【正文】 標 29表28 2007年2011年火電行業(yè)償債能力指標 29表29 2007年2011年火電行業(yè)發(fā)展能力指標 29表30 2007年2011年火電行業(yè)營運能力指標 29表31 2007年2011年火電行業(yè)企業(yè)數(shù)量和總資產(chǎn) 30表32 2011年分規(guī)?；痣娦袠I(yè)集中度情況 33表33 2007年2011年單個火電行業(yè)平均資產(chǎn)情況 34表34 2007年2011年火電行業(yè)資產(chǎn)、銷售收入和用電量變化情況 35表35 2011年111月全國主要工業(yè)用電量情況 40表36 2011年1月2011年12月主要鋼鐵產(chǎn)品月產(chǎn)量情況 42表37 2011年火電行業(yè)資產(chǎn)分布情況 46表38 2011年火電行業(yè)銷售收入分布情況 47表39 2011年火電行業(yè)盈利區(qū)域分布情況 48表40 2011年火電企業(yè)虧損區(qū)域分布情況 49表41 2007年2011年江蘇省火電行業(yè)基本情況 50表42 2007年2011年江蘇省火電行業(yè)規(guī)模情況 51表43 2011年江蘇省經(jīng)營火電行業(yè)效益情況 51表44 2011年江蘇省火電行業(yè)財務指標情況 52表45 2007年2011年廣東省火電行業(yè)基本情況 53表46 2007年2011年廣東省火電行業(yè)規(guī)模情況 53表47 2011年廣東省火電企業(yè)分所有制盈利情況 54表48 2011年廣東省火電企業(yè)分所有制虧損情況 54表49 2011年廣東省火電行業(yè)財務指標情況 54表50 2007年2011年河南省火電行業(yè)基本情況 55表51 2011年河南省經(jīng)營火電行業(yè)效益情況 56表52 2007年2011年內(nèi)蒙火電行業(yè)基本情況 57表53 2007年2011年內(nèi)蒙火電行業(yè)規(guī)模 57表54 2007年2011年內(nèi)蒙火電企業(yè)經(jīng)營效益 58表55 2007年2011年內(nèi)蒙火電行業(yè)主要財務指標 59表56 其他省市發(fā)展狀況 59表57 2011年火電行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)從業(yè)人員結構 62表58 2011年火電行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)虧損結構 62表59 2011年火電行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)銷售收入和利潤結構 62表60 2011年火電行業(yè)不同所有制企業(yè)資產(chǎn)結構 63表61 2011年火電行業(yè)不同所有制企業(yè)從業(yè)人員結構 64表62 2011年火電行業(yè)不同所有制企業(yè)虧損結構 64表63 2011年火電行業(yè)不同所有制企業(yè)銷售收入和利潤結構 65表64 2011年3季度火電行業(yè)上市公司總資產(chǎn)情況 65表65 2011年3季度火電行業(yè)上市公司主營業(yè)收入情況 66表66 2011年3季度火電行業(yè)上市公司利潤總額情況 66表67 2011年3季度火電行業(yè)上市公司凈利潤增長率情況 67表68 火電行業(yè)上市公司分析主觀賦權指標權重 68表69 2011年3季度火電行業(yè)上市公司綜合排名情況 68表70 火電行業(yè)主要風險因素分析 79表71 火電行業(yè)各項評級因素判斷結果 80圖 錄圖1 2007年2011年火電行業(yè)人均單月工業(yè)總產(chǎn)值 12圖2 2007年2011年火電行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值情況 14圖3 2007年2011年火電行業(yè)銷售收入 19圖4 2011年112月全社會用電結構 20圖5 2009年2011年電力和熱力生產(chǎn)與供應業(yè)累計固定資產(chǎn)投資完成額及其增速 24圖6 2011年電力行業(yè)固定資產(chǎn)投資結構 25圖7 2007年2011年火電行業(yè)規(guī)模 26圖8 2007年2011年火電行業(yè)三費同比增速情況 27圖9 2007年2011年火電行業(yè)三費比重情況 28圖10 火電行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈關系圖 36圖11 火電成本構成 37圖12 2010年2011年我國原煤月度產(chǎn)量及其增速情況 38圖13 2010年2011年我國煤炭月度銷量及其增速情況 38圖14 2010年2011年秦皇島5500大卡山西優(yōu)混煤炭平均價格 39圖15 2010年2011年我國直供電廠煤炭庫存水平 39圖16 2009年2011年11月化工行業(yè)主營業(yè)務收入及其增速情況 43圖17 2011年我國火電行業(yè)資產(chǎn)分布情況 50圖18 2011年廣東省火電行業(yè)分所有制企業(yè)數(shù)量情況 53圖19 2006年2010年內(nèi)蒙火電企業(yè)資產(chǎn)及負債情況 58圖20 2011年火電行業(yè)企業(yè)規(guī)模分布情況 61圖21 2011年火電行業(yè)企業(yè)規(guī)模分布情況 61圖22 2011年火電行業(yè)企業(yè)所有制分布情況 63圖23 電力行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈關系圖（火電及電網(wǎng)行業(yè)） 85北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 9 中國農(nóng)業(yè)銀行編號：時間：2021年x月x日書山有路勤為徑，學海無涯苦作舟頁碼：第92頁 共104頁第一章 火電行業(yè)概況第一節(jié) 行業(yè)定義及分類火力發(fā)電一般是指利用煤炭、石油和天然氣等燃料燃燒時產(chǎn)生的熱能來加熱水，使水變成高溫、高壓水蒸氣，然后再由水蒸氣推動發(fā)電機來發(fā)電的方式的總稱。而國家電煤價格干預措施己經(jīng)對煤炭價格快速上漲產(chǎn)生了有效遏制，發(fā)電企業(yè)成本上漲壓力將有所緩解；另外，隨著2011年底上網(wǎng)電價調整政策的進一步實施，發(fā)電企業(yè)盈利水平將會提高；而貨幣政策緊中趨松，發(fā)電企業(yè)融資環(huán)境也將有所改善。低利潤，虧損嚴重：2011年112月，火電行業(yè)銷售收入快速增長，但是利潤較低，虧損嚴重，同比增速為負增長，%?；仡?011年——銷售收入高速增長：2011年112月。展望2012年——供需仍偏緊：2012年，預計全社會用電量增速將有所回落，但受氣候、來水、電煤供應等不確定因素影響，預計全國電力供需總體將仍舊偏緊。存在的主要風險點有：國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的不確定性；產(chǎn)業(yè)政策加強執(zhí)行；供需偏緊；原材料價格變化波動，區(qū)域呈現(xiàn)分化；下游需求減弱；行業(yè)整合加快；結構性產(chǎn)能過剩和階段性產(chǎn)能過剩等。為提高綜合經(jīng)濟效益，火力發(fā)電應盡量靠近燃料基地進行。2011年由于來水偏枯，全國主要耗能工業(yè)產(chǎn)能大幅擴張，電力需求大增，使得火電利用每小時上升，火電的發(fā)電量增速高于全國電力行業(yè)發(fā)電量增速。資料來源：國家統(tǒng)計局 世經(jīng)未來第二章 2011年火電行業(yè)發(fā)展環(huán)境分析第一節(jié) 2011年宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析一、國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境分析表5 2011年宏觀經(jīng)濟主要指標情況指標112月絕對量同比增長（%）國內(nèi)生產(chǎn)總值（億元）471564其中：第一產(chǎn)業(yè)47712第二產(chǎn)業(yè)220592第三產(chǎn)業(yè)203260規(guī)模以上工業(yè)增加值（億元）規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤（億元）54544全社會固定資產(chǎn)投資（億元）311022固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）（億元）301933其中：東部130319中部70783西部71849東北32687社會消費品零售總額（億元）183919居民消費價格城鎮(zhèn)居民人均可支配收入（元）21810廣義貨幣供應量（M2）余額（萬億元）狹義貨幣供應量（M1）余額（萬億元）流通中現(xiàn)金（M0）余額（萬億元）數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2011年我國宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)以下特點：（一）GDP增速趨緩，我國產(chǎn)業(yè)結構以工業(yè)為主導2011年，我國經(jīng)濟平穩(wěn)減速，沒有出現(xiàn)大的起落，%，%，%%；GDP環(huán)比增速基本穩(wěn)定。企業(yè)利潤保持較快的增長。（四）物價上漲，年末基本得到控制2011年以來，受貨幣存量過高以及農(nóng)產(chǎn)品價格、大宗商品價格持續(xù)大幅上漲等因素推動，我國居民消費價格指數(shù)、工業(yè)品出廠價格指數(shù)呈穩(wěn)定增長的態(tài)勢。固定資產(chǎn)投資規(guī)模的不斷擴大，為發(fā)、用電量的持續(xù)增長提供了保證；同時，中西部地區(qū)投資增速仍明顯高于東部地區(qū)，有助于全國范圍內(nèi)電力消費產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化和區(qū)域結構優(yōu)化。2011年來，在控通脹的政策原則下，貨幣政策逐漸收緊，存款準備金率上調到歷史高點，加息政策也使用。二是保障房投資建設繼續(xù)加快。三是適度收緊的貨幣政策使投資資金環(huán)境偏緊。二是經(jīng)過幾輪物價周期性波動，國內(nèi)投資者和消費者越來越穩(wěn)固地建立起經(jīng)驗性通貨膨脹預期，當前物價上漲預期仍然偏高。二是當前宏觀經(jīng)濟正處于周期下行區(qū)間，重工業(yè)行業(yè)增速將呈現(xiàn)加速下滑的趨勢。表7 火電行業(yè)歷年來重點產(chǎn)業(yè)政策匯總時間政策名稱1995年中華人民共和國電力法2002年《國務院關于印發(fā)電力體制改革方案的通知》2005年電力監(jiān)管條例2005年《電力業(yè)務許可證管理規(guī)定》2005年《電力市場監(jiān)管辦法》2006年《國務院關于全面加強應急管理工作的意見》2007年《跨區(qū)域輸電價格審核暫行規(guī)定》2009年《電力用戶與發(fā)電企業(yè)直接交易試點基本規(guī)則(試行)》2010年《南方區(qū)域跨?。▍^(qū)）電能交易監(jiān)管辦法》2010年《電價監(jiān)督檢查暫行規(guī)定》2010年《合同能源管理財政獎勵資金管理暫行辦法》，2010年《火電廠氮氧化物防治技術政策》2010年《中國資源綜合利用技術政策大綱》2010年《國務院關于進一步加強淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》2010年《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃的建議》2010年《國務院關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，2011年《產(chǎn)業(yè)結構調整指導目錄（2011年本）》2011年《電力爭議糾紛調解規(guī)定》資料來源：世經(jīng)未來表8 2011年以來火電行業(yè)重點政策時間政策名稱2011年1月《關于做好工業(yè)領域電力需求側管理工作的指導意見》2011年4月《有序用電管理辦法》2011年7月《關于完善廠網(wǎng)合同電量形成機制有關問題的通知》2011年9月《火電廠大氣污染物排放標準》（GB132232011）2011年10月《發(fā)電機組進入及退出商業(yè)運營管理辦法》2011年10月《電力爭議糾紛調解規(guī)定》2011年11月《關于對電煤實施臨時價格干預和加強電煤價格調控的公告2011年11月《輸配電成本監(jiān)管暫行辦法》2011年11月《關于居民生活用電試行階梯電價的指導意見》2011年12月《關于調整南方電網(wǎng)電價的通知》、《關于調整華北電網(wǎng)電價的通知》、《關于調整東北電網(wǎng)電價的通知》、《關于調整西北電網(wǎng)電價的通知》《關于調整華東電網(wǎng)電價的通知》、《關于調整華中電網(wǎng)電價的通知》2011年12月可再生能源“十二五”規(guī)劃目標2012年2月電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃滾動研究綜述報告資料來源：世經(jīng)未來二、電力“十二五”規(guī)劃2011年，我國經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展，國家頒布了國民經(jīng)濟與社會發(fā)展“十二五”規(guī)劃綱要，印發(fā)了《“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案》，出臺了新的《火電廠大氣污染物排放標準》。落實國家“上大壓小”政策，加快小火電機組關停，“十一五”期間累計關停小火電機組超過7000萬千瓦，提前一年半完成國家“十一五”關停小火電機組5000萬千瓦任務。但是由于電力產(chǎn)品差異性較小的特性，因此社會環(huán)境對火電行業(yè)的影響較小，但是隨著人們的節(jié)能環(huán)保的意識越來越強烈，導致對火電企業(yè)的技術要求越來越高。但是同時也可能帶來一塊2600億元的脫硝市場。表14 火電行業(yè)工藝方向方向具體內(nèi)容提高超臨界火電機組效率進一步提高超臨界機組的效率，主要從提高初參數(shù)上做文章，主要受金屬材料在高溫下性能是否穩(wěn)定的限制，目前超臨界機組初溫可達538℃～576℃。資料來源：世經(jīng)未來第三章 2011年火電行業(yè)運行情況分析第一節(jié) 供給分析及預測一、供給總量分析（一）產(chǎn)值：高耗能產(chǎn)業(yè)推動下快速增長2011年112月，%，基本恢復到金融危機前的水平，保持較高的速度發(fā)展。但是由于來水不足，水電出力不足，湖北和湖南的火電發(fā)電量大幅度增長。綜合平衡分析，預計2012年全國電力供需仍然總體偏緊，區(qū)域性、時段性、季節(jié)性缺電仍然較為突出，最大電力缺口30004000萬千瓦。2011年112月份，全社會用電量46928億千瓦時，%。第三節(jié) 市場分析及預測一、供需平衡分析及預測（一）電網(wǎng)供、售電能力增強2011年，我國電網(wǎng)建設成果顯著，青藏直流聯(lián)網(wǎng)工程、寧東直流輸電工程、中俄直流背靠背聯(lián)網(wǎng)工程等相繼投產(chǎn)，電網(wǎng)供售電能力及跨區(qū)域輸送能力繼續(xù)增強，大范圍優(yōu)化配置資源能力不斷提高。說明一些發(fā)電企業(yè)因虧損不愿意發(fā)電，讓發(fā)電機組閑置，或采取停機“檢修”的做法，說明發(fā)電企業(yè)尤其是火電企業(yè)出力不足導致缺電。東北送華北100億千瓦時，%。同時，由于傳統(tǒng)的煤炭調出省，河南、貴州等省近年來煤炭調出量明顯下降，將會對湖北、湖南、江西、廣西等周邊地區(qū)的煤炭供需平衡帶來較大影響。資料來源：世經(jīng)未來點評：2011年2季度，我國電荒提前，緊張的電力供需形勢加之火電企業(yè)紛紛因為虧損嚴重導致不愿發(fā)電，為此國家發(fā)改委在4月上調了山西、青海、甘肅、海南、陜西、山東、重慶、河南、湖北、四川、河北、貴州共計12個省的商業(yè)和農(nóng)業(yè)用電價格，平均上調2分左后。這雖不是一種標本兼治的方法，但在2011年火電虧損和電荒嚴重的雙重壓力下，也是不得不采取的一種手段，再加上下半年CPI的回落也從一定程度上為提價騰出了些許空間。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖5 2009年2011年電力和熱力生產(chǎn)與供應業(yè)累計固定資產(chǎn)投資完成額及其增速2011年，全國電力工程建設完成投資7393億元，與上年基本持平。另外，電力企業(yè)“涉煤”的步伐也在加快，數(shù)據(jù)顯示，2011年國電已控制資源150億噸，煤炭產(chǎn)量6505萬噸，%，相當于所屬火電企業(yè)用煤量的三分之一。受貸款利率上調影響，企業(yè)融資成本大幅上升，而火電行業(yè)又是資金密集型行業(yè)，資金需求量大，貨幣政策從緊使企業(yè)資金成本呈明顯上升趨勢，財務費用支出明顯增加。表26 2007年2011年火電行業(yè)經(jīng)營