【正文】 在 （ 3） 下 ， 資金由乙國(guó)流入甲國(guó) ， 因?yàn)榫鸵覈?guó)投資人而言 ， 期匯的收益大于利息損失 。上例若 3個(gè)月的美元期匯貼水 10點(diǎn)，即期匯匯率為 GBP1=。 ? 拋補(bǔ)套利 指套利者把資金從低利率的貨幣轉(zhuǎn)為高利率的貨幣用于投資的同時(shí)，在外匯市場(chǎng)上賣出高利率遠(yuǎn)期貨幣，以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，也被稱為掉期交易或時(shí)間套匯 【 例 6】 在某一時(shí)期 ， 美國(guó)金融市場(chǎng)上 3個(gè)月定期存款利率為年率 12%， 英國(guó)金融市場(chǎng)上 3個(gè)月定期存款利率為年率 8%， 這時(shí) ， 資金就會(huì)從英國(guó)流入美國(guó) ， 牟取高利 ， 獲得 4%的利差收益 。 第一種判斷方法： 1/ 142 ≠1， 套匯有利可圖 。 積極的直接套匯 一般來(lái)說(shuō)，參與積極套匯的人完全是以賺取利潤(rùn)為目的，積極從事兩地間的套匯活動(dòng)。 該銀行因補(bǔ)進(jìn)超賣的遠(yuǎn)期英鎊遲了半天 ， 損失多少 FRF？ 如何避免這種損失 ？ ? 當(dāng)銀行超買（多頭）時(shí)，就可以出售一部分遠(yuǎn)期外匯（多頭拋）；當(dāng)超賣（空頭）時(shí)，則可以買進(jìn)同額的遠(yuǎn)期外匯（空頭補(bǔ)），使銀行外匯持有額達(dá)到平衡，避免遭受匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 投資者、借貸者的遠(yuǎn)期外匯交易操作 【 例 3】 美國(guó)一家投資公司需要一筆 1000萬(wàn)丹麥克朗的現(xiàn)匯進(jìn)行投資 ， 預(yù)計(jì) 1年后收回投資 ， 該公司預(yù)計(jì)投資收益率 10%。即期匯率 USD/NLG ； 3個(gè)月點(diǎn)數(shù)90—85； 6個(gè)月點(diǎn)數(shù) 178—170 3個(gè)月天數(shù)計(jì)算 92天 (3月 4日 —6月 4日 ) 6個(gè)月天數(shù)計(jì)算 184天 (3月 4日 —9月 4日 ) 不標(biāo)準(zhǔn)天數(shù) 41天 (6月 4日 —7月 15日 ) 第一 ,選定正確的即期匯率 ,客戶應(yīng)選匯率 ,折合的美元 =1000萬(wàn) /遠(yuǎn)期匯率 第二 ,計(jì)算 3—6個(gè)月之間的天數(shù) ,再計(jì)算每一天的點(diǎn)數(shù) : ()247。因此，按此規(guī)則，這筆遠(yuǎn)期外匯的交割日應(yīng)退回到 7月 29日，如果 7月 29日仍為節(jié)假日，則再退回到 7月 28日，依此類推。 ? 例如，遠(yuǎn)期交易的成交日是 2月 8日， 2月 10日為即期交割日，則標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)期交割日為 3月 10日、 4月 10日、 5月 10日、 8月 10日、 11月 10日等。 當(dāng)報(bào)價(jià)行報(bào)出 choice時(shí)一定要做交易 ，A不好以此作借口而不做交易 。 如何看貨幣的漲跌行情 ? 買賣被報(bào)價(jià)幣 （ 1）若看漲歐元，則價(jià)格數(shù)字變大代表歐元升值。 ? ［例］如果持有一筆歐元頭寸（以 入），此時(shí)希望同時(shí)投放一份掛盤(pán)委托和一份止損委托，以保護(hù)利潤(rùn)并控制歐元下跌的損失，那么可通過(guò)銀行的交易系統(tǒng)投放一份二選一委托的交易指令。 ［例］如果在做買入歐元賣出美元的即時(shí)委托時(shí)，市場(chǎng)匯價(jià)是 ，那么即時(shí)委托就以 元?？蛻舯仨毘钟凶泐~的需要賣出的貨幣，才能按照實(shí)時(shí)匯率買入想買的貨幣。 ? 國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、政治及軍事的最新動(dòng)態(tài) ? 報(bào)價(jià)行現(xiàn)時(shí)的頭寸情況 例：在法蘭克福外匯市場(chǎng)上， A銀行急于買入美元，以彌補(bǔ)其美元現(xiàn)匯頭寸的不足。 除特殊標(biāo)明外，所有貨幣的匯率都是針對(duì)美元的，即采用美元為中心的報(bào)價(jià)方法 交易用語(yǔ)規(guī)范化 例如，在銀行同業(yè)交易中，“ one dollar”表示 100萬(wàn)美元，交易額通常是 100萬(wàn)美元的整數(shù)倍。而且套算買賣的貨幣，交割日如遇結(jié)算地銀行假日，還應(yīng)順延至結(jié)算地銀行的營(yíng)業(yè)日。 成交僅指確定買賣關(guān)系，并不發(fā)生實(shí)際收付行為。 USD/JPY： EUR/USD： 得： EUR/JPY=開(kāi)盤(pán)匯率和收盤(pán)匯率 開(kāi)盤(pán)匯率（ opening rate） 也稱開(kāi)盤(pán)價(jià)，是指一個(gè)外匯市場(chǎng)在一個(gè)營(yíng)業(yè)日剛開(kāi)始營(yíng)業(yè)，進(jìn)行外匯買賣時(shí)用的匯率報(bào)價(jià)。一種情況是兩種匯率的標(biāo)價(jià)方法相同時(shí)，要將豎號(hào)左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除；另一種情況是兩種匯率的標(biāo)價(jià)方法不同時(shí)，要將豎號(hào)左右的相應(yīng)數(shù)字同邊相乘。 ? 在間接標(biāo)價(jià)法下，報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)大數(shù)在前，小數(shù)在后，即為升水，反之，若小數(shù)在前，大數(shù)在后，則為貼水。 遠(yuǎn)期匯率（ forward rate） 又稱期匯匯率，是交易雙方達(dá)成外匯買賣協(xié)議，約定在將來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行外匯實(shí)際交割所使用的匯率。相關(guān)計(jì)算辦法，可以用兩句話來(lái)概括：“（貨幣）從左到右，乘以左（匯價(jià)）；（貨幣）從右到左，除以右（匯價(jià)）。 ? 銀行是對(duì)基準(zhǔn)貨幣的買低賣高。 注意 ： （ 1）買入價(jià)和賣出價(jià)都是站在銀行（而非客戶）的角度來(lái)定的。 ? 間接標(biāo)價(jià)法（ indirect quotation）：數(shù)量標(biāo)價(jià)法、美式標(biāo)價(jià)法或應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，指以一定單位的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率，即單位本幣的外幣價(jià)格。 澳元 ? 澳大利亞元鈔票的材料是塑料。 ? 歐元紙幣無(wú)論在哪個(gè)國(guó)家印制，紙幣兩側(cè)的印刷必須一致。 ? 美國(guó)最早的紙幣是由 13個(gè)殖民地的聯(lián)合政權(quán)“大陸會(huì)議”批準(zhǔn)發(fā)行的，稱為“大陸幣”。 （ 3）外匯買賣的外匯是指現(xiàn)匯。這一概念有動(dòng)態(tài)與靜態(tài)之分。 外幣現(xiàn)匯：帳面上的外匯。 部分國(guó)家貨幣的紙幣圖形 ? 中國(guó)香港元 ? 中國(guó)澳門(mén)元 ? 阿根廷比索 ? 埃及鎊 ? 俄羅斯盧布 ? 朝鮮圓 ? 丹麥克郎 ? 秘魯索爾 ? 南非蘭特 ? 巴基斯坦盧比 歐元 ? 奧地利先令 ? 澳大利亞元 ? 比利時(shí)法郎 ? 德國(guó)馬克 國(guó)際市場(chǎng)上主要貨幣現(xiàn)鈔的知識(shí) 美元 貨幣名稱： 美元（ UNITED STATES DOLLAR） 發(fā)行機(jī)構(gòu)： 美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（ U. S. FEDERAL RESERVE BANK） 貨幣符號(hào)： USD 輔幣進(jìn)位： 1美元 =100分（ CENTS） 鈔票面額： 1元、 2元、5元、 10元、 20元、 50元、100元七種。 1971年 2月 1日起英鎊改為百進(jìn)制， 1英鎊 =100新便士，取消先令。 瑞士法郎－－ 傳統(tǒng)的避險(xiǎn)貨幣 貨幣名稱：瑞士法郎（ SWISS FRANC） 發(fā)行機(jī)構(gòu)：瑞士國(guó)家銀行（ BANQUE NATIONALE SUISSE） 貨幣符號(hào)： CHF 輔幣進(jìn)位： 1瑞郎 =100生?。?CENTIMES） 鈔票面額：紙幣面額有 10法郎、 20法郎、 50法郎、 100法郎、 500法郎、 1000法郎，鑄幣有 1法郎、 2法郎、 5法郎和1分、 2分、 5分、 10分、 20分、 50分等。 ? 港元的發(fā)鈔銀行有：匯豐銀行（ HONGKONG AND SHANGHAI BANKING CORPRATION）、渣打銀行（ STANDARD CHARTERED BANK ）、中國(guó)銀行（ BANK OF CHINA） 二、匯率 ? 匯率的定義 ? 匯率的標(biāo)價(jià)方法 ? 外匯交易中的匯率－買入?yún)R率與賣出匯率 ? 匯率的基本點(diǎn) ? 與外匯交易有關(guān)的幾種匯率 （一）匯率的定義 匯價(jià)、外匯牌價(jià)或外匯行市。由此可見(jiàn)，任何兩種貨幣的匯率表達(dá)式都是唯一的。的價(jià)格； $付出 163。 如果客戶想將 100美元兌換成日元，那么，客戶將按照 ，兌換得11525日元（ 100 ）；如果客戶想將 10000日元兌換成美元，那么，客戶將按照 ，兌換得 （ 10000/） 例如： ? （ 2）澳元 /美元匯率為 ，表示客戶賣出澳元買入美元的匯率為 ，而賣出美元買入澳元的匯率為 。 例如 歐元與美元從 EUR1= 變?yōu)镋UR1=， 稱歐元對(duì)美元升了 5點(diǎn) 。 ? 間接標(biāo)價(jià)法下，期匯升水，期匯匯率 =現(xiàn)匯匯率 —升水額；期匯貼水，期匯匯率 =現(xiàn)匯匯率 +貼水額。與 DM的匯率 $1= 163。 ? （ 1） USD同為被報(bào)價(jià)幣，交叉相除。 中國(guó)建設(shè)銀行的網(wǎng)站網(wǎng)址： 國(guó)外銀行外匯信息網(wǎng)站： 美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)： 歐洲中央銀行： 英國(guó)中央銀行： 日本中央銀行： 國(guó)際貨幣基金組織： 世界銀行： 國(guó)際清算銀行： 美國(guó)花旗銀行： 美林證券： 路透集團(tuán)： 第三節(jié) 匯市行情的分析預(yù)測(cè) ? 外匯市場(chǎng)匯率走勢(shì)的分析方法 ? 匯率走勢(shì)的基本因素分析 —— 影響匯率變動(dòng)的因素 ? 匯率走勢(shì)與預(yù)測(cè)的技術(shù)分析 匯率走勢(shì)的分析方法 基本因素分析法 技術(shù)分析法 基本因素分析 經(jīng)濟(jì)因素 市場(chǎng)預(yù)期心理和投機(jī)因素 新聞因素 (信息因素 ) 政府干預(yù)因素 國(guó)際收支狀況 通貨膨脹率的差異 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的差異 利率差異 財(cái)政收支狀況 外匯儲(chǔ)備的高低 財(cái)政、貨幣政策 一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力 技術(shù)分析 K線圖分析法 移動(dòng)平均線分析法 指標(biāo)分析 第二章 即期外匯交易 又稱現(xiàn)匯業(yè)務(wù)或現(xiàn)匯買賣，是指銀行與其客戶或其他銀行之間的外匯買賣成交后，應(yīng)在當(dāng)天或兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。還有東京、新加坡、加拿大外匯市場(chǎng)上，即期外匯交易也是在成交后的次日進(jìn)行交割。 ? 例如，在倫敦的兩家銀行進(jìn)行美元的買賣，倫敦是成交地，紐約則是結(jié)算地。 例如，德國(guó)某銀行打電話向日本某銀行詢價(jià)時(shí)，當(dāng)時(shí)日本銀行的即期匯率為 USD1=—，該行回答詢價(jià)時(shí)只報(bào) 30/60。如在補(bǔ)足美元現(xiàn)匯之后， A銀行報(bào)價(jià)調(diào)整為 USD1=，比市場(chǎng)低一個(gè)點(diǎn)，可以限制美元買進(jìn)，并促進(jìn)多余頭寸的拋出。按中國(guó)現(xiàn)行的外匯管理政策，投資者如在境外開(kāi)戶進(jìn)行保證金交易，交易保證金從中國(guó)境內(nèi)匯出將受到限制。 ? ［例］如果持有一筆歐元頭寸（以 價(jià)格買入），當(dāng)前匯價(jià) ，為防止歐元貶值可能帶來(lái)的損失，此時(shí)可通過(guò)銀行的交易系統(tǒng)投放一個(gè)止損委托的交易指令，比如，可將止損委托設(shè)定成以 的價(jià)格賣出歐元，這樣在歐元下跌時(shí)，最多損失 30 點(diǎn)。 ? ［例 76］當(dāng)前匯價(jià) EUR/USD＝ ，根據(jù)預(yù)測(cè)，針對(duì)歐元的操作策略可在 － ，目標(biāo)位 ，止損位 ，此時(shí)可以通過(guò)銀行的交易系統(tǒng)投放一個(gè)二選一委托買入歐元，掛盤(pán)價(jià) ，止損價(jià) ； 同時(shí)追加一個(gè)二選一委托賣出歐元，掛盤(pán)價(jià)，止損價(jià) ，以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)或及時(shí)止損。如買入 USD的 B銀行在買入清單上一般應(yīng)記錄以下內(nèi)容： Bought from： Bank of China， Shanghai Branch Amount： USD 6 000 000 At rate of： Prompt day： 7102020 To be paid to（ 付款入帳 ） ： our account with CITIBANK New York Proceeds（ 價(jià)款 ） ： DEM 12 078 000 To be paid to（應(yīng)撥付）： Deutsche Bank Frankfurt 【 例 2】 以路透社交易系統(tǒng)為例 ， 交易員可通過(guò)交易機(jī)的鍵盤(pán)輸入某銀行四個(gè)英文字母代號(hào) ， 呼叫該銀行 ， 待叫通后 ， 熒光屏上即開(kāi)始顯示雙方對(duì)話內(nèi)容 、 詢價(jià) 、 報(bào)價(jià) 、 成交的過(guò)程： P： What39。如不快速?zèng)Q定，報(bào)價(jià)行自行中止報(bào)價(jià)。再如， 1月 30日是即期交割日，一個(gè)月的遠(yuǎn)期交割日是 2月份的最后一個(gè)共同的營(yíng)業(yè)日，因?yàn)?2月份沒(méi)有 30日，遠(yuǎn)期交割日可能在 2月 25日至 29日之間的某一天，即 2月份最后一個(gè)營(yíng)業(yè)日。 非標(biāo)準(zhǔn)日期遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算 ? 其一，可以直接采用相關(guān)期間的利率，并根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)公式計(jì)算； ? 其二，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)日期的遠(yuǎn)期匯率，進(jìn)行向內(nèi)插補(bǔ)計(jì)算 采用相關(guān)期間的利率，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)公式計(jì)算 公式：遠(yuǎn)期匯率＝現(xiàn)匯匯率＋現(xiàn)匯匯率 兩國(guó)利差（報(bào)價(jià)幣利率－被報(bào)價(jià)幣利率） 天數(shù) /360 例 1：若市場(chǎng)狀況如下： EUR/USD的價(jià)位為 3個(gè)月美元的雙向利率為 %－ % 3個(gè)月歐元的雙向利率為 %－ % 則 3個(gè)月 EUR/USD的遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)如下： （ 1）賣歐元買美元 遠(yuǎn)期匯率＝ ＋ （ %－ %） 90/360＝ 約等于 ,換匯點(diǎn)數(shù)為 40 （ 2）買歐元賣美元 遠(yuǎn)期匯率＝ ＋ （ %－ %） 90/360＝ 約等于 ,換匯點(diǎn)數(shù)為 45 在此例中， EUR/US