債券估價涉及的相關(guān)知識-免費閱讀
【正文】 進而導(dǎo)致證券市場線的向上平移。投資組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重?！ y度相對于市場組合而言，特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險是多少。 ?。?）回歸直線法：根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計的線性回歸原理，β系數(shù)可以通過同一時期內(nèi)的資產(chǎn)收益率和市場組合收益率的歷史數(shù)據(jù)，使用線性回歸方程預(yù)測出來。由于非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過投資多樣化分散掉，因此也稱“可分散風(fēng)險”。 【知識點10】系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險 以上研究的實際上是總體風(fēng)險，但到目前為止，我們還沒有明確總體風(fēng)險的內(nèi)容?！ 。?）分離定理：個人的效用偏好與最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合相獨立：對于不同風(fēng)險偏好的投資者來說，只要能以無風(fēng)險利率自由借貸，他們都會選擇市場組合，即分離原理――最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的確定獨立于投資者的風(fēng)險偏好?！ L(fēng)險組合作為一項資產(chǎn)，與無風(fēng)險資產(chǎn)進行組合?！ τ谝粋€理性的投資者來說，如果投資組合是無效的，那么就可通過改變投資比例等方式轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風(fēng)險，或者降低風(fēng)險而不降低期望報酬，或者得到一個既提高期望報酬率又降低風(fēng)險的組合。注意這一結(jié)論可以推廣到由多項資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合。 協(xié)方差為絕對數(shù)，不便于比較，再者算出某項資產(chǎn)的協(xié)方差為某個值，但這個值是什么含義，難以解釋?！ 。?）根據(jù)歷史數(shù)據(jù)計算。 ?。ㄒ唬┝愠砷L股票收益率 （一）零增長股票的價值 假設(shè)未來股利不變，其支付過程是一個永續(xù)年金，則股票價值為： ?。ǘ┕潭ㄔ鲩L股票的價值 企業(yè)的股利不應(yīng)當(dāng)是不變的，而是應(yīng)當(dāng)不斷成長的?！局R點5】債券到期收益率 ?。ㄒ唬﹤狡谑找媛实暮x 到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。 ?。?）以最近一次付息時間（或最后一次付息時間）為折算時間點，計算歷次現(xiàn)金流量現(xiàn)值，然后將其折算到現(xiàn)在時點?！ ∑较侵咐⒃诘狡跁r間內(nèi)平均支付的債券?！ 榱吮阌诓煌瑐谋容^，在報價時需要把不同計息期的利率統(tǒng)一折算成年利率。因此，面值構(gòu)成持有人未來的現(xiàn)金流入。這里討論的是已知終值或現(xiàn)值、年金、期間，求折現(xiàn)率；或者已知終值或現(xiàn)值、年金、折現(xiàn)率，求期間?！ ∮嬎愎饺缦拢骸 =A（P/A，i，n）（P/S，i，m） 【方法2】 方法一：S＝A[（s/A，i，n＋1）－1] ?、谫Y本回收額的計算 ?。?）年償債基金和年資本回收額的計算 ?、賰攤鸬挠嬎恪 ? 【提示】普通年金現(xiàn)值的現(xiàn)值點，為第一期期初時刻?！ 。ㄋ模?fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值第 四 章 財務(wù)估價本章重要知識點 【知識點1】貨幣時間價值 貨幣時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金時間價值。 復(fù)利終值公式: S=P（1+i）n 其中，（1+i）n稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號（S/P，i，n）表示?！ ? 【例】為實施某項計劃，需要取得外商貸款1000萬美元，經(jīng)雙方協(xié)商，貸款利率為8%，按復(fù)利計息，貸款分5年于每年年末等額償還?！ 攤?，是為使年金終值達到既定金額的年金數(shù)額。 資本回收額，是指在約定年限內(nèi)等額收回初始投入資本或清償所欠的債務(wù)?！ 》椒ǘ侯A(yù)付年金終值=普通年金終值（1+i）?！ 咎崾尽俊 〖锤赌杲鸾K值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)的關(guān)系：期數(shù)+1，系數(shù)1 即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)的關(guān)系：期數(shù)1，系數(shù)+1 即付年金終值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)乘以（1+i） 即付年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)乘以（1+i） ?。ㄆ撸┻f延年金 遞延年金，是指第一次等額收付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。 把遞延期每期期末都當(dāng)作有等額的收付A，把遞延期和以后各期看成是一個普通年金，計算出這個普通年金的現(xiàn)值，再把遞延期多算的年金現(xiàn)值減掉即可。 對于這一類問題，只要代入有關(guān)公式求解折現(xiàn)率和期間即可。 票面利率：指債券發(fā)行者預(yù)計一年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率。折算時，報價利率根據(jù)實際的周期利率乘以一年的復(fù)利次數(shù)得出，已經(jīng)形成慣例。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。無論哪種方法，都需要用計算器計算非整數(shù)期的折現(xiàn)系數(shù)?！ 。?）實際中的平息債券 債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動。 各公司的增長率不同，但就整個平均來說應(yīng)等于國民生產(chǎn)總值的成長率，或者說是真實的國民生產(chǎn)總值增長率加通貨膨脹率?！ ∮?可以得出： ?。ǘ┕潭ǔ砷L股票收益率在有歷史數(shù)據(jù)的情況下，期望值為簡單平均；標準差為修正簡單平均。為克服這些弊端，提出了相關(guān)系數(shù)這一指標。（五）多種證券組合的風(fēng)險和報酬 兩種證券組合，機會集是一條曲線。 ?。┵Y本市場線過無風(fēng)險報酬率向機會集平面作直線RfA和RfP
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