【正文】 固定資產(chǎn)的更新決策 基本概念：固定資產(chǎn)更新的含義、相關(guān)的兩類決策：是否更新（新舊設(shè)備選擇）和選用哪種新設(shè)備 基本方法：條件方法方案不同、固定資產(chǎn)使用年限相同方案不同、固定資產(chǎn)使用年限不同Ⅰ分析新舊設(shè)備現(xiàn)金流量的增量（新－舊）凈現(xiàn)值△NPV，若：△NPV＞0，選新設(shè)備，否則選舊設(shè)備；重復(fù)更新法：按最小公倍數(shù)將不同年限換算為相同年限（重復(fù)更新），然后進(jìn)行比較Ⅱ年運(yùn)行收益法：①不考慮時(shí)間價(jià)值：凈現(xiàn)金流量年平均值②考慮時(shí)間價(jià)值：年限內(nèi)凈現(xiàn)金流量/年金現(xiàn)值系數(shù) 固定資產(chǎn)更新舉例： P125129 練習(xí)：第四節(jié) 一些特殊情況下的投資決策一、 通貨膨脹條件下的投資決策：（自學(xué)為主）通貨膨脹的含義： P129 通貨膨脹條件下，現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率會(huì)發(fā)生變化，為避免錯(cuò)誤決策，應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率進(jìn)行調(diào)整。導(dǎo)致差別的僅僅是時(shí)間不同。 IRR考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值和現(xiàn)金流量和相關(guān)的及不相關(guān)的信息； IRR不能適應(yīng)要求貼現(xiàn)率變化的情況（NPV就可以在不同的時(shí)點(diǎn)用不同的貼現(xiàn)率）； 當(dāng)項(xiàng)目的不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量的正負(fù)數(shù)符號(hào)變化多于2次，可能出現(xiàn)項(xiàng)目有多個(gè)或沒有IRR。 A F=？ 10000元/年 0 1 2 3 4 n1 n （時(shí)間）年P(guān)=？類別已知求解公式系數(shù)名稱及符號(hào)現(xiàn)金流量圖一次支付復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算終值F現(xiàn)值P=F現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(P/F , r , n )n年末的終值F與現(xiàn)值P多少是等值的 F 0 1 2 3 n1 nP=？ 復(fù)利終值計(jì)算現(xiàn)值P終值F=P現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利終值系數(shù)(F/P , r , n )發(fā)生在0年末的現(xiàn)值P與n年末的終值F多少是等值的 F=? 0 1 2 3 n1 nP 等額支付年金現(xiàn)值計(jì)算年金A現(xiàn)值P=A現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A, r , n ）第0年末現(xiàn)金流出P與從第一年到第n年的等額年金流入序列A等值 A 0 1 2 3 n1 n P=?年金終值計(jì)算年金A終值F=A現(xiàn)值系數(shù)年金終值系數(shù)（F/A, r , n ）從第一年末至n年末有一現(xiàn)金流序列，每年的年金為A，則n年等額年金A流出與n年末現(xiàn)金流入F等值 F=? 0 1 2 n1 n A（4） 貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法：（設(shè)P為現(xiàn)值、F為終值、A為年金、r貼現(xiàn)率、n為貼現(xiàn)期限）① 復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算含義、現(xiàn)金流量圖、計(jì)算公式、復(fù)利系數(shù)（P/F，i , n ）、例：P84 。某一期間經(jīng)營活動(dòng)的業(yè)績當(dāng)期的投資及理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)活動(dòng)情況存量還是流量存量流量流量基本組成部分資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益收入－成本、費(fèi)用=利潤現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出=凈現(xiàn)金流量主要反映信息財(cái)務(wù)狀況：資產(chǎn)、財(cái)務(wù)是否良好當(dāng)期盈虧情況、各項(xiàng)成本費(fèi)用與收入的關(guān)系、判斷影響經(jīng)營績效與成果的因素當(dāng)期現(xiàn)金或營運(yùn)資金的變化及流動(dòng)提供哪些分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資金流動(dòng)能力、公司償債能力、資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)一起計(jì)算企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)營運(yùn)效率資金來源及去向、短缺/盈余的原因舉例存貨過大、限制償還短期負(fù)債和現(xiàn)金短缺；舉債過大，股東收益降低毛利率的大小與利潤的關(guān)系盡管當(dāng)期銷售收入和利潤大幅度增長購買固定資產(chǎn)或償還債務(wù)可能使當(dāng)期現(xiàn)金短缺；二、 預(yù)算的財(cái)務(wù)報(bào)表 全面預(yù)算的含義：全面預(yù)算包括營業(yè)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算；目標(biāo)是規(guī)劃與控制成本及未來的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，從而達(dá)到企業(yè)的預(yù)定目標(biāo)； 營業(yè)預(yù)算的含義和內(nèi)容；財(cái)務(wù)預(yù)算的含義和內(nèi)容P43 預(yù)算的財(cái)務(wù)報(bào)表的性質(zhì)與目的；P44 預(yù)算財(cái)務(wù)報(bào)表的編制：預(yù)算的流程PP16 銷售預(yù)算 （市場(chǎng)預(yù)測(cè)—品種數(shù)量價(jià)格、賒銷政策、年末數(shù)據(jù)） 直接材料預(yù)算 年末產(chǎn)成品存貨成本預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算 （材料采購量=需用+末存－初存） （單位產(chǎn)品成本年末存貨） （①可用現(xiàn)金、②需要現(xiàn)金、③余缺 （材料需用量=生產(chǎn)量單位需用量） （單位產(chǎn)品成本=直接材料、人工+單位變 現(xiàn)金、④ 籌集—渠道、還本息計(jì)劃； （采購現(xiàn)金預(yù)算：采購量、賒購政策） 動(dòng)費(fèi)用+單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ㄖ圃熨M(fèi)用） 使用—使用方向、時(shí)間、數(shù)量）生產(chǎn)預(yù)算 直接人工預(yù)算 預(yù)算的收益表 （預(yù)計(jì)產(chǎn)量=預(yù)銷+末存－初存） （預(yù)計(jì)產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時(shí)消耗、工時(shí)成本） （銷售、成本費(fèi)用、息稅利） 制造費(fèi)用預(yù)算 銷售與管理費(fèi)用預(yù)算 預(yù)算的資產(chǎn)負(fù)債表 （間接費(fèi)用分?jǐn)傉撸喊粗苯尤斯ばr(shí)） （銷售收入的比率或預(yù)算支出數(shù) （年初資產(chǎn)負(fù)債表、當(dāng)期財(cái)務(wù)活動(dòng)） 額、是否現(xiàn)金支付及支付時(shí)間） 營業(yè)預(yù)算 財(cái)務(wù)預(yù)算第二節(jié) 會(huì)計(jì)的相關(guān)定義及重要原則一、 資產(chǎn)的會(huì)計(jì)定義：資產(chǎn)的三個(gè)特征P52二、 貨幣計(jì)量的假設(shè)（只以貨幣計(jì)量、代來會(huì)計(jì)信息局限性）歷史成本原則（以取時(shí)成本為基礎(chǔ)；好處：①客觀可驗(yàn)證②數(shù)據(jù)易?。㏄53三、 謹(jǐn)慎原則四、 持續(xù)經(jīng)營假設(shè)與貨幣不變假設(shè)五、 收入實(shí)現(xiàn)原則六、 配比原則會(huì)計(jì)信息對(duì)決策的缺陷：①不為決策者需要存在②不是合適的決策信息系統(tǒng)但仍是決策者最主要的信息來源P57第三節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表的比率分析（從四個(gè)方面—盈利能力、資產(chǎn)營運(yùn)效率、償債能力、資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成本進(jìn)行比率分析）一、 衡量盈利能力的比率二、 衡量資產(chǎn)營運(yùn)效率的比率三、 衡量償債能力的比率四、 資本結(jié)構(gòu)比率五、 投資者關(guān)心的比率六、 其他比率七、 利用比率進(jìn)行相關(guān)分析時(shí)應(yīng)注意的事項(xiàng)P67八、 利用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)分析問題時(shí)應(yīng)當(dāng)注意的問題（局限性）P68九、 會(huì)計(jì)比率的其他局限性P69局限性：①源于收益表和資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)比率可能失真②財(cái)務(wù)比率可能掩蓋風(fēng)險(xiǎn)③時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)的代表性④時(shí)點(diǎn)與時(shí)段數(shù)據(jù)比率的事實(shí)相符性⑤比率分析缺乏對(duì)規(guī)模的特殊考慮⑥常用比率外的其他重要信息（折舊、留存收益、抵押項(xiàng)及質(zhì)量）P6970財(cái)務(wù)報(bào)表局限性原因：①歷史而非現(xiàn)價(jià)成本②量化而非質(zhì)化信息③當(dāng)期而非未來信息④比率（相對(duì)）值而非絕對(duì)值⑤由不同會(huì)計(jì)年度或財(cái)務(wù)政策造成的對(duì)比困難⑥會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中的粉飾P70第四節(jié) 共同比分析、趨勢(shì)分析與杜邦分析體系一、 共同比分析（資產(chǎn)負(fù)債表中各項(xiàng)與總資產(chǎn)相比、收益表各項(xiàng)與銷售收入相比；目的是消除不同公司之間的規(guī)模差異）二、 趨勢(shì)分析（通過時(shí)間序列分析了解公司財(cái)務(wù)狀況變化趨勢(shì)、并預(yù)測(cè)未來發(fā)展）三、 杜邦財(cái)務(wù)分析體系（通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的相互關(guān)系分析研究影響股東權(quán)益報(bào)酬率的有關(guān)因素；類似金字塔分析）第五節(jié) 預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的Z指標(biāo)與阿爾特曼公司一、 預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的Z指標(biāo)Z指標(biāo)的意義和模型： 用多個(gè)相關(guān)比率綜合產(chǎn)生判斷企業(yè)是否處于可能發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)狀態(tài)的指標(biāo)；對(duì)Z指標(biāo)的分析二、 分析經(jīng)營狀況、預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)及破產(chǎn)可能性的阿爾特曼公式 用途：用于分析企業(yè)可能的財(cái)務(wù)危機(jī)及破產(chǎn)可能性；計(jì)算公式；Z指標(biāo)分析：—；正常、危機(jī)值P78/79第二章思考與分析：①簡述財(cái)務(wù)報(bào)表的功能②為什么要編制預(yù)算的財(cái)務(wù)報(bào)表，全面預(yù)算包括的內(nèi)容和編制程序、編制“現(xiàn)金預(yù)算表”的意義和方法③舉例說明理解會(huì)計(jì)定義及其原則的意義④掌握利用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行詮釋與評(píng)價(jià)的方法和財(cái)務(wù)信息作為決策依據(jù)的局限性。第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表及其詮釋第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表及其功能一、 會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表概述 會(huì)計(jì)報(bào)表的含義P3形式（資產(chǎn)負(fù)債表、收益表、現(xiàn)金流量表）P39 資產(chǎn)負(fù)債表（存量）、收益表（流量）、現(xiàn)金流量（流量）表的含義、反映的信息；教材中舉的實(shí)例即會(huì)計(jì)信息可能反映的問題 財(cái)務(wù)報(bào)表名稱比較內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表收益表現(xiàn)金流量表含義特定時(shí)點(diǎn)上企業(yè)“擁有”資產(chǎn)；及其“來源”—負(fù)債、所有者權(quán)益。這個(gè)橫軸是我們考察的系統(tǒng)④與橫軸垂直、的直線，代表流入（箭頭向上）或流出（箭頭向下）系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，垂線的長度一般根據(jù)現(xiàn)金流量的大小按比例畫出⑤現(xiàn)金流量圖上應(yīng)注明每一筆現(xiàn)金流量的金額。P89第二節(jié) 投資分析方法及其評(píng)價(jià)一、 凈現(xiàn)值法 NPV 14351 3706 6777 A = 9851 0 1 2 3 4 13 14 15 16 15000 25000 A0=37725 An= 54240二、 現(xiàn)值指數(shù)法 PVI= An/ A0三、 對(duì)凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法的討論與評(píng)價(jià)四、 內(nèi)部收益率法 IRR0 1 2 121/(1+IRR)2―100=121/(1+10%)2―100=121/―100=0 100 110 121i（IRR） =？內(nèi)插法的圖示與公式: NPV 17－15(i1－i2) x NPV1= 0 i1 =15 i2 = 17 NPV2 =－ i % 根據(jù)相似三角形: X : NPV1=[(i2－i1)] : [NPV1+ NPV2] 即: 五、 對(duì)內(nèi)部收益率的分析與評(píng)價(jià) IRR 以項(xiàng)目內(nèi)部收益率等于即定標(biāo)準(zhǔn)（或大于資金成本）為選取項(xiàng)目的原則，多方案以IRR高者為佳； IRR 與企業(yè)價(jià)值最大化沒有直接聯(lián)系，當(dāng)IRR 中的標(biāo)準(zhǔn)與NVP中的 i %相等，兩者結(jié)論一致，當(dāng)比較投資規(guī)模不同的互斥方案時(shí)IRR法和NVP法的結(jié)論可能會(huì)不同P100例39，其原因是IRR法的不正確的假設(shè)（機(jī)會(huì)成本—折現(xiàn)率 等于內(nèi)部收益率，而對(duì)一個(gè)項(xiàng)目來說，經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的借貸利率—機(jī)會(huì)成本是相同的）。若IRR高于投資方案資金成本則投資方案可行回收期法可在計(jì)算時(shí)考慮資金的時(shí)間價(jià)值，其計(jì)算結(jié)果即動(dòng)態(tài)的PP’回收全部項(xiàng)目投資所需時(shí)間（年），PP越短、風(fēng)險(xiǎn)越小、方案越好投資方案的年平均凈利潤與原投資額的比率特點(diǎn)用絕對(duì)數(shù)反映長期投資決策方案的總效果用相對(duì)數(shù)形式反映1元投資在未來可獲的現(xiàn)金流入現(xiàn)值，可用于不同方案比較IRR試算公式：IRR=A+[（P/（P+N）（BA））《會(huì)》P466簡單、推崇流動(dòng)性即短期項(xiàng)目；忽略股東財(cái)富最大化，PP無標(biāo)準(zhǔn)；補(bǔ)充IRR簡單；但存在以會(huì)計(jì)報(bào)表為分析依據(jù)的缺陷P105會(huì)計(jì)收益率=平均利潤/投資額100%ARR平均會(huì)計(jì)收益率=年均利潤/平均投資額100%公式NPV=AnA0PVI= An/A0[∑At/(1+IRR)]A0=0PP=項(xiàng)目投資支出/每年現(xiàn)金流入方案評(píng)價(jià)依據(jù)NPV＞0，項(xiàng)目可接受NPV＜0，項(xiàng)目不可取PVI