【正文】 VIX 一般在 25％左右，在股市暴跌后的底部 VIX 常會上升到 40％，在而過去十幾年中 VIX 超過 50％只是在 1997 年、 1998年的金融危機中和 9 從 5 月中開始， SP500 在一個寬度約 5％的通道內(nèi)快速下滑。當(dāng)天 SP500 收在 ，持續(xù)兩個月的通道下線已經(jīng)被突破，市場開始以拋物線形式崩潰。這時市場中開始傳出各種金融機構(gòu)面臨倒閉、美聯(lián)儲召開緊急會議等等謠言。 25 日和 26日，市場在高位上振蕩，雖然根據(jù)圖形的走向，市場還應(yīng)有一個向上的臺階，我仍按計劃賣出了 30％。只買不賣的方法在牛市中大顯神通，而在熊市到來后就原形畢露。每次大牛市中總有一些股票漲了幾十倍，它們成為了這些投資者的夢想。更重要的是，長期持股者必須承受巨大的風(fēng)險，美國單個股票平均每年 振幅在 50％以上。資金量越大或交易期限越短，對股票流動性的 要求就越高，市場中可以用來操作的股票也就越少。在透明度較高的美國股票市場，想長期保證合法的信息優(yōu)勢極為困難。 技術(shù)分析和基本分析完全可以同時使用。 因為股價最低只能跌到零，而理論上卻沒有上限，單獨進行賣空操作有收益有限、風(fēng)險無限的缺點。很多人在 紙上談兵 時頭頭是道，一旦動了 真刀真槍 就會 敗下陣來 ，原因是當(dāng)看到自己的資金在市場中冒險時，人們常會丟掉理性的頭腦。價格的漲落是由買賣雙方力量對比實現(xiàn)的，市場的目的是什么？許多交易人不想花時間去弄清楚這個最基本和最原始的概念，但是又試圖去把握市場。在顧客和店主察覺價格偏離太大之前，價格始終不是太高就是太低。若全場都是 ?瘋子 ?就你一個知識淵博、冷靜、理智的人又有什么用？一群瘋子一齊會將你踏死，太多的知識和規(guī)則是贏利的絆腳石。有一部美國電影《π》講一個從小具有數(shù)學(xué)天賦的年青人，對數(shù)字特別敏感 —— 于是絞盡腦汁鉆進股市數(shù) 字里，試圖找到股價運行的規(guī)律，結(jié)果虧光了所有的錢，導(dǎo)致精神失常，被送進瘋?cè)嗽骸? 如果美國對伊宣戰(zhàn)，我們可以預(yù)見：伴隨著股市的瘋狂下跌，消費者信心和商業(yè)信 心也將遭受重大打擊，世界石油價格也將繼續(xù)飆升，美元將再次出現(xiàn)連續(xù)暴跌。 二、戰(zhàn)爭如期爆發(fā)，但陷入持久戰(zhàn)，美方出現(xiàn)巨大的人員傷亡，甚至戰(zhàn)敗。歷史經(jīng)驗告訴 我們，當(dāng)全球經(jīng)濟和政治環(huán)境出現(xiàn)不穩(wěn)定時，日元總是因為日本投資者撤回大量海外資 產(chǎn)而出現(xiàn)上漲。 現(xiàn)在，伊拉克向聯(lián)合 國提交大規(guī)模殺傷性武器報告的最后期限已到，聯(lián)合國核查人 員也沒有任何新的發(fā)現(xiàn)來證明伊拉克銷毀了大規(guī)模殺傷性武器，這在很大程度上增加了 戰(zhàn)爭爆發(fā)的可能性。 股市如同魔術(shù)表演一樣，游戲規(guī)則是根據(jù)人性在視覺、感官、心理上的弱點設(shè)計的，只要你是正常人，你就逃不出這張網(wǎng)。一般的投資者無力去研究基本面而傾向技術(shù)面，但是 DayTrader短線交易的心思波動是難以把握的，以前期貨交易員打手勢做交易時，交易場內(nèi)總是熙熙攘攘的人群和一陣狂買、一陣狂賣的人潮景象。如果降價幅度太大，顧客得到了低于價 值的優(yōu)惠價格，但是店主卻沒利可圖，生意仍不可能維持。 一些基金公司不斷招收大量高學(xué)歷的基金經(jīng)理，他們按照各種“兵法上的知識”和規(guī)則來組合他們投資，結(jié)果呢，封閉式基金全部跌破面值！ 股市中許多投資知識都離不開買賣二字。華爾街有句話： 牛能賺錢，熊能賺錢，豬會被宰 。在并不擁有某股票時，賣空者可以先賣出從券商借來的該股票，希望將來以更低價 買回償還券商。我對這些現(xiàn)象的理論解釋是多數(shù)市場參與者總有改不掉的習(xí)慣，最終的來源是人類貪婪和恐懼的本性。 美國的大機構(gòu)投資者和華爾街的股票分析師多以長期投資為基礎(chǔ)，市場中絕大部分資金只相信基本分析。近年來美國股票交易的傭金已經(jīng)基本降為零，也沒有政府印花稅。長期投資理念的根本錯誤就在于它無視股票的合理價值，盲目地寄希望于股市 7％的平均年增長率。最近的一次大牛市從 1982 年開始， 18 年之間道指翻了 10 倍多，于 2020 年初創(chuàng)下 11750 點的記錄，而兩年多后的今天它又落到 8500 點以下。 感悟篇之一 短線操作別放過 經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯說過：“從長遠來看，我們都將死亡”。市場沒有給我第二次機會，開盤后一小時，市場反彈了 3％，經(jīng)過幾個小時的休整，市場繼續(xù)大幅度回升。 我的決戰(zhàn)計劃是，為了不錯過即將發(fā)生的強烈反彈，我必須機械式地一路買下去，當(dāng) SP500 到達 776點時我將利用保證金帳投入 200％的資金。11 后的 8062 最低點。我對 1997 年和 1998 年的兩次十月金融風(fēng)暴記憶猶新，面對市場即將出現(xiàn)的危機，我開始做戰(zhàn)斗準(zhǔn)備。 股指期權(quán)是美國投資者常用的避險工具。11 事件前后又上演了一次。 過去一年的挫折給我 帶來了無數(shù)個不眠之夜，迫使我重新溫習(xí)基本理論、認真總結(jié)操作經(jīng)驗、不斷改進交易模型并努力糾正心理弊病，使我更堅信了自己多年來形成的市場觀，更清楚地認識到投資者失敗的真正原因并不是熊市，而是理念和方法上的錯誤。正所謂 “花開堪折直須折，莫待無花空折枝。 其次還要合理分配一下資金。最好是開業(yè)多年的有較好風(fēng)險控制能力和資金管理經(jīng)驗的大公司，可為其提供準(zhǔn)確及時的信息及相應(yīng)的服務(wù)。強行入市，與賭博何異？ 在期市中行情天天都有，就要看你把握機會的能力。不要因為長期趨勢中的小震蕩而放棄了自己的主張，當(dāng)然這一前提條件是已經(jīng)贏利豐厚。 在瞬息萬變的期貨市場中，成敗往往在短時間內(nèi)反復(fù)經(jīng)歷，要是不能保持正常而平和的心態(tài)，而讓貪婪和恐懼占據(jù)上風(fēng)，必將帶來災(zāi)難性的后果。性格決定成敗，性格好比是水泥柱子中的鋼筋，而知識和學(xué)問則是澆筑的混凝土。因為期貨是付保證金制的 ,所以股票交易所需的資金要遠遠高于期貨交易。接下來幾周，我請教了本公司幾位資深投資顧問和業(yè)務(wù)經(jīng)理，認真分析總結(jié)了失敗的原因，發(fā)現(xiàn)散戶做期貨有幾點規(guī)律： 揚長避短是正途 在期市這條滾滾洪流中。不管你了解多少情況，心中多么肯定，總還是有失誤的時候，所以要隨時準(zhǔn)備化解風(fēng)險?，F(xiàn)在隨著我國對期貨交易法律法規(guī)的不斷完善，對于散戶來說就有了一個相對公平競爭的舞臺。經(jīng)過三個月的強化培訓(xùn)經(jīng)考試合格后，我終于成為一名專職的經(jīng)紀(jì)人了。六是對中國期貨業(yè)本身也存在進一步整合的需求，事實上目前不少企業(yè)從事外盤交易投入的資金 ，已經(jīng)非?？捎^。 2020 年 6 月頒布的《農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全條例》的出臺 ，使得人們有理由相信轉(zhuǎn)基因大豆的進口難度可能增大，多方堅持這樣的看法，而其后大豆期貨市場價格的走勢也的確從 2020 年 11 月 1900 元 /噸的低位逐步上升到目前的 2100 元 /噸，比較充分地反映了期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。 8 年來，大豆期貨交易總量大約是 156 萬噸，每月交割量不過 2 萬噸左右，而該期大豆期貨倉單大約有 90萬噸，實際交割大約在 80萬噸。 拉升風(fēng)險控制：股價推高至預(yù)定區(qū)域較容易，預(yù)示大盤較強，跟風(fēng)盤追漲意愿較強，推高幅度可以比預(yù)先高；若推高較難較低，預(yù)示大盤較弱，跟風(fēng)盤追漲意愿較弱，推高幅度可以比預(yù)先低，可分多次推高，同時必須控制拉升成本；若計劃失敗，預(yù)示大盤太弱，跟風(fēng)盤不多，必須控制好持倉量，應(yīng)耐心等待下回契機。 造勢出貨：一方面，通過香港媒體記者對 Zzz 公司的采訪報道，向市場透露 A、 B 和 C 國際軟件公司擬收購上市公司的股 權(quán)消息；另一方面，利用有影響力的證券研究機構(gòu)，在各大媒體發(fā)表 “外資并購和上市公司外資并購 ”系列研究文章；同時，利用有影響力的證券咨詢機構(gòu)，在各大媒體發(fā)表上市公司 ——＊＊軟件公司的外資并購的投資價值文章 …… 在這些信息的共同刺激和推動下，以及輿論集中的強大攻勢下，推動外資并購板塊炒作到高潮階段，從而激起投資者嘗吃禁果的欲望。 (評述：看到這里，技術(shù)派人士又該大跌眼鏡了吧？ ) 備選方案：預(yù)計近期市場公布利好信息之前，股價進行整理。第一、收購公司 M 和 N，分別收購上市公司第一大股東的 20%和 12%的股權(quán)，成為其第一和第二大股東，總計金額為 1 億元；第二、上市公司分別收購 M 和 N 的下屬兩子公司的 51%、 49%的股權(quán)，成為其第一和第二大股東，總計金額為 1 億元；第三、上市公司并購整合，更名為＊＊軟件公司。在傳言很盛時，發(fā)布澄清公告，大意為： “沒有重組意向 ”或 “沒有應(yīng)披露而未披露的信息 ”，讓股價回落至上次底位區(qū)域 23～ 24 元。 為了順利建倉，操盤手還會準(zhǔn)備其他策略：不但通過上市公司披露年度業(yè)績預(yù)虧、訴訟等利空信息，讓市場確信股價還要進一步下挫，令股價回落，然后乘機分批吸納；而且還通過最近市場受負面的消息影響，借此消息沽穿重要技術(shù)支撐位，構(gòu)筑股價進一步下跌的形態(tài)，然后乘機建倉。 …… 其三、融資計劃方面： 5000 萬、 5000 萬，共融資 1 億元，其中包括債務(wù)融資、權(quán)益融資和混合融資。外資 并購的發(fā)展，將從合資、參股、到控股，這將逐步把外資并購炒作推向高潮；其二、推出兩次高送配題材 (多次送配是大黑馬的關(guān)鍵魅力 )。未來推出的政策整體趨好，預(yù)示未來股價的上升將來自政策面的支持和配合。盤子適中，流通市值較低。 所以，想當(dāng)年研究天然膠的時候會不小心提前發(fā)現(xiàn)泰國金融危機、就是這個原因。 由于私人利益在里面所起的作用，空方才會有作后的妥協(xié)。 R708 事件的處理延續(xù)了幾個月時間。 R708 在 7 月底一度摸高到 12600 一線。于是，膠價全線崩盤，連續(xù)四天跌停，創(chuàng)下新低 9715 元/噸（當(dāng)時現(xiàn)貨價已經(jīng)跌破 9000 元 /噸了）。后來通過與 “空頭 ”主力達成默契的方法勉強度過危機 但是，廣大的個人投資者因此而遭受重創(chuàng)。 由于他們在咖啡上“政策性”地敗北，交易所提出“懷柔”政策：在以后的行情中再撈回來。討論的焦點是： 在商言商，我們憑什么幫你們？有什么利益可圖？ 你們現(xiàn)在明顯處于下風(fēng)，扭轉(zhuǎn)局勢的轉(zhuǎn)折點在哪里？ 我們介入以后有多大的勝算？可能出現(xiàn)什么新的變數(shù)？ 如果失敗，最有可能是因為什么？ 我的回復(fù)是： 正因為在商 言商，所以 “敵人的敵人是朋友 ”；打敗 “空頭 ”一方面直接在天然膠上有盈利，另一方面也可以 “夾攻 ”咖啡。某天清晨，我被電話鬧醒，朋友告之 “小平去世了！ ”。 低調(diào)。但是，各位是否經(jīng)常聽到，我國政府擔(dān)保民航的戰(zhàn)爭險（國家支付），每月?lián)Ｒ淮危行谝粋€月，航空公司將原來的戰(zhàn)爭險費用交給國家。保險的本質(zhì)是保險公司和投保人對風(fēng)險的評估和對賭 ! 由于大數(shù)法則使得保險公司只賺 不賠 . 除非發(fā)生類似 911 或大地震或戰(zhàn)爭 . 保險本身是一個交易 ,其實法律規(guī)定，商業(yè)壽險公司有權(quán)視風(fēng)險情況決定是否承包，顯見投保人的行為選擇也是自由的 . 從壽險公司承保的風(fēng)險性質(zhì)而言，這種風(fēng)險必須是不確定的，倘若已經(jīng)知道風(fēng)險一定會發(fā)生，保險公司也不是傻瓜 . 所以 ,朋友們?nèi)绻嬉侗Ｒ欢ㄒ乙粋€好的投資顧問好好咨詢一番 . 其次以保險原理而言，保險是一種 一人為眾，眾為一人 的社會互助活動。保險人以收取保險費用和支付賠款的形式，將少數(shù)人的巨額損失分散給眾多的被保險人，從而使個人難以承受的損失，變成多數(shù)人可以承擔(dān)的損失，這實際上是把損失均攤給有相同風(fēng)險的投保人。 在國外，保險思想和原始的保險雛 形在古代已經(jīng)產(chǎn)生。在與大自然抗?fàn)? 的過程中，古代人們就萌生了對付災(zāi)害事故的保險思想和原始形態(tài)的保險方法。古羅馬軍隊中的士兵組織，以收取的會費作為士兵陣亡后對其遺屬的撫恤費用。其補償?shù)姆秶饕幸韵聨讉€方面：一、投保人因災(zāi)害事故所遭受的財產(chǎn)損失；二、投保人因災(zāi)害事故使自己身體遭受的傷亡或保險期滿應(yīng)結(jié)付的保險金；三、投保人因災(zāi)害事故依法對他人應(yīng)付的經(jīng)濟賠償；四、投保人因另方當(dāng)事人不履行合同所蒙受的經(jīng)濟損失；五、災(zāi)害事故發(fā)生后，投保人因施救保險標(biāo)的所發(fā)生的一切費用。 第四，《保險法》第十條明確規(guī)定： 投保人和保險人訂立保險合同，應(yīng)當(dāng)遵循公平互利，協(xié)商一致，自愿訂立的原則 …… 那么在風(fēng)險必然發(fā)生，保險公司必然賠付的情況下，保險公司當(dāng)然有權(quán)拒?！，F(xiàn)在回憶這些，只是想和新入行的朋友介紹一下 “莊家 ”的本來面目。 ” 認真。一邊打開電腦看股票、一邊略帶興奮地談?wù)?“**股票的跌停是我打開的 ”。 但是，經(jīng)他們摸底、發(fā)現(xiàn)我們內(nèi)部存在嚴(yán)重隱患，決定不介入。 當(dāng)利益沖突極端化到極點，什么事情就都會發(fā)生了： 某天下午， 1000 多名農(nóng)場的膠農(nóng)沖擊交易所 …… 連續(xù)若干天，交易所一天一個“臨時通知”?? 最空前絕后的“變通”：將停板幅度由 +/400 點縮小到 +/20 點，于是有了連續(xù)十多個跌停的歷史記錄 …… （后來偶爾在湖南證管辦了解到：長沙一位女士由 6 萬起家一直做到 50多萬；第一次介入天然膠、也就區(qū)區(qū)幾十手，就再也沒有能夠出來了 …… ） 也有人發(fā)了“國 難”財：由于大規(guī)模的協(xié)議平倉，有經(jīng)紀(jì)公司的老總就把協(xié)議差額補償款私吞了。 1997 年初，在 R703 合約上，多頭逆市拉抬期市膠價（本帖子前面說的就是這個合約），使得海南中商所定點庫所存的天然橡膠倉單開始增加（當(dāng)時我的褲袋里經(jīng)常有 10000 噸的倉單 ~）。而空頭也不示弱，從國內(nèi)現(xiàn)貨市場上調(diào)入了大批天然膠現(xiàn)貨進入中商所倉庫，并聲稱手中已掌握了 10 萬多噸現(xiàn)貨倉單，準(zhǔn)備以實盤交割相見。由于談判無任何進展（進展是有的，就是一個字：亂?。?， 7 月 30 日，