【正文】 ? 為什么說在進出口貿(mào)易中，進口要選擇“軟貨幣”，出口要選擇“硬貨幣”？試舉例說明。 ? LSI法 ：征得對方同意，給予一定折扣，請求提前付款 $50萬 → 即期交易賣出 美元，得日元本幣 → 本幣進行 投資 。 ? 企業(yè)外匯交易風險管理 ? （ 1） 消除時間風險的方法 ：提前收付法，借款法，投資法 。 ? 此時，綜合頭寸是平衡的。 ? 二、外匯風險的種類 ? 依風險發(fā)生的時間，可以分為三類： ? 1．交易風險 ? 交易風險 (Transaction Exposure)是指在以外幣作為計價貨幣達成的經(jīng)濟交易中，由于匯率的變動直接影響預期的現(xiàn)金流量而使參與交易的經(jīng)濟主體遭受損失的可能性 。 ? (2)現(xiàn)匯匯率 ＞ 協(xié)定匯率 ? 例如：現(xiàn)匯匯率為 USD/EUR= ? 這時客戶應 放棄權利 ，不執(zhí)行合約。 ? 期權交易的基本功能： ? 1） 對于期權買方而言，具有 “保險” 功能 。 ? 不同點 如下表： 兩者不同點 外匯期貨交易 期匯交易 （ 1）交易方式不同 公開叫價，競價成交 議價成交 （ 2）交易合同不同 標準化的 非標準化的 （ 3）實際交割情況不同 往往到期前對沖 很少被對沖，往往到期交割 （ 4）交易雙方風險不同 由清算所負責安全性，以保證金作約束，不必擔心對方信用風險 要承擔對方信用風險 （ 5）交納保證金的情況不同 凡做期貨必先繳足保證金 視具體情況而定 ? 七、外匯期權交易 ? 外匯期權和外匯期權交易的概念 ? 外匯期權 (Foreign Exchange Option)，又稱貨幣期權 (Currency Option)，或外幣期權，或叫選擇權。滿足這些條件的商品才能成為期貨交易的商品。 判斷有無抵補套利的機會？如存在抵補套利的機會，計算抵補套利的利潤 (不計交易成本 )。 395 552 ?553 392 545 392 ? （ 2）由紐約到蘇黎世最后到倫敦 由蘇黎世到倫敦最后到紐約 由倫敦到紐約最后到 蘇黎世 ? （ 3）設買率為 x，賣率則為 x＋ ? 則 ≤1 ? 以及 ≤1 ? 買率 GBP/USD在 ~ ? 賣率 GBP/USD在 ~ 395 552 ?)(?? ? 五、套利 ? 概念 ： 套利 (Interest Arbitrage)又稱利息套匯，是指套利者利用金融市場上短期資金存貸利率差與遠期、即期匯率差之間的不一致進行有利的資金轉(zhuǎn)移，從中賺取利息差或匯率差利潤的行為 。往往金額也相等 。 ? 上述匯率如果是德國銀行報價（就是間接標價法），則“ 100~95”為 升水點數(shù)，也就是美元的升水點數(shù)。 ? 平價 (at par)是指遠期匯率與即期匯率相等。 ? 做法：預計匯率將上升，先買后賣（買空） ? 預計匯率將下降，先賣后買（賣空） ? ★ 即期外匯交易做投機：兩個營業(yè)日內(nèi)的可以利用保證金做“買空”、“賣空”投機；兩個營業(yè)日以上的投機則必須足額資金。 ? (二 )基本作用： ? 滿足臨時性付款需要；調(diào)整各種貨幣頭寸；進行外匯投機。 ? 此外，還有一些由這兩種基本交易派生出來的其他交易方式，如套匯、套利、掉期、期貨和期權交易等。 ? 構成 24小時的連續(xù)交易。 ? 升、貼水的含義及遠期匯率的表示。 ? 環(huán)球銀行間金融電訊協(xié)會 （ Society for Worldwide Interbank Financial Telemunication 簡稱 SWIFT） ? 外匯交易兩步驟：成交和交割 ? “交割”，是指買賣雙方相互支付貨幣的行為。 ? 4． 中央銀行 ? 利用 外匯儲備 或設立 外匯平準基金賬戶 干預外匯市場。常用簡語或行話。 ? 避險的機理是：將未來不確定的匯率現(xiàn)在就確定下來 ,即鎖定匯率 。 ? 例如，某天東京外匯市場上 ? 美元的即期匯率為： ? USD／ JPY＝ ~ ? 三月期的美元遠期匯率為： ? USD／ JPY＝ ~ ? 2． 遠期差價報價法 ? 遠期差價 (Forward Margin)是指遠期匯率與即期匯率之間的差額 。 ? 這樣，遠期匯率和即期匯率相比，不僅數(shù)值變大或變小，而且遠期匯率的買賣差價一定大于即期匯率的買賣差價。 美國出口商 避免匯率下跌 風險分析： 美國 德國 出口 € 10萬商品 €1∶ $ €10萬＝ $120,000 €1∶ $ €10萬＝ $115,000 €1∶ $ €10萬＝ $125,000 +5000收入 5000收入 避險做法：美國出口商 與銀行簽訂 賣出 €10萬的期匯合約，期限三個月，匯率 €1＝ $。 ? 套匯的方式 ： ? 套匯可分為直接套匯和間接套匯 。 ? （ 2）如果美元存款利率為 10%，其他條件不變，則是否存在套利的機會？如果存在，收益多少？ ? （ 1） 美元年利率為 8%時 套利可行性判斷： ? 英鎊與美元利率差為 4%， ? 英鎊貼水（即美元升水）折年率為： ? ()4=% ? 所以可以套利，且 套英鎊利率差收益 。 ? 特點： ? 1） 在專門的交易所（期貨交易所）集中進行，競價成交。 ? 套期保值案例分析 ? （ 1）多頭套期保值（ Buying Hedge） ? 美國某進口商 2月 10日從德國購進價值125000歐元的一批貨物 ， 1個月后支付貨款 。 指在合同規(guī)定的日期或期限內(nèi)，按照事先約定的匯率購買 一定數(shù)量貨幣的權利 。 ? 盈虧平衡點為： (+) ? (3)現(xiàn)匯匯率 ＜ 協(xié)定匯率， ? 例如：現(xiàn)匯匯率為 USD/EUR= ? 這時客戶應 放棄權利 ，不執(zhí)行合約。 ? 2） 對期權賣方而言 ，好處是： ? （ 1） 可以獲得固定的期權費 ，如買方放棄權利，則就是其凈收益，據(jù)統(tǒng)計，一半以上的期權沒有被行使。 ? 四、外匯風險的管理 ? 這里針對 交易風險 而言的管理 ? 外匯銀行交易風險管理 ? 外匯銀行交易特點是：頻繁交易，反復進行，且存在各種類型的頭寸。綜合考慮貨幣利率