儲運經(jīng)濟第2章資金的時間價值-免費閱讀
【正文】 ? ?? ? ),/.(111 niPAPiiiPAnn?????? ?? ? 111),/(????nniiiniPA式中 : 稱為資金等額回收系數(shù)(uniform series capital recovery factor)。 ? ? ? ?niFAFiiFAn ,/.11 ????? ? ? ?11,/ ??? niiniFA式中 稱為等額儲蓄系數(shù)或償債基金系數(shù) (sinking fund deposit factor， 縮寫為 SFDF)。 ? 貼現(xiàn)率的選取對項目方案的絕對評價影響較大 ， 其值的選取十分重要 。 35 四、資金等值計算的基本公式 設一次支付金額即本金為 P， 計息周期利率為 i， 計息周期數(shù)為 n（ 通常為年 ） ， 那么經(jīng)過 n期后的終值 F為： ? ? ? ?niPFPiPF n ,/.1 ???在技術(shù)經(jīng)濟分析中 ， 資金等值一般采用間歇復利方式 。 32 三、資金等值 (equivalent value of money) 在資金的時間價值計算中 ， 資金等值是一個很重要的概念 。 例如同一筆貸款 ，立足點為銀行時 ， 這筆貸款為支出 ， 立足點為借款人時 ，這筆貸款為收入 。 現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出統(tǒng)稱為現(xiàn)金流量 （ cashflow） ；現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額稱為凈現(xiàn)金流量 ( cashflow)。所以，高利貸千萬不能借。 若用 i表示計息周期利率 ， m表示付息周期內(nèi)的計息周期數(shù) ， 則 mir n ?例如計息周期為月 ， 月利率為 2‰ ， 付息周期為年 ， 則年內(nèi)計息周期數(shù)為 12， 則名義年利率為 rn=2‰ 12=%。 ⑴ 間歇復利 (Intermittent pound interest) 間歇復利是按計息周期進行計息 。 ? 從利率概念的表述可以看出 ， 利率是在先肯定利息的概念之后 ， 通過利息額推導出來的 ， 但在現(xiàn)實生活中恰恰相反 ， 在通常計算中 ， 先確定利率 ， 然后根據(jù)利率計算利息額 。 為了補償這種收益機會的放棄 ， 當你把資金存入銀行時 ， 銀行會付給你一定的利息 。因此 ， 就某種意義來說 ， 利息是資金時間價值的表現(xiàn)形式之一 。1 第二章 資金的時間價值 （ Time Value of Money） 第一節(jié) 資金時間價值的概念 第二節(jié) 利息和利率 第三節(jié) 資金等值計算 2 在技術(shù)經(jīng)濟分析中 ， 凡是涉及資金籌措 、 資金運用以及使用效果等問題時 ， 都應該考慮時間因素 。 資金的時間價值 5 ?儲運工程技術(shù)經(jīng)濟分析中的時間因素，主要是指在技術(shù)經(jīng)濟效果評價分析中要考慮資金的時間價值。 ?因此 ， 可以從兩個方面來理解資金的時間價值： 資金的時間價值 9 在各種技術(shù)經(jīng)濟工作中 ， 樹立資金時間價值的觀念 ， 不僅可以促進節(jié)約資金 ， 而且可以促進更好地使用資金 ，這對于提高技術(shù)經(jīng)濟分析工作的準確性和科學性 ， 以及整個社會重視貨幣資金的有效利用 ， 縮短建設周期 ， 充分發(fā)揮資金的效益等方面都具有積極意義 。 ? 計算利息的時間單位稱為計息周期 。 設間歇復利的本利和為Fn， 則 ? ?iPF ?? 11? ? ? ? 21112 11 iPiFiFFF ??????14 (23) ⑵ 連續(xù)復利 (Continuous pound interest) 連續(xù)復利是按瞬時連續(xù)計息 。 17 有效利率（ Effective rate） 如果考慮付息周期內(nèi)各計息周期的利息再生因素 （ 利上加利 ） ， 則計算出來的就是有效利率 ， 用 re表示 。另外，我國信用卡投資額的利息計算在過去也是采用這種方法。 一、現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量的概念 28 ? 現(xiàn)金流量在計算上與常規(guī)會計方法不同 ， 現(xiàn)金流量只計算現(xiàn)金收支 ， 不計算項目內(nèi)部的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移 （ 如折舊等 ） 。 30 ? 圖 21表示某管道項目整個壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量圖 。所謂資金等值就是發(fā)生在不同時點 、 數(shù)額不等的資金可以具有相等的價值 。根據(jù)支付方式不同 ， 可以分為三個系列 。 選取貼現(xiàn)率時一般應注意以下兩點： ① 如果項目的投資來源于國外金融市場 ， 則應取貸款利 率作為貼現(xiàn)率； ② 如果項目投資屬于企業(yè)自有資金 ， 則應取本行業(yè)的基
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