【正文】 提高凈財務(wù)杠桿 【答案】 C 【考點】管理用財務(wù)分析體系 【解析】杠桿貢獻率 =(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 稅后利息率 ) 凈財務(wù)杠桿 =(稅后經(jīng)營凈利率 凈經(jīng)營 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 稅后利息率 ) 凈財務(wù)杠桿，可以看出，提高稅后經(jīng)營凈利率、提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和提高凈財務(wù)杠桿都有利于提高杠桿貢獻率，而提高稅后利 息率會使得杠桿貢獻率下降。發(fā)行公司債券 D。[1+1/4 （ 115%)] =247。 (3)為了提高企業(yè)價值，該公司擬改 變資本結(jié)構(gòu)，舉借新的債務(wù)，替換舊的債務(wù)并回購部分普通股。 要求： (1)計算項目的初始投資 總額，包括與項目有關(guān)的固定資產(chǎn)購置支出以及凈營運資本增加額。 (3)生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用 8 000萬元購買，在 2021年底付款并交付使用。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。 (4)制造費用 第一車間發(fā)生制造費用 80000元，第二車間發(fā)生制造費用 56000元。 公司是一家機械制造企業(yè)，生產(chǎn)多種規(guī)格的廚房設(shè)備，按照客戶訂單要求分批組織生產(chǎn)。集團公司給 B 公司下達的 2021年至2021年的目標(biāo)經(jīng)濟利潤是每年 188萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的 70%；不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有 50%可以在信用期內(nèi)收回，另外 50%可以在信用期滿后 20天 (平均數(shù) )收回。 (2)2021年超常增長的銷售額 =12021(%%)=7116(萬元 )。 四、計算分析題 (本題型共 4題，每題 7分，共 28分。 ( ) 【答案】 √ 【解析】本題的主要考核點是經(jīng)營風(fēng)險的含義。 ，經(jīng)濟訂貨量是能使訂貨總成本與儲存總成本相等的訂貨批量。 ( ) 【答案】 【解析】本題的主要考核點是現(xiàn)金到期債務(wù)比的計算。 ，權(quán)益凈利率等于資產(chǎn)凈利率乘以權(quán)益乘數(shù)。 三、判斷題 (本題型共 10題，每題 1分，共 10分。在 “ 銷售量 ” 以金額表示的邊際貢獻式本量利圖中，變動成本 =變動成本率 銷售收入，所以該企業(yè)的變動成本線斜率 為變動成本率，即 60%。 ，正確的有 ( )。 ，錯誤的有 ( )。 ，對存貨的經(jīng)濟訂貨批量沒有影響的有 ( )。 8% 8% 8% 8% 【答案】 ABD 【解析】本題的主要考核點是可持續(xù)增長率的前提假設(shè)和含義。 二、多項選擇題 (本題型共 10題，每題 2分，共 20分。 ，不屬于成本控制原則的是 ( )。 【答案】 B 【解析】本題的主要考核點是激進型籌資政策的特點。 【答案】 B 【解析】本題的主要考核點是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式。 % % % % 【答案】 D 【解析】本題的主要考核點是債券的到期收益率的實際年利率與周期利率的關(guān)系。 為簡化計算，假設(shè)折舊費按年計提，每年收入、支出在年底發(fā)生。報廢時殘值收入為零。 （ 4）輔助生產(chǎn)費用 輔助生產(chǎn)車間不單獨設(shè)置 “ 制造費用 ” 賬戶， “ 輔助生產(chǎn) ” 賬戶設(shè)置 “ 原材料 ” 、 “ 工資及福利 ” 和“ 其他 ” 三個項目。車間領(lǐng)用間接耗用的機物料 2700元。 五、綜合題 ，該材料生產(chǎn)分為兩個步驟：先將化工原料制成顆粒材料，然后將顆粒材料制成板材。最近公司準(zhǔn)備投資建設(shè)一個汽車制造廠。 （ 9）東方公司每年經(jīng)營 50周，每周營業(yè) 6天。 （ 2）雖然對于香港源產(chǎn)地商品進入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費用為 280元。 （ 2）計算 B 投資中心的部門資產(chǎn)。（ ） 可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，公司不再支付債券利息，因此綜合資本成本將下降。 ＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出 ＝營業(yè)凈利潤＋折舊與攤銷－營業(yè)流動資產(chǎn)增加－資本支出 ＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋稅后利息支出 以下關(guān)于固定制造費用差異分析的表述中，錯誤的有（ ）。 ，應(yīng)當(dāng)采用相同的折現(xiàn)率 ，兩種方法對項目的評價結(jié)論是一致的 企業(yè)銷售增長時需要補充資金。 從公司理財?shù)慕嵌瓤矗c長期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點是（ ）。 預(yù)計利潤表 預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表 2021 年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》試題與答案 一、單項選擇題 以下各項財務(wù)指標(biāo)中，最能夠反映上市公司財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)程度的是（ ）。 （ 4）計算項目的年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量。 當(dāng)前的無風(fēng)險收益率 5%，預(yù)期市場風(fēng)險溢價為 8%.該項目所需資金按公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)籌集，并可以忽略債券和股票的發(fā)行費用。 F 公司在 2年前曾在北京以 500萬元購買了一塊土地，原打算建立北方區(qū)配送中心，后來由于收購了一個物流企業(yè)，解決了北方地區(qū)產(chǎn)品配送問題，便取消了配送中心的建設(shè)項目。 在產(chǎn)品：期初在產(chǎn)品存貨 40件，原材料為一次投入，完工程度 50%；本月投產(chǎn) 450件，完工入庫 430件；期末在產(chǎn)品 60件，原材料為一次投入，完工程度 50%.產(chǎn)成品：期初產(chǎn)成品存貨 30件，本期完工入庫 430件，本期銷售 440件。 要求：根據(jù)以上資料，使用經(jīng)濟利潤法計算企業(yè)價值。 公司是一家上市公司，該公司 2021年和 2021年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)以及 2021年的財務(wù)計劃數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬元）： 假設(shè)公司產(chǎn)品的市場前景很好，銷售額可以大幅增加，貸款銀行要求公司的資產(chǎn)負(fù)債率不得超過 60%.董事會決議規(guī)定，以權(quán)益凈利率高低作為管理層業(yè)績評價的尺度。（ ） ，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營活動的旺季。 ，也 是實務(wù) ，在特殊情況下不一定正確 ，對特殊問題無能為力 ，正確的有（ ）。 ，每半年付息一次，票面年利率 6%，面值 1000元，平價發(fā)行。此時，最適宜采用的計算基礎(chǔ)是（ ）。在確定項目系統(tǒng)風(fēng)險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的 β 值為 ，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為 60%，投資汽車項目后，公司將繼續(xù)保持目前 50%的資產(chǎn)負(fù)債率。 （ ）。對輔助生產(chǎn)車間進行業(yè)績評價所采納的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格應(yīng)該是（ ）。 ，也可以是年末 二、多項選擇題。 清算價值中的較高者 ，正確的有（ ）。投資者為了選擇投資價值高的行業(yè)，可以根據(jù)不同行業(yè)的市盈率選擇投資對象。（ ） “ 市價 /收入模型 ” ，在基本影響因素不變的情況下，增長率越高，收入乘數(shù)越小。 （ 5）指出公司今年提高權(quán)益凈利率的途徑有哪些。四家類比公司及目標(biāo)公司的有關(guān)資料如下： 要求：（ 1）說明應(yīng)當(dāng)運用相對價值法中的哪種模型計算目標(biāo)公司的股票價值。 F 公司的財務(wù)顧問。 該工廠投入運營后 ，每年生產(chǎn)和銷售 30萬臺產(chǎn)品，售價為 200元 /臺，單位產(chǎn)品變動成本 160元；預(yù)計每年發(fā)生固定成本（含制造費用、經(jīng)營費用和管理費用） 400萬元。 解題所需的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)如下： 要求： （ 1）計算該公司當(dāng)前的加權(quán)平均稅后資本成本（資本結(jié)構(gòu)權(quán)數(shù)按市價計算，計算結(jié)果取整數(shù)）。 （ 4）編制 2021年預(yù)計利潤表和預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)預(yù)算編制的數(shù)據(jù)條件如下： ①2021 年的銷售增長率為 10%.② 利潤表各項目：折舊和長期資產(chǎn)的年攤銷金額與上年相同；利息（財務(wù)費用）為年初有息負(fù)債的5%；股利支付率維持上年水平；營業(yè)外支出、投資收益項目金額為零；所得稅率預(yù)計不變（ 30%）；利潤表其他各項目占銷售收入的百分比與 2021年相 同。 某公司發(fā)行面值為 1000元的 5年期債券，債券 票面利率為 10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通，假設(shè)必要投資報酬率為 10%并保持不變，以下說法正確的是（ ）。 二、多項選擇題 以下關(guān)于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的表述中，正確的有（ ）。 、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性 ，更易受到管理人員主觀判斷的影響 以 下關(guān)于營運資金籌集政策的表述中，正確的有（ ）。（ ） 在運用資本資產(chǎn)定價模型時，某資產(chǎn)的 β 值小于零，說明該資產(chǎn)風(fēng)險小于市場風(fēng)險。（ ） 四、計算題 某公司下設(shè) A、 B 兩個投資中心。管理當(dāng)局預(yù)計年度需求量為 10000套。 （ 6）占用資金利息等其他儲存成本每套門 20元。 （ 5）計算再訂貨點。 （ 2）假設(shè)第 4年至第 7年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長率每一年下降 1%，既第 5年增長率 9%，第 6年增長率8%，第 7年增長率 7%，第 7年以后增長率穩(wěn)定在 7%，請你按此假設(shè)計算 A公司的股權(quán)價值。 該公司的成本計算采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法：共同耗用的材料費用按投產(chǎn)量定額成本分配；工資及福利費按生產(chǎn)工人工時分配；輔助生產(chǎn)費用采用直接分配法，按實際耗用量分配；制造費用按生產(chǎn)工人工時分配；完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間按約當(dāng)產(chǎn)量分配成本，半成品發(fā)出成本計價采用先進先出法。 蒸汽車間生產(chǎn)工人工資 7000元，管理人員工資 1000元。 （ 6）期初在產(chǎn)品 一車間 “ 白色顆粒 ” 本月初在產(chǎn)品結(jié)存 300公斤，各成本項目數(shù)額如下表： 永成公司正在研究是否更新現(xiàn)有的計算機系統(tǒng)。專業(yè)人員估計該系統(tǒng)第 3年末需要更新軟件，預(yù)計支出 4000元。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。 【答案】 C 【解析】本題的主要考核點是投資項目評價時，站在投資組合的角度，只考慮其系統(tǒng)風(fēng)險而不考慮非系統(tǒng) 風(fēng)險。 【答案】 C 【解析】本題的主要考核點是直接材料采購預(yù)算。 ( )。 【答案】 D 【解析】本題的主要考核點是固定制造費用的差異分類。 【答案】 ABCD 【解析】本題的主要考核點是影響無風(fēng)險報酬率的因素。 ，償還期限長的債券價值低 ，償還期限長的債券價值高 ，利息支付 頻率高的債券價值低 ，必要報酬率與票面利率差額大的 債券價值高。 ，公司的資產(chǎn)負(fù)債率要保持不變 ，要考慮公司的現(xiàn)金是否充足 ，公司不能動用以前年度的未分配利潤 【答案】 BCD 【解析】本題的主要考核點是剩余股利分配政策的含義及特點。 ，以下各項支出中，可以計入產(chǎn)品成本的有 ( )。 產(chǎn)品，單價 20元，單位變動成本 12元，固定成本為 2400元，滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)下的正常銷售量為 400件。任何發(fā)生成本的責(zé)任領(lǐng)域都可以確定為成本中心，但并不是任何可以計量利潤的組織單位都可以確定為利潤中心，從本質(zhì)上講，只有當(dāng)其管理人員有權(quán)對其供貨的來源和市場的選擇進行決策等廣泛權(quán)力，而且可以計量利潤的組織單位才可以確定 為利潤中心。 ) ，風(fēng)險性就越大。該題的錯誤在于缺少資產(chǎn)凈利率是否發(fā)生變化的假設(shè)，因為如果資產(chǎn)凈利 率下降的幅度大于權(quán)益乘數(shù)提高的幅度，盡管企業(yè)的負(fù)債程度提高，但權(quán)益凈利率可能保持不變或變大。 含報酬率法評價投資項目時，計算出的內(nèi)含報酬率是方案本身的投資報酬率，因此不需再估計投資項目的資金成本或最低報酬率。 ( ) 【答案】 √ 【解析】本題的主要考核點是以市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的適用前提。 ，可以考察同行業(yè)類似職能的支出水平，這是引導(dǎo)原則的一個應(yīng)用。 (3)計算該企業(yè) 2021年超常增長所需的資金額。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額 10%的收賬費用。 (3)計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據(jù)此說明公司應(yīng)否改變信用政策。 (2)請問該公司哪一年不能完成目標(biāo)經(jīng)濟利潤？該年的投資資本回報率提高到多少才能完成目標(biāo)經(jīng)濟利潤？ (3)該公司目前的 股票 市值為 9000萬元，請問公司價值是否被低估 (計算時折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點后 4位，計算結(jié)果以萬元為單位，取整數(shù) )？ 【答案】 (1)2021年至 2021年的經(jīng)濟利潤： 2021年的經(jīng)濟利潤 =[+82(130%)](1141+1131)10%=190( 萬元 ) 2021年的經(jīng)濟利潤 =[+90(130%)](1369+1357)10%=( 萬元 ) 2021年的經(jīng)濟利潤 =[+(130%)](+)10%=( 萬元 ) (2)2021