物流企業(yè)財務重點內(nèi)容(存儲版)
【正文】 杠桿利益和營業(yè)杠桿風險就越高?！纠}2】某企業(yè)2001年資產(chǎn)平均總額為1000萬元，資產(chǎn)負債率為80%，總資產(chǎn)報酬率為24%，負債的年均利率為10%，全年包括利息費用的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%。（3）計算兩個方案的財務杠桿系數(shù)。要求：計算該項目每年的凈現(xiàn)金流量。 NCF5 =21+30=51NCF6 =18+30+50=108例某公司準備投資上一新項目，有關資料如下：（1）該項目固定資產(chǎn)投資共80萬元，第一年初和第二年初各投資40萬元。解：固定資產(chǎn)年折舊=80—8/5=NCF01 = —40萬元 投資回收期=初始投資額/每年凈現(xiàn)金流量 平均報酬率=年平均現(xiàn)金流量/初始投資額（2）貼現(xiàn)值指標凈現(xiàn)值：NPV=各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和各年凈現(xiàn)金流量相等，則NPV=年金現(xiàn)值 – 原始投資現(xiàn)值各年凈現(xiàn)金流量不等，則 NPV = 各年現(xiàn)金流量復利現(xiàn)值之和例3：某固定資產(chǎn)投資項目在建設起點一次投入1000萬元，建設期為一年。 NPV= 大于0，所以，該項目在財務上基本可行。 凈現(xiàn)值NPV（按R計算） 24%amp。已知該企業(yè)的自有資金的資金成本為12%。 （2）用凈現(xiàn)值法對是否應租賃設備方案作出決策解：（1）年折舊=100000/10=10000元 年凈利潤 = （71000—50000—10000）*（1—33%）= 7370元NCF0 = 10000 元（2）NCF0 = 0要求：（1）假定2001年1月1日金融市場上與該債券同類風險投資的利率是9%，該債券的發(fā)行價應當定為多少？【答案】（1）發(fā)行價格=100010%(P/A,9%,5)+1000(P/F,9%,5)=100+1000=(元)股票投資股票估價模型固定成長股票價值假設股利按固定的成長率增長。設投資于A股票的比例為X，則:+l30％+(130％X)=X=6%,即A投資6萬元，B投資30萬元，C投資64萬元。 營運資金管理一、現(xiàn)金持有量的確定：存貨模型：N =二、應收帳款收帳政策決策決策要點：最終比較各方案“信用后收益” 收帳費用 例2：某公司由于目前的信用政策過嚴，不利于擴大銷售，且收帳費用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用政策。 項目 2/60 3%已知甲公司的變動成本率為80%，應收帳款投資要求的最低報酬率為15%。 銷售額 2600 * （1—80%） = 480 344根據(jù)資料計算最優(yōu)經(jīng)濟采購批量及其總成本。 T = √2*全年需要量A*每次進貨成本F*單位儲存成本C最佳訂貨點 Q =√2*全年需要量 * 每次進貨成本 / 單位儲存成本經(jīng)濟訂貨批數(shù) 2600*%=65 720*15%=108壞帳損失 320*15%=48 60*50%+180*50%=120維持賒銷所需資金 應收帳款平均余額 = 銷售收入凈額 / 應收帳款周轉(zhuǎn)率 預計營業(yè)額變動百分比）例1：某企業(yè)預計每月貨幣資金需要總量為100000元，每次交易的轉(zhuǎn)換成本為100元，儲備每元貨幣資金的成本為0,05元（即有價證券的月利息率為5%）。 有價證券收益率成本分析模型：總成本=機會成本 +管理成本 + 短缺成本因素分析模型：最佳現(xiàn)金持有量 = （上年現(xiàn)金平均占用額—不合理占用額）【答案】該題的重點在第四個問題，需要先根椐預期報酬率計算出綜合貝他系數(shù)，再根據(jù)貝他系數(shù)計算A、B、C的投資組合。 所以租賃方案是可行的。 IRR = 10%+—* （12%10）= 凈現(xiàn)值小于0，內(nèi)部收益率小于資金成本，故購買設備方案不可行。 10）= 100000/17370 = 例5：某企業(yè)急需一臺不需安裝的設備，該設備投入使用后，每年可增加銷售收入71000元，經(jīng)營成本50000元。 +250萬元 = 1000萬元 投資回收期=累計凈現(xiàn)金流量最后一年為負數(shù)的期數(shù)N+（N年年末尚未收回的投資/第N+1年的凈現(xiàn)金流量。（6）流動資本于終結(jié)點一次收回。 NCF3 =27+30=57 經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量 NCF = 凈利 + 折舊例1：某企業(yè)一項投資方案有關資料如下：年初廠房機器設備投資160萬元，土地購置費10萬元，流動資金50萬元，建設期為一年，壽命為5年，固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊?，F(xiàn)金流入量：初始投資時原有固定資產(chǎn)的變價收入要求：（1）計算兩個方案的每股利潤。（2012040%10%）=【例題2】某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務杠桿系數(shù)為3,預計銷售將增長10%，在其他條件不變的情況下，每股利潤將增長（ ）。4000%+500247。 PVIFA10%.5=）。 實際利率的計算實際利率 = 名義借款金額*名義利率/名義借款金額*（1補償性余額）=名義利率/1補償性余額例某企業(yè)按年利率10%向銀行借款20萬元，銀行要求保留20%的補償性余額。三、資金籌集的管理對甲、乙項目可以做出的判斷為（）。[（P /A，10%，15）（P/A，10%，5）] （P/A，10%，10）（P/F，10%，5）[（P/A，10%，16）（P/A，10%，6）] [（P/A，10%，15）（P/A，10%，6）]【答案】AB【解析】遞延年金現(xiàn)值的計算：①遞延年金現(xiàn)值=A（P/A,i,ns）(P/s, i,s)=A[（P/A,i,n）(P/A,i,s)]s:遞延期 n:總期數(shù)②現(xiàn)值的計算（如遇到期初問題一定轉(zhuǎn)化為期末）該題的年金從9第7年年初開始，即第6年年末開始，所以，遞延期為5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，總期數(shù)為15期。 分次付款的現(xiàn)值為 30 + 40* PVI
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