【正文】 由此可見(jiàn)，企業(yè)兼并收購(gòu)和資產(chǎn)重組的一大好處就是可以使原有企業(yè)資產(chǎn)迅速擴(kuò)大，實(shí)力迅速增強(qiáng)，規(guī)模效應(yīng)是資產(chǎn)重組的直接體現(xiàn)。目前順鑫農(nóng)業(yè)股份公司尚不具備成熟的核心競(jìng)爭(zhēng)力，缺乏符合公司概念 涉農(nóng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)支撐，公司募集資金所投項(xiàng)目大多只能在突出公司農(nóng)業(yè)概念的企業(yè)形象上給公司以支持，短期內(nèi)很難產(chǎn)生相當(dāng)?shù)氖找?，尤其是在主營(yíng)業(yè)務(wù)上難以找到新的突破點(diǎn)。第五節(jié) 順鑫公司資本運(yùn)營(yíng)要避免狹隘的區(qū)域經(jīng)濟(jì)觀念順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司的組建上市得到了順義區(qū)政府的大力扶持，帶有極濃厚的政府背景，它集中了順義最優(yōu)良的資產(chǎn)，是順義財(cái)政收入的支撐，順義區(qū)政府對(duì)公司的發(fā)展寄予了厚望，作為地方上市公司，其對(duì)地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)起著特殊的帶動(dòng)作用。在整個(gè)資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，順鑫公司要以嚴(yán)謹(jǐn)、充分的分析研究，科學(xué)理性決策為前提，并通過(guò)不斷提高公司自身的經(jīng)營(yíng)管理能力及素質(zhì)，才能保持資產(chǎn)的增值，盈利能力的提高。（2）購(gòu)并控股配送中心，建立自己的銷(xiāo)售渠道，確立并培育順鑫的品牌。利用自身的資源對(duì)外投資及吸引外資。順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司資本運(yùn)營(yíng)的目的在于實(shí)施發(fā)展戰(zhàn)略，培養(yǎng)發(fā)展企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)資本的持續(xù)增值。很顯然，酒、肉類(lèi)兩類(lèi)產(chǎn)品收入是其利潤(rùn)的支撐點(diǎn)。第三，從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和市場(chǎng)空缺中尋找機(jī)會(huì)，建立自己的比較優(yōu)勢(shì)，并構(gòu)建支撐這種優(yōu)勢(shì)的潛在的核心能力。第一需要企業(yè)在該技術(shù)領(lǐng)域不斷進(jìn)取提高，始終保持領(lǐng)先地位，做到這一點(diǎn)要求企業(yè)不僅能給于必要的資金支持，還要建立有效的科研開(kāi)發(fā)激勵(lì)制度，以保證研發(fā)人員充分的研發(fā)熱情；第二，需要在產(chǎn)品的試制和試銷(xiāo)及新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面予以支持，并很好的協(xié)調(diào)科研部門(mén)與生產(chǎn)銷(xiāo)售部門(mén)之間的關(guān)系；第三在產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)階段，需要建立營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)與科研部門(mén)之間密切的信息聯(lián)系，以及時(shí)將市場(chǎng)信息反饋到研究部門(mén)，使研究開(kāi)發(fā)更好地與市場(chǎng)需求相一致。通過(guò)內(nèi)部發(fā)展建立核心專(zhuān)長(zhǎng)是比較慢的，因?yàn)槭艿狡髽I(yè)內(nèi)部資源的約束和傳統(tǒng)觀念的束縛。在戰(zhàn)略管理過(guò)程中，順鑫公司需首先考查現(xiàn)有資源和核心競(jìng)爭(zhēng)力，以及在適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)機(jī)會(huì)中這些資源和競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)值，然后確定與未來(lái)可能存在的商業(yè)機(jī)會(huì)所要求的資源和競(jìng)爭(zhēng)力相比的差距，最手進(jìn)行如何彌補(bǔ)差距的戰(zhàn)略決策。那些內(nèi)化于企業(yè)整個(gè)組織體系、建立在系統(tǒng)學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)之上的專(zhuān)長(zhǎng)，比建立在個(gè)別專(zhuān)利或某個(gè)出色管理者和技術(shù)骨干基礎(chǔ)之上的專(zhuān)長(zhǎng)，具有更好的獨(dú)特性；第三，核心競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)該具備一定延展性，應(yīng)該能為企業(yè)打開(kāi)多種產(chǎn)品市場(chǎng)提供支持，對(duì)企業(yè)一系列產(chǎn)品和服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力都有促進(jìn)作用?？梢?jiàn)，順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司在自己現(xiàn)有的幾個(gè)產(chǎn)品上都具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力。這一方面使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手很難以模仿，因而具有較強(qiáng)的持久性和進(jìn)入壁壘；另一方面又由于建設(shè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的投資風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間超過(guò)業(yè)務(wù)部門(mén)的資源和耐心，對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力建設(shè)方面的明確追求可以促使公司高層管理人員同超越部門(mén)利益的局限，更多地從企業(yè)整體戰(zhàn)略的角度考慮問(wèn)題，從而及早把握未來(lái)市場(chǎng)的需求，并及早投入企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的建設(shè)這中。核心競(jìng)爭(zhēng)力也稱(chēng)核心能力或核心專(zhuān)長(zhǎng)，是企業(yè)獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)，是將技能、資產(chǎn)和運(yùn)作機(jī)制有機(jī)融合的企業(yè)自身組織能力，是企業(yè)推行內(nèi)部管理性戰(zhàn)略和外部交易性戰(zhàn)略的結(jié)果。因此目前鵬程最大的難題是盡快打開(kāi)熟食的銷(xiāo)售市場(chǎng)，尤其是對(duì)北京這一巨大的消費(fèi)市場(chǎng)，占據(jù)天進(jìn)地利的鵬程公司不在市場(chǎng)中占據(jù)一席之地，是對(duì)資源最大的流費(fèi)。年屠宰能力可達(dá)100萬(wàn)頭，目前每年50萬(wàn)頭，最高時(shí)65萬(wàn)頭左右，生產(chǎn)能力僅為設(shè)計(jì)能力的50%，資產(chǎn)利用率不夠，還具有較大的拓展家間。全國(guó)96年以后引進(jìn)原種豬的僅小店一家，具有種群優(yōu)勢(shì)，其選育技術(shù)、檢測(cè)技術(shù)及設(shè)施設(shè)備是國(guó)內(nèi)最好的，也達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平?，F(xiàn)代農(nóng)業(yè)具有較好的經(jīng)濟(jì)效益，且會(huì)使順鑫公司具務(wù)良好的業(yè)內(nèi)形象。完善順鑫的農(nóng)業(yè)概念，種業(yè)是重要環(huán)節(jié)。反而，牛酒為順鑫公司的上市付出了高額的代價(jià)，除了法人地位的喪失以及無(wú)形資產(chǎn)損失外，（這一稅款的緩交是地方財(cái)稅與牛酒相互扶持發(fā)展的結(jié)果。此次資產(chǎn)重組中，牛酒被作為順鑫農(nóng)業(yè)股份公司的主營(yíng)利潤(rùn)支撐納入公司旗下，正是看得了其在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)的將保持相對(duì)較強(qiáng)的盈利能力。按規(guī)定應(yīng)取消法人地位，但日前仍維持現(xiàn)狀。但若要變更資金投向同需證監(jiān)會(huì)審批，股東大會(huì)及董事會(huì)批準(zhǔn)，手續(xù)繁鎖。因此，扭轉(zhuǎn)達(dá)一差異，發(fā)現(xiàn)順鑫農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化鏈條，在主營(yíng)業(yè)務(wù)中增加其它涉農(nóng)項(xiàng)目收入比例，形成從良種繁育到農(nóng)產(chǎn)品深加工一全化的產(chǎn)品線(xiàn)，完善順鑫農(nóng)業(yè)股概念，是其亟待解決的問(wèn)題。綜上所述，目前企業(yè)開(kāi)展資本運(yùn)營(yíng)的環(huán)境已基本具備，資本運(yùn)營(yíng)應(yīng)進(jìn)入主發(fā)展階段，對(duì)資本運(yùn)營(yíng)加大力度恰逢其時(shí)。目前破產(chǎn)法受體制制約也難以貫徹，對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的市場(chǎng)估、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)帶來(lái)許多不確定性。但必須看到，由于現(xiàn)代企業(yè)制度所要求的政分開(kāi)并求未完全達(dá)到，行政干預(yù)地方保護(hù)仍時(shí)常在有形無(wú)形的市場(chǎng)公平交易中產(chǎn)生影響，有時(shí)甚至阻礙企業(yè)正常的的資本運(yùn)營(yíng)，市場(chǎng)建設(shè)仍任重道遠(yuǎn)。1992年，我國(guó)開(kāi)始現(xiàn)代企業(yè)制度試點(diǎn)。投資應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)大小以及收益大小之間合理搭配。資本運(yùn)營(yíng)的思想應(yīng)貫穿于該系統(tǒng)的每一部分，使其整體功能得到最優(yōu)發(fā)揮。企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)中，主觀預(yù)測(cè)隨時(shí)都有可能與客觀實(shí)際產(chǎn)生偏差，風(fēng)險(xiǎn)也就不可避免地隨之產(chǎn)生。為了提高資本價(jià)值的增值水平，企業(yè)在運(yùn)營(yíng)資本過(guò)程中，需要通過(guò)知已知彼的分析研究，依據(jù)其資源組合配置和市場(chǎng)機(jī)會(huì)，以盈利最大化為準(zhǔn)則，并運(yùn)用企業(yè)家的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和膽略，擇優(yōu)確定資本運(yùn)作方向、形式，同時(shí)還需要根據(jù)環(huán)境和條件的變化，作出適時(shí)的調(diào)整。順鑫公司更應(yīng)注重品牌戰(zhàn)略的實(shí)施，充分利用現(xiàn)有的注冊(cè)商標(biāo)、知名品牌等無(wú)形資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資本的擴(kuò)張。（三）無(wú)形資本運(yùn)營(yíng)無(wú)形資產(chǎn)一般包括專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)及商譽(yù)等。（B）控股是企業(yè)收購(gòu)另一家企業(yè)的大部分股權(quán)，從而達(dá)到控制該企業(yè)或使之成為企業(yè)名下子公司的經(jīng)濟(jì)行為。托管式兼并是指先把一些效益差的中小企業(yè)委托給搞得好的大企業(yè)來(lái)經(jīng)營(yíng)，由提供技術(shù)和管理，利用優(yōu)秀企業(yè)的綜合優(yōu)勢(shì)使被托管企業(yè)走出困境，待時(shí)機(jī)成熟后再進(jìn)行兼并。兼并與收購(gòu)，泛指在市場(chǎng)機(jī)制作用下，公司為了獲得其他公司控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)交易活動(dòng)。資產(chǎn)重組，實(shí)質(zhì)上是整個(gè)社會(huì)范圍內(nèi)的企業(yè)生產(chǎn)力的重組，借引可以把眾多企業(yè)的優(yōu)勢(shì)融合在一起，管理經(jīng)驗(yàn)共享、先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)共用，在控制成本、進(jìn)貨銷(xiāo)售上統(tǒng)一行動(dòng)，形成互助互惠的企業(yè)集團(tuán)。（二）產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中重要的方式之一，產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)的對(duì)象是產(chǎn)權(quán)，經(jīng)營(yíng)的主要方式是產(chǎn)權(quán)產(chǎn)易。企業(yè)應(yīng)通過(guò)外部環(huán)境和內(nèi)部條件的客觀分析，在知已（內(nèi)部條件）知彼（外部環(huán)境）的基礎(chǔ)上，以追求利潤(rùn)最大化為目的，選擇資本經(jīng)營(yíng)的方向、形式和方式。第三步：公司成立后的第三個(gè)兩年（2002年9月至2004年9月），高科技含量投資項(xiàng)目成為企業(yè)的支信產(chǎn)業(yè)，爭(zhēng)取達(dá)到占主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的五成。在發(fā)展壯大過(guò)程中，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以效益為中心，以開(kāi)展創(chuàng)新為重點(diǎn)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)價(jià)值。北京是順義得天獨(dú)厚的大市場(chǎng)資源以及科技源泉，利用其區(qū)位和資源優(yōu)勢(shì)，順鑫公司將按北京市總體規(guī)劃的需求，圍繞區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)燕尾服而發(fā)展，圍繞主業(yè)的發(fā)展而發(fā)展，生產(chǎn)具有一定科技含量的農(nóng)業(yè)產(chǎn)品并形成產(chǎn)品深加工產(chǎn)業(yè)化。但這些項(xiàng)目除南瓜粉廠項(xiàng)目外，其余項(xiàng)目投資回收期均超過(guò)四年，投入大收效慢，對(duì)于順鑫公司這樣迫切需要發(fā)現(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)以調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，改變主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)，以成為名符其實(shí)的農(nóng)業(yè)概念股的企業(yè)而言，這些項(xiàng)目尚不能成為有效的企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)切入點(diǎn)。并已完成熟食車(chē)間的部分改造項(xiàng)目的建設(shè)。預(yù)計(jì)99年可形成年生產(chǎn)能力100噸，并擬全部出口。目前該項(xiàng)目正在進(jìn)行工程基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，部分生產(chǎn)設(shè)備已經(jīng)到位，年內(nèi)可試生產(chǎn)，擬定于1999年底有產(chǎn)品上市。公司目前正加緊與各方協(xié)調(diào)，以使項(xiàng)目盡快實(shí)施。目前已累計(jì)完成投資2391萬(wàn)元。2．建設(shè)畜禽良種生產(chǎn)基地。主要是由于國(guó)家糧食收購(gòu)政策的重大改革，糧食部門(mén)不再統(tǒng)一收購(gòu)高產(chǎn)低質(zhì)的糧食作物，放開(kāi)市場(chǎng)價(jià)格，優(yōu)先鼓勵(lì)發(fā)展優(yōu)質(zhì)糧食品種。公司總部對(duì)下屬公司的管理目前主要著眼于協(xié)調(diào)上，著的理順公司改制后的人、財(cái)、物的獨(dú)立關(guān)系，旨在協(xié)調(diào)、協(xié)商以達(dá)到股份公司的規(guī)范動(dòng)作，以及目標(biāo)管理、科學(xué)管理體系的建立與落實(shí)，而對(duì)下屬企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不直接插手。本次重組，泰豐中心將其下屬北京市牛欄山酒廠、北京順科農(nóng)業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)中心、北京市耘川業(yè)公司的主工經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)以及對(duì)北京鵬程食品有限公司、北京市小店畜禽良種場(chǎng)的長(zhǎng)期投資投入股份公司，合計(jì)凈資產(chǎn)31390萬(wàn)元（評(píng)估值），%的折股紡的為國(guó)有法人股21000萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的75%，為順鑫農(nóng)業(yè)股份公司控股股東。順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司資本運(yùn)營(yíng)方案研究第一章 順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司設(shè)立情況第一節(jié) 順鑫農(nóng)業(yè)股份局募集及公司設(shè)立情況北京順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)順鑫公司）是經(jīng)北京市人民政府京政函[1998]33號(hào)文批準(zhǔn)，由北京市泰豐現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展中心獨(dú)家發(fā)起，經(jīng)募集方式工設(shè)立的股份有限公司。二、 順金農(nóng)業(yè)股份有限公司經(jīng)營(yíng)范圍及目的經(jīng)營(yíng)范圍：白酒生產(chǎn)與銷(xiāo)售；肉食品加工與銷(xiāo)售、良種繁育及銷(xiāo)售；農(nóng)業(yè)科學(xué)服務(wù)；水產(chǎn)品養(yǎng)殖；名優(yōu)果品、蔬菜的種植及加工。第三節(jié) 公司財(cái)和狀況一、 資產(chǎn)情況 1998年12月31日 1999年6月30日總資產(chǎn)： 115708萬(wàn)元 102759萬(wàn)元 股東權(quán)益： 74266萬(wàn)元 76628萬(wàn)元 負(fù)債總額： 35155萬(wàn)元 19670萬(wàn)元 資產(chǎn)負(fù)債率： % % 每股凈資產(chǎn): 二、 盈利情況（1998年度）利潤(rùn)總額：13737萬(wàn)元凈利潤(rùn)：8839萬(wàn)元 % 三、 利潤(rùn)分配情況（1998年度） 提取10%法定公積金和10%法定公益金后， （含稅），共計(jì)7000萬(wàn)元，余款轉(zhuǎn)入1999年末分配利潤(rùn)。順義區(qū)也根據(jù)國(guó)家政策進(jìn)行了種植結(jié)構(gòu)調(diào)整，減少糧食作物種植面積，增加經(jīng)濟(jì)作物和精品作物的推廣。包括：（1）擬投資2850萬(wàn)元，用于小店畜禽良種場(chǎng)種豬擴(kuò)建項(xiàng)目。3．建設(shè)名、特、優(yōu)、新農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)基地。（3）擬投資2979萬(wàn)元，用于建設(shè)名優(yōu)果品及苗木生產(chǎn)基地項(xiàng)目。4．建設(shè)農(nóng)副產(chǎn)品深加基地。（2）擬投資2998萬(wàn)元，用于北京鵬程食品有限公司生化車(chē)間等擴(kuò)建工程項(xiàng)目。（4）擬投資2707萬(wàn)元，用于建設(shè)果蔬冷藏加工保鮮庫(kù)項(xiàng)目。因此，如何充分、有效利用順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司資金募集優(yōu)勢(shì)以及當(dāng)前分公司、子公司相對(duì)較強(qiáng)的盈利能力優(yōu)勢(shì)，盡快股份公司規(guī)范化運(yùn)作，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，扭轉(zhuǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)與公司概念的差異，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)、企業(yè)高速、高效增長(zhǎng)，是順鑫公司面臨的首要問(wèn)題。順鑫公司的核心投入在產(chǎn)后深加工、及產(chǎn)前種業(yè)以及高科技項(xiàng)目，并在某一領(lǐng)域達(dá)到國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際先進(jìn)水平。為保持公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中常勝不衰，在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)過(guò)程中，建立生產(chǎn)一代、儲(chǔ)備一代、開(kāi)發(fā)一代、構(gòu)思一代的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略，使公司既有知應(yīng)市場(chǎng)變化的盈利項(xiàng)目，又有向下個(gè)世紀(jì)沖擊的高科技項(xiàng)目。第三個(gè)兩年結(jié)束時(shí)，其中酒、肉達(dá)9000萬(wàn)元，其它新增項(xiàng)目利潤(rùn)達(dá)6000萬(wàn)元。二、資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容長(zhǎng)期以來(lái)，許多經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)的物質(zhì)管理了如指掌，對(duì)資本運(yùn)營(yíng)則為生疏，不善于根據(jù)市場(chǎng)的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)，決定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和資本流動(dòng)方向，致使企業(yè)資源在閑置和凝固中浪費(fèi)和流失。通過(guò)產(chǎn)權(quán)的交易，可以使企業(yè)資本得到集中或分散，從而優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，為企業(yè)帶來(lái)收益。1．產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)大致有三個(gè)基本方向：（1）橫向資本運(yùn)營(yíng)，可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和提高行業(yè)的集中程度，減少競(jìng)爭(zhēng)者的數(shù)量，提高銷(xiāo)售渠道利用率和技術(shù)利用率，改善行業(yè)結(jié)構(gòu)，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)，快速有效地占領(lǐng)市場(chǎng)。主要有三種分類(lèi)方式：①按購(gòu)并雙方所在的行業(yè)異同，分類(lèi)橫向兼并、縱向兼并、混合兼并。破產(chǎn)式兼并一般首先按照法律辦理破產(chǎn)清算，解除其包袱，再由優(yōu)勢(shì)企業(yè)收購(gòu)其資產(chǎn)。控股作為一種產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)方式，其特點(diǎn)是：（a）控股是一種收購(gòu)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的活動(dòng)，收購(gòu)并聯(lián)一定要收購(gòu)所有股權(quán)，只需達(dá)到能控制該企業(yè)的所需股權(quán)，所以控股是部分財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓。所謂無(wú)形資本運(yùn)營(yíng)，就是針對(duì)企業(yè)所擁有的各類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行運(yùn)籌和謀劃，使其實(shí)現(xiàn)價(jià)值的最大的增值的活動(dòng)。（四）金融資本運(yùn)營(yíng)金融資本運(yùn)營(yíng)對(duì)企業(yè)的作用主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是為企業(yè)的投、融資活動(dòng)提供了一種新的方法和途徑。2．流動(dòng)性準(zhǔn)則：資本流動(dòng)是資本運(yùn)營(yíng)盈利性前提條件。所有資本在運(yùn)營(yíng)中都存在增值和風(fēng)險(xiǎn)兩重性。 2．資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)原則：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)必須保證各資本要素發(fā)揮最大作用。即要有風(fēng)險(xiǎn)大、回報(bào)高的項(xiàng)目，又要有風(fēng)險(xiǎn)小、回報(bào)低的項(xiàng)目，即保證資本的安全性，又保證資本的增值速度。黨的十五大進(jìn)一步明確國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革的方向是建立現(xiàn)代企業(yè)制度，應(yīng)用現(xiàn)代公司制對(duì)企業(yè)體制加規(guī)范，這就從根本上改善了企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)條件。三、社會(huì)保障制度在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，如果沒(méi)有較完善的社會(huì)保障制度，活躍的資本運(yùn)營(yíng)與大規(guī)模的收購(gòu)、兼并、重組幾乎是不可能的。在企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中，來(lái)自法律政策方面的風(fēng)險(xiǎn)將是重大掣肘因素。但也必須看到，在我國(guó)全面實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的改革進(jìn)程中，環(huán)境的改善與先行者的勇氣實(shí)踐是分不開(kāi)的，適度超前，敢為人先，“打擦邊球”有時(shí)是必要的。順鑫公司的資產(chǎn)重組帶有濃厚的政府背景，實(shí)質(zhì)是是捆綁式資產(chǎn)重組，因此留下諸多企業(yè)重組“后疑癥”，造成公司在正式成立以后的發(fā)展及管理上存在諸多難以解決的困難。另外還有來(lái)自地方政府——“投資于本區(qū)域范圍內(nèi)，帶動(dòng)整個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展”狹隘地方意識(shí)的阻力。牛欄山酒廠本知具有較好的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)，擁有一定的的資金、產(chǎn)品、銷(xiāo)售、規(guī)模及管理等優(yōu)勢(shì)，具有相對(duì)較強(qiáng)的盈利能力。但從目前情形看，此次資產(chǎn)重組確實(shí)對(duì)牛欄山酒廠沒(méi)有任何好處。）其實(shí)從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，順鑫上市對(duì)牛酒發(fā)展是很有好處的。種業(yè)的發(fā)展也是順鑫產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，具有很高的科學(xué)技術(shù)含量，同時(shí)種子產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，也是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的前提。種植工業(yè)化的設(shè)施農(nóng)業(yè)表著國(guó)際先進(jìn)水平，設(shè)施載培具有資金優(yōu)勢(shì)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)的把握難度很大，不易視市場(chǎng)需用求變化迅速成作出反應(yīng)，勢(shì)必需大投放，但市場(chǎng)品種的開(kāi)發(fā)、多產(chǎn)業(yè)鏈條發(fā)展是戎規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的模式。99年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入3000萬(wàn)。順鑫控股后投資于其配送中心及冷卻肉小包裝生產(chǎn)線(xiàn)的改擴(kuò)建，為鵬程進(jìn)一步的發(fā)展打下基礎(chǔ)。鵬程熟食一直不能打開(kāi)銷(xiāo)路的各方面原因很多，生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管