【正文】 一、 存貨控制的ABC管理法 基本原理： P344 基本思想： ABC管理法的要求： PP193存貨成本、實(shí)物比重控制力度管理方法與核算方法A類(lèi)存貨成本70%，實(shí)物20%；重點(diǎn)管理經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)批量、永續(xù)盤(pán)存制B類(lèi)存貨成本20%，實(shí)物〈30%；一般控制永續(xù)盤(pán)存制C類(lèi)存貨成本10%，實(shí)物〉50%簡(jiǎn)單管理雙箱法和紅線(xiàn)法 P345二、 存貨管理中的經(jīng)營(yíng)訂貨模型（一） 存貨持有成本： ①利息收入的損失②儲(chǔ)存成本③保險(xiǎn)成本④存貨貶值成本（二） 低存貨或缺貨的成本：①信譽(yù)損失②生產(chǎn)混亂成本③靈活性成本④再訂購(gòu)成本（三） 存貨管理模型—經(jīng)濟(jì)批量模型 存貨水平與時(shí)間圖P347 經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)批量：Q* 存貨相關(guān)總成本TC*= 例：112 P348 模型的不足與改進(jìn) 圖116 P349（四） 存在商業(yè)折扣時(shí)的經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)批量模型 （與采購(gòu)成本有關(guān)的）相關(guān)總成本相關(guān)總成本=訂購(gòu)成本+儲(chǔ)存成本+采購(gòu)成本TC=PA/Q+CQ/2+YA經(jīng)濟(jì)批量Q* 現(xiàn)實(shí)中常常采用列表法 實(shí)務(wù)中的計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)批量的列表法：例113 P351三、 存貨的實(shí)務(wù)管理（一） 最佳訂購(gòu)量（二） 再訂購(gòu)點(diǎn)（ROP） P352ROP=訂貨時(shí)間間隔日每單位時(shí)間平均消耗量 PP194（三） 預(yù)算和計(jì)劃（四） 可靠的存貨記錄（五） 比率分析（六） 安全與授權(quán)四、 存貨的及時(shí)管理系統(tǒng)：JUST IN TIME （JIT）含義及必備條件第四節(jié) 應(yīng)收賬款管理一、 信用成本（一） 利息費(fèi)用損失（二） 購(gòu)買(mǎi)力損失（三） 評(píng)價(jià)潛在客戶(hù)的信用能力的費(fèi)用（四） 管理和簿記成本（五） 壞帳損失（六） 現(xiàn)金折扣 P356二、 拒絕提供信用的成本 P356（一） 信譽(yù)損失（二） 現(xiàn)金回收的不安全和不便利三、 應(yīng)收賬款的管理（一） 制定信用政策 應(yīng)收賬款管理中信用政策的增量決策法：PP194 例 1： PP197（二） 評(píng)估客戶(hù)的信譽(yù)（三） 建立應(yīng)收賬款的有效管理（應(yīng)做的工作 P357）（四） 建立關(guān)于壞帳的政策（五） 考慮現(xiàn)金折扣（六） 考慮收賬公司 P358（七） 匯兌風(fēng)險(xiǎn)管理（八） 比率管理第五節(jié) 現(xiàn)金（包括現(xiàn)金等價(jià)物）的管理一、 企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)與現(xiàn)金管理的目的（一） 企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)與目的 P359 支付（交易）動(dòng)機(jī)：含義P359 企業(yè)所需交易現(xiàn)金量與其銷(xiāo)售量成正比 預(yù)防動(dòng)機(jī)：含義、四個(gè)決定因素 投機(jī)動(dòng)機(jī)：含義、幾種可能的情況P360（二） 企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金管理的目的： 目的：既要能很好地、充分地利用現(xiàn)金，同時(shí)又要保證企業(yè)有良好的支付能力（在流動(dòng)性和盈利性之間做出最好的選擇） 應(yīng)做好的工作：①計(jì)劃與預(yù)算②收支平衡③合理現(xiàn)金持有持有二、 現(xiàn)金持有成本與現(xiàn)金短缺成本（一） 現(xiàn)金持有成本 P361 利息收入的損失 購(gòu)買(mǎi)力的損失（二） 現(xiàn)金短缺成本 P362 在供應(yīng)商心目中的聲譽(yù)損失 機(jī)會(huì)損失（投資） 現(xiàn)金折扣損失 借款損失三、 現(xiàn)金管理模型與銀行透支（一） 現(xiàn)金管理模型 最優(yōu)現(xiàn)金取款數(shù)額 例 114 P363（二） 銀行透支 銀行透支是一種浮動(dòng)利率的短期借款（比長(zhǎng)期借款利率低，但申請(qǐng)建立該種賬戶(hù)需付費(fèi)） 現(xiàn)金浮存（1）浮存的含義：指銀行賬戶(hù)上可動(dòng)用的余額與企業(yè)賬簿中的賬面余額之間的差額。 MM觀點(diǎn)與傳統(tǒng)觀點(diǎn)的不同：P299★MM觀點(diǎn)：引入債務(wù)資本后，資本市場(chǎng)所要求的預(yù)期投資報(bào)酬率隨即上升，并且上升幅度與債務(wù)資本比例的大小成正比；★傳統(tǒng)觀點(diǎn)：當(dāng)債務(wù)資本的比例較低時(shí)，債務(wù)資本的增加不會(huì)引起資本市場(chǎng)所要求的預(yù)期投資報(bào)酬率上升。解決問(wèn)題的方法是分兩步計(jì)算NPV：P287前提：有無(wú)債務(wù)資本企業(yè)的價(jià)值的差別是“稅收屏蔽TD”所以有：所謂兩步計(jì)算實(shí)質(zhì)是計(jì)算：第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)、資本成本與股東財(cái)富一、 債務(wù)融資與資本成本的確定資本結(jié)構(gòu)對(duì)股東財(cái)富有影響嗎？例：P287▲原有的資本結(jié)構(gòu)：100%權(quán)益，100萬(wàn)元資本，年獲利14萬(wàn)元，收益率14%， 每股收益EPS=；▲增加投資100萬(wàn)元：（1） 若增100萬(wàn)元的債券，利息10%，獲利水平不變，新增14萬(wàn)元中10萬(wàn)元付利息，4萬(wàn)元增加了股東收益：EPS=（2） 若增加100萬(wàn)元股票，EPS= ▲增加債務(wù)資本可提高EPS的原因是，股東要承擔(dān)經(jīng)營(yíng)不好的風(fēng)險(xiǎn)P289二、 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 不同盈利水平對(duì)不同財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)下EPS的影響P290 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：概念、圖示、結(jié)論P(yáng)291▲現(xiàn)實(shí)投資活動(dòng)中，正常風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)▲經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)取決于企業(yè)的投資業(yè)務(wù)領(lǐng)域；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)P291▲圖示。這樣企業(yè)實(shí)際占用銀行的100萬(wàn)元資金的成本是5萬(wàn)元（10萬(wàn)元利息支出加5萬(wàn)元利息抵稅）。 計(jì)算資本成本的目的之一是為企業(yè)的投資機(jī)會(huì)確定合適的貼現(xiàn)率， 討論兩種計(jì)算資本成本的方法：（1） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）工具資本市場(chǎng)信息推斷資本成本，比較恰當(dāng)?shù)靥幚砹孙L(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)問(wèn)題。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率 資本市場(chǎng)線(xiàn)（CML）：由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)于有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)共同構(gòu)成的資產(chǎn)組合的效率前沿（Rf M）。二、證券組合理論（了解基本思想和結(jié)論）對(duì)不同證券期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）的圖示描述：P177/178期 望 一、 投資的多樣化1. 投資多樣化的目的是降低投資的風(fēng)險(xiǎn)；2. 多樣化減少了得到最好結(jié)果的可能，但也降低了最壞結(jié)果的概率，大多數(shù)投資者愿意接受這樣的選擇。P151 在面臨股東對(duì)風(fēng)險(xiǎn)持不同態(tài)度時(shí)，管理者在投資決策的方法是什么？（股東只要求目的的實(shí)現(xiàn)，他們并不清楚或在乎手段）?，F(xiàn)若預(yù)測(cè)未來(lái)2年的通貨膨脹率為4%，請(qǐng)問(wèn)方案是否仍可行？nr=(1+ar)(1+k) =（1+10%）（1+4%）－1==%An=6000=6000=6000=9829 因考慮了通貨膨脹因素,An＜10000,故方案不可行。若IRR高于投資方案資金成本則投資方案可行回收期法可在計(jì)算時(shí)考慮資金的時(shí)間價(jià)值，其計(jì)算結(jié)果即動(dòng)態(tài)的PP’回收全部項(xiàng)目投資所需時(shí)間（年），PP越短、風(fēng)險(xiǎn)越小、方案越好投資方案的年平均凈利潤(rùn)與原投資額的比率特點(diǎn)用絕對(duì)數(shù)反映長(zhǎng)期投資決策方案的總效果用相對(duì)數(shù)形式反映1元投資在未來(lái)可獲的現(xiàn)金流入現(xiàn)值，可用于不同方案比較IRR試算公式：IRR=A+[（P/（P+N）（BA））《會(huì)》P466簡(jiǎn)單、推崇流動(dòng)性即短期項(xiàng)目；忽略股東財(cái)富最大化，PP無(wú)標(biāo)準(zhǔn)；補(bǔ)充IRR簡(jiǎn)單；但存在以會(huì)計(jì)報(bào)表為分析依據(jù)的缺陷P105會(huì)計(jì)收益率=平均利潤(rùn)/投資額100%ARR平均會(huì)計(jì)收益率=年均利潤(rùn)/平均投資額100%公式NPV=AnA0PVI= An/A0[∑At/(1+IRR)]A0=0PP=項(xiàng)目投資支出/每年現(xiàn)金流入方案評(píng)價(jià)依據(jù)NPV＞0，項(xiàng)目可接受NPV＜0，項(xiàng)目不可取PVI＞1，項(xiàng)目可接受；PVI＜1，項(xiàng)目不可??；互斥多方案選PVI大的IRR高于方案資金成本的可行；投資額不同的互斥多方案選IRR高的投資回收期越短越好若項(xiàng)目的會(huì)計(jì)收益率高于目標(biāo)收益率，則項(xiàng)目可取比較NPV應(yīng)注意的問(wèn)題P92/94NPV與PVI評(píng)價(jià)與比較P96/97內(nèi)部收益率的分析評(píng)價(jià)及與NPV比較P100投資收益率與NPV比較P107會(huì)計(jì)收益率與NPV比較P105第三節(jié) 投資分析方法在實(shí)踐中應(yīng)用情況的分析投資方法在實(shí)踐中應(yīng)用情況：P109113一、 評(píng)估方法與企業(yè)目標(biāo)：二、 同時(shí)使用多種評(píng)估方法；三、 折現(xiàn)方法四、 投資回收期五、 會(huì)計(jì)收益率40 / 40第四章 投資分析在實(shí)踐中的幾個(gè)問(wèn)題第一節(jié) 投資決策過(guò)程的現(xiàn)金流量問(wèn)題評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)分析的對(duì)象應(yīng)該是“現(xiàn)金流入/流出”，還是該項(xiàng)目的會(huì)計(jì)利潤(rùn)？在某一時(shí)期內(nèi)，兩者數(shù)量上常不相等（但在整個(gè)項(xiàng)目壽命周期內(nèi)相等），折現(xiàn)結(jié)論會(huì)不同。這個(gè)橫軸是我們考察的系統(tǒng)④與橫軸垂直、的直線(xiàn)，代表流入（箭頭向上）或流出（箭頭向下）系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，垂線(xiàn)的長(zhǎng)度一般根據(jù)現(xiàn)金流量的大小按比例畫(huà)出⑤現(xiàn)金流量圖上應(yīng)注明每一筆現(xiàn)金流量的金額。某一期間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的業(yè)績(jī)當(dāng)期的投資及理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)活動(dòng)情況存量還是流量存量流量流量基本組成部分資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益收入－成本、費(fèi)用=利潤(rùn)現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出=凈現(xiàn)金流量主要反映信息財(cái)務(wù)狀況：資產(chǎn)、財(cái)務(wù)是否良好當(dāng)期盈虧情況、各項(xiàng)成本費(fèi)用與收入的關(guān)系、判斷影響經(jīng)營(yíng)績(jī)效與成果的因素當(dāng)期現(xiàn)金或營(yíng)運(yùn)資金的變化及流動(dòng)提供哪些分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資金流動(dòng)能力、公司償債能力、資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)一起計(jì)算企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率資金來(lái)源及去向、短缺/盈余的原因舉例存貨過(guò)大、限制償還短期負(fù)債和現(xiàn)金短缺；舉債過(guò)大，股東收益降低毛利率的大小與利潤(rùn)的關(guān)系盡管當(dāng)期銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)或償還債務(wù)可能使當(dāng)期現(xiàn)金短缺；二、 預(yù)算的財(cái)務(wù)報(bào)表 全面預(yù)算的含義：全面預(yù)算包括營(yíng)業(yè)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算；目標(biāo)是規(guī)劃與控制成本及未來(lái)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，從而達(dá)到企業(yè)的預(yù)定目標(biāo)； 營(yíng)業(yè)預(yù)算的含義和內(nèi)容；財(cái)務(wù)預(yù)算的含義和內(nèi)容P43 預(yù)算的財(cái)務(wù)報(bào)表的性質(zhì)與目的；P44 預(yù)算財(cái)務(wù)報(bào)表的編制：預(yù)算的流程PP16 銷(xiāo)售預(yù)算 （市場(chǎng)預(yù)測(cè)—品種數(shù)量?jī)r(jià)格、賒銷(xiāo)政策、年末數(shù)據(jù)） 直接材料預(yù)算 年末產(chǎn)成品存貨成本預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算 （材料采購(gòu)量=需用+末存－初存） （單位產(chǎn)品成本年末存貨） （①可用現(xiàn)金、②需要現(xiàn)金、③余缺 （材料需用量=生產(chǎn)量單位需用量） （單位產(chǎn)品成本=直接材料、人工+單位變 現(xiàn)金、④ 籌集—渠道、還本息計(jì)劃； （采購(gòu)現(xiàn)金預(yù)算：采購(gòu)量、賒購(gòu)政策） 動(dòng)費(fèi)用+單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ㄖ圃熨M(fèi)用） 使用—使用方向、時(shí)間、數(shù)量）生產(chǎn)預(yù)算 直接人工預(yù)算 預(yù)算的收益表 （預(yù)計(jì)產(chǎn)量=預(yù)銷(xiāo)+末存－初存） （預(yù)計(jì)產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時(shí)消耗、工時(shí)成本） （銷(xiāo)售、成本費(fèi)用、息稅利） 制造費(fèi)用預(yù)算 銷(xiāo)售與管理費(fèi)用預(yù)算 預(yù)算的資產(chǎn)負(fù)債表 （間接費(fèi)用分?jǐn)傉撸喊粗苯尤斯ばr(shí)） （銷(xiāo)售收入的比率或預(yù)算支出數(shù) （年初資產(chǎn)負(fù)債表、當(dāng)期財(cái)務(wù)活動(dòng)） 額、是否現(xiàn)金支付及支付時(shí)間） 營(yíng)業(yè)預(yù)算 財(cái)務(wù)預(yù)算第二節(jié) 會(huì)計(jì)的相關(guān)定義及重要原則一、 資產(chǎn)的會(huì)計(jì)定義：資產(chǎn)的三個(gè)特征P52二、 貨幣計(jì)量的假設(shè)（只以貨幣計(jì)量、代來(lái)會(huì)計(jì)信息局限性）歷史成本原則（以取時(shí)成本為基礎(chǔ)；好處：①客觀可驗(yàn)證②數(shù)據(jù)易取）P53三、 謹(jǐn)慎原則四、 持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)與貨幣不變假設(shè)五、 收入實(shí)現(xiàn)原則六、 配比原則會(huì)計(jì)信息對(duì)決策的缺陷：①不為決策者需要存在②不是合適的決策信息系統(tǒng)但仍是決策者最主要的信息來(lái)源P57第三節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表的比率分析（從四個(gè)方面—盈利能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率、償債能力、資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成本進(jìn)行比率分析）一、 衡量盈利能力的比率二、 衡量資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率的比率三、 衡量?jī)攤芰Φ谋嚷仕摹?資本結(jié)構(gòu)比率五、 投資者關(guān)心的比率六、 其他比率七、 利用比率進(jìn)行相關(guān)分析時(shí)應(yīng)注意的事項(xiàng)P67八、 利用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)分析問(wèn)題時(shí)應(yīng)當(dāng)注意的問(wèn)題（局限性）P68九、 會(huì)計(jì)比率的其他局限性P69局限性：①源于收益表和資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)比率可能失真②財(cái)務(wù)比率可能掩蓋風(fēng)險(xiǎn)③時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)的代表性④時(shí)點(diǎn)與時(shí)段數(shù)據(jù)比率的事實(shí)相符性⑤比率分析缺乏對(duì)規(guī)模的特殊考慮⑥常用比率外的其他重要信息（折舊、留存收益、抵押項(xiàng)及質(zhì)量）P6970財(cái)務(wù)報(bào)表局限