【正文】 16 北京世經未來投資咨詢有限公司 圖 32 20xx20xx 年中國星級酒 店增長規(guī)模 ....................................................................... 42 圖 33 國內各省、直轄市、自治區(qū) 20xx 年人均 GDP 比較 ................................................. 45 圖 34 各地區(qū)人均可支配收入水平及其增長率（ 20xx 年） ................................................ 46 圖 35 14 各地區(qū)社會消費品零售總額及其增長率（ 07 年前三季） .................................... 47 圖 36 上海市主要商品類別需求增長率 ............................................................................. 56 圖 37 上海連鎖超市 20 強銷售增速 .................................................................................. 58 圖 38 50 家主要零售業(yè)上市公司盈利情況（ 20xx） .......................................................... 64 圖 39 50 家主要零售業(yè)上市公司盈利增長情況（ 20xx） ................................................... 65 圖 40 50 家主要零售業(yè)上市公司盈利能力逐步提升（ 20xx） ............................................ 65 圖 41 50 家零售業(yè)上市公司整體資產周轉率 ..................................................................... 66 圖 42 20xx20xx 年全國醫(yī)藥商業(yè)藥品類銷售額及同比增長率 ........................................... 67 圖 43 蘇寧電器主要商品 種類銷售收入及增長趨勢 ........................................................... 69 圖 44 蘇寧電器主要商品種類銷售的毛利率變動 ............................................................... 72 圖 45 20xx 年以來商業(yè)地產租賃價格指數(shù) ........................................................................ 82 圖 46 20xx 年房地產投資構成 .......................................................................................... 83 圖 47 20xx20xx 年旅游業(yè)收入及增長率 ........................................................................... 84 圖 48 20xx20xx 年南部中國醫(yī)藥商業(yè)預計銷售額 ............................................................. 95 圖 49 奧運舉辦城市的旅游收入和游客人數(shù) .................................................................... 100 20xx年 連鎖經營 行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 1 北京世經未來投資咨詢有限公司 第一章 行業(yè)市場供需分析及預測 第一節(jié) 行業(yè)在國民經濟中地位變化 一、在國民經濟中的地位 連鎖經營行業(yè)位于整個市場體系的最終環(huán)節(jié)。盈利能力高的資產的注入將極大的增厚公司的盈利能力。 盡管國家醫(yī)改方案中明確要降低醫(yī)藥流通企業(yè)的加價率，因此醫(yī)藥流通企業(yè)的毛利率水平很可能會因為政策的因素而下降，進而影響企業(yè)的盈利水平，但是商業(yè)銀行應該重點支持如一致藥業(yè)、國控藥業(yè)等行業(yè)龍頭，嚴格注意行業(yè)內中小企業(yè)的投資風險，目前，藥品連鎖仍然是高風險行業(yè)，并且寡頭壟斷的局面也不利于中小企業(yè)及新企業(yè)的生存。 （三）加大對連鎖零售業(yè)的授信額度 在消費逐漸成為拉動內需的利器時，商業(yè)銀行應該加大對連鎖零售業(yè)的授信額度，特別是連鎖百貨業(yè)。經濟的溫和通脹將對制造業(yè)等行業(yè)的上市公司形成一定的成本壓力，但對居民消費將形成一個正面的促進效應，從而處于商品流通中間環(huán)節(jié)的連鎖經營業(yè)將充分享受消費增長所帶來的好處。 2． 農村居民及中、西部地區(qū)居民收入較快增長將擴大連鎖零售業(yè)的市場容量 “十一五”期間，西部大開發(fā)、振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地、促進中部地區(qū)崛起等戰(zhàn)略舉措，將加快這些地區(qū)追趕東部沿海地區(qū)的步伐，縮小地區(qū)發(fā)展的差距。預計全年物價前高后低，居民消費價格上漲 幅度將超過 5%。 由于基礎農作物、生產資料的需求價格彈性很小，其價格飛升必然導致用于其他方面消費的大幅減少，從而不利于消費的穩(wěn)定。次貸危機、房價暴跌、油價節(jié)節(jié)攀高、不明朗的股票市場影響了不同收入水平的購物者，其中，低收入人群受到的影響最大。高星級酒店在我國某些地區(qū)已經呈現(xiàn)出過剩的供需狀況。 行業(yè)內并購激烈，行業(yè) 集中度不斷提高。 與美國市場相比 ， 國內市場的集中度是很低的。再經過 23年的發(fā)展，這些連鎖企 業(yè)將具備進軍國際市場的實力和競爭力。 （四） 商業(yè)現(xiàn)代化技術手段將得到普遍推廣和運用 連鎖組織的有效運轉和控制，很大程度上取決于現(xiàn)代化技術手段的運用，如信息技術、物流技術等。連鎖企業(yè)實行跨區(qū)域發(fā)展是中國連鎖經營向縱深發(fā)展的一個良好開端。在零售業(yè)中，連鎖經營將會迅速從超級市場向便利店、大型綜合超市、倉儲式超市、購物中心、折扣店、廉價店和家居中心等業(yè)態(tài)發(fā)展。餐飲業(yè)的連鎖經營、網(wǎng)絡營銷、中心廚房、集中采購、統(tǒng)一配送等現(xiàn)代經營方式顯示出強勁的發(fā)展勢頭，各地都涌現(xiàn)了各具20xx年 連鎖經營 行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 6 北京世經未來投資咨詢有限公司 特色的連鎖餐飲企業(yè)。由于消費需求的多樣化和個性化，專業(yè)連鎖店將得到較快發(fā)展。像百盛、伊勢丹、八佰伴、巴黎春天等國際知名品 牌也僅僅只是占著上海、北京等特大城市的幾個零星據(jù)點，而像西爾斯、拉法耶特等歐美百貨巨頭目前還沒有正式進入中國。預計20xx年 連鎖經營 行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 5 北京世經未來投資咨詢有限公司 20xx年行業(yè)整體的毛利率將略微有所提升、期間費用率維持 20xx年的水平，在不考慮上市公司股票投資收益繼續(xù)大幅增長的情況下， 預計全行業(yè) 20xx年的凈利潤增長率將達到 28％－ 33％左右，相比 20xx年的凈利潤增長速度有所降低。這種經營模式雖然使得百貨店規(guī)避了一定的風險，但也使其盈利能力受到了極大限制。 （五）行業(yè)盈利能力有待加強 國內連鎖行業(yè)總體毛利不高，近幾年主要上市公司平均水平維持在 1216%之間。 20xx年前三季度，零售業(yè) 59家上市公司實現(xiàn)的主營 收入同比增長 %；主營業(yè)務利潤同比增長 %；在期間費用控制良好（同期期間費用同比增長僅為 %）、投資收益快速增長（同比增長 ）等因素推動下， 50家主要零售業(yè)上市公司期間費用率同比略有下降 。 根據(jù)對 20xx年的調查分析，今后連鎖經營將有以下特點：行業(yè)仍將保持快速增長；營運成本將有較大增加；行業(yè)競爭將更加激烈；追求行業(yè)創(chuàng)新和新突破；企業(yè)更加關注社會責任；企業(yè)期望更多政策支持。另一方面，強化供應鏈基礎設施建設。 20xx年連鎖百強中發(fā)生的主要并購案例包括：北京京客隆入主原首聯(lián)集團、國美電器收購大中電器、武漢商聯(lián)集團公司組建成立、沃爾瑪獲好又多的部分股權、步步高收購益陽愛麗絲。而 20xx年前 10家企業(yè)占連鎖百強銷售總額的 42%。門店總數(shù)達到 105191個，同比增長 58%，剔除個別企業(yè)超常規(guī)發(fā)展因素，調整后門店總數(shù)增長 17%，略低于銷售規(guī)模的增幅。 中國社會消費品零售總額從 20xx年的 20xx年的 ，年均增長 %， 比同期 GDP 增幅高 ；生產資料銷售總額從 20xx年的 萬億元增加到 20xx年的 22萬億元，年均增長 25%。這種以最終需求為對象的商品流通，很明確地說明了該行業(yè)在國民經濟中的地位，以及對消費者需求滿足的意義。當前，供大于求的市場格局使連鎖經營業(yè)的地位出現(xiàn)了前所未有的提升。 自 20xx年初以來，我國社會消費品零售總額呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。連鎖百強銷售規(guī)模占社會消費品零售總額的比重為 %。 從單個企業(yè)看， 100強企業(yè)平均銷售規(guī)模為 ，比 20xx年的平均銷售規(guī)模 17%。 20xx年，有多家企業(yè)因為被 并購而退出連鎖百強，包括北京大中、天津家世界、四川互惠、三聯(lián)商社等。如家家悅開設生鮮批發(fā)和配送中心、沃爾瑪天津物流配送中心投入使用、蘇寧 ERP系統(tǒng)在供應鏈管理方面效果顯現(xiàn)、物美與日資企業(yè)合建華北配送中心等。 三 、行業(yè)效益分析及預測 （一）行業(yè)持續(xù)高景氣 在行業(yè)持續(xù)高景氣的氛圍下， 20xx年我國連鎖企業(yè)的業(yè)績增長顯著： 20xx年 1～ 9月份，我國連鎖經營業(yè)的銷售收入凈額同比增長了 ％，而利潤總額則同比增長了％，利潤總額同比增幅比上 年同期提高了 。 20xx20xx 行業(yè)三費變化 期間費用率（ %） 營業(yè)費用率（ %） 管理費用率（ %） 財務費用率（ %） 20xx 年前三季度 20xx 年前三季度 20xx 年前三季度 20xx 年前三季度 20xx 年前三季度 數(shù)據(jù)來源： wind資訊 （三） 行業(yè) 資產負債率依然居高不下 我國零售業(yè)上市公司的流動比例和速動比例近年來一直處于較為穩(wěn)定的水平，但資產負債率普遍較高，而且近幾年來有逐步上升的趨勢。分業(yè)態(tài)來看，百貨業(yè)盈利水平一直處于穩(wěn)步上升周期， 20xx年上市零售企業(yè)已經接近20%；超市及連鎖專業(yè) 20xx20xx年維持在 13%上下， 20xx年有所下降，至 %。 分析 20xx年前三季度零售行業(yè)的業(yè)績增長， 發(fā)現(xiàn)凈利潤的增長主要來自于營業(yè)收入的增長（增長 ％）、毛利 率的提升（提升 ，即使排除會計準則變更影響后也有較大提升）、期間費用率的下降（下降 ）和投資收益的大幅增長（增長 ％）。 四 、行業(yè)競爭分析 近年來， 連鎖企業(yè)迅猛擴張，市場份額急劇擴大 ，連鎖經營企業(yè)主要集中在東部沿海地區(qū)和大城市。 近年來，連鎖商業(yè)擴大規(guī)模的主要方式，一是對國有商業(yè)進行連鎖化改造；二是通過租賃、購買，新建網(wǎng)點實現(xiàn)網(wǎng)絡的擴張。倉儲式商店成為連鎖經營中被廣泛采用的一種業(yè) 態(tài)，特別是在經濟發(fā)達地區(qū)發(fā)展更快，其中外資開設的倉儲式商店占有很大比重。 五 、連鎖經營發(fā)展主要趨勢 （一）多行業(yè)、多業(yè)態(tài)的發(fā)展趨勢 中國連鎖經營的發(fā)展正從零售領域向批發(fā)領域、生產領域和服務行 業(yè)中不斷發(fā)展。便利店、大型綜合超市和倉儲式超市將成為發(fā)展最迅速的連鎖經營的業(yè)態(tài)。 （三）連鎖經營的方式將有大的變化 隨著中國連鎖企業(yè)營運方式的成熟化和社會對連鎖經營規(guī)模利益的認識提高，連鎖經營的方式將發(fā)生重大變化。這就將從根本上改變中國傳統(tǒng)商業(yè)的面貌，也為國家市場管理 (工商、財政稅收等 )部門，實施對市場的有效管理和控制創(chuàng)造了良好的技術條件。首先進軍國際市場的連鎖企業(yè)將是一些具有中國特色、特有資源和經營技術的連鎖店，如中式餐飲店、國藥店等。就網(wǎng)點數(shù)量而言，前十名集中度(CR10)只有 31%（ 美國是 %） ，與其他行業(yè)比較而言，競爭激烈程度屬于中等。 （ 三 ）連鎖酒店行業(yè)發(fā)展狀況 20xx年，旅游酒店數(shù)量達到 14327家，其中五星級 361家，四星級 1631家，酒店客房數(shù)達到 160萬間。 隨著連鎖酒店業(yè)市場的不斷成熟，投資者以高投入攫取高利潤的時代已經不復存在，從投 資策略上講目前投資豪華酒店回收期較長，業(yè)績增長較緩，資方必須有雄厚的資金作保證。 全球農產品價格大幅上升。此外，價格的不斷上漲也增加了零售業(yè)的成本，帶來了更大的市場風險。 20xx年 連鎖經營 行業(yè)風險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經濟導報社 9 北京世經未來投資咨詢有限公司 （三） 、十一五規(guī)劃對連鎖零售業(yè)的影響 20xx年 3月發(fā)布的《中華人民共和國國民經濟和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃綱要》（簡稱“十一五”規(guī)劃綱要），主要闡明國家戰(zhàn)略意圖，明確政府工作重點，引導市場主體行為，是未來五年我國經濟社會發(fā)展的宏偉藍圖，也是政府履行經濟調節(jié)、市場監(jiān)管、社會管理和公共服務職責的重要依據(jù)。中、西部地區(qū)居民的收入也有望在當?shù)亟洕l(fā)展中得到較快增長，進而帶動該地區(qū)消費品零售業(yè)