風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目評(píng)價(jià)-免費(fèi)閱讀
【正文】 本文從傳統(tǒng)投資決策方法出發(fā)，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)，對(duì)現(xiàn)行決策方法進(jìn)行了優(yōu)化，綜合考慮了效益和風(fēng)險(xiǎn)的影響，為決策者作項(xiàng)目評(píng)價(jià)提供了較為可靠的參照方法。其二、科技發(fā)展的趨勢。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)中必須考慮的其他因素風(fēng)險(xiǎn)投資操作實(shí)務(wù)中，風(fēng)險(xiǎn)投資公司并不一定完全按照理論方法來評(píng)價(jià)項(xiàng)目，而且也不能僅僅依賴這些量化的指標(biāo)。比如，一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司設(shè)定θ=，、。若有選定此方案，項(xiàng)目評(píng)價(jià)到此為止。首先，因?yàn)槌跏纪顿Y數(shù)額的不同，使得期望凈現(xiàn)值指標(biāo)難以適用，所以應(yīng)該采用期望凈現(xiàn)值指數(shù)這個(gè)指標(biāo)來反映預(yù)期收益的大小，而風(fēng)險(xiǎn)的大小仍用標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量。但是，這個(gè)決策也是錯(cuò)誤的。相應(yīng)于以上三個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，為了比較這ｎ個(gè)方案的優(yōu)劣，通常采用以下原則之一：：期望凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)；：方差或標(biāo)準(zhǔn)離差最小的方案最優(yōu)；：標(biāo)準(zhǔn)離差率最小的方案最優(yōu)。確定這些風(fēng)險(xiǎn)值時(shí)可以參考經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)或?qū)＜乙庖?。且在現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)理論中,一般將系數(shù)作為項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量,其反映的是個(gè)別項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于市場組合風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)程度，即項(xiàng)目ｉ的市場風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是項(xiàng)目ｉ的收益率與市場組合收益率的協(xié)方差與市場組合本身的方差之比。風(fēng)險(xiǎn)投資中風(fēng)險(xiǎn)的確定在風(fēng)險(xiǎn)投資中，風(fēng)險(xiǎn)一般可以分為兩類：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的重要性風(fēng)險(xiǎn)投資具有“高風(fēng)險(xiǎn)”的特征，投資者冒“高風(fēng)險(xiǎn)”的目的是要得到“高收益”。關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資（VentureCapital）是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。從起步到現(xiàn)在的十幾年中，我國風(fēng)險(xiǎn)投資理論和實(shí)踐都發(fā)展的比較慢。好的風(fēng)險(xiǎn)投資可以給投資者帶來超額的收益。重要的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有決策風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。所以，總風(fēng)險(xiǎn)的平方=SR的平方+NSR的平方舉個(gè)例子說明如下：為了討論方便，我們不妨只討論系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中的法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)（LR），非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（FR）、信用風(fēng)險(xiǎn)（CRR）、完工風(fēng)險(xiǎn)（CPR）和市場風(fēng)險(xiǎn)（MR）。風(fēng)險(xiǎn)投資的多目標(biāo)決策問題在實(shí)際工作中，風(fēng)險(xiǎn)投資的多目標(biāo)決策多采用傳統(tǒng)的投資決策方法。但是很顯然這個(gè)決策是錯(cuò)誤的。鑒于此，最好的方法是兼顧期望凈現(xiàn)值和投資風(fēng)險(xiǎn)大小。根據(jù)這個(gè)差異，假定某個(gè)特定的風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)收益的看重程度為θ，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大小的看重程度為1θ。先分別設(shè)它們的權(quán)重為θ和1θ，其中上例中，指標(biāo)表為
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