09資本投資決策-免費閱讀
【正文】 ?假定折現(xiàn)率為 10%，應選擇哪一種清潔器 ? 648 不同生命周期的項目投資 乍眼一看，小氣鬼牌清潔器的凈現(xiàn)值（成本現(xiàn)值）更大，值得購買。 619 舉例 ——某公司新產(chǎn)品 1019 620 1020 預計資本需求 621 估算現(xiàn)金流量 1021 622 作出決策 1022 106 48%)201(717 80%)201(517 80%201517 80110 00032?????????NPV623 包爾得文公司：一個例子 ?市場考察成本（已花費）： $250,000 ?生產(chǎn)廠址（是我們所擁有的）的目前市價： $150,000 ?保齡球設備的成本： $100,000 (按改進的加速成本折舊法分 5年折舊） ?凈營運資本增加 : $10,000 ?設備在 5年中的產(chǎn)量分別為： 5,000, 8,000, 12,000, 10,000, 6,000 624 包爾得文公司：一個例子 ? 第 1年的產(chǎn)品價格為每件 $20。在投資決策中，沉 沒成本屬于決策無關成本，不是相關現(xiàn)金流量。 68 （二） 增量現(xiàn)金流量原則 確認有這項投資與沒有這項投資現(xiàn)金流量 之間的差額。 2023 by the McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 61 基本要求 ?理解增量現(xiàn)金流量 ?掌握如何判斷項目的相關現(xiàn)金流量 ?掌握計算經(jīng)營現(xiàn)金流量的各種方法 ?能夠應用約當年均成本法解決問題 62 本章大綱 現(xiàn)金流量 估算現(xiàn)金流量 一個例子 經(jīng)營現(xiàn)金流量 （ OCF） 的不同算法 現(xiàn)金流量分析的特殊情況 63 ?什么是相關現(xiàn)金流量？ 凡是由于一項投資而增加的 現(xiàn)金收入 或 現(xiàn)金支出 節(jié)約額 都稱為 現(xiàn)金流入 ；凡是由于該投資引起的 現(xiàn)金支出 稱為 現(xiàn)金流出 ；一定時期的現(xiàn)金流入量 減去現(xiàn)金流出量的差額為凈現(xiàn)金流量。但這些非現(xiàn)金費用對稅收有影響。例如，新產(chǎn)品的上市使得原有產(chǎn)品的需求也增加。特別地，如果將資金用于另一個項目還可能帶來更高的 NPV，我們顯然就不應繼續(xù)這個項目。 設備成本是 $100,000. 第 4年的折舊費用為： = $100,000 (.115) = $11,500. 年 ACRS % 1 % 2 % 3 % 4 % 5 % 6 % Total % 630 包爾得文公司：一個例子 第 0年 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 收益 : (8) 銷售收入 (9) 經(jīng)營成本 (10) 折舊 (11) 稅前利潤 [(8) – (9) (10)] (12) 所得稅（ 34%） (13) 凈利潤 631 稅后增量現(xiàn)金流量 第 0年 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 (1) 銷售收入 $ $ $ $ $ (2) 經(jīng)營成本 (3) 所得稅 (4) OCF (1) – (2) – (3) (5) 投資的現(xiàn)金
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