【正文】 一、 存貨控制的ABC管理法 基本原理： P344 基本思想： ABC管理法的要求： PP193存貨成本、實物比重控制力度管理方法與核算方法A類存貨成本70%，實物20%；重點管理經(jīng)濟訂購批量、永續(xù)盤存制B類存貨成本20%，實物〈30%；一般控制永續(xù)盤存制C類存貨成本10%，實物〉50%簡單管理雙箱法和紅線法 P345二、 存貨管理中的經(jīng)營訂貨模型（一） 存貨持有成本： ①利息收入的損失②儲存成本③保險成本④存貨貶值成本（二） 低存貨或缺貨的成本：①信譽損失②生產(chǎn)混亂成本③靈活性成本④再訂購成本（三） 存貨管理模型—經(jīng)濟批量模型 存貨水平與時間圖P347 經(jīng)濟訂購批量：Q* 存貨相關(guān)總成本TC*= 例：112 P348 模型的不足與改進 圖116 P349（四） 存在商業(yè)折扣時的經(jīng)濟訂購批量模型 （與采購成本有關(guān)的）相關(guān)總成本相關(guān)總成本=訂購成本+儲存成本+采購成本TC=PA/Q+CQ/2+YA經(jīng)濟批量Q* 現(xiàn)實中常常采用列表法 實務(wù)中的計算經(jīng)濟訂購批量的列表法：例113 P351三、 存貨的實務(wù)管理（一） 最佳訂購量（二） 再訂購點（ROP） P352ROP=訂貨時間間隔日每單位時間平均消耗量 PP194（三） 預(yù)算和計劃（四） 可靠的存貨記錄（五） 比率分析（六） 安全與授權(quán)四、 存貨的及時管理系統(tǒng)：JUST IN TIME （JIT）含義及必備條件第四節(jié) 應(yīng)收賬款管理一、 信用成本（一） 利息費用損失（二） 購買力損失（三） 評價潛在客戶的信用能力的費用（四） 管理和簿記成本（五） 壞帳損失（六） 現(xiàn)金折扣 P356二、 拒絕提供信用的成本 P356（一） 信譽損失（二） 現(xiàn)金回收的不安全和不便利三、 應(yīng)收賬款的管理（一） 制定信用政策 應(yīng)收賬款管理中信用政策的增量決策法：PP194 例 1： PP197（二） 評估客戶的信譽（三） 建立應(yīng)收賬款的有效管理（應(yīng)做的工作 P357）（四） 建立關(guān)于壞帳的政策（五） 考慮現(xiàn)金折扣（六） 考慮收賬公司 P358（七） 匯兌風(fēng)險管理（八） 比率管理第五節(jié) 現(xiàn)金（包括現(xiàn)金等價物）的管理一、 企業(yè)持有現(xiàn)金的動機與現(xiàn)金管理的目的（一） 企業(yè)持有現(xiàn)金的動機與目的 P359 支付（交易）動機：含義P359 企業(yè)所需交易現(xiàn)金量與其銷售量成正比 預(yù)防動機：含義、四個決定因素 投機動機：含義、幾種可能的情況P360（二） 企業(yè)進行現(xiàn)金管理的目的： 目的：既要能很好地、充分地利用現(xiàn)金，同時又要保證企業(yè)有良好的支付能力（在流動性和盈利性之間做出最好的選擇） 應(yīng)做好的工作：①計劃與預(yù)算②收支平衡③合理現(xiàn)金持有持有二、 現(xiàn)金持有成本與現(xiàn)金短缺成本（一） 現(xiàn)金持有成本 P361 利息收入的損失 購買力的損失（二） 現(xiàn)金短缺成本 P362 在供應(yīng)商心目中的聲譽損失 機會損失（投資） 現(xiàn)金折扣損失 借款損失三、 現(xiàn)金管理模型與銀行透支（一） 現(xiàn)金管理模型 最優(yōu)現(xiàn)金取款數(shù)額 例 114 P363（二） 銀行透支 銀行透支是一種浮動利率的短期借款（比長期借款利率低，但申請建立該種賬戶需付費） 現(xiàn)金浮存（1）浮存的含義：指銀行賬戶上可動用的余額與企業(yè)賬簿中的賬面余額之間的差額。 MM觀點與傳統(tǒng)觀點的不同：P299★MM觀點：引入債務(wù)資本后，資本市場所要求的預(yù)期投資報酬率隨即上升，并且上升幅度與債務(wù)資本比例的大小成正比；★傳統(tǒng)觀點：當(dāng)債務(wù)資本的比例較低時，債務(wù)資本的增加不會引起資本市場所要求的預(yù)期投資報酬率上升。解決問題的方法是分兩步計算NPV：P287前提：有無債務(wù)資本企業(yè)的價值的差別是“稅收屏蔽TD”所以有：所謂兩步計算實質(zhì)是計算：第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)、資本成本與股東財富一、 債務(wù)融資與資本成本的確定資本結(jié)構(gòu)對股東財富有影響嗎？例：P287▲原有的資本結(jié)構(gòu)：100%權(quán)益，100萬元資本，年獲利14萬元，收益率14%， 每股收益EPS=；▲增加投資100萬元：（1） 若增100萬元的債券，利息10%，獲利水平不變，新增14萬元中10萬元付利息，4萬元增加了股東收益：EPS=（2） 若增加100萬元股票，EPS= ▲增加債務(wù)資本可提高EPS的原因是，股東要承擔(dān)經(jīng)營不好的風(fēng)險P289二、 經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險 不同盈利水平對不同財務(wù)結(jié)構(gòu)下EPS的影響P290 財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險：概念、圖示、結(jié)論P291▲現(xiàn)實投資活動中，正常風(fēng)險包括經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險▲經(jīng)營風(fēng)險取決于企業(yè)的投資業(yè)務(wù)領(lǐng)域；財務(wù)風(fēng)險取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)P291▲圖示。這樣企業(yè)實際占用銀行的100萬元資金的成本是5萬元（10萬元利息支出加5萬元利息抵稅）。 計算資本成本的目的之一是為企業(yè)的投資機會確定合適的貼現(xiàn)率， 討論兩種計算資本成本的方法：（1） 資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）工具資本市場信息推斷資本成本，比較恰當(dāng)?shù)靥幚砹孙L(fēng)險和風(fēng)險溢價問題。無風(fēng)險投資收益率 資本市場線（CML）：由無風(fēng)險資產(chǎn)于有風(fēng)險資產(chǎn)共同構(gòu)成的資產(chǎn)組合的效率前沿（Rf M）。二、證券組合理論（了解基本思想和結(jié)論）對不同證券期望收益率和風(fēng)險（標準差）的圖示描述：P177/178期 望 一、 投資的多樣化1. 投資多樣化的目的是降低投資的風(fēng)險；2. 多樣化減少了得到最好結(jié)果的可能，但也降低了最壞結(jié)果的概率，大多數(shù)投資者愿意接受這樣的選擇。P151 在面臨股東對風(fēng)險持不同態(tài)度時，管理者在投資決策的方法是什么？（股東只要求目的的實現(xiàn)，他們并不清楚或在乎手段）?，F(xiàn)若預(yù)測未來2年的通貨膨脹率為4%，請問方案是否仍可行？nr=(1+ar)(1+k) =（1+10%）（1+4%）－1==%An=6000=6000=6000=9829 因考慮了通貨膨脹因素,An＜10000,故方案不可行。若IRR高于投資方案資金成本則投資方案可行回收期法可在計算時考慮資金的時間價值，其計算結(jié)果即動態(tài)的PP’回收全部項目投資所需時間（年），PP越短、風(fēng)險越小、方案越好投資方案的年平均凈利潤與原投資額的比率特點用絕對數(shù)反映長期投資決策方案的總效果用相對數(shù)形式反映1元投資在未來可獲的現(xiàn)金流入現(xiàn)值，可用于不同方案比較IRR試算公式：IRR=A+[（P/（P+N）（BA））《會》P466簡單、推崇流動性即短期項目；忽略股東財富最大化，PP無標準；補充IRR簡單；但存在以會計報表為分析依據(jù)的缺陷P105會計收益率=平均利潤/投資額100%ARR平均會計收益率=年均利潤/平均投資額100%公式NPV=AnA0PVI= An/A0[∑At/(1+IRR)]A0=0PP=項目投資支出/每年現(xiàn)金流入方案評價依據(jù)NPV＞0，項目可接受NPV＜0，項目不可取PVI＞1，項目可接受；PVI＜1，項目不可??；互斥多方案選PVI大的IRR高于方案資金成本的可行；投資額不同的互斥多方案選IRR高的投資回收期越短越好若項目的會計收益率高于目標收益率，則項目可取比較NPV應(yīng)注意的問題P92/94NPV與PVI評價與比較P96/97內(nèi)部收益率的分析評價及與NPV比較P100投資收益率與NPV比較P107會計收益率與NPV比較P105第三節(jié) 投資分析方法在實踐中應(yīng)用情況的分析投資方法在實踐中應(yīng)用情況：P109113一、 評估方法與企業(yè)目標：二、 同時使用多種評估方法；三、 折現(xiàn)方法四、 投資回收期五、 會計收益率40 / 40第四章 投資分析在實踐中的幾個問題第一節(jié) 投資決策過程的現(xiàn)金流量問題評價投資項目時分析的對象應(yīng)該是“現(xiàn)金流入/流出”，還是該項目的會計利潤？在某一時期內(nèi)，兩者數(shù)量上常不相等（但在整個項目壽命周期內(nèi)相等），折現(xiàn)結(jié)論會不同。這個橫軸是我們考察的系統(tǒng)④與橫軸垂直、的直線，代表流入（箭頭向上）或流出（箭頭向下）系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，垂線的長度一般根據(jù)現(xiàn)金流量的大小按比例畫出⑤現(xiàn)金流量圖上應(yīng)注明每一筆現(xiàn)金流量的金額。某一期間經(jīng)營活動的業(yè)績當(dāng)期的投資及理財?shù)蓉攧?wù)活動情況存量還是流量存量流量流量基本組成部分資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益收入－成本、費用=利潤現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出=凈現(xiàn)金流量主要反映信息財務(wù)狀況：資產(chǎn)、財務(wù)是否良好當(dāng)期盈虧情況、各項成本費用與收入的關(guān)系、判斷影響經(jīng)營績效與成果的因素當(dāng)期現(xiàn)金或營運資金的變化及流動提供哪些分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資金流動能力、公司償債能力、資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)一起計算企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)營運效率資金來源及去向、短缺/盈余的原因舉例存貨過大、限制償還短期負債和現(xiàn)金短缺；舉債過大，股東收益降低毛利率的大小與利潤的關(guān)系盡管當(dāng)期銷售收入和利潤大幅度增長購買固定資產(chǎn)或償還債務(wù)可能使當(dāng)期現(xiàn)金短缺；二、 預(yù)算的財務(wù)報表 全面預(yù)算的含義：全面預(yù)算包括營業(yè)預(yù)算和財務(wù)預(yù)算；目標是規(guī)劃與控制成本及未來的經(jīng)濟活動，從而達到企業(yè)的預(yù)定目標； 營業(yè)預(yù)算的含義和內(nèi)容；財務(wù)預(yù)算的含義和內(nèi)容P43 預(yù)算的財務(wù)報表的性質(zhì)與目的；P44 預(yù)算財務(wù)報表的編制：預(yù)算的流程PP16 銷售預(yù)算 （市場預(yù)測—品種數(shù)量價格、賒銷政策、年末數(shù)據(jù)） 直接材料預(yù)算 年末產(chǎn)成品存貨成本預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算 （材料采購量=需用+末存－初存） （單位產(chǎn)品成本年末存貨） （①可用現(xiàn)金、②需要現(xiàn)金、③余缺 （材料需用量=生產(chǎn)量單位需用量） （單位產(chǎn)品成本=直接材料、人工+單位變 現(xiàn)金、④ 籌集—渠道、還本息計劃； （采購現(xiàn)金預(yù)算：采購量、賒購政策） 動費用+單位產(chǎn)品分攤的固定制造費用） 使用—使用方向、時間、數(shù)量）生產(chǎn)預(yù)算 直接人工預(yù)算 預(yù)算的收益表 （預(yù)計產(chǎn)量=預(yù)銷+末存－初存） （預(yù)計產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時消耗、工時成本） （銷售、成本費用、息稅利） 制造費用預(yù)算 銷售與管理費用預(yù)算 預(yù)算的資產(chǎn)負債表 （間接費用分攤政策：按直接人工小時） （銷售收入的比率或預(yù)算支出數(shù) （年初資產(chǎn)負債表、當(dāng)期財務(wù)活動） 額、是否現(xiàn)金支付及支付時間） 營業(yè)預(yù)算 財務(wù)預(yù)算第二節(jié) 會計的相關(guān)定義及重要原則一、 資產(chǎn)的會計定義：資產(chǎn)的三個特征P52二、 貨幣計量的假設(shè)（只以貨幣計量、代來會計信息局限性）歷史成本原則（以取時成本為基礎(chǔ)；好處：①客觀可驗證②數(shù)據(jù)易?。㏄53三、 謹慎原則四、 持續(xù)經(jīng)營假設(shè)與貨幣不變假設(shè)五、 收入實現(xiàn)原則六、 配比原則會計信息對決策的缺陷：①不為決策者需要存在②不是合適的決策信息系統(tǒng)但仍是決策者最主要的信息來源P57第三節(jié) 財務(wù)報表的比率分析（從四個方面—盈利能力、資產(chǎn)營運效率、償債能力、資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)營成本進行比率分析）一、 衡量盈利能力的比率二、 衡量資產(chǎn)營運效率的比率三、 衡量償債能力的比率四、 資本結(jié)構(gòu)比率五、 投資者關(guān)心的比率六、 其他比率七、 利用比率進行相關(guān)分析時應(yīng)注意的事項P67八、 利用會計數(shù)據(jù)分析問題時應(yīng)當(dāng)注意的問題（局限性）P68九、 會計比率的其他局限性P69局限性：①源于收益表和資產(chǎn)負債表的財務(wù)比率可能失真②財務(wù)比率可能掩蓋風(fēng)險③時點數(shù)據(jù)的代表性④時點與時段數(shù)據(jù)比率的事實相符性⑤比率分析缺乏對規(guī)模的特殊考慮⑥常用比率外的其他重要信息（折舊、留存收益、抵押項及質(zhì)量）P6970財務(wù)報表局限