6投資者群體行為及影響詮釋-免費(fèi)閱讀
【正文】 另外，由于各個(gè)國(guó)家市場(chǎng)環(huán)境的不同，也會(huì)使群體行為對(duì)市場(chǎng)和股價(jià)波動(dòng)影響的表現(xiàn)形式和程度有所不同，這方面需要進(jìn)行更詳細(xì)的分析和比較研究。andreaprat（ 2024）研究發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理對(duì)聲譽(yù)的關(guān)注增加了羊群行為，降低了市場(chǎng)上信息的有效性，同時(shí)引發(fā)的羊群行為增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性。bishiahong（ 2024）使用臺(tái)灣證券交易所的日度數(shù)據(jù)分析了在分析師對(duì)公司的收益預(yù)測(cè)披露的前后期間，機(jī)構(gòu)投資份額的改變和收益回報(bào)之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)在事件日期間，機(jī)構(gòu)投資份額的改變和收益變 化之間存在確定性的關(guān)系，機(jī)構(gòu)投 第 6 頁(yè) 共 7 頁(yè) 資者的同期回報(bào)主要是羊群行為對(duì)日間價(jià)格影響的結(jié)果，這也暗示了對(duì)于存在更高水平的機(jī)構(gòu)投資者的羊群效應(yīng)的股票來說，存在更大的價(jià)格反應(yīng)，說明機(jī)構(gòu)投資者的羊群行為對(duì)股票價(jià)格構(gòu)成影響，增加了股票價(jià)格的波動(dòng)性。 lakonishoketal.（ 1992）提出，機(jī)構(gòu)投資者的羊群行為并不一定能導(dǎo)致市場(chǎng)的不穩(wěn)定。 國(guó)外的學(xué)者們還開展了關(guān)于羊群行為是否理性的相關(guān)研究，.（ 2024）認(rèn)為，連續(xù)的信息瀑布有可能會(huì)發(fā)生狀態(tài)反轉(zhuǎn)，通常這種反轉(zhuǎn)是自我校正的，信息瀑布會(huì)轉(zhuǎn)向正確的方向，這些結(jié)論得到了數(shù)據(jù)的支持。對(duì)于不承擔(dān)資產(chǎn)損失責(zé)任或風(fēng)險(xiǎn)的分析師和單純的股評(píng)家來說，由于其不負(fù)有資產(chǎn)管理責(zé)任，同負(fù)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任的基金經(jīng)理或相比，其決策可能會(huì)更加冒險(xiǎn)，發(fā)生羊群行為的概率可能就會(huì)較低，可能這也是導(dǎo)致該研究結(jié)論同其他研究結(jié)果不一致的原 因之一，但是該解釋是否成立尚需進(jìn)一步驗(yàn)證。與此相對(duì)應(yīng)，年輕基金經(jīng)理其管理的資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)更大 。直接對(duì)金融市場(chǎng)中的群體心理進(jìn)行研究具有較大的難度，一般需借助其外在表現(xiàn)形式 —— 群體行為來進(jìn)行推測(cè)和研究。 第 1 頁(yè) 共 7 頁(yè) 投資者群體行為及影響詮釋 摘要。金融市場(chǎng)中的群體行為，也稱之為羊群行為，主要表現(xiàn)為從眾行為，是金融市場(chǎng)中活動(dòng)主體的群體心理的外在表現(xiàn)。 多數(shù)研究者認(rèn)為，對(duì)從業(yè)資歷較淺的資產(chǎn)管理者或基
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