價(jià)值衡量新ppt課件-免費(fèi)閱讀
【正文】 要求： (1)如乙公司自行向銀行借款購此設(shè)備，銀行貸款利率為 6%，試判斷乙公司是租好還是借款買好。 例題 ? ，其可供選擇的付款方式如下： （ 1）如果現(xiàn)在一次性付款，須支付 100萬元； （ 2）如果每年年末付款 10萬元，須連續(xù)支付 10次； （ 3）如果每年年初付款 10萬元，須連續(xù)支付 10次； （ 4）從第五年開始，每年年初支付 10萬元，連續(xù)支付 10次。 報(bào)酬 率 例題 ? 某企業(yè)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為 1000萬元，其收益率的概率分布如下表所示： ? 市場狀況 概率 甲項(xiàng)目 乙項(xiàng)目 好 20% 30% 一般 10% 10% 差 5% 5% ? 要求： （ 1）分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的期望值。 1 0 5 ??AV1 0 5 3 8 ??BV?標(biāo)準(zhǔn)離差率雖然能正確評價(jià)投資風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，但還無法將風(fēng)險(xiǎn)與收益結(jié)合起來進(jìn)行分析。風(fēng)險(xiǎn)程度通常以能反映概率分布離散程度的標(biāo)準(zhǔn)差確定。 ?所有可能結(jié)果的概率之和等于 l，即 n表示可能出現(xiàn)的結(jié)果的個(gè)數(shù)。 由企業(yè)的投資決策引起，即資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小。 只有期望報(bào)酬率 ≥必要報(bào)酬率，項(xiàng)目才可行。它是普通年金的特殊形式，凡不是從第一期開始的年金都是遞延年金。 例 5： 某人每年年末存入銀行 100元，一共存 4年，已知銀行利率是 6％ ，那么第四年末這系列款項(xiàng)（即普通年金）的終值為多少？ FA=A (F/A,i,n) =100 (F/A,6%,4) =100 = 所以第四年末這系列款項(xiàng)的終值為 。 ?單利終值 ?F＝ P＋ I＝ P＋ P i n＝ P(1+i n) ?單利現(xiàn)值 ?P＝ F/(1+i n) （一）單利和復(fù)利 ?例 1：某人現(xiàn)將 1000元存入銀行，若銀行存款年利率為 5％，如按單利計(jì)息，此人 5年后一次能取出的本利和是多少？ 5年后的利息＝ 1000 5％ 5=250 5年后的本利和＝ 1000（ 1＋ 5％ 5） =1250 即此人 5年后一次能取出的本利和為 1250元 （一）單利和復(fù)利 ?例 2：某人希望 5年后得到 20萬元，若銀行存款利率為 5%，單利計(jì)息，問現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？ P=F/(1+i n) 即 P＝ 20247。 。 ? 但是，如果我們換個(gè)角度來重新計(jì)算一下呢？如果當(dāng)然的 24美元沒有用來購買曼哈頓，而是用來投資呢？我們假設(shè)每年 8%的投資收益，不考慮中間的各種戰(zhàn)爭、災(zāi)難、經(jīng)濟(jì)蕭條等因素，這 24美元到 2022年會(huì)是多少呢？ ? 說出來嚇你一跳： 。也就是 43萬多億美元。 ，應(yīng)以社會(huì)平均資金利潤率或平均投資報(bào)酬率為基礎(chǔ)。（ 1+5％ 5）＝ 16萬元 （一）單利和復(fù)利 ? ? 定義： 是指在每經(jīng)過一個(gè)計(jì)息期時(shí)，要將上期產(chǎn)生的利息計(jì)入本金中一并計(jì)算利息，逐期滾存，俗稱 “ 利滾利 ” 。 普通年金（后付年金） 0 1 2 n1 n A(1+i)1 A(1+i)2 A(1+i)(n1) A(1+i)n A A A A 普通年金現(xiàn)值 是一定期間內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。 m m+1 m+n 0 1 2 P=A [(P/A,i,m+n)(P/A,)] 或 P =A (P/A,i,n) (P/F,i,m) A A 遞延年金 ?例 9：若想在 10后的 10年內(nèi)每年年底得到 5000元，現(xiàn)在需一次存入多少錢？(i=10%) ?答案： P=5000（ P/A， 10%， 10)（ P/F，10%， 10） =11860（元） 永續(xù)年金 ?永續(xù)年金是指無期限等額收付的系列款項(xiàng) ,可視為普通年金的特殊形式 ,即期限趨于無窮的普通年金。 資本成本率 必要報(bào)酬率的確定 機(jī)會(huì)成本率 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ?實(shí)際報(bào)酬率 投資項(xiàng)目結(jié)束后或進(jìn)行過程中實(shí)際已經(jīng)賺得的報(bào)酬率。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) — 指普通股收益的不確定性。 例 12： 某企業(yè)甲產(chǎn)品投產(chǎn)后預(yù)計(jì)收益情況和市場銷售 有關(guān)。 標(biāo)準(zhǔn)離差 （ Standard Deviation） 是各種可能的收益值對期望收益值的偏離程度，反映離散程度。假如我們面臨的決策不是評價(jià)與比較兩個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平，而是決定是否對某一投資項(xiàng)目進(jìn)行投資，此時(shí)我們就需要計(jì)算出該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 （ 2）分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。 假設(shè)利率為 10%，你認(rèn)為哪種付款方式更為有利？ ? 解：第二種方式現(xiàn)值為： 10 （ P/A,10%,10）=10 =(萬元 ) ? 第三種方式現(xiàn)值為： 10 [（ P/A,10%,9）+1]=10 =（萬元） ? 第四種方式現(xiàn)值為： 10 （ P/A,10%,10） （ P/F,10%,3）=10 =（萬元） ? 第四種付款方式現(xiàn)值最小，因此應(yīng)選擇第四種付款方式。 (2)若中介人要向甲索取傭金 6448元，其余條件不變，甲本身籌資成本為 6%，每期初租金不
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