【正文】 在每次的交稿過程中，老師每次都非常認(rèn)真的評閱，公正客觀地指出了我論文中的不足之處，并提出了寶貴的意見。四年的大學(xué)生活已經(jīng)接近尾聲，我即將告別母校，告別各位親愛的老師和同學(xué)們，獨(dú)自一人踏入社會這個大學(xué)堂。上市公司的派現(xiàn)意識也有所提高提高。所謂“折算”，是指按市場價格的一定比例折算，可以根據(jù)該公司的β值小于滬深300指數(shù)的β值的差距進(jìn)行折算，差距越大，比例則越小。 m：所有者權(quán)益加權(quán)系數(shù)，是指將上市公司所有者權(quán)益在這一計(jì)算體系重要性的特征值。但對上市公司的送股能力要求很高，就我國上市公司的現(xiàn)狀來說，還很難達(dá)到這樣的要求。上市公司應(yīng)樹立長遠(yuǎn)發(fā)展的經(jīng)營理念，增強(qiáng)企業(yè)持續(xù)盈利能力，為實(shí)施穩(wěn)定的股利政策提供良好的條件。因此，大力引入和積極培育一批機(jī)構(gòu)投資者，包括投資基金、保險(xiǎn)公司、投資銀行以及其他法人機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，對原有股東形成代理權(quán)競爭的壓力，有效降低代理成本。由此看來，想要完善上市公司的股利分配政策，優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)無疑是重中之重。如果可以對那些盈利較高，但是常年不發(fā)放股利的公司推出某種警示，對于那些那些盈利特別高，但是不愿意發(fā)放股利的公司要求其進(jìn)行原因闡述，如果發(fā)現(xiàn)其留存資金使用不當(dāng)或者故意不進(jìn)行股利分配的，直接進(jìn)行退市或者預(yù)退市處理，強(qiáng)制上市公司進(jìn)行股利分配。由此可見，不斷完善法律法規(guī)，從法律制約方面規(guī)范市場的參與者行為是十分必要的。（三）對上市公司本身的負(fù)面影響：刺激上市公司的不規(guī)范行為大量的上市公司熱衷于送紅股，不僅導(dǎo)致上市公司股本規(guī)模出現(xiàn)不合理的擴(kuò)張，原有股東利益被大幅稀釋，而且公司業(yè)績因此出現(xiàn)大幅度下滑，嚴(yán)重?fù)p害了公司的市場形象。在我國，一些連續(xù)分派現(xiàn)金股利且股利支付率較高的上市公司，股票的市場價格卻表現(xiàn)一般，股票長時間不被看好。這種高稅收打擊了投資者的投資熱情，使得市場上很難出現(xiàn)稅收追隨者效應(yīng)。但同時，在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活中資金又十分短缺，國家的計(jì)劃性資金管理和適度從緊的財(cái)政貨幣政策導(dǎo)致了企業(yè)融資渠道相對窄小，融資成本相對較高。由于上市公司派送的現(xiàn)金股利不能滿足高價購進(jìn)股票的投資者的利益需求，因此無論是個人投資者還是目前尚不夠規(guī)范的機(jī)構(gòu)投資者，他們中的大多數(shù)往往只能依靠股票價差獲得收益。為了迎合不同投資者的要求，不少公司對不同投資主體采取不同的股利分配政策。國外成熟證券市場的上市公司一般都傾向于保持穩(wěn)定的股利政策。與分紅不足相對的是，一些上市公司采取了過度分紅。年份（年）200320042005200620072008200920102011上市公司總數(shù)（家）128013561381144315551604169620392315不分配公司數(shù)（家）630605728690660726708725716所占比例（%）%%%%%%%%%分配公司數(shù)（家）65075165375389587898813141599所占比例（%）%%%%%%%%%表1 我國上市公司股利分配一覽表過度分紅與分紅不足兩種極端分配在2000年，證監(jiān)會頒布了關(guān)于上市公司只有在近三年連續(xù)現(xiàn)金分紅的前提下才能申請配股或增發(fā)股票的規(guī)定。（4）宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的制約企業(yè)的發(fā)展隨著國家宏觀經(jīng)濟(jì)周期的變化而變化，我國宏觀經(jīng)濟(jì)在改革開放后形成了高速增長期，與此同時，我國股市也處于發(fā)展初期，上市公司獲得了高速成長的動力，另外，在不同的時期，國家對不同行業(yè)及地域出臺相關(guān)的鼓勵政策，因而，處于這些行業(yè)及地域的公司也根據(jù)其各自的經(jīng)營業(yè)績及發(fā)展前景而制定不同的股利分配政策。其四、不得超額累積利潤的規(guī)定由于得到股利而交納的所得稅高于股票交易的資本所得稅，于是一部分上市公司采用累積利潤的方式，使股價上漲，從而減少股東納稅。股東的類型：公司股東大致有兩類：一類是希望公司能夠支付穩(wěn)定的股利；另一類是希望公司多留資金用于發(fā)展而少發(fā)放股利，以期股票增值獲得買賣利差收益。如果公司因規(guī)模擴(kuò)張或償還債務(wù)，現(xiàn)金并不充足，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力也不是很好，那么該公司選擇大幅度支付現(xiàn)金股利很明顯是不合適的。對公司來講，公司只需要在既定規(guī)模上實(shí)現(xiàn)其長期規(guī)劃即可，可以在此基礎(chǔ)上回報(bào)公司股東。這種額外股利是浮動的，但公司不一定在往后的年度里會一直支付這種額外股利?；刭徧岣吡斯镜墓蓛r，使得對手企業(yè)收購成本增加；另外股票回購減少了公司在外流通的股份，防止對手企業(yè)獲得更多的流通股票。負(fù)債股利實(shí)際上是延期支付股利。它不會改變公司股東權(quán)益總額。股利政策是指上市公司在處理與股利分配有關(guān)的各種事項(xiàng)中所采取的基本態(tài)度和方針。 dividend distribution , causes and adverse effects arising from the depth of excavation of these status quo , and the possible consequences to make a scientific assessment , concludes a series of improving the existing remends dividend distribution system. Logical starting point is to insist on the implementation of the proposed longterm stable cash dividend distribution policy . Here I put forward their innovative designs , namely cash dividends of listed panies should be differentiated payment at market prices , specifically designed with the β coefficient and the coefficient β of individual panies in Shanghai and Shenzhen 300 Index pared to two the gap between those who , based on some of the higher mandatory aftertax profits and earnings stability of listed panies , discounted cash dividends received in accordance with its stock market price or market price. The hope is to further improve the dividend policy of listed panies benefit .【Key words】 China dividend distribution proposal Situatio1目 錄中文摘要Abstract一 股利及股利分配政策概說 ……………………………………………………………1 （一）股利支付的形式 ……………………………………………………………………1 （二）股利分配政策的種類 ………………………………………………………………3 （三）股利政策的影響因素 ………………………………………………………………4二 我國上市公司股利分配現(xiàn)狀和原因分析 ……………………………………………7 （一）我國上市公司股利分配的現(xiàn)狀 ……………………………………………………7（二）我國上市公司股利分配原因分析 …………………………………………………9三 我國現(xiàn)行股利政策可能產(chǎn)生的不良后果 ……………………………………………11（一）對市場的負(fù)面影響：股利政策與股價缺少相關(guān)性 ………………………………11 （二）對投資者的負(fù)面影響：鼓勵非價值投資 …………………………………………11 （三）對上市公司本身的負(fù)面影響：刺激上市公司的不規(guī)范行為 ……………………12四 完善我國上市公司股利政策的建議 …………………………………………………12 （一）加強(qiáng)外部監(jiān)管與規(guī)范 ……………………………………………………………12 （二）優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)與管理 ……………………………………………………………13（三）有分析的借鑒國外成功經(jīng)驗(yàn) …………………………………………………14結(jié) 語 ………………………………………………………………………………………16注 釋 ………………………………………………………………………………………16參考文獻(xiàn) ………………………………………………………………………………………16致 謝 ………………………………………………………………………………………16IV我國上市公司股利政策研究隨著我國資本市場的建立和股份制企業(yè)的快速增長，股利分配的重要性日漸突出。希望能對上市公司股利政策的進(jìn)一步完善有所裨益。II中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)武漢學(xué)院畢業(yè)論文畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）題 目： 我國上市公司股利政策研究 我國上市公司股利政策研究摘 要股利分配是上市公司將企業(yè)盈利在留存股本與支付股利之間如何進(jìn)行合理分配的抉擇行為，它既反映了上市公司現(xiàn)實(shí)的經(jīng)營狀況和盈利能力，也反映了在保護(hù)投資者利益中是否執(zhí)行了“公平、公正”的原則，同時，還考驗(yàn)了公司高層管理者的決策思維是否具有開闊的視野和長遠(yuǎn)的眼光?！娟P(guān)鍵詞】中國 股利分配 現(xiàn)狀 建議 II中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)武漢學(xué)院畢業(yè)論文Abstract Dividend distribution is a choice behavior about the listed panies how to makea reasonable distribution between retained ea