資金時間價值與風險收益分析-免費閱讀
【正文】 )( fmf RRRR ???? ? 必要收益率 =無風險收益率 +風險收益率 市場平均收益率，通常用股票價格指數來代替 )( fm RR ? 稱為市場風險溢酬，它是附加在無風險收益率之上的，由于承擔了市場平均風險所要求獲得的補償，它反映的是市場作為整體對風險的平均 “ 容忍 ” 程度。 風險收益率則表示因承擔該項資產的風險而要求獲得的額外補償，其大小則視所承擔風險的大小以及投資者對風險的偏好而定。 要求： （ 1）計算 A、 B股票的預期收益率； （ 2）計算 A、 B股票收益率的標準差； （ 3）計算 A、 B股票收益率的標準離差率，并比較二者的風險大?。? （ 4）如果甲是風險中立者，回答甲投資者會選擇哪只股票。 風險自保：是指企業(yè)預留一筆風險金或隨著生產經營的進行，有一計劃地計提資產減值準備等。 %100)( ?? REV ?V例題 某企業(yè)準備開發(fā) A和 B兩種新產品，有關資料如下： （ 1）計算兩個方案的預期收益率的期望值 （ 2）計算兩個方案的預期收益率的標準差 （ 3）計算兩個方案的預期收益率的標準離差率 （ 4）比較兩個方案風險的大小 例題答案 解 ： （ 1） A方案的預期收益率的期望值＝ 50%+ 30%+ （ 10%）＝ 14% B方案的預期收益率的期望值＝ 30%+ 20%+ （ 5%）＝ % （ 2） A方案的預期收益率的標準差 = ＝ % B方案的預期收益率的標準差 = ＝ % （ 3） A方案的預期收益率的標準離差率＝ %/14%＝ % B方案的預期收益率的標準離差率＝ %/%＝ % （ 4）由于 %大于 %，所以 A方案的風險大于 B方案的風險 — 方案評價 （ 一 ） 從風險評價角度來看： 單一方案：計算出來的方案標準差或者標準離差率與預先設定值進行對比 ， 如果計算出來的值小于等于設定值 ， 那么說明方案的投資風險可接受 ， 反之則不可接受 。 )(REii PRRE ? ??)()(RE):( 出現時的收益率情況 iR i例題 例：某公司新產品開發(fā)成功的概率為 90%，投資報酬率為40%；開發(fā)失敗的概率為 10%，投資報酬率為 100%，則該產品開發(fā)方案的預期投資報酬率為多少？ 解： %26%)100(%10%40%90)( ??????? ? ii PRRE — 衡量 3（離散程度） （ 三 ） 離散程度 資產收益率的離散程度 ：是指資產收益率的各種可能結果與預期收益率的偏差 。 投資者對風險的偏好。 資產收益率（或報酬率） ：以相對數表示的資產價值的增值率。 1)1( ??? mmri （ m：年內計息次數、年復利次數） 例題 1 例：某人準備在第 5年末獲得 1000元，年利率 10%。（期數 1～ n） （ 2）即付年金（先付年金）：每期期初收款、付款的年金。 特征：不僅要對本金計息，而且要對前期的利息計提利息，計息基礎是前期的本利和，每期利息不相等。 相當于在沒有風險沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，一般以存款的純利率為準。 在通貨膨脹率很低的情況下以政府債券（國庫券）利率表示。 注： 本書在不特別說明的情況下，我們都是以復利方式計息。（期數 0～ n1） （ 3）遞延年金：在第二期或第二期以后收付的年金（期數s+1～ n， s為遞延期） （ 4）永續(xù)年金：無限期（期數 1～ ∞） 年金圖 終值 例題 例：某人每年末存入 1000元，銀行存款利率 10%， 4年后該人可獲得多少錢？ 終值 例題 例：某企業(yè)擬在 5年后還清 1萬元債務，從現在起每年末等額存入銀行一筆款項，銀行存款 10%，每年需存入多少錢？ )( 1)5%,10,/( 11%)101( %101 5 元??????? AFA 現值 例題 例：某人出國 3年，請你代付房租，每年租金 100元，設銀行存款利率 10%，他應當現在給你在銀行存入多少錢？ )( 4 84 8 0 0)3%,10,/(1 0 0 元???? APP 現值 例題 例：某人以 10%的利率借得 2萬元，投資于某個壽命為 10年的項目，每年至少要收回多少現金才是有利的？ 解： )( 2)10%,10,/( 2 元??? APA注意： i1復利終值系數普通年金終值系數 ?i1 復利現值系數普通年金現值系數 ?? 終值 例題 例：某人每年年初存入銀行 1000元，銀行存款利率為 8%，問第 10年末的本利和應為多少？ ? ? ? ? )(1 5 6 4 5)16 4 (1 0 0 01)11%,8,/(1 0 0 01)110%,8,/(1 0 0 0 元????????? AFAFF 現值 注意 即付年金現值系數 =普通年金現值系數 X )1( i?即付年金終值系數 =普通年金終值系數 X )1( i?
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