【正文】 投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，要在能力允許的范圍內(nèi)量力而行，不可以盲目。擴(kuò)大消費(fèi)需求，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)和投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的雙輪驅(qū)動(dòng)為了保證我國的經(jīng)濟(jì)增長不過分依賴于投資的拉動(dòng)，應(yīng)該大力提高我國的消費(fèi)需求。近年來我國固定資產(chǎn)體制改革落后，投資宏觀管理的薄弱，這些體制因素導(dǎo)致了投資的效益低下；還有政府和國營企業(yè)的投資管理問題。 投資與消費(fèi)的比例嚴(yán)重失調(diào)當(dāng)前，我國確實(shí)著投資率偏高，消費(fèi)率偏低的問題，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用正在減弱。固定資產(chǎn)投資的增長速度過快，規(guī)模偏大，已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展造成了嚴(yán)重的不利影響，它加劇了煤電油運(yùn)的供求關(guān)系緊張的矛盾，影響了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化，還加大了通貨膨脹的壓力和增大了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的潛在風(fēng)險(xiǎn)。由兩變量的Granger因果檢驗(yàn)的結(jié)果我們可以知道：中國目前的固定資產(chǎn)投資的變動(dòng)與國內(nèi)生產(chǎn)總值變動(dòng)之間存在著雙向的因果關(guān)系。綜合本章的分析，主要得出以下幾個(gè)重要的結(jié)論。為了檢驗(yàn)LNGDP和LNFI之間的因果關(guān)系，對(duì)LNGDP和LNFI進(jìn)行g(shù)ranger因果檢驗(yàn)。協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果說明了固定資產(chǎn)投資和國內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在著長期的均衡關(guān)系，但是這種關(guān)系是否構(gòu)成因果關(guān)系還需要進(jìn)一步檢驗(yàn)，即是由固定資產(chǎn)投資的增長帶來國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長還是國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長帶來固定資產(chǎn)投資的增長還需要進(jìn)一步的驗(yàn)證。如果變量和之間存在長期的均衡關(guān)系，（數(shù)據(jù)分析與eviews應(yīng)用153頁）前一部分已經(jīng)檢驗(yàn)出固定資產(chǎn)投資和國內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在著協(xié)整關(guān)系，所以可以對(duì)兩者建立無差修正模型ECM。如果一個(gè)內(nèi)生變量只被表示成同一時(shí)間的外生變量的函數(shù)，對(duì)的長期影響很容易求出。這說明我國國內(nèi)生產(chǎn)總值于固定資產(chǎn)投資這兩個(gè)時(shí)間序列雖然不是平穩(wěn)的時(shí)間序列，但是二者的變動(dòng)趨勢(shì)在長期內(nèi)是一致的，因此二者的線性組合是平穩(wěn)序列。雖然時(shí)間序列LNGDP，LNFI是非平穩(wěn)的一階單整序列，但其可能存在著某種平穩(wěn)的線性組合。只有證明隨機(jī)變量是平穩(wěn)序列滯后，才能進(jìn)行協(xié)整分析，而如果隨機(jī)變量是非平穩(wěn)序列時(shí)，進(jìn)行協(xié)整分析會(huì)出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，以此做出的結(jié)論很可能是錯(cuò)誤的。根據(jù)上述ADF單位根檢驗(yàn)方法，、LNFI以及進(jìn)行一階差分變換后的DLNGDP和DLNFI進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，對(duì)非平穩(wěn)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)做平穩(wěn)性處理。若變量的數(shù)據(jù)生成過程是非平穩(wěn)過程，那么對(duì)這兩個(gè)非平穩(wěn)的時(shí)間序列做回歸，則可能引起偽回歸，因此，在進(jìn)行兩個(gè)時(shí)間序列數(shù)據(jù)的回歸檢驗(yàn)之前，必須要對(duì)時(shí)間序列值是否平穩(wěn)作出檢驗(yàn)。為了消除非平穩(wěn)時(shí)間序列的異方差性并能夠反映變量之間的彈性系數(shù)，我們對(duì)國內(nèi)生產(chǎn)總值和實(shí)際固定資產(chǎn)投資進(jìn)行自然對(duì)數(shù)變換，分別用LNGDP和LNFI表示取自然對(duì)數(shù)之后的國內(nèi)生產(chǎn)總值和全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額。由加速數(shù)模型我們可以看出，邊際消費(fèi)傾向越大，加速數(shù)越大，投資對(duì)于國民收入的作用也就越大，因此我們可以鼓勵(lì)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率以提高加速數(shù)，鼓勵(lì)消費(fèi)等，就可以在一定程度上克服和緩和經(jīng)濟(jì)蕭條。因此，政府投資波動(dòng)一直是我國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要震源。 固定資產(chǎn)投資的周期波動(dòng)是造成國民經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)最直接的內(nèi)在原因之一。投資與經(jīng)濟(jì)增長之間關(guān)系的一個(gè)重要方面就是投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長具有推動(dòng)或促進(jìn)作用。兩種作用相互影響，形成累積性的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或萎縮的局面。 表示消費(fèi)增量，從上面這個(gè)模型中可以看出，收入的變動(dòng)引起投資變動(dòng)是通過消費(fèi)的變動(dòng)來實(shí)現(xiàn)的。它發(fā)生作用的機(jī)理是投資與產(chǎn)出之間的相互作用。％，并且投資對(duì)國家財(cái)政資金的依賴明顯減弱，投資自主增長的活力明顯加強(qiáng)。在經(jīng)歷1992和1993年的高速增長之后，經(jīng)濟(jì)開始過渡到衰退階段。1988年投資繼續(xù)膨脹，總投資規(guī)模超過了國力可能。1985年2月，政府開始實(shí)施緊縮政策，經(jīng)濟(jì)的過熱情況有所降溫。1980年11月，中央召開會(huì)議，提出了1981年的國民經(jīng)濟(jì)計(jì)劃是針對(duì)基本建設(shè)投資很大超出國家經(jīng)濟(jì)的可能性，決定經(jīng)濟(jì)上實(shí)行進(jìn)一步調(diào)整，壓低基本建設(shè)投資，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。1976年和1977年，全民所有制單位投資已分別高達(dá)524億元和548億元，投資規(guī)模已經(jīng)偏大。波幅是一個(gè)周期內(nèi)波峰與波谷的離差，它用來衡量經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的強(qiáng)度。（劉崇義 經(jīng)濟(jì)周期論）根據(jù)“谷－谷”法，改革以來，中國經(jīng)濟(jì)增長可分為五個(gè)周期，分別為：第一個(gè)周期，1977～1981年；第二個(gè)周期，1982~1986年；第三個(gè)周期，1987～1990年；第四個(gè)周期，1991～1999年；第五個(gè)周期，2000年至今，尚未完成。如果經(jīng)濟(jì)處于周期的繁榮階段，說明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很好，但要預(yù)防經(jīng)濟(jì)過熱；如果經(jīng)濟(jì)處于周期的蕭條階段，說明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不景氣，政府必須采取擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策；如果經(jīng)濟(jì)處于周期的衰退階段，則必須引起高度注意，要采取相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策防治經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步下滑，陷入蕭條；如果經(jīng)濟(jì)位于周期的復(fù)蘇階段，說明經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)好，可以采取適度擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇走向繁榮。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有可能長期處于蕭條狀態(tài)，但這并不意味著蕭條時(shí)期會(huì)無限延長，隨著時(shí)間的推移，隨著現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備的不斷損耗，以及由消費(fèi)引起的企業(yè)存活的減少，致使企業(yè)考慮增加投資，生產(chǎn)能力的不斷擴(kuò)張，使就業(yè)開始增加，產(chǎn)量逐漸擴(kuò)大，最終經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇階段。但繁榮階段不可能一直長期維持下去，當(dāng)消費(fèi)增長不斷放慢，引起社會(huì)投資減少的時(shí)候，或者生產(chǎn)者主動(dòng)減少投資的時(shí)候，整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長速度也會(huì)逐漸緩慢，使經(jīng)濟(jì)逐漸由繁榮階段過渡到衰退階段。第二章 我國經(jīng)濟(jì)周期階段與固定資產(chǎn)投資的歷史回顧和理論分析在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，由于總供給和總需求的不均衡以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化等原因，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展往往呈現(xiàn)有規(guī)律的周期性波動(dòng)的特點(diǎn)。本文研究固定資產(chǎn)投資與我國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的相互關(guān)系，通過對(duì)我國經(jīng)濟(jì)周期階段的劃分及特點(diǎn)的考察，以及對(duì)改革開放以來我國固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的歷史回顧，從理論和實(shí)證的角度對(duì)兩者關(guān)系進(jìn)行了深入的分析，最后還對(duì)兩者的協(xié)調(diào)發(fā)展提出了政策建議。雙向影響；郝潔（2006）以武漢市為例，選取了年固定資產(chǎn)投資與國內(nèi)生產(chǎn)總值的數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整分析，并建立了誤差修正模型，得出了二者之間存在長期均衡關(guān)系，而且兩者之間存在著相互依存關(guān)系的結(jié)論。近年來對(duì)固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長之間關(guān)系的大量實(shí)證研究已經(jīng)發(fā)現(xiàn)：固定資產(chǎn)投資與國內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在著強(qiáng)烈的正相關(guān)關(guān)系，但這種正相關(guān)關(guān)系是否有顯著的雙向影響關(guān)系，目前在理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)上尚未一致的結(jié)論，就目前的研究結(jié)果看有三種觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為投資率對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長率具有顯著的單向因果影響關(guān)系，經(jīng)濟(jì)的快速增長是由高投資率或以設(shè)備投資反映的高資本形成率推動(dòng)的（Delong Summers，1991，1992）；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為快速的經(jīng)濟(jì)增長導(dǎo)致快速的資本形成，存在實(shí)際產(chǎn)出對(duì)于投資需求的反向影響關(guān)系（Vanhoudt，1994）；第三種觀點(diǎn)認(rèn)為固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長之間存在著相互影響的關(guān)系（Podrecca， Carmeci，G.，2001）投資對(duì)產(chǎn)出推動(dòng)；在投資率與產(chǎn)出波動(dòng)性關(guān)聯(lián)和影響的實(shí)證研究中，Delong和Summers發(fā)現(xiàn)，資本形成比率（投資率）對(duì)經(jīng)濟(jì)增長率具有顯著的因果關(guān)系，投資與產(chǎn)出的中間傳導(dǎo)因素主要是企業(yè)設(shè)備等方面的生產(chǎn)性投資，這些投資具有投入－產(chǎn)出過程的乘數(shù)效應(yīng)；王維孝、呂利棟（2004）分析了固定資產(chǎn)投資和國內(nèi)生產(chǎn)總值的相關(guān)性，認(rèn)為我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長對(duì)投資增長的依賴性越來越強(qiáng)，并提出了要合理確定適度的投資標(biāo)準(zhǔn)，以確保經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行。馬克思的周期理論認(rèn)為資本主義社會(huì)生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系之間存在著不可調(diào)和的矛盾，也即生產(chǎn)的社會(huì)性與資本主義私人占有制之間的矛盾，這是資本主義社會(huì)的基本矛盾。固定資產(chǎn)是指企業(yè)、事業(yè)單位及國家機(jī)關(guān)或其他形式的經(jīng)濟(jì)組織中，可供長期使用并在其使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的勞動(dòng)資料和消費(fèi)資料，如房屋、建筑物、機(jī)器設(shè)備和運(yùn)輸工具等。劉樹成（1996）研究了我國經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)所處的新階段，并對(duì)宏觀調(diào)控與經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)做了分析；陳樂一（2000）對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的繁榮和蕭條做了全面的論述，從理論和實(shí)證的角度探索了如何避免經(jīng)濟(jì)的大起大落，實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的長期持續(xù)繁榮與增長。張曉嵐（2005）對(duì)改革開放以來我國的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策之間的相關(guān)性做了分析，認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)政策既是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)產(chǎn)生的原因，又是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的治理工具。1985年，烏家培和劉樹成在《經(jīng)濟(jì)研究》第六期上發(fā)表了《經(jīng)濟(jì)數(shù)量關(guān)系三十年》一文，提出了社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)增長有沒有周期，如何把握和利用社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)增長規(guī)律等一系列問題，開啟了我國理論界對(duì)我國自身經(jīng)濟(jì)周期研究的新階段。這一理論的代表人物是美國的薩繆爾森和英國的?？怂埂?實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論。凱恩斯并未明確提出過消費(fèi)不足說，但其消費(fèi)偏好的概念就是為鼓勵(lì)消費(fèi)。他認(rèn)為：經(jīng)濟(jì)主體的行為取決于經(jīng)濟(jì)決策，而決策是經(jīng)濟(jì)主體對(duì)未來發(fā)展?fàn)顩r的一種預(yù)測(cè)和預(yù)期。這一學(xué)說的代表的英國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家W經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一般將經(jīng)濟(jì)周期劃分成兩個(gè)主要階段，即衰退和擴(kuò)張。近些年來，我國每年的固定資產(chǎn)投資額度很大，增長速度很快，有力的支持了國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并且保證了社會(huì)主義各項(xiàng)事業(yè)的順利進(jìn)行，但是在肯定成績的同時(shí)，更重要的是要看到其中存在的問題因素并加以解決。在拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的“三架馬車”投資、消費(fèi)與進(jìn)出口中，投資由于其波動(dòng)較大，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)影響也比較大。但由于近年來我國固定資產(chǎn)投資存在著一些問題，為了投資與經(jīng)濟(jì)增長的協(xié)調(diào)發(fā)展，采取正確的發(fā)展策略和應(yīng)變策略，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。內(nèi)生因素理論則從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)部的某些因素，如投資、消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、貨幣供應(yīng)量、利率等，以及各因素之間的相互制約相互促進(jìn)的機(jī)制，來解釋導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)周期性循環(huán)往復(fù)的上下波動(dòng)的原因。而農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的周期醒波動(dòng)勢(shì)必造成工商業(yè)的周期性波動(dòng)，從而使整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生周期性波動(dòng)。其基本觀點(diǎn)是：創(chuàng)新，也指生產(chǎn)手段的新結(jié)合，創(chuàng)新的發(fā)展將推動(dòng)整個(gè)社會(huì)的技術(shù)進(jìn)步，并隨著生產(chǎn)技術(shù)的不斷更新?lián)Q代，經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)出周期性波動(dòng)的特點(diǎn)。貨幣理論認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期是一種純貨幣現(xiàn)象，貨幣的供應(yīng)量變動(dòng)是造成經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的根本原因。理性預(yù)期學(xué)派認(rèn)為：隨機(jī)的貨幣因素的沖擊導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)，而實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期學(xué)派則認(rèn)為：隨機(jī)的實(shí)際因素的沖擊導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)，這些實(shí)際因素的沖擊包括個(gè)人需求偏好的變化，政府需求的變化等來自需求方面的沖擊，但更重要的是技術(shù)進(jìn)步帶來的生產(chǎn)率變動(dòng)，生產(chǎn)要素供給的變動(dòng)等來自供給方面的沖擊。新中國成立以來，我國理論界對(duì)資本主義的經(jīng)濟(jì)周期問題進(jìn)行過很多研究和論述。在關(guān)于我國經(jīng)濟(jì)周期成因問題上，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響受到很多學(xué)者的認(rèn)同，盧建（1987）認(rèn)為我國的經(jīng)濟(jì)增長都是靠大量的投資來推動(dòng)的；方加春（1990）認(rèn)為，農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，對(duì)我國這樣一個(gè)農(nóng)業(yè)大國，農(nóng)業(yè)的豐歉往往會(huì)對(duì)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行造成影響，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)波動(dòng)引起產(chǎn)量、價(jià)格變化進(jìn)而導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，這在歷史上表現(xiàn)的十分明顯；張守一（1995）認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期戰(zhàn)略和短期因素之間的矛盾是造成我國經(jīng)濟(jì)周期的根本原因；樊剛（1999）認(rèn)為體制因素是造成中國經(jīng)濟(jì)過熱和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要原因，公有制經(jīng)濟(jì)所特有的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，必然與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的變化有關(guān)。主要結(jié)論是改革開放以后，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移、投資增長和經(jīng)濟(jì)增長三者之間的相互作用成為推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的基本經(jīng)濟(jì)機(jī)制。這將為進(jìn)一步分析宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)背后的成因打下必要的基礎(chǔ)。 關(guān)于投資與經(jīng)濟(jì)周期階段的理論研究由來已久。過度投資的結(jié)果使得生產(chǎn)資料的生產(chǎn)大大超過消費(fèi)品生產(chǎn)，導(dǎo)致生產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡。產(chǎn)出對(duì)投資推動(dòng)；Vanhoudt等人的研究認(rèn)為，快速經(jīng)濟(jì)增長導(dǎo)致了快速的資本形成或者投資增量的形成，實(shí)際上存在著實(shí)際產(chǎn)出對(duì)于投資需求的反向影響關(guān)系。龍瑩（2005）通過對(duì)我國固定資產(chǎn)投資與國內(nèi)生產(chǎn)總值關(guān)系的協(xié)整分析，進(jìn)一步論證了兩者之間的數(shù)量依存關(guān)系。第三部分：是對(duì)我國改革開放以來全社會(huì)固定資產(chǎn)投資與國民生產(chǎn)總值的實(shí)證分析，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，選取我國1978－2005年的國民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的相互關(guān)系進(jìn)行研究。在經(jīng)濟(jì)周期的繁榮階段，整個(gè)社會(huì)的生產(chǎn)者和消費(fèi)者都會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景都保持著一種積極樂觀的態(tài)度。蕭條階段是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)處于最低水平的時(shí)候。隨著生產(chǎn)和就業(yè)繼續(xù)擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)上升的速度不斷加快，整個(gè)經(jīng)濟(jì)又逐步走向繁榮階段，整個(gè)經(jīng)濟(jì)完成了一個(gè)周期的循環(huán)，然后又開始經(jīng)濟(jì)的又一個(gè)循環(huán)。20世紀(jì)90年代以來，隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷建立和完善，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的特征也發(fā)生了很大變化，觀察總體經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)態(tài)發(fā)展，以及宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和發(fā)展趨勢(shì)，應(yīng)選擇一個(gè)最能反映國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平的總量指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)就是國內(nèi)生產(chǎn)總值。平均位勢(shì)是指每輪周期波動(dòng)中各年的平均增長率。 1978－2005固定資產(chǎn)投資增長率年份FI增長率（％）年份FI增長率（％）1978221992197919931980199419811995198228199619831997