金融中介資產(chǎn)證券化收益和成本分析-免費(fèi)閱讀
【正文】 資產(chǎn)支持證券分離應(yīng)收款，發(fā)行低利率證券，同時(shí)還包括一些更異常、風(fēng)險(xiǎn)更高的高利率證券。并且，公司為一些目的，采用借出形式資產(chǎn)證券化，獲得借出形式的稅收減免。事實(shí)上，這種影響是合理的，許多大型投資者，例如保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、共同基金和養(yǎng)老金基金等，它們的法律和制度偏向于高質(zhì)量證券。如果，資產(chǎn)證券化后的破產(chǎn)過程是不完整的，它的特點(diǎn)是減少成本，獲得收益。 ?。憾愂铡 ∮捎诓煌居懈鞣N各樣的規(guī)章制度，資產(chǎn)證券化有助于減少公司的管制成本。它是獨(dú)立于發(fā)行人到資產(chǎn)支持證券持有人的附加機(jī)構(gòu)。例如，少量的資產(chǎn)證券化參與者本身可促使公司對(duì)收集和發(fā)行給予更多的關(guān)注。第四，許多評(píng)估機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與資產(chǎn)證券化交易，它的責(zé)任是評(píng)估和保險(xiǎn)發(fā)行的應(yīng)收款的真實(shí)質(zhì)量。資產(chǎn)證券化可使應(yīng)收款發(fā)行更有利，公司不必要尋找獲利較少的應(yīng)收款留存方法，只需實(shí)施更有利的應(yīng)收款發(fā)行方案，同時(shí)也可使貸款服務(wù)更專業(yè)化。專業(yè)技術(shù)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和代理成本減少 資產(chǎn)證券化使應(yīng)收款發(fā)行或留存的技術(shù)專業(yè)化。投資者可以較低的成本購(gòu)買到，實(shí)際操作時(shí)以壞的解釋發(fā)生的可能性較小。好消息不會(huì)增加應(yīng)收款的價(jià)值，它的價(jià)值決定于應(yīng)收款的承諾支付者，不會(huì)受公司現(xiàn)在和將來價(jià)值影響，公司也不必拖延融資速度。換言之，“檸檬”企業(yè)的估價(jià)需要更專業(yè)的技巧，同時(shí)帶來的收益也更大。購(gòu)買者和出售者對(duì)應(yīng)收款收益估計(jì)達(dá)成共識(shí)后，操作將很易于實(shí)施?！ ≠Y產(chǎn)支持證券的風(fēng)險(xiǎn)主要是資本市場(chǎng)投資者的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。整個(gè)公司和公司證券的信息 資產(chǎn)證券化的投資者不具備必要的專業(yè)知識(shí)和技巧，不能獨(dú)立地評(píng)估應(yīng)收款的真實(shí)質(zhì)量，而依靠利率公司和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的評(píng)估結(jié)果。資產(chǎn)證券化過程中的資產(chǎn)池可以依組成部分細(xì)分。對(duì)于應(yīng)收款，這個(gè)過程，有些很容易，有些相當(dāng)難?！ 〗杩钊耍ㄔ诖酥笐?yīng)收款出售人）比借出人（在此指資產(chǎn)池證券的購(gòu)買人）更了解公司的情況，他們可能夸大公司資產(chǎn)的質(zhì)量?！皺幟省眴栴}來自買者和賣者有關(guān)資產(chǎn)質(zhì)量信息的不對(duì)稱。公司應(yīng)收款的信息 資產(chǎn)證券化有助于公司了解和證明公司資產(chǎn)不是“檸檬”資產(chǎn)。如果交易量很小，發(fā)展資產(chǎn)證券化技巧也不值得。利率公司的最大資產(chǎn)是品牌，如果信用評(píng)估錯(cuò)誤，它只在品牌上受損失。從專業(yè)角度考慮“檸檬”問題，資產(chǎn)證券化可幫助公司以很少的費(fèi)用證明它們的資產(chǎn)不是“檸檬”資產(chǎn)。因此，資產(chǎn)證券化交易中各組成部分對(duì)實(shí)際交易的估計(jì)結(jié)果差別必須相當(dāng)小。公司很難影響應(yīng)收款發(fā)行后的價(jià)值?！ ≠Y產(chǎn)證券化后公司的“檸檬”問題減少，可認(rèn)為是一個(gè)好的消息。參與的利率公司和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更偏愛壞消息的解釋，認(rèn)為公司發(fā)行的應(yīng)收款為真正的“檸檬”資產(chǎn)?！皺幟省逼髽I(yè)的非特殊資產(chǎn)和特殊資產(chǎn)的評(píng)估成本區(qū)別很大。如資產(chǎn)證券化中利率公司和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等。第三，公司對(duì)發(fā)行的應(yīng)收款將出售的部分關(guān)心較
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