【正文】 D3個月的遠期雙向匯率為，雙向換匯點數(shù)為 40/45 例 若市場狀況如下： USD/CHF的價位為 3個月瑞郎的雙向利率為 %－ % 3個月美元的雙向利率為 %－ % 則 3個月 USD/CHF的遠期外匯報價如下 （ 1）買美元賣瑞郎 遠期匯率＝ ＋ （ %－ %） 90/360 ＝ 約等于 ,換匯點數(shù)為 126 （ 2）賣美元買瑞郎 遠期匯率＝ ＋ （ %－ %） 90/360＝ 約等于 ,換匯點數(shù)為 137 在此例中， USD/CHF3個月的遠期雙向匯率為,雙向換匯點數(shù)為 137/125 第一 ， 求出不標準交割日前后的兩個最接近該日的遠期升貼水點數(shù)的差額； 第二 ， 用得出的點數(shù)差額除以這兩個日期之間的天數(shù) ， 求出每一天的點數(shù)； 第三 ， 用求出的每日點數(shù)乘以前面一個標準日期和不標準交割日之間的天數(shù)； 第四，得出的結(jié)果與前一個標準日期的遠期點數(shù)相加。簽訂貿(mào)易合同時，東京外匯市場上的即期匯率 USD1=， 6個月的美元貼水 50點。 ? 投資者、債權(quán)人應(yīng)賣出遠期外匯，防止外匯匯率下跌而遭受損失；債務(wù)人則應(yīng)買入遠期外匯，以防止外匯匯率上漲而遭受損失。 【 例 1】 A： JPY 6 USD 3months B： SPD30/25 A： 26 Yours， my JPY to my Tokyo B： OK， Done at ， We buy USD 6 Mio against JPY Val MAR—28 USD to My . TKS and BI A： OK， agreed， TKS， BI 【 例 2】 A： GBP Mio B:A:Mine, Pls adjust to 1 Month B: Spot/1 Month 93/89 at , We sell GBP Mio Val June/20/2020 USD to My A: OK, All agreed, My GBP to My London Tks,BI B: OK,BI and Tks 套匯與套利交易 套匯交易 套利交易 直接套匯 間接套匯 非拋補套利 拋補套利 套匯交易 ? 直接套匯 也稱雙邊套匯 、 兩角套匯 、 兩地套匯 、 兩點套匯 ， 是利用兩個不同地點的外匯市場之間的匯率差異 ， 賤買貴賣 ， 賺取匯率差額的一種外匯交易 。 【 例 3】 紐約匯市 SF1= 瑞士匯市 SKr= 瑞典匯市 USD1= 套匯者以 USD買入 SF,再以 SF買入 SKr,最后以 SKr買回 USD,則 10萬 USD可獲得 益 若 SF1= SKr= USD1= SKr5 由于 5=1 所以無利可圖 【 例 4】 紐約外匯市場： USD1= 東京外匯市場 : USD1=JPY200 法蘭克福外匯市場 : JPY10000= DEM100 請問是否存在套匯機會 ？ 方法二：比較直接匯率和間接匯率。如果三點套匯不再有利可圖，那么四點、五點以至 N點的套匯也無利可圖。 假定：現(xiàn)匯匯率為 GBP1=USD2 3個月后的現(xiàn)匯匯率為 GBP1= 則投資者收進的 206000美元可兌換成 105641英鎊（ 206000247。 在利息平價下 ， 沒有套利活動 。 如果對某種貨幣有利的利差低于該種貨幣在期匯市場的貼水 ， 那么就要借入該種貨幣 ， 并投資于相對該貨幣。 3個月后投資者本息和為 206000美元，按 GBP1=102949英鎊，扣除投資于英國的收益 102020英鎊，仍可凈賺 949英鎊。 假定：現(xiàn)匯匯率為 GBP1=USD2 3個月后的現(xiàn)匯匯率為GBP1= 則 3個月后投資者收進本息 10萬 2（ 1+12% 3/12） =206000美元 折算為英鎊為 206000247。 套匯者的具體操作如下： 第一步：首先在紐約市場賣出美元 100萬 ， 獲得德國馬克 180萬 第二步：將德國馬克 180萬電匯到法蘭克福賣出 ，獲得 14400萬日元 （ 180萬 247。 【 例 2】 某人在紐約有一筆美元外匯，因外匯資金調(diào)度的需要，電匯倫敦 100萬英鎊，當(dāng)天的即期匯率為：倫敦GBP1=，紐約GBP1=在間接套匯之前 ， 首先要判斷三個市場是否存在差異 ， 判斷方法有兩種： 方法一：首先，將各市場匯率折算成同一標價，并用同一數(shù)量單位。 ? 投機者估計交割期匯率看漲，就預(yù)先買進遠期外匯；估計交割期匯率看跌，就預(yù)先賣出遠期外匯。借時 GBP1=，還時 GBP1=。 第二，銀行賣出基準貨幣，買入標價貨幣時，如果基準貨幣是升水，按擇期內(nèi)最后一天的遠期匯率計算；如果基準貨幣貼水，按擇期第一天的遠期匯率計算。在規(guī)定的交割期限范圍內(nèi)，客戶可以按預(yù)定的匯率和金額自由選擇日期進行交割。月底日是指每個月的最后一個營業(yè)日，而不是指某個月的最后一天。 詢價者的買賣行為不需要明示 可以說明要買賣貨幣的數(shù)量，如沒有則默認交易數(shù)量 100萬美元 ? 報價 價格一經(jīng)報出，就承擔(dān)買賣義務(wù)。 ? 買賣報價幣 （ 1）若看跌日元，則價格數(shù)字變大代表日元貶值 日元： ,表示日元下跌了 50點 （ 2）若看漲日元，則價格數(shù)字變小代表日元升值 日元： ,表示日元上升了 50點 網(wǎng)上銀行操作指南 銀行網(wǎng)點自助查詢終端操作指南 電話銀行操作指南 即期外匯交易的注意事項 （ 1）不能按路透社終端機剛剛給出的參考匯率成交 ，因為匯率變動很快，此時匯率與彼時顯示的匯率不同。其交易方向與原委托的交易方向相反，賣出金額為原委托的買入金額。 止損委托 ? 當(dāng)市場匯率達到并跌破指定價位時按市場匯率完成交易的買賣指令。但進行實盤交易，仍有保值、套利、增值功能。這樣， A銀行不足的美元現(xiàn)匯頭寸很快就能補足。在銀行同業(yè)交易中，只需簡單地用一個詞“ mine”“yours”就可以完成一筆交易。 ? 需要指出的是，兩個營業(yè)日是以成交地的時間為準而不是以結(jié)算地的時間為準。是買賣雙方相互交換貨幣資金的日期，也是雙方的貨幣資金劃撥到指定帳戶銀行并開始計息的日期，因此也稱結(jié)算日，起息日。 外匯市場的分類 從組織形式區(qū)分 從交易范圍區(qū)分 有形市場 無形市場 批發(fā)市場 零售市場 外匯市場的特點 循環(huán)作業(yè) 有市無場 交易規(guī)模龐大，交易幣種集中 匯率波動頻繁且幅度加大 外匯交易時間表（北京時間） 地區(qū) 城市 開市時間 收市時間 活躍品種 活躍程度 大洋洲 新西蘭惠靈頓 04:00 13:00 AUD、 NZD 較小 悉尼 7:00 15:00 AUD、 NZD 較小 亞洲 東京 8:00 16:00 JPY 一般 香港 9:00 17:00 JPY、 HKD 一般 新加坡 9:00 17:00 NZD、 JPY 一般 巴林 14:00 22:00 USD 較小 歐洲 法蘭克福 16:00 0:00 JPY、 EUR、GBP、 CHF 較好 蘇黎世 16:00 0:00 CHF 一般 巴黎 17:00 1:00 EUR 一般 北美洲 倫敦 18:00 2:00 所有幣種 活躍 紐約 20:00 4:00 所有幣種 活躍 洛杉磯 21:00 5:00 所有幣種 一般 外匯交易與股票交易的區(qū)別 項目 股票交易 外匯交易 撮合過程 談判過程 有形市場，有固定交易場所（深、滬） 無形市場，沒有固定交易場所 統(tǒng)一的報價，客戶被動接受價格，各證券公司的價格在同一時間同一股票下價格一致 各家銀行獨立自主報價，參照市場行情，具體銀行價格點差不一致 一級市場即投資銀行業(yè)務(wù)；二級市場即 客戶買賣股票業(yè)務(wù) 個人外匯買賣和銀行間外匯買賣市場 交易基本單位為 1手 =100股，具體金額要看每股價格 銀行間的交易單位 1球，等值 100萬美元；個人間的交易單位等值于50～ 100美元為起點，要看各家銀行具體規(guī)定 股票無數(shù)只 交易幣種大致有 8種左右 白天（ 9： 0011： 30； 13： 3015： 00） 全天 24小時交易，節(jié)假日除外 單向操作：只有股價上漲，才能盈利 雙向操作：只要預(yù)測正確，匯率上升 或下降，都可以盈利， 證券公司獲得經(jīng)紀傭金及交易服務(wù)費收 入 一般來說，銀行不收取交易費用，銀 行獲得買賣價點差收入 （二）外匯市場的構(gòu)成和世界主要外匯市場 ? 外匯市場的構(gòu)成 ? 世界主要外匯市場 中央銀行 外匯經(jīng)紀人 客戶 外匯銀行 市場構(gòu)成 世界主要外匯市場 倫敦外匯市場 紐約外匯市場 東京外匯市場 蘇黎士外匯市場 香港外匯市場 新加坡外匯市場 外匯市場的信息來源與網(wǎng)址 （一）幾個著名的通信與信息工具 路透交易系統(tǒng)（ Reuter dealing system） 德勵財經(jīng)終端 環(huán)球銀行同業(yè)金融電訊協(xié)會系統(tǒng)（ society for worldwide interbank financial telemunications，簡稱 SWIFT） 美國銀行間清算支付系統(tǒng)（ CHIPS） 自動匹配系統(tǒng)（ AMS） （二）有關(guān)外匯市場的信息網(wǎng)址 國內(nèi)銀行外匯信息網(wǎng)站： 中國銀行總行： 中國工商銀行總行： 。1=$ $1= 由于這兩種匯率的標價方法不同 ,所以要同邊相乘 .可得 163。 套算匯率（ cross rate） 也稱交叉匯率，是通過基本匯率套算出來的匯率。 ? 遠期差價有升水（ at premium期匯比現(xiàn)匯貴，外匯遠期升值）、貼水（ at discount期匯比現(xiàn)匯賤）、平價（ at par期匯 =現(xiàn)匯）。 每一百個points被稱為 one penning。客戶的買賣行為恰與之相反。 ? 例：（ 1）巴黎外市： 1$=— 1$所付出的 FF數(shù)， 1$所收取的 FF數(shù) ? 倫敦外市： 1163。 （ 2）采用間接標價法的少數(shù)貨幣是：英鎊、美元、澳元、歐元、新西蘭元、愛爾蘭鎊。 加元 ? 鈔票上均使用英語和法語兩種文字 ? 貨幣名稱：加拿大元（ CANADA DOLLAR） 發(fā)行機構(gòu)：加拿大銀行（ BANK OF CANADA） 貨幣符號： CAD 輔幣進位： 1元 =100分（ CENTS） 鈔票面額： 2元、 5元、10元、 20元、 50元、 100元、 1 000元。 ? 歐元硬幣的設(shè)計與紙幣不同，所有歐元硬幣其中一面的設(shè)計是一樣的，另外一面的設(shè)計則反映出每個國家的民族特征。 ? 過去舊制英鎊輔幣為“先令”和“便士”。 外匯交易部位通常有三種情況： （ 1）多頭（ Long Position）－即買超部位：買入金額大于賣出金額 （ 2）空頭 (Short Position)－即賣超部位：賣出金額大于買入金額 （ 3）平倉 (Spuare)－即軋平：買賣金額相等。 靜態(tài)意義上的外匯是指以外國貨幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn) 。在這一意義上，外匯的概念等同于國際結(jié)算。即指置留在市場中尚未結(jié)清的合約。 ? 美元現(xiàn)鈔的正面人像是美國歷史上的著名人物，簡單情況見下表 面額 正面人像 背面圖景 1元 華盛頓 WASHINGTON 正中大寫“ ONE”，左右兩顆大印 2元 杰弗生 JEFFERSON 1776年宣告獨立圖 5元 林肯 LINCOLN 林肯紀念堂 10元 漢密爾頓 HAMILTON 美國財政部 20元 杰克生 JACKSON 白宮 50元 葛倫 GRANT 美國國會 100元 富蘭克林 FRANKLIN 美國獨立堂 500元 麥金來 MCKINLEY 小寫“ 500” 1000元 克利夫蘭 CLEVELAND 大寫 1 000元 英鎊 ? 貨幣名稱：英鎊（ POUND、 STERLING） 發(fā)行機構(gòu)：英格蘭銀行（ BANK OF ENGLAND）