上、中旬。與此相適應，我國甜菜糖廠從每年的 9 月中下旬開榨，次年 2 月停榨，甜菜榨季為 9 月至次年的 2 月（甘蔗糖的榨季為 10 月制次年的 4 月）。只相當于面積最高的 1998 年 1176 萬畝 24%，產(chǎn)糖量由上個榨季 萬噸降至 萬噸，減幅達%，占全國產(chǎn)量的的比例由 %，下降到 %（如圖四所示）。 一是國際糖價低迷、進口壓力大。糖廠與農(nóng)民之間的合作，尚局限于 收購與交售甜菜；此外，無更多的共同利益關(guān)系；所以甜菜價格一旦下降，農(nóng)民感到比較效益不合適時，就會放棄甜菜，改種其他作物。 資料來源：中國糖業(yè)協(xié)會，鄭州商品交易所 我國白砂糖產(chǎn)地主要集中在：廣西、云南、廣東、海南、黑龍江、新疆、內(nèi)蒙古等省和自治區(qū)，其中，全國產(chǎn)糖量的 95%集中于廣西、云南、廣東、海南、新疆五個優(yōu)勢省區(qū)（如表二 和圖九所示）。 廣西主產(chǎn)地為中南部的崇左、南寧、柳州、來賓等地區(qū)，主要產(chǎn)糖縣為祟左、來賓、扶綏、柳城、邕寧等。云南省糖廠開榨時間除少數(shù)廠在 11 月上中旬外，多數(shù)糖廠開榨時間在 12月中下旬及次年的 1 月上旬。上世紀 70 年代未，我國實行改革開放 政策以后，由于廣東的地理位置和改革開放程度的差異，農(nóng)村城市化的發(fā)展，導致整個蔗糖產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大規(guī)模調(diào)整，致使中國的食糖生產(chǎn)向廣西、云南轉(zhuǎn)移，隨著全國糖業(yè)布局及結(jié)構(gòu)的調(diào)整，該省逐漸壓縮糖料種植面積以及食糖生產(chǎn)規(guī)模，但目前廣東湛江仍是我國三大食糖主產(chǎn)區(qū)之一。 海南糖業(yè)基本情況 海南現(xiàn)有糖廠 24 家，分布在 11 個市縣和農(nóng)墾，歷史上最高年產(chǎn)糖量為 1992 年的 萬噸，其中西部地區(qū)蔗糖產(chǎn)量占 全省的 80%以上。產(chǎn)品以優(yōu)級甜菜白砂糖為主，近年也有部分糖廠開始生產(chǎn)甜菜綿白糖。 （一）糖業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改制情況 通過結(jié)構(gòu)調(diào)整，糖廠數(shù)量大幅減少 2020 年我國糖業(yè)進行了史無前例的結(jié)構(gòu)調(diào)整，國家拿出 120 多億資金關(guān)閉破產(chǎn) 150 家制糖企業(yè)。 但是，與國外先進國家制糖業(yè)相比，我國糖廠生產(chǎn)規(guī)模仍較小，其中日處理量超過 4000噸以上的糖廠不到 30 家。已組建成 14 家大型企業(yè)（集團），其中上市公司 2 家，中外合資企業(yè) 3 家，控股的糖廠 68 家，占全區(qū)糖廠總數(shù)的 %。從糖料面積、畝產(chǎn)和企業(yè)制糖能力三方面進行分析，可以看出我國食糖生產(chǎn)增長潛力較大，具有廣闊的發(fā)展前景。 糖料收購價