【正文】 20%=% 0109 202209030045 93 財務(wù)風(fēng)險 因舉債而放大的風(fēng)險。 特點：概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性 越大。 ( 不可分散風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)險 ) 如：戰(zhàn)爭，經(jīng)濟(jì)衰退 ,通貨膨脹，高利率等。因此可以肯定 i介于5%和 6%之間。 則共 15*12=180期 。 ? 計息期數(shù)和計息率均可按下列公式進(jìn)行換算： ? i =(1+r/m)m1 0109 202209030045 75 例題： ? 你準(zhǔn)備購買一套商品房，可以一次性付款， 這需要花費(fèi)您 45萬元。 0109 202209030045 67 3 遞延年金 (2)遞延年金現(xiàn)值的計算 ①遞延年金是指第一次收付款項發(fā)生時間與第一期無關(guān) ,而是隔若干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項。 ② n期即付年金現(xiàn)值比 n起普通年金現(xiàn)值少折現(xiàn)一期。通過按揭首期需要支付 9萬。借款利率為 15%，求每年的還款額（取兩為小數(shù)） 0109 202209030045 52 ? 答案：第八年末的本利和 = 20220（ F/p,15%,8)+30000(F/p,15%,7) =20220*+30000*=140980元 每年的還款額 =140980/(F/A,15%,4） =140980/=28236元 0109 202209030045 53 （ 3）普通年金的現(xiàn)值 ? 普通年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和 。 5年以后您能購買到轎車，假設(shè)銀行利率為 3%，復(fù)利計息。 ? 先付年金：每期期初 ? 遞延年金：延遲一段時期 ? 永續(xù)年金：沒有終止期限 0109 202209030045 43 （ 1）普通年金的終值 ? 普通年金終值是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利終值之和 。 復(fù)利終值 ? 復(fù)利終值是指一定數(shù)量的本金在一定的利率下按照復(fù)利的方法計算出的若干時期以后的本金和利息。 二、財務(wù)管理的目標(biāo) 0109 202209030045 21 三、委托代理關(guān)系 （一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào) 矛盾：經(jīng)營者在希望提高企業(yè)價值的同時，能更多的增加享受成本；而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來更高的企業(yè)價值或股東財富。 常見的分配政策主要有剩余政策 、 固定股利政策 、 固定股利比例政策和正常股利加額外股利政策 。應(yīng)收賬款的成本包括機(jī)會成本、管理成本、壞賬成本。 。 。企業(yè)在制定信用政策時又要考慮信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策等因素。 ? ① 收入 成本費(fèi)用 流轉(zhuǎn)稅 =營業(yè)利潤 營業(yè)利潤（內(nèi)部） +投資凈收益（外部） +營 業(yè)外收支凈額 =利潤總額； ②利潤總額 所得稅 =稅后凈利； ③稅后凈利 公積金 公益金 =可供分配的利潤； ④可供分配的利潤 向投資者分配的利潤 =未分配利潤；廣義分配，指收入和利潤的分配，即①②③④；狹義分配，僅指利潤的分配，即②③④ 0109 202209030045 14 二、財務(wù)關(guān)系分析 （二）財務(wù)關(guān)系的內(nèi)容與實質(zhì) 內(nèi)容 實質(zhì) 企業(yè)與政府 (稅務(wù)機(jī)關(guān)） 強(qiáng)制性與無償性的分配關(guān)系 企業(yè)與投資者 經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系 企業(yè)與受資者 投資與受資的關(guān)系 企業(yè)與債權(quán)人 債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系 企業(yè)與債務(wù)人 債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系 企業(yè)內(nèi)部各單位之間 內(nèi)部各單位之間的利益關(guān)系 企業(yè)與職工之間 勞動成果的分配關(guān)系 0109 202209030045 15 一、特點 二、目標(biāo) 三、協(xié)調(diào) 四、影響因素 總產(chǎn)值最大化 利潤最大化 每股利潤最大化 股東財富最大化 企業(yè)價值最大化 利益相關(guān)者財富最大化 第二節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo) 0109 202209030045 16 一、財務(wù)目標(biāo)的特點 財務(wù)目標(biāo)在一定時期具有相對穩(wěn)定性 財務(wù)目標(biāo)指導(dǎo)性 財務(wù)目標(biāo)外部經(jīng)濟(jì)性 財務(wù)目標(biāo)清晰性 0109 202209030045 17 總產(chǎn)值最大化 來源 缺點 1只講產(chǎn)值，不講效益。 協(xié)調(diào)措施：解聘；接受；激勵 。 ? 復(fù)利終值的計算公式為 ： ? F＝ P （ 1+ i） n ? =P （ F/P， i， n） ? ? “ 復(fù)利終值系數(shù)” 0109 202209030045 39 1 復(fù)利終值 ? [例 ]：某人將 10000存入銀行以備五年后使用，假定銀行五年期存款年利率為 10%，則在復(fù)利計息情況下，五年后此人可從銀行取出多少元？ 答案： F=P*（ 1+i)n =10000*（ 1+10%） 5 =10000*(F/P,10%,5) =10000* =16105（元） 0109 202209030045 40 2．復(fù)利現(xiàn)值 ? 復(fù)利現(xiàn)值是指未來一定時間的特定資金按復(fù)利計算的現(xiàn)在價值 。 ? 計算公式為： ? =A*（ F/A， i， n） ? 年金終值系數(shù) ? ?iiAFn11 ????0109 202209030045 45 ? 例：某公司每年在銀行存入 4 000元 ， 計劃在 10年后更新設(shè)備 ， 銀行存款利率 5%，到第 10年末公司能籌集的資金總額是多少 ？ ? ?? ?（元）3 12505 004%51%510 0041110???????????iiAFn0109 202209030045 46 練習(xí)： ? 假設(shè)您是一位剛步入工作崗位的大學(xué)畢業(yè)生，很希望在 5年以后擁有一輛自己的轎車，從現(xiàn)在開始，您每年年末存 20220元。 0109 202209030045 48 （ 2) 償債基金的計算： ? 償債基金是指為了在約定的未來某一時點清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須 分次 等額形成的存款準(zhǔn)備金。計算公式為： ? =A*（ P/A， i， n） ? ?iiAPn?????110109 202209030045 54 0109 202209030045 55 例題： ? 假如你準(zhǔn)備購買一套商品房，您可以一次性付款，這需要花費(fèi)你 45萬元。以后 15期，每期支付 3萬。 P=A[(P/A,i,n1)+1] ＝ A(P/A,i,n)（ 1+i） 其中： [(P/A,i,n1)+1]稱作 “ 即付年金現(xiàn)值系數(shù)