【正文】 　　流動性和資金提供：司庫要確保提供足夠的流動性和低成本的資金。投機(jī)者采用期貨時(shí)，潛在損失和潛在收益是非常大的。假設(shè)股價(jià)到12月份跌至15美元。假設(shè)投機(jī)者愿意投入2000美元，那么一種方法是購買100股，另外一種方法是購買2000份看漲期權(quán)。期貨合同使投機(jī)者取得的利潤為（－）250 000＝14 750美元?！　≡O(shè)立遠(yuǎn)期合同的目的是，通過將套期保值者靠標(biāo)的資產(chǎn)將要支付或收取的價(jià)格固定，來中和風(fēng)險(xiǎn)。投資者可能在5月10日購買公司A的看跌期權(quán)合同。ImportCo并未進(jìn)行套期，那么，其必須支付的1000萬英鎊就變成了1700萬美元。從而對其外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期?！　。?）目標(biāo)和預(yù)期幫助確定戰(zhàn)略。在歐洲，僅在到期日才可行使期權(quán)，而在美國，期權(quán)期限內(nèi)的任何時(shí)間都可行使期權(quán)。期貨合同的交易，一般利用公開報(bào)價(jià)系統(tǒng)完成。第八節(jié)　對匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督與控制　?。ㄒ唬┒聲透呒壒芾韺拥谋O(jiān)督　　董事會：　　必須確立企業(yè)戰(zhàn)略方向和對匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)的容忍度并提供指引，以及指定有權(quán)且有責(zé)任管理該等風(fēng)險(xiǎn)的高級管理人員；　　必須監(jiān)控企業(yè)業(yè)績及整體匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)狀況，確保維持謹(jǐn)慎的利率風(fēng)險(xiǎn)水平，并提供充分的資本作為支持；　　應(yīng)確保企業(yè)實(shí)施有助于匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)的識別、計(jì)量、監(jiān)察和控制的正確的根本原則；　　確保為匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)管理提供充分的資源?！　　拘〗Y(jié)】貨幣互換與利率互換的差別　　第一，貨幣互換涉及不同幣種的互換，利率互換一般只涉及一種貨幣；　　第二，貨幣互換一般要交換本金，利率互換不交換本金；　　第三，利率互換一般采用差額進(jìn)行結(jié)算，貨幣互換很少采用差額進(jìn)行結(jié)算?！　±氏孪奘侵缚蛻襞c銀行達(dá)成一個(gè)協(xié)議，雙方規(guī)定一個(gè)利率下限，賣方向買方承諾：在規(guī)定的有效期內(nèi)，如果市場參考利率低于協(xié)定的利率下限，則賣方向買方支付市場參考利率低于協(xié)定利率下限的差額部分，若市場參考利率大于或等于協(xié)定的利率下限，則賣方?jīng)]有任何支付義務(wù)。盡管所羅門兄弟公司所持的IBM的債券價(jià)值下跌，但是由于他們賣出的期貨價(jià)值也在下跌，這樣因?yàn)樗麄兏邇r(jià)賣出了期貨，期貨市場上獲得的收益減少了承銷IBM債券價(jià)值下跌的損失。　　利率期貨價(jià)格與實(shí)際利率成反方向變動，即利率越高，期貨價(jià)格越低；利率越低，期貨價(jià)格越高。資金被集中后，有可能爭取到更有利的利率，而且掌握著這些資金的核心財(cái)務(wù)部門可以進(jìn)入本地經(jīng)營單位無法進(jìn)入的離岸市場等?！　±纾杭偃绗F(xiàn)在是5月1日，利率是7%?！　∑髽I(yè)設(shè)置的有關(guān)利率的情景和假設(shè)通常由：企業(yè)金融工具對于市場利率特定變動的敏感性以及市場利率變動的程度和方向這兩個(gè)變量決定?！　　　∑髽I(yè)或企業(yè)的交易對手有權(quán)（而非義務(wù)）改變一項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債或資產(chǎn)負(fù)債表外金融工具現(xiàn)金流的水平和時(shí)機(jī)時(shí)會產(chǎn)生期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。利率下降時(shí)，對負(fù)債敏感的企業(yè)收益會增加，而利率提高時(shí)，收益會減少?！　。簳紤]利率變動將對企業(yè)的報(bào)告收益產(chǎn)生什么樣的影響。　　?！　∑鋪碓粗饕ㄋ姆N：　　重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；　　基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)；　　收益曲線風(fēng)險(xiǎn)；　　期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)；　　（三）利率風(fēng)險(xiǎn)　　不同企業(yè)對利率風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是不一樣的。公司擔(dān)心3個(gè)月后加元對美元升值，會使還款的美元成本加大，因此決定同時(shí)在期貨市場上買進(jìn)加元的期貨合約，3個(gè)月后再賣出相同數(shù)量的加元期貨合約，以期保值。　?。贺泿牌跈?quán)和貨幣期貨　?。?）貨幣期權(quán)：指合約購買方在向出售方支付一定期權(quán)費(fèi)后，所獲得的在未來約定日期或一定時(shí)間內(nèi)，按照規(guī)定匯率買進(jìn)或者賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)。步驟：第一步，本金互換，A把1500萬美元給B，B把1000萬英鎊給A。該公司預(yù)測美元會升值，為了防止風(fēng)險(xiǎn)，該公司向銀行購買了3個(gè)月的遠(yuǎn)期貨幣合同，商定的匯率為人民幣8＝美元1。　　預(yù)算匯率決定后，企業(yè)財(cái)務(wù)部將需確保一個(gè)適當(dāng)?shù)奶灼趨R率，并且確保與該套期匯率的偏離最小?！　〗?jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)反映了匯率變動對未來現(xiàn)金流現(xiàn)值的潛在影響，因此很難量化。如不考慮遠(yuǎn)期合同，這家公司可：（1）現(xiàn)在借入適當(dāng)金額的美元；（2）立刻將美元兌換成法郎；（3）將法郎存入瑞士法郎銀行賬戶；（4）當(dāng)債務(wù)到期需要償還債權(quán)人時(shí)，用法郎銀行賬戶向債權(quán)人付款，然后償還美元貸款賬戶?！　?。它指在一定的置信水平（概率）上，在給定期間內(nèi)，某個(gè)敞口可能發(fā)生的最大損失?！　。鹤鳛槠絻r(jià)理論的替代，預(yù)期理論認(rèn)為目前的遠(yuǎn)期與即期利率的百分比差異是即期匯率的預(yù)期變化。　　基本結(jié)論：遠(yuǎn)期匯率與利率方向相反。風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于匯率變化對企業(yè)產(chǎn)品的未來價(jià)格、銷售量以及成本的影響程度。第六節(jié)　識別、評估和應(yīng)對企業(yè)面對的匯率風(fēng)險(xiǎn)　　一、匯率風(fēng)險(xiǎn)概述　?。ㄒ唬﹨R率風(fēng)險(xiǎn)的定義　　匯率風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期以外的匯率變動對企業(yè)價(jià)值的影響。短期作用主要是指對資源的管理，例如短期現(xiàn)金管理（如貸款和借款）和貨幣管理?！　　纠}5　　：　　　　決策矩陣?yán)}：　　某出租汽車公司在甲、乙、丙三處設(shè)立了租車與還車處，顧客可以在甲、乙、丙任一處租車，也可在任一處還車?！　。?）計(jì)算不確定性因素變動對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度，找出敏感性因素?！　　咀⒁狻俊　。▽@一部分可以結(jié)合前面所介紹的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來源來理解，不要死背）?！　《?、應(yīng)對法律或合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度　　大型企業(yè)可能擁有適當(dāng)?shù)馁Y源來建立永久的監(jiān)管小組，而小型企業(yè)可能由內(nèi)部審計(jì)部門承擔(dān)這項(xiàng)任務(wù)，并向?qū)ｉT研究監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的公司進(jìn)行咨詢?！　∮捎谄髽I(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)的一大部分是與機(jī)構(gòu)（矩陣式組織結(jié)構(gòu)）的問題有關(guān)，因此，管理層應(yīng)當(dāng)將注意力放在識別這些問題并制定策略加以處理上。　?。ㄈ?yīng)對操作風(fēng)險(xiǎn)　　、程序和政策；　?。弧　。弧　?；　??；　　?！　〔僮黠L(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)的運(yùn)作有著緊密關(guān)聯(lián)?！　∪蛉谫Y：可利用國與國政府之間的關(guān)系來對當(dāng)?shù)卣M(jìn)行牽制，一家同時(shí)擁有多國債務(wù)的跨國企業(yè)，可降低政治風(fēng)險(xiǎn)，沒有任何政府敢冒同時(shí)觸犯數(shù)國利益的風(fēng)險(xiǎn)；缺點(diǎn)是產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)和稅收風(fēng)險(xiǎn)?！　?，用以解決勞資糾紛?！　≡斐烧物L(fēng)險(xiǎn)的源頭：　　外匯管制；　　進(jìn)口配額；　　進(jìn)口關(guān)稅；　　組織結(jié)構(gòu)及要求最低持股比例；　　在當(dāng)?shù)劂y行借款受到限制；　　沒收資產(chǎn)?！　≌牟蛔鳛榛蛑苯痈深A(yù)也可能產(chǎn)生政治風(fēng)險(xiǎn)。　　　　　　　　　　三、風(fēng)險(xiǎn)管理文化　?。ㄒ唬﹦?chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)管理文化的好處：有助于溝通、協(xié)作和聯(lián)系　　（二）教育和培訓(xùn)在風(fēng)險(xiǎn)管理文化中的角色　?。ㄈ┐_保遵守國家的法規(guī)第五節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)管理的成本、效益和挑戰(zhàn)　　一、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的效益　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　二、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的成本　　　　實(shí)施企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的有形成本包括授權(quán)費(fèi)、維修費(fèi)以及信息技術(shù)的實(shí)施和整合成本以及雇用新人、改變模型和記錄業(yè)務(wù)流程的成本?！　∫粋€(gè)理想的首席風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)應(yīng)當(dāng)具有以下五個(gè)方面的技能：①領(lǐng)導(dǎo)技能，能夠雇傭和留住優(yōu)秀人才，建立企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的總體架構(gòu)；②能將懷疑者轉(zhuǎn)變成支持者，特別是克服來自于直線部門的自然抵抗；③保障該企業(yè)的財(cái)務(wù)和聲譽(yù)資產(chǎn)；④具有信貸、市場和操作風(fēng)險(xiǎn)方面的技術(shù)技能；⑤具有教育董事會和高級管理人員的咨詢技能，并幫助直線部門管理人員在各自崗位實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)管理?！　。?）風(fēng)險(xiǎn)保留：包括風(fēng)險(xiǎn)接受、風(fēng)險(xiǎn)吸收和風(fēng)險(xiǎn)容忍?！　。?）風(fēng)險(xiǎn)評估小組應(yīng)監(jiān)察每一被識別的風(fēng)險(xiǎn)，估計(jì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的成本?！　】捎糜谠u估風(fēng)險(xiǎn)的方法有很多，包括最佳猜想定性法，以及一些詳盡的、非常精確的定量方法?！　。ǘ┬嘛L(fēng)險(xiǎn)和新的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法第三節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)管理程序　　風(fēng)險(xiǎn)管理程序可分為四步驟：第一步是風(fēng)險(xiǎn)識別，之后是對主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，第三步是確定風(fēng)險(xiǎn)評級和應(yīng)對計(jì)劃，最后是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)察。單選題】下列各項(xiàng)不屬于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理要素的是（?。？赏ㄟ^三種方法實(shí)現(xiàn)整合，包括集中風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告、整合風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略，及風(fēng)險(xiǎn)管理納入企業(yè)的商業(yè)流程?！　★L(fēng)險(xiǎn)態(tài)度可分為風(fēng)險(xiǎn)厭惡、風(fēng)險(xiǎn)中立或風(fēng)險(xiǎn)追求。　　　　　　　　　　　　『正確答案』ACD『答案解析』市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)都屬于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而市場風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)　　賒欠（賒銷）：交易對方在賬款到期時(shí)不予支付的風(fēng)險(xiǎn)?！　R率風(fēng)險(xiǎn)：是由匯率變動的可能性，以及一種貨幣對另一種貨幣的價(jià)值發(fā)生變動的可能性導(dǎo)致的?！　　纠}1　　對兩個(gè)定義進(jìn)行比較，兩者的區(qū)別：　　：　　，后者強(qiáng)調(diào)可以利用一定的概率來衡量。第一章　風(fēng)險(xiǎn)管理原則答案:隱藏答案:顯示字體：大 中 小打?。菏〖埌?清晰版 自定義　行距： 單倍 2倍　字體： 大 中 小　隱藏： 答疑編號 手寫板 　　主要講解了風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的概念、風(fēng)險(xiǎn)管理程序、策略以及風(fēng)險(xiǎn)管理的成本、效益、障礙和挑戰(zhàn)。　　二、風(fēng)險(xiǎn)的特征特征說明客觀性　　風(fēng)險(xiǎn)是不以企業(yè)意志為轉(zhuǎn)移，獨(dú)立于企業(yè)意志之外的客觀存在普遍性　　在現(xiàn)代社會，個(gè)體或企業(yè)面臨著各式各樣的風(fēng)險(xiǎn)損失性　　只要風(fēng)險(xiǎn)存在，就一定有發(fā)生損失的可能可變性　　風(fēng)險(xiǎn)的可變性是指在一定條件下風(fēng)險(xiǎn)具有可轉(zhuǎn)化的特性　　三、企業(yè)可能面對的風(fēng)險(xiǎn)種類　　在商業(yè)活動的層面上，企業(yè)可能面對的風(fēng)險(xiǎn)可分為兩大類: 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。單選題】就處于行業(yè)內(nèi)的企業(yè)而言，行業(yè)的集中程度與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系是（?。！　∩唐穬r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：主要商品的價(jià)格出人意料地上漲或下降，可能使業(yè)務(wù)面臨風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)　　產(chǎn)品無法滿足消費(fèi)者需求，面對競爭時(shí)的表現(xiàn)等。第二節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)管理的概念　　一、內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理的聯(lián)系　　在COSO委員會發(fā)布的《內(nèi)部控制 整合框架》中，控制環(huán)境是其它內(nèi)部控制元素的根基?！　。ǘ╋L(fēng)險(xiǎn)管理　　企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理涉及的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會影響價(jià)值的創(chuàng)造或保持?！　??！　　　　　　　　赫_答案』C『答案解析』企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理主要包括以下幾個(gè)要素：調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)偏好和戰(zhàn)略、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對決策、降低經(jīng)營性的意外和損失、識別和管理多重和跨企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、抓住機(jī)遇?！　。ㄒ唬╋L(fēng)險(xiǎn)識別　　風(fēng)險(xiǎn)識別程序要求采用一種有計(jì)劃的、經(jīng)過深思熟慮的方法，來識別業(yè)務(wù)的每個(gè)方面存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并識別可能在合理的時(shí)間段內(nèi)影響每項(xiàng)業(yè)務(wù)的較為重大的風(fēng)險(xiǎn)?！　∮靡栽u估風(fēng)險(xiǎn)影響的常見的定性方法是制作風(fēng)險(xiǎn)評估系圖。然后用成本乘以風(fēng)險(xiǎn)因素概率，得出風(fēng)險(xiǎn)的期望值?！　。ㄋ模╋L(fēng)險(xiǎn)監(jiān)察　　對識別出的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行持續(xù)監(jiān)察。雖然任何單獨(dú)的個(gè)人不太可能擁有所有這些技能，但重要的是，這些能力應(yīng)存在于首席風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)或其所在企業(yè)中的其它崗位?！　　　∑茐暮蜋C(jī)會成本是組織最廣泛的無形成本，也是在克服組織慣性和管理變革方面最典型的努力?！　≌牟蛔鳛槭侵刚茨馨l(fā)出企業(yè)要求的許可證，或者政府未能實(shí)施當(dāng)?shù)胤?。　　二、?yīng)對政治風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度　?。ㄒ唬┕芾碚物L(fēng)險(xiǎn)的需要　　政治風(fēng)險(xiǎn)管理能向企業(yè)提供一種積極并且有系統(tǒng)的和有規(guī)律的方法，對由不同政治環(huán)境決定的不同地區(qū)市場上的備選投資機(jī)會進(jìn)行評估。加強(qiáng)現(xiàn)場安全保護(hù)，免受恐怖襲擊?！　　纠}1　　就操作風(fēng)險(xiǎn)而言，企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是在執(zhí)行已明確的工作時(shí)，采取錯(cuò)誤的步驟?！　　纠}3可用的辦法有：　　；　??；　　。第五節(jié)　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)　　一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來源：流動性風(fēng)險(xiǎn)因短期內(nèi)不能履行財(cái)務(wù)義務(wù)（比如向供貨商、辦公場所的出租人或雇員付款）而產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)因未獲得貨款而產(chǎn)生的利率風(fēng)險(xiǎn)對消費(fèi)者的可分配收入產(chǎn)生影響，并導(dǎo)致與諸如零售商、房地產(chǎn)開發(fā)商和制造商的交易惡化通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)對投資項(xiàng)目在項(xiàng)目期內(nèi)的現(xiàn)金流和折現(xiàn)率產(chǎn)生影響匯率風(fēng)險(xiǎn)海外投資的預(yù)期現(xiàn)金流受到匯率波動的不利影響融資風(fēng)險(xiǎn)借款人衍生工具風(fēng)險(xiǎn)在市場上投機(jī)或套期產(chǎn)生的　　【注意】　?。▍R率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)），但不限于市場風(fēng)險(xiǎn)?！　〗⑼晟频呢?cái)務(wù)系統(tǒng)和內(nèi)部監(jiān)控，開發(fā)簡明清晰的報(bào)告工具，編制現(xiàn)金預(yù)算計(jì)劃，降低流動性風(fēng)險(xiǎn)的可能性，為未對商品或服務(wù)付款或壞賬取得信用保險(xiǎn)，對一旦違約將嚴(yán)重?fù)p害企業(yè)的對手執(zhí)行全面的盡職調(diào)查，以及監(jiān)控利率和匯率的預(yù)期變動從而可以對商業(yè)活動進(jìn)行調(diào)整以降低影響，利用已經(jīng)過測試的技術(shù)，對規(guī)劃投資進(jìn)行徹底評估?！　。?）繪制敏感性分析圖，求出不確定性因素變化的極限值。已知顧客在三處租車是等可能的。單選題】在其他因素不變的情況下，如果預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)加大，在評估項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)該將計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率（?。?。長期作用主要是指股東財(cái)富的最大化，例如提高長期融資（包括購買股權(quán)，管理債務(wù)容量以及債務(wù)和股本結(jié)構(gòu)），也包括投資決策（具體包括投資評估、購置和資產(chǎn)剝離審查、防止被收購）以及制定股息政策?！　。ǘ﹨R率風(fēng)險(xiǎn)的類型　　交易風(fēng)險(xiǎn)、外幣折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。不會出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，但影響到利潤表例如，當(dāng)一國貨幣貶值時(shí)，對出口商來說，一方面因?yàn)槌隹谏唐吠鈳艃r(jià)格下降，有可能刺激出口，使其出口額增加而獲益；另一方面，如果出口商進(jìn)行生產(chǎn)所使用的原材料為進(jìn)口品，因本幣貶值，會提高以本幣表示的進(jìn)口原料的價(jià)格，企業(yè)的生產(chǎn)成本會增加。利率高的貨幣，遠(yuǎn)期匯率降低。遠(yuǎn)期利率大于即期利率，表明預(yù)期會加息，即利率會上升，因此，即期匯率會上升?！　±樱喝绻鈪R頭寸的持有期為1天，置信水平為99%時(shí)，VaR計(jì)量結(jié)果為1000萬美元。一般來說對置信區(qū)間的選擇在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)的不同偏好。　　這樣做與利用遠(yuǎn)期合同的效果是一樣的，并且通常情況下，費(fèi)用也幾乎是相同的?！　。ǘ┨灼诨鶞?zhǔn)及績效　　套期績效的衡量　　原理：根據(jù)其與給定的基準(zhǔn)匯率的差距計(jì)量?！　≡O(shè)定預(yù)算匯率對于企業(yè)的定價(jià)策略也是至關(guān)重要的?！　≈苯舆h(yuǎn)期合同：到期進(jìn)行貨幣的實(shí)物交付。第二步，利息互換，即B把1500萬美元的利息給A，A把1000萬英鎊的利息給B，用于支付各自的利息；第三步，到期時(shí)，本金互換，即A把1000萬英鎊給B，