財務(wù)管理課件-免費閱讀
【正文】 通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類長期資本來源的特性，深入理解營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的原理，靈活利用杠桿效應(yīng)，優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)。 2020/6/22 73 凈現(xiàn)值本質(zhì)的實例分析 A 項目投資回收表 單位：元年份 年初投資收回現(xiàn)金基本報酬（ 10% ）投資收回年末未收回投資12342 0 0 0 01 5 0 0 09500345070007000700070002000150095034550005500605034501 5 0 0 095003450（ 3250 ）合計 2 8 0 0 0 4795 2 0 0 0 0 32502020/6/22 74 （二）年金凈流量（ ANCF） ? ? 2020/6/22 75 年金凈流量的性質(zhì)分析 i ＝ 10 ％ A （ 2 年） B （ 3 年） A ＇ （ 2 年） B ＇ （ 3 年）投資每年 N C FN P VA N CFI RR 1 0 0 0 0 2 0 0 0 0 8 0 0 0 1 0 0 0 0 3 8 8 8 ＜ 4 8 7 0 2 2 4 0 ＞ 1 9 5 8 3 8 ％ ＞ 2 4 ％ 3 0 0 0 0 2 0 0 0 0 8 0 0 0 1 0 0 0 0 9 7 5 0 ＞ 8 5 3 0 2 2 4 0 ＞ 1 9 5 8 3 8 ％ ＞ 2 4 ％2020/6/22 76 （三 ）內(nèi)含報酬率（ IRR） ? 1． 經(jīng)濟本質(zhì) ? 2．具體測算 – （ 1）每年營業(yè) NCF相等時 – （ 2）每年營業(yè) NCF不 等時 2020/6/22 77 （四）回收期 ? 1．經(jīng)濟本質(zhì) ? 2．會計回收期 – （ 1）每年營業(yè) NCF相等時，直接計算 – （ 2）每年營業(yè) NCF不 等時，逐步累計計算 ? 3．財務(wù)回收期 2020/6/22 78 三、項目投資可行性分析 ? （一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 ? （二）項目決策指標的選擇 ? （三）投資風(fēng)險的考慮 2020/6/22 79 （一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 ? ： NPV隨貼現(xiàn)率 i而變化的函數(shù)關(guān)系 ? i的敏感性 ? 2020/6/22 80 NPV函數(shù)曲線 iE P0 i NPV 2020/6/22 81 NPV敏感性 ? 當(dāng) i＜ i0時， A優(yōu)；當(dāng) i＞ i0時， B優(yōu)。 銷售收入 資產(chǎn)額 247。通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)掌握財務(wù)理論各構(gòu)成要素的含義，深入理解財務(wù)理論在財務(wù)學(xué)科中的地位和作用，深刻認識各種財務(wù)要素的性質(zhì)。如何使作為資本的貨幣在資本循環(huán)中得到量的增值，構(gòu)成財務(wù)管理的全部內(nèi)容。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解財務(wù)評價的基本指標體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運能力、盈利能力，指出企業(yè)財務(wù)狀況現(xiàn)存的問題，作出正確的評價結(jié)論。 2020/6/22 65 第四章 投資管理 ? 一、現(xiàn)金流量的測算 ? 二、常用決策指標 ? 三、項目投資可行性分析 ? 四、設(shè)備更新決策 ? 五、證券投資價值評估 2020/6/22 66 一、現(xiàn)金流量的測算 ? （一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容 ? （二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算 2020/6/22 67 （一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容 ? 1．初始期：原始投資 – （ 1）在固定、無形、遞延等長期資產(chǎn)上的投資 – （ 2）墊支營運資金（流動資金） ? 2．營業(yè)期：營業(yè)現(xiàn)金流量 ? 3．終結(jié)期：投資回收 – （ 1）殘值凈收入 – （ 2）墊支營運資金收回 2020/6/22 68 （二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算 ? 1．不考慮所得稅時的計算 – 各年營業(yè) NCF＝ 收入－付現(xiàn)成本 ＝利潤＋非付現(xiàn)成本 ? 2．考慮所得稅時的計算 2020/6/22 69 營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式 ? 各年營業(yè) NCF ＝ 收入－付現(xiàn)成本－所得稅 稅前 NCF ＝ 收入（ 1－稅率）－付現(xiàn)成本（ 1－稅率）＋非付現(xiàn)成本稅率 稅前 NCF （ 1－ 稅率） ＝ 稅后利潤＋非付現(xiàn)成本 2020/6/22 70 二、常用決策指標 ? （一）凈現(xiàn)值（ NPV） ? （ 二）年金凈流量（ ANCF） ? （ 三）內(nèi)含報酬率（ IRR） ? （ 四）回收期 2020/6/22 71 （一）凈現(xiàn)值（ NPV） 凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資現(xiàn)值 ? 1．基本原理 ? 2．經(jīng)濟本質(zhì)：超額報酬 – 凈現(xiàn)值是扣除基本報酬后的剩余超額報酬 2020/6/22 72 凈現(xiàn)值的經(jīng)濟本質(zhì)：實例分析 某投資者似準備投資于一個投資額為 20000元的 A項目，項目期 限 4年，期望投資報酬率為 10%，每年能獲取現(xiàn)金流量 7000元。 2020/6/
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