企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本價(jià)值觀念-免費(fèi)閱讀
【正文】 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ? 依照證券市場(chǎng)線（ SML）來(lái)計(jì)算 ? 計(jì)算的是該種股票的 要求回報(bào)率 ； ? 市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率可通過(guò)市場(chǎng)數(shù)據(jù)分析得出； ? 關(guān)鍵是公司股票的貝塔值，難以確知。否則，就不應(yīng)該進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資。 計(jì)算投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差 ? ?? ???n1ii2pKKi? A項(xiàng)目： KiK (KiK)2 (KiK)2 二、風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別 ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)） ? 特有風(fēng)險(xiǎn)（非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)）： ? 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)源于企業(yè)的 外部條件 的變動(dòng)（經(jīng)營(yíng)形勢(shì)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，市場(chǎng)供求和價(jià)格的變化，稅收調(diào)整以及其他經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能遇到的外部影響）和企業(yè) 內(nèi)部的原因 （技術(shù)裝備、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化等）兩個(gè)方面。 ，具有客觀性。 (1+i) =5000 (1+8%) =36234元 PV0=An) =1500 (1+4% 60/360) =1510（元） 3. PV=FV ? 例：本金 10000元，投資 5年，本利和為14860元，求 i。 ? 找到整個(gè)年金的期數(shù)（ 6）減去被延期的期間數(shù)（ 2）后的年金現(xiàn)值系數(shù)。遞延年金計(jì)算的重點(diǎn)為現(xiàn)值系數(shù)。FVIFAi,n ? 先求出 n期后付年金現(xiàn)值，再乘以（ 1+i）便可求出 n期先付年金現(xiàn)值。故可先求出 n期后付年金終值，再乘以（ 1+i）便可求出 n期即付年金終值。只有在需求的不同時(shí)，才有不同的選擇。 ? 總體來(lái)看， ―等額本息 ‖是會(huì)比 ―等額本金 ‖多付一些利息。i ? 第二個(gè)月： 本金 P/180，利息（ P P/180 ） i)(1+i)n1 合計(jì)： (APPVIFA(i,n) ? A=P/ PVIFA(i,n) =P/PVIFA(10%,10) =20230/ =20230 =3254（元） 思考題： 設(shè)你貸款 P元購(gòu)房，每個(gè)月等額支付 A元（等額本息還款法），月利率為 i，則 n個(gè)月后，償付的本金和為多少？ ? 等額本息還款法 ——就是借款人每月始終以相等的金額償還貸款本金和利息，償還初期利息支出最大，本金就還得少，以后隨著每月利息支出的逐步減少，歸還本金就逐步增大。 例題： 1200元，擬投入報(bào)酬率為 6%的項(xiàng)目，經(jīng)過(guò)多少年才可使現(xiàn)有貨幣增加 1倍？ FV=1200 2＝ 2400 FV＝ 1200（ 1＋ 6%） n FVIF(6%,n)=2 n=12（查表） （三）年金終值和現(xiàn)值 年金 — 指連續(xù)期限內(nèi)發(fā)生的一系列 等額 收付款項(xiàng)。對(duì)于不足 1年的的利息，以 1年等于 360天來(lái)折算。相反，則降低了貨幣的時(shí)間價(jià)值。 一年后 “楊白勞 ”帶著 340兩銀子準(zhǔn)備歸還 ? 0 1 2 3 4………. 12 PV=100兩 FV= 現(xiàn)金流量圖 單利 ，是指只按照規(guī)定的利率對(duì)本金計(jì)息、利息不再計(jì)息的方法。時(shí)間價(jià)值取決于靈活偏好、消費(fèi)者傾向等心理因素。因?yàn)槔贤蹩梢园彦X(qián)存入銀行，這樣可以得到三年的利息，所以現(xiàn)在存入少于 6萬(wàn)元的款項(xiàng)，三年后連本帶利，就可以支付兒子上學(xué)的費(fèi)用。 = 純利率 +通貨膨脹貼補(bǔ)率 +風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 純利率 = 利率 通貨膨脹貼補(bǔ)率 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 ，所以，不同時(shí)點(diǎn)上的貨幣收支不宜直接比較，必須將它們換算到相同的時(shí)點(diǎn)上，才能進(jìn)行大小的比較和有關(guān)計(jì)算。 ——貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，在 扣除其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水 之后的那部分 社會(huì)平均收益 。 單利終值 FV＝ PV（ 1＋ i n） 單利現(xiàn)值 PV=FV/（ 1＋ i n） 價(jià)值因素，不便于不同的財(cái)務(wù)決策方案之間的比較、評(píng)價(jià)。 今天的 100元，三年后是多少？ 0 1 2 3 FV = ? 10% 100 復(fù)利終值 ? 復(fù)利終值計(jì)算： FV＝ PV（ 1＋ i） n ? 復(fù)利終值系數(shù)： FVIF(i,n)=（ 1＋ i） n ? FVIF: Future Value Interest Factor 例題： 某項(xiàng)投資的利率為 12%，而你認(rèn)為利率不錯(cuò)，投資了￥ 400，那么 7年后會(huì)得到多少錢(qián)？能賺到多少利息？其中有多少源自復(fù)利？ FVIF(i,n)= FV＝ PV（ 1＋ i） n ＝ 400（ 1＋ 12%） 7 ＝ 400 ＝￥ 利息：￥ ＝￥ 所賺單利： ￥ 400 12% 7=￥ 336 源自復(fù)利：￥ =￥ 復(fù)利在短期內(nèi)效果不明顯，但隨期限增長(zhǎng)，作用相當(dāng)大。 0 1 2 3 FV = ? 10% 100 (1+10%)0 100 (1+10%)1 100 (1+10%)2 100 100 100 假設(shè)每年的支付金額為 A，利率為 i，期數(shù)為 n，按復(fù)利計(jì)算的年金終值為： FV=A+A(1+i)+A(1+i)2+…+ A(1+i) n1 (1+i)FV=A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i) n 兩式相減： (1+i)FVFV= A(1+i)nA FV=A? {[(1+i)n1]/i} 普通年金終值系數(shù) ? ?iiniFV IFAn11),(??? 10% 100 0 1 2 3 PV = ? 100(1+10%)1 100 (1+10%)2 100 (1+10%)3 PV=A(1+i)1+A(1+i)2+…+ A(1+i) n (1+i)PV=A+A(1+i)1+…+A(1+i) (n1) 兩式相減： (1+i)PVPV= AA(1+i)n PV=A? {[1(1+i)n]/i} 普通年金現(xiàn)值系數(shù) ? ?iiniPV IFAn????11),( 例題： 5年后還清 10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)。i )(1+i) 第三個(gè)月償付的本金： (AP房貸 16萬(wàn)元按 15年 “ 等額本金還款法 ” 。 180｝ ‰ =160000＋｛ [160000＋（ 160000－179 160000247。事實(shí)上有很多客戶在進(jìn)行比較后，還是愿意選擇 ―等額本息 ‖還款方式，因?yàn)檫@種方式月還款額固定，便于客戶記憶，還款壓力均衡，實(shí)際與等額本金差別不大。 ? 即付年金現(xiàn)值是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。 ? Vn=A ? V0=A (PVIFAi,n1+1) 例題： 某企業(yè)擬建立獎(jiǎng)學(xué)基金，每年初投入 100000元， 若利率為 10%，五年后該基金本利和將為 ( )。 ? PV= $ =$ 0 1 2 3 4 5 6 100 5% 100 100 100 100 100 0 1 2 3 5% 4 5
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