08-資金時(shí)間價(jià)值與方案經(jīng)濟(jì)比選-免費(fèi)閱讀
【正文】 C分廠：優(yōu)先序?yàn)?C C C1。 較優(yōu)互斥組合 ：指至少保證某一互斥關(guān)系中的相對(duì)最優(yōu)方案 得以入選的互斥組合。 AB ABC AC C 獨(dú)立方案 A、 B、 C的投資，年凈收益，凈現(xiàn)值（單位：萬(wàn)元） 方案 投資 年凈收益 壽命 (年 ) 凈現(xiàn)值 A － 100 25 8 B － 200 46 8 C － 150 38 8 【解析】 首先建立所有互斥的方案組合。 判別標(biāo)準(zhǔn) 為：費(fèi)用年值最小的方案為相對(duì)最優(yōu)方案。則在 18年里， A、 B的現(xiàn)金流量圖如下圖所示。 隱含假定 ： 備選方案在共同的計(jì)算分析期內(nèi)可能按原方案重復(fù)實(shí)施若干次。初始投資和年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用見(jiàn)下表（ ic=10%）。 二、互斥型方案的比選 注意 ：采用比率性指標(biāo)時(shí)必須分析不同方案之間的差額（追加）現(xiàn)金流量，否則會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤判斷。 ③ 內(nèi)部收益率 不適用于 只有現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出的項(xiàng)目。 注意： 由于內(nèi)部收益率不是用來(lái)計(jì)算初始投資收益的，所以不能用內(nèi)部收益率指標(biāo)作為排列多個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目?jī)?yōu)劣順序的依據(jù)。 式中 :i0 —— 計(jì)算折現(xiàn)率； i01—— 僅考慮時(shí)間補(bǔ)償?shù)氖找媛剩? i02—— 考慮社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)因素應(yīng)補(bǔ)償?shù)氖? 益率； i03—— 考慮通貨膨脹因素應(yīng)補(bǔ)償?shù)氖找媛? 從代價(jià)補(bǔ)償?shù)慕嵌龋捎孟率奖硎居?jì)算折現(xiàn)率的求法： 0 01 02 03i i i i? ? ? （二）凈年值（ NAV） 含義 凈年值也稱(chēng)凈年金（記作 NAV），它是把項(xiàng)目壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量按設(shè)定的折現(xiàn)率折算成與其等值的各年年末的等額凈現(xiàn)金流量值。 計(jì)算 （ 1） 公式法 0( ) ( ) ( 1 )ntttN PV i C I C O i ??? ? ??（ 2） 列表法 凈現(xiàn)值通常還可通過(guò)構(gòu)造的現(xiàn)金流量表計(jì)算，列表計(jì)算清楚醒目，便于檢查，而且可以同時(shí)算出投資回收期和其他比率性指標(biāo)。 （ 2）不考慮資金時(shí)間價(jià)值，無(wú)法用以正確地辨識(shí)項(xiàng)目的優(yōu)劣。 公式名稱(chēng) 已知 求解 公 式 系數(shù)名稱(chēng)符號(hào) 現(xiàn)金流量圖 整付 終值公式 現(xiàn)值 P F 一次支付終值系數(shù) （ F/P， i， n） 現(xiàn)值公式 終值 F P 一次支付現(xiàn)值系數(shù) （ P/F， i， n） 等 額 分 付 終值公式 年值 A F 年金終值系數(shù)（ F/A， i， n） 償債基金公式 終值 F A 償債基金系數(shù)（ A/F， i， n） 現(xiàn)值公式 年值 A P 年金現(xiàn)值系數(shù)（ P/A， i， n） 資本回收公式 現(xiàn)值 P A 資金回收系數(shù)（ A/P,i,n） P F 0 1 2 … n 1 n (1 ) nF P i??(1 ) nP F i ?(1 ) 1niFA i???1)1( ??? niiA (1 ) 1(1 )nniPAii? ?(1 )(1 ) 1nniiAPi????F 0 1 2 3 ….. n 1 n …. A A P 0 1 2 3 …. n 1 n ….. 三、常用的資金等值換算公式 【 例題 1】銀行向某企業(yè)每年提供 500萬(wàn)元的貸款，連續(xù)提供 10年，每年年初注入，到第十年年末一次還本付息，若年利率為8%，則該企業(yè)應(yīng)償還的金額為（ ）。 1． 單利與復(fù)利 單利法 ：僅對(duì)本金計(jì)息，對(duì)所獲得的利息不再計(jì)息。第八章 資金時(shí)間價(jià)值與方案經(jīng)濟(jì)比選 ? 大綱要求 ? 重點(diǎn)難點(diǎn) ? 知識(shí)解析 ? 本章總結(jié) 大 綱 要 求 ? 資金時(shí)間價(jià)值與等值換算 ? 現(xiàn)金流量分析方法 ? 方案經(jīng)濟(jì)比選方法 重 點(diǎn) 難 點(diǎn) ? 六個(gè)常用的資金等值換算公式。 復(fù)利法 ：不僅本金計(jì)息，而且先前周期的利息在后繼的周 期也要計(jì)息。 A B C D 【 解析 】 現(xiàn)金流量圖： F 0 1 2 … .. 8 9 10 … . A 對(duì)于第 1年年初的年金，到第 10年年末的數(shù)值為： F=P(1+i)n=500 (F/P,8%,10)=500 = 對(duì)于第 1年末到第 9年末的年金，根據(jù)年金終值系數(shù)計(jì)算到第 9年年末，然后再折算到第 10年年末的數(shù)值為： )1%,8,/)(9%,8,/(500)1(1)1(500 ??????????? PFAFiii n 所以第 10年末應(yīng)償還的資金總額為 += 【答案】 D 第二節(jié) 現(xiàn)金流量分析方法 ? 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)概述 ? 時(shí)間性指標(biāo)與評(píng)價(jià)方法 ? 價(jià)值性指標(biāo)與評(píng)價(jià)方法 ? 比率性指標(biāo)與評(píng)價(jià)方法 ? 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇 一、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)概述 （一） 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)定的 原則 與經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的 一致性 項(xiàng)目或方案的 可鑒別性 互斥型項(xiàng)目或方案的 可比性 評(píng)價(jià)工作的 可操作性 （二）項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)分類(lèi) 劃分標(biāo)準(zhǔn) 常用指標(biāo)分類(lèi) 是否考慮資金時(shí)間價(jià)值 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 靜態(tài)投資回收期等 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、動(dòng)態(tài)投資回收期等 項(xiàng)目評(píng)價(jià) 層次 財(cái)務(wù)分析指標(biāo) 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期等 經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo) 經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率等 指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì) 時(shí)間性指標(biāo) 投資回收期（靜態(tài)、動(dòng)態(tài)） 價(jià)值性指標(biāo) 凈現(xiàn)值、凈年值 比率性指標(biāo) 內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率、效益費(fèi)用比等 項(xiàng)目評(píng)價(jià)主要解決兩類(lèi)問(wèn)題： 第一類(lèi)， “ 絕對(duì)效果 ”評(píng)價(jià) ： 評(píng)價(jià)項(xiàng)目是否可以滿足一定的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，解決 “ 篩選問(wèn)題 ”。 （二）動(dòng)態(tài)投資回收期 1tP ? ? ?39。 判據(jù) 若 NPV≥0 ，則該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可以接受； 若 NPV＜ 0，則經(jīng)濟(jì)上可以拒絕該項(xiàng)目。 2．計(jì)算 先求該項(xiàng)目
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