某項目投資培訓(xùn)教材-免費(fèi)閱讀
【正文】 （ 3）做題程序 首先，計算凈現(xiàn)值； 其次，用凈現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù)（注意期數(shù)使用計算期），得出年等額凈回收額； 最后，根據(jù)年等額凈回收額進(jìn)行決策。 （ 2）決策指標(biāo)計算：差額內(nèi)部收益率的計算與內(nèi)部收益率指標(biāo)的計算方法是一樣的，只不過所依據(jù)的是差量凈現(xiàn)金流量。 ? 互斥方案決策過程就是在每一個入選方案已具備財務(wù)可行性（可行的不一定都是最優(yōu)的）的前提下，利用具體決策方法對各個方案進(jìn)行比較，利用評價指標(biāo)從各個已具備財務(wù)可行性的備選方案中最終選出一個最優(yōu)方案的過程。 49 ? 以上介紹的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率四個指標(biāo)，都屬于折現(xiàn)的決策評價指標(biāo)，它們之間存在以下數(shù)量關(guān)系，即： ? 當(dāng)凈現(xiàn)值＞ 0時， 凈現(xiàn)值率＞ 0，現(xiàn)值指數(shù)＞ 1，內(nèi)含報酬率＞設(shè)定折現(xiàn)率； ? 當(dāng)凈現(xiàn)值 =0時， 凈現(xiàn)值率 =0，現(xiàn)值指數(shù) =1，內(nèi)含報酬率 =設(shè)定折現(xiàn)率； ? 當(dāng)凈現(xiàn)值＜ 0時， 凈現(xiàn)值率＜ 0，現(xiàn)值指數(shù)＜ 1，內(nèi)含報酬率＜設(shè)定折現(xiàn)率； 50 ?凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率、現(xiàn)值指數(shù)、 凈現(xiàn)值率 為 主要指標(biāo) ； ?投資回收期為 次要指標(biāo) ； ?投資收益率為 輔助指標(biāo) 。 44 ?（四）內(nèi)含報酬率 IRR ? 內(nèi)含報酬率又稱內(nèi)部收益率，它是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。 38 （二）凈現(xiàn)值率 NPVR ? 凈現(xiàn)值率是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總額的百分比。 投資總額 ?投資收益率的決策標(biāo)準(zhǔn)是： 投資項目的投資收益率越高越好。 27 ? （ 3）按其數(shù)量特征的不同，分為絕對指標(biāo)和相對指標(biāo) ? 前者包括以時間為計量單位的投資回收期指標(biāo)和以價值量為計量單位的凈現(xiàn)值指標(biāo)； ? 后者除現(xiàn)值指數(shù)用指數(shù)形式表現(xiàn)外，大多為百分比指標(biāo)。 例題 ?分階段計算 ?建設(shè)期 NCF=30000（元） ?經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量 （ 1500050006000） （ 130%） +6000=8800（元） ?終結(jié)點 NCF=8800+0=8800（元） ?甲公司新建項目，初始投資 12023元，需墊支流動資金 3000元，建設(shè)期 0年，采用直線法計提折舊，使用壽命 5年， 5年后設(shè)備清理殘值收入 2023元， 5年中每年營業(yè)收入8000元，付現(xiàn)成本第一年 3000元，以后逐年增加 400元。 13 現(xiàn)金流入量是指投資項目實施后在項目計算期內(nèi)所引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額，簡稱現(xiàn)金流入。 建設(shè)期資本化利息 ， 是指在建設(shè)期發(fā)生的與購建項目所需的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)有關(guān)的借款利息。第二節(jié) 現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算 第一節(jié) 項目投資概述 第三節(jié) 項目投資評價 第五章 項目投資 2 一、投資的含義和種類 ?（一）投資的含義 ?投資是指特定經(jīng)濟(jì)主體（包括國家、企業(yè)和個人）為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益或是資金增值，在一定時期向一定對象投放足夠數(shù)額的 資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r物 的經(jīng)濟(jì)行為。 7 一、項目投資的概念 第一節(jié)重點內(nèi)容回顧： 第二節(jié) 現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算 二、項目投資的特點 三、項目投資的計算期 8 一、現(xiàn)金流量的概念 現(xiàn)金流量，是指一個投資項目所引起的現(xiàn)金 流出和現(xiàn)金流入的總稱。 （ 1） 營業(yè)收入 （ 2） 回收固定資產(chǎn)的余值 （ 3） 回收墊支的流動資金 14 現(xiàn)金凈流量指一定期間現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量的差額。假設(shè)所得稅稅率 40%。 28 ?（ 4）按其在決策中所處的地位，分為 ? 凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率等為 主要指標(biāo) ； ?
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