【正文】 社會消費品零售總額的月度數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性，節(jié)假日尤其是春節(jié)對消費品零售總額的影響非常顯著，但是，消費品零售總額從長期來看一直保持著良好的攀升趨勢，各月度數(shù)據(jù)與往年同期相比都有不同幅度的增加。 連鎖經(jīng)營 業(yè)是城市功能的重要組成部分，是城市進 步發(fā)展的標志。因此，大股東資產(chǎn)注入和集團整體上市的正式實施將可能使得公司被低估。 （四）醫(yī)藥連鎖仍是高風險行業(yè) 隨著藥品加價率的降低，醫(yī)藥流通領(lǐng)域的競爭必將更加激烈，一些規(guī)模小的分銷商會因為毛利率的降低而被市場淘汰，而一些大型醫(yī)藥流通將進一步提高市場占有率。個人所得稅起征點自 20xx年 3月 1日起，由 1600元提高到 20xx元，這將有利于增加城鎮(zhèn)居民、特別是中、西 部地區(qū)城鎮(zhèn)居民的可支配收入，有利于居民消費支出的擴大。 （二） 宏觀經(jīng)濟對行業(yè)影響分析 我國未來一段時間，不僅短期沖擊造成通脹上升，由于農(nóng)產(chǎn)品價格的趨勢性上漲，水、電、油、氣等公共產(chǎn)品和服務價格的調(diào)整，人工及資源要素價格的重估，我國未來幾年將經(jīng)歷較長的一段通脹過程。本土酒店品牌發(fā)展一占據(jù)經(jīng)濟型酒店下場主導，在高星級酒店市場發(fā)展艱難。目前主要競爭對手都是區(qū)域性經(jīng)營，從平均單店的銷售規(guī)模而言差別也不大 。 （五）中國連鎖企業(yè)將具有進軍國際市場的實力和競爭力 從中國連鎖經(jīng)營發(fā)展的實踐來看，一個經(jīng)營好的連鎖企業(yè)，其店鋪發(fā)展數(shù)和銷售額增長數(shù)幾乎每年都以倍數(shù)在增加。 （二）連鎖經(jīng)營將實現(xiàn)跨區(qū)域發(fā)展的實質(zhì)性突破 連鎖經(jīng)營方式導入早、并已經(jīng)形成了一定規(guī)模的連鎖企業(yè)的沿海城市，主要以在各地成立連鎖分公 司，建立配送中心的形式，集中在一個區(qū)域內(nèi)發(fā)展連鎖店。 餐飲業(yè)快速改變多年沿用的單店經(jīng)營模式，積極發(fā)展連鎖、配送和網(wǎng)絡經(jīng)營，在全國涌現(xiàn)了一大批多業(yè)態(tài)的餐館、快餐連鎖企業(yè)。雖然中西部地區(qū)和中小城鎮(zhèn)也有所發(fā)展，但相比而言，上海、北京、廣東、山東、江蘇、浙江等地的連鎖發(fā)展速度、規(guī)模和水平要明顯高于其它地區(qū)。較低的毛利水平與零售企業(yè)所采用的經(jīng)營模式密切相關(guān)。 20xx年 連鎖經(jīng)營 行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導報社 3 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 數(shù)據(jù)來源： wind資訊 我國連鎖經(jīng)營 企業(yè)近 3 年的利潤總額增長率 （二） 期間 費用的下降提升上市公司整體盈利能力 期間 費用的下降為零售業(yè)上市公司整體盈利能力的提升做出了貢獻。 （四） 注重綜合能力的提升 20xx年，連鎖百強發(fā)展速度放緩，企業(yè)更加關(guān)注內(nèi)部管理能力的提升，打造核心競爭優(yōu)勢。 20xx年 連鎖經(jīng)營 行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導報社 2 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 （一） 行業(yè)保持快速發(fā)展的勢頭 20xx20xx年的五年中，“連鎖百強”銷售規(guī)模增幅分別為 45%、 39%、 42%、 25%、21%，一直保持快速發(fā)展的勢頭，但速度較前幾年明顯放緩。連鎖經(jīng)營業(yè)憑借所占有的商業(yè)旺地、龐大的連鎖網(wǎng)絡、快速的促銷能力，正在以不可逆轉(zhuǎn)之勢占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的主導地位。連鎖業(yè)作為流通產(chǎn)業(yè)的龍頭將以更大的規(guī)模帶動上游產(chǎn)業(yè)尤其是工業(yè)的發(fā)展。 （二） 行業(yè)集中度進一步提高 20xx年，連鎖百強的前 10家企業(yè)總銷售規(guī)模達到 5029萬億，占連鎖百強銷售 總額的 50%。一方面，企業(yè)為適應消費者變化，不斷創(chuàng)新經(jīng)營，出現(xiàn)高端超市、區(qū)域性購物中心、生鮮與基地對接等模式。根據(jù) 統(tǒng)計， 50家主要零售業(yè)上市公司 20xx年前三季度的期間費用率為 ％，低于 20xx年同期 個百分點，其中營業(yè)費用率和管理費用率分別同比下降 ，是推動期間費用率下降的主要原因，而財務費用率則與 20xx年同期基本持平。國內(nèi)百貨店主要采取出租店面或與供應商聯(lián)營的方式經(jīng)營，其利潤來源主要依靠租金或供應商利潤提成。 數(shù)據(jù)來源：中國連鎖經(jīng)營協(xié)會 連鎖百強占社會消費品零售總額比重 內(nèi)資連鎖業(yè)占據(jù)主導地位，而外資連鎖百貨在華內(nèi)地擴張較為緩慢。連鎖經(jīng)營成為餐飲業(yè)普遍應用的經(jīng)營方式和組織形式，顯示出強大的生命力和發(fā)展?jié)摿?。連鎖店的業(yè)態(tài)也將主要選擇超級市場，以實現(xiàn)這些連鎖企業(yè)在業(yè)態(tài)上的向周邊地區(qū)和內(nèi)地的梯度轉(zhuǎn)移，在新市場上取得追加效益。這充分顯示了連鎖經(jīng)營的規(guī)模效益，也充分體現(xiàn)了中國市場巨大容量的魅力。 中國連鎖藥業(yè)現(xiàn)狀 （ 二 ）家電連鎖行業(yè)發(fā)展狀況 20xx年整體連鎖業(yè)態(tài)的銷售額和店鋪平均增幅為 21%和 17%，家電連鎖在這兩方面增幅為 34%和 28%，在連鎖行業(yè)中增幅最高。 七 、 行業(yè)授信風險分析及提示 （一） 國際環(huán)境對行業(yè)影響分析 美國經(jīng)濟疲軟拖累消費增長。 20xx年經(jīng)濟發(fā)展中消費需求拉動作用加大。 八 、行業(yè)授信機會及建議 （一）整體適當放寬授信額度 20xx年我國的國民經(jīng)濟仍將保持溫和的通貨膨脹， CPI的增幅將在 4％ ％之間。 我國醫(yī)藥商業(yè)正在逐步改變小、散、亂的局面，市場將向寡頭壟斷的格局發(fā)展。 因此，商業(yè)銀行可以加大對具有穩(wěn)固的區(qū)域競爭優(yōu)勢和擴張動力的連鎖經(jīng)營公司、存在資產(chǎn)注入和整體上市可能性的 連鎖經(jīng)營企業(yè)增加授信額度。為居民提供商業(yè)服務，保證居民購物方便快捷，是其 一項基本功能，更關(guān)系到城市的綜合競爭力。 表明零售市場在拉動內(nèi)需、擴大消費、推動經(jīng)濟增長，促進工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化等方面發(fā)揮日益重要的刺激作用。 自 20xx年初以來，我國社會消費品零售總額呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。 連鎖經(jīng)營業(yè)的活動對象是一個個分散的消費者，分散化、單個性是連鎖經(jīng)營業(yè)經(jīng)營的本質(zhì)特征。而且，大股東旗下資產(chǎn)的注入將使得上市公司與這些注入的資產(chǎn)之間形成更強的協(xié)同效應，增強自身的競爭實力和市場控制力。其理由如下： 20xx年 連鎖經(jīng)營 行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導報社 10 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 1．連鎖百貨行業(yè)銷售額增速在各子行業(yè)中居于首位； 2．銷售商品因品牌 、個性化等因素，附加值高，使得毛利率高； 3．受益消費升級明顯：中高檔百貨屬享受型消費，滿足“財富效應”下消費者追求更高層次的“品牌、時尚”型消費需求； 4．品牌的動態(tài)調(diào)整能帶來銷售收入和毛利率的不斷提升； 5．受益通脹最大：目前我國百貨業(yè)是采用“引商進店”聯(lián)營模式最徹底的子行業(yè)；并且，中高檔百貨通過變更設(shè)計樣式，提價幅度較高，轉(zhuǎn)嫁成本上升能力很強，而連鎖百貨店則因物業(yè)自有或者為長期租賃，成本上升幅度小。中、西部地區(qū)居民的收入也有望在當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展中得到較快增長，進而帶動該地區(qū)消費品零售業(yè)的較快發(fā)展。此外，價格的不斷上漲也增加了零售業(yè)的成本，帶來了更大的市場風險。 隨著連鎖酒店業(yè)市場的不斷成熟，投資者以高投入攫取高利潤的時代已經(jīng)不復存在，從投 資策略上講目前投資豪華酒店回收期較長，業(yè)績增長較緩，資方必須有雄厚的資金作保證。就網(wǎng)點數(shù)量而言，前十名集中度(CR10)只有 31%（ 美國是 %） ，與其他行業(yè)比較而言，競爭激烈程度屬于中等。這就將從根本上改變中國傳統(tǒng)商業(yè)的面貌，也為國家市場管理 (工商、財政稅收等 )部門，實施對市場的有效管理和控制創(chuàng)造了良好的技術(shù)條件。便利店、大型綜合超市和倉儲式超市將成為發(fā)展最迅速的連鎖經(jīng)營的業(yè)態(tài)。倉儲式商店成為連鎖經(jīng)營中被廣泛采用的一種業(yè) 態(tài)，特別是在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)發(fā)展更快，其中外資開設(shè)的倉儲式商店占有很大比重。 四 、行業(yè)競爭分析 近年來， 連鎖企業(yè)迅猛擴張，市場份額急劇擴大 ，連鎖經(jīng)營企業(yè)主要集中在東部沿海地區(qū)和大城市。分業(yè)態(tài)來看，百貨業(yè)盈利水平一直處于穩(wěn)步上升周期， 20xx年上市零售企業(yè)已經(jīng)接近20%；超市及連鎖專業(yè) 20xx20xx年維持在 13%上下， 20xx年有所下降，至 %。 三 、行業(yè)效益分析及預測 （一）行業(yè)持續(xù)高景氣 在行業(yè)持續(xù)高景氣的氛圍下， 20xx年我國連鎖企業(yè)的業(yè)績增長顯著： 20xx年 1～ 9月份，我國連鎖經(jīng)營業(yè)的銷售收入凈額同比增長了 ％，而利潤總額則同比增長了％，利潤總額同比增幅比上 年同期提高了 。 20xx年，有多家企業(yè)因為被 并購而退出連鎖百強，包括北京大中、天津家世界、四川互惠、三聯(lián)商社等。連鎖百強銷售規(guī)模占社會消費品零售總額的比重為 %。當前，供大于求的市場格局使連鎖經(jīng)營業(yè)的地位出現(xiàn)了前所未有的提升。 中國社會消費品零售總額從 20xx年的 20xx年的 ，年均增長 %， 比同期 GDP 增幅高 ；生產(chǎn)資料銷售總額從 20xx年的 萬億元增加到 20xx年的 22萬億元，年均增長 25%。而 20xx年前 10家企業(yè)占連鎖百強銷售總額的 42%。另一方面，強化供應鏈基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。 20xx年前三季度，零售業(yè) 59家上市公司實現(xiàn)的主營 收入同比增長 %；主營業(yè)務利潤同比增長 %；在期間費用控制良好（同期期間費用同比增長僅為 %）、投資收益快速增長（同比增長 ）等因素推動下， 50家主要零售業(yè)上市公司期間費用率同比略有下降 。這種經(jīng)營模式雖然使得百貨店規(guī)避了一定的風險，但也使其盈利能力受到了極大限制。像百盛、伊勢丹、八佰伴、巴黎春天等國際知名品 牌也僅僅只是占著上海、北京等特大城市的幾個零星據(jù)點，而像西爾斯、拉法耶特等歐美百貨巨頭目前還沒有正式進入中國。餐飲業(yè)的連鎖經(jīng)營、網(wǎng)絡營銷、中心廚房、集中采購、統(tǒng)一配送等現(xiàn)代經(jīng)營方式顯示出強勁的發(fā)展勢頭，各地都涌現(xiàn)了各具20xx年 連鎖經(jīng)營 行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導報社 6 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 特色的連鎖餐飲企業(yè)。連鎖企業(yè)實行跨區(qū)域發(fā)展是中國連鎖經(jīng)營向縱深發(fā)展的一個良好開端。再經(jīng)過 23年的發(fā)展，這些連鎖企 業(yè)將具備進軍國際市場的實力和競爭力。 行業(yè)內(nèi)并購激烈，行業(yè) 集中度不斷提高。次貸危機、房價暴跌、油價節(jié)節(jié)攀高、不明朗的股票市場影響了不同收入水平的購物者，其中，低收入人群受到的影響最大。預計全年物價前高后低，居民消費價格上漲 幅度將超過 5%。經(jīng)濟的溫和通脹將對制造業(yè)等行業(yè)的上市公司形成一定的成本壓力，但對居民消費將形成一個正面的促進效應，從而處于商品流通中間環(huán)節(jié)的連鎖經(jīng)營業(yè)將充分享受消費增長所帶來的好處。 盡管國家醫(yī)改方案中明確要降低醫(yī)藥流通企業(yè)的加價率，因此醫(yī)藥流通企業(yè)的毛利率水平很可能會因為政策的因素而下降，進而影響企業(yè)的盈利水平，但是商業(yè)銀行應該重點支持如一致藥業(yè)、國控藥業(yè)等行業(yè)龍頭，嚴格注意行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)的投資風險，目前，藥品連鎖仍然是高風險行業(yè)，并且寡頭壟斷的局面也不利于中小企業(yè)及新企業(yè)的生存。 20xx年 連鎖經(jīng)營 行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導報社 11 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 目 錄 第一章 行業(yè)市場供需分析及預測 ............................................... 1 第一節(jié) 行業(yè)在國民經(jīng)濟中地位變化 ................................................................................ 1 一、在國民經(jīng)濟中的地位 .............................................................................................. 1 二、在國民經(jīng)濟中的作用 .............................................................................................. 1 第二節(jié) 行業(yè)整體分析及預測 ............................................................................................ 3 一、行業(yè)保持快速發(fā)展的勢頭 ....................................................................................... 3 二、行業(yè)集中度進一步提高 .......................................................................................... 3 三、行業(yè) 并購與整合力度加大 ....................................................................................... 4 四、注重綜合能力的提升 .............................................................................................. 4 第三節(jié) 行業(yè)效益分析及預測 ............................................................................................ 5 一、行業(yè)三費變化 ...................................................................................................