【正文】 2)受成本效益原則的限制 內(nèi)部控制大多針對日常大量的經(jīng)濟業(yè)務(wù) 。 3)預(yù)算調(diào)整隨意化 44 （四）不對稱信息情況下利潤預(yù)算目標(biāo)的確定 1)由代理人（下級）在年初自報全年利潤基數(shù)； 2)利潤基數(shù)打八折，就是委托人與代理人雙方認(rèn)同的合同基數(shù)； 3)年末實際利潤超過合同基數(shù)部分， 100%獎給代理人； 4)如果代理人故意少報，從而多超多得，但對少報部分要收取90%的罰款。 。 。 (2)凈現(xiàn)值只依賴預(yù)期現(xiàn)金流和資本機會成本而不是帳面利潤 。 D:減少投資。 1) 股權(quán)高度集中 :可能存在大股東控制風(fēng)險，不利于公司治理 ； 2)股權(quán)過于分散 :被認(rèn)為股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定 ,可能導(dǎo)致董事會成員和關(guān)鍵管理人員的變化 ,進(jìn)而影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營。 能提供反映長期潛力的信息 . (二 )報表編制存在主觀傾向 1)管理者的報酬以報表收益為基礎(chǔ) 2)管理層有尋求經(jīng)營安全的動機 ,隱瞞負(fù)面盈利信息 3)平滑不同期間的收益降低預(yù)期風(fēng)險水平和資本成本 4)為避免和延緩稅收的繳納也可能收益最小化 (三 )報表分析結(jié)論并不一定合理 矛盾 24 注意識別虛假財務(wù)報表 (一 )盈余管理 —聰明經(jīng)營者的智慧游戲 — — — (二 )財務(wù)粉飾 —管理層舞弊的慣用技巧 (資產(chǎn) )最大化 (資產(chǎn) )均衡化 (資產(chǎn) )最小化 (三 )道德風(fēng)險 —財務(wù)粉飾的常見原因 : 委托人與經(jīng)理人的利害沖突 : 利益相關(guān)者的激烈戰(zhàn)爭 :融資 /投資 /賒銷等需求 :偷稅與節(jié)稅的政策選擇 :維護(hù)二級股票市場價格 25 推薦：會計專家對上市公司報表編制的 7點忠告 26 融資決策 (一）融資決策需要解決的問題 (二 )權(quán)益融資與債務(wù)融資的孰優(yōu)孰劣 1)有利于擴大資本規(guī)模，但股東期望回報 (成本 )高 。 (2)大量使用分期付款結(jié)算方式 。 2)銷售凈利率可以分解為 :銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率和銷售期間費用率等。 (3)償還債務(wù)能力的信用和聲譽 . 2)減弱變現(xiàn)能力的因素 (1)擔(dān)保抵押 。 4)更高回報增加公司資本成本 。 5)資本成本增加導(dǎo)致公司股價下降 . 1)完整真實的會計信息可以減少不確定性 。 (2)或有負(fù)債 。 17 主要財務(wù)比率及其分析 (三 )盈利能力分析 : 凈利潤 /平均資產(chǎn)總額 1)指標(biāo)越高 ,表明資產(chǎn)的利用效率越高 , 否則相反 。 (3)大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售 。 2)有利于改善股東資本結(jié)構(gòu)，但提高信息披露和管理成本 。 30 融資決策 (五 )融資決策的財務(wù)原則 1)留存收益 2)供應(yīng)商融資 3)債務(wù)融資 4)股票融資 投入期以權(quán)益為主 成長期可適度負(fù)債 成熟期以負(fù)債為主 衰退期可以適度負(fù)債 1)短期資產(chǎn)或投資 —短期負(fù)債 2)長期資產(chǎn)或投資 —長期負(fù)債 3)有形低風(fēng)險資產(chǎn) 債務(wù)融資 4)無形高風(fēng)險資產(chǎn) 權(quán)益融資 1)可以接受的利率 2)可接受的還本付息安排 3)考慮企業(yè)自身現(xiàn)金流量 31 投資決策 （一）投資應(yīng)遵循的財務(wù)次序原則 —首先考慮本金的安全 *風(fēng)險高則收益多 *風(fēng)險低則收益少 *同等風(fēng)險的收益比較 *同樣收益的風(fēng)險比較 流動性強弱與收益大小成反比 （二）投資決策的基本問題 1)產(chǎn)業(yè)開發(fā)期 2)產(chǎn)業(yè)投入期 3)產(chǎn)業(yè)成長期 4)產(chǎn)業(yè)成熟期 5)產(chǎn)業(yè)衰退期 32 業(yè) 務(wù) 實 力 行 業(yè) 吸 引 力 強 中 弱 大 A:優(yōu)先投資。 應(yīng) 考慮逐步退出 . 小 C:適度投資。 (3)現(xiàn)值可以今天的貨幣單位計量 ,因此可將各個年限累加 . 34 投資決策 （ 三）投資決策的財務(wù)評價指標(biāo) 2）凈現(xiàn)值 =現(xiàn)金流入現(xiàn)值 現(xiàn)金流出現(xiàn)值 舉例：某一地塊需要投資 35萬元，一年后出售可以得到 40萬 元， 問該項目是否具有投資價值？假定資本市場利率為 7%。 (三 )股利分配決策的財務(wù)規(guī)則 （四）股利分配應(yīng)考慮的因素 41 財務(wù)總監(jiān)制度 （一）財務(wù)總監(jiān)應(yīng)具備的個人特質(zhì) (二 )10種不適宜做財務(wù)主管的人 。 . (三 )關(guān)于 1+1=?的測試 (誰更適合做財務(wù)主管 ?) 1. 1+1=2 2. 1+1大于 2 3. 1+1=你的需求 42 預(yù)算管理制度 (一 )什么是預(yù)算管理 ? 在預(yù)測和決策的基礎(chǔ)上 ,圍繞企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo) , 對企業(yè)未來的各種財務(wù)及非財務(wù)資源進(jìn)行的 具體的安排和控制 ,以便有效組織和協(xié)調(diào)生產(chǎn)經(jīng) 營活動 , 完成既定的經(jīng)營目標(biāo)。 “ HU理論 ” 對策論模型一共有 3個參數(shù)：超額獎勵系數(shù) P、少報受罰系數(shù) Q和代理人自報數(shù)的權(quán)數(shù) W。 3)因串通舞弊而失效 管理層串通舞弊導(dǎo)致控制失效 4)控制設(shè)計存在滯后性 內(nèi)部控制針對過去的交易而制定 ， 無法準(zhǔn)確的預(yù)測到未來 。 6)舞弊者具有極大的創(chuàng)造性，來規(guī)避已有的控制 現(xiàn)代化系統(tǒng)化舞弊對內(nèi)部控制提出挑戰(zhàn) 49 內(nèi)部控制制度 (四 )美國媒體對公司治理和內(nèi)部控制制度的批評