長期投資管理孫班軍-免費閱讀
【正文】 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率： K = i + Qb （一）風(fēng)險程度的確定 ? 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法的計算步驟 ： 風(fēng)險程度 =綜合標(biāo)準差 /預(yù)期現(xiàn)金流入現(xiàn)值 風(fēng)險程度的計算 教材： 166 確定風(fēng)險報酬斜率 b（程度） ? 基本思路： 先用一個系數(shù)把有風(fēng)險的現(xiàn)金流量調(diào)整為無風(fēng)險的現(xiàn)金流量，然后用無風(fēng)險的貼現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值，以便用凈現(xiàn)值法的規(guī)則判斷投資機會的可取程度。 考慮資金時間價值 ：年平均成本是未來現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值與年金系數(shù)的比值。 （三）內(nèi)含報酬率法 (IRR) 未來凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 =初始現(xiàn)金流出量的貼現(xiàn)利率 凈現(xiàn)值 =0的報酬率 ?? ??nkkkIR RIA10)1( 凈現(xiàn)值 =0 時的貼現(xiàn)率即內(nèi)涵報酬率，亦是該項目本身的報酬率。第一節(jié) 長期投資概述 第六章 長期投資管理 一、投資的概念 投資是投資主體將財力投放于一定的對象，期望在未來獲取收益的經(jīng)濟行為。 內(nèi)含報酬率和企業(yè)預(yù)期報酬率相比較，確定該投資方案的可行性。 指最經(jīng)濟的使用年限，是固定資產(chǎn)的平均年成本最小的那一年的使用年限。 二、肯定當(dāng)量法 ?? ??ntttiCF A TaNP V0 )1(肯定當(dāng)量系數(shù) 取值在 01之間 無風(fēng)險貼現(xiàn)率 稅后現(xiàn)金流量 肯定的現(xiàn)金流量 不肯定的現(xiàn)金流量期望值 ?ta肯定當(dāng)量法也可以與內(nèi)含報酬率法結(jié)合使用 肯定當(dāng)量法的評價： 優(yōu)點：可以根據(jù)各年不同的變化系數(shù)，分別采用不同的肯定當(dāng)量。 折舊抵稅效應(yīng) =折舊額 所得稅稅率 二、所得稅和折舊對長期投資決策方案的影響 定義法： 營業(yè)現(xiàn)金流量 =營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 利潤法
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