《價值衡量新》ppt課件(文件)
【正文】 以 表 31中有關數(shù)據(jù)計算甲產(chǎn)品投產(chǎn)后預計收益的期望值。表示隨機變量離散程度的指標主要有方差、標準離差和標準離差率。 )1 0 550()1 0 51 0 0()1 0 52 0 0( 222??????????A? 3 8)1 0 550()1 0 51 0 0()1 0 53 5 0( 222???????????B? 從計算結(jié)果可看出， A方案的標準離差為， B方案的標準離差為 ，在期望值均為 105萬元的情況下， A方案的標準離差較小，意味著風險小，所以應選擇 A方案 標準離差率 （ Rate Of Standard Deviation） 是標準離差同期望值之比，通常用符號 V表示，其計算公式為 : 標準離差率是一個相對指標，它以相對數(shù)反映決策方案的風險程度。解： 由計算可知 ， A方案風險較小。V RR 風險報酬率 b 風險報酬率系數(shù) V 標準離差率 投資報酬率 =無風險報酬率 +風險報酬率 K= RF+RR= RF+b ?。 （ 4）如果無風險收益率為 6%，甲項目的風險報酬系數(shù)為10%，計算甲項目投資的總收益率。 要求：通過計算回答該公司應選擇哪一種付款方案比較合算？ ? 第一種付款方案支付款項的現(xiàn)值是 20萬元； 第二種付款方案是一個遞延年金求現(xiàn)值的問題，第一次收付發(fā)生在第四年年初即第三年年末，所以遞延期是 2年，等額支付的次數(shù)是 7次，所以： P＝ 4 （ P/A， 10%， 7） （ P/F， 10%， 2）＝（萬元） 或者 P＝ 4 [（ P/A， 10%， 9）－（ P/A， 10%， 2） ]＝ （萬元） 或者 P＝ 4 （ F/A， 10%， 7） （ P/F， 10%， 9）＝ （萬元） 第三種付款方案：此方案中前 8年是普通年金的問題，最后的兩年屬于一次性收付款項，所以： P＝ 3 （ P/A， 10%， 8）＋ 4 （ P/F， 10%， 9）+5 （ P/F， 10%， 10） ＝ （萬元） 因為三種付款方案中，第二種付款方案的現(xiàn)值最小，所以應當選擇第二種付款方案。 (2)B方案，按揭買房，每年年初支付 15萬元，一共支付 10年。 ?Ｐ＝ 5000+2022 （ P/F,10%,3）+5000 (P/F,10%,5) ＝ 9607(萬元 ) 思考題 ? 設甲租賃公司將原價 125 000元的設備以融資租賃方式租給乙公司，共租 5年，每半年末付租金 萬元，滿 5年后設備所有權歸屬于乙公司。 。 (2)若中介人要向甲索取傭金 6448元，其余條件不變，甲本身籌資成本為 6%，每期初租金不能超過，租期至少要多少期甲公司才肯出租（期數(shù)取整）？ [已知：（ P/A， 3%， 10） =；（ P/A， 6%， 5） =；（ P/A， 3%， 13）=。 ? A付款方案的現(xiàn)值： ?方法一、 20 (P/A， 6%， 11) 20 (P/A， 6%， 3) =20 20 =(萬元 ) ?方法二、 20 (P/A，6%， 8)(P/F， 6%， 3) =20 =(萬元 ) ? B付款方案的現(xiàn)值： ? 方法一、 15 [(P/A， 6%， 9)+1] = 15 +15 =（萬元） ? 方法二、 15 (P/A， 6%， 10) (1+6%) =15 =（萬元） ? 因為 A付款方案的現(xiàn)值小于 B付款方案的現(xiàn)值，所以張先生應選擇 A方案，對其有利。 假設利率為 10%，你認為哪種付款方式更為有利？ ? 解：第二種方式現(xiàn)值為： 10 （ P/A,10%,10）=10 =(萬元 ) ? 第三種方式現(xiàn)值為： 10 [（ P/A,10%,9）+1]=10 =（萬元） ? 第四種方式現(xiàn)值為： 10 （ P/A,10%,10） （ P/F,10%,3）=10 =（萬元） ? 第四種付款方式現(xiàn)值最小，因此應選擇第四種付款方式。 ?（ 4）風險收益率＝風險價值系數(shù) 標準離差率＝ 10％ ％＝ ％ 甲項目投資的總的收益率＝無風險收益率＋風險收益率＝ 6％＋ ％＝ ％ 練習 ? 中原公司和南方公司股票的報酬率及其概率分布如下表所示： ? 如果同期國庫券利率為 10%，中原公司的風險報酬系數(shù)為 5%，南方公司的風險報酬系數(shù)為 8%。 （ 2）分別計算甲乙兩個項目收益率的標準差。在實際工作中，確定單項投資的風險報酬系數(shù)，可采取以下三種方法： ?。假如我們面臨的決策不是評價與比較兩個投資項目的風險水平，而是決定是否對某一投資項目進行投資，此時我們就需要計算出該
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