【正文】 提高凈財(cái)務(wù)杠桿 【答案】 C 【考點(diǎn)】管理用財(cái)務(wù)分析體系 【解析】杠桿貢獻(xiàn)率 =(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率 稅后利息率 ) 凈財(cái)務(wù)杠桿 =(稅后經(jīng)營(yíng)凈利率 凈經(jīng)營(yíng) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 稅后利息率 ) 凈財(cái)務(wù)杠桿，可以看出，提高稅后經(jīng)營(yíng)凈利率、提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和提高凈財(cái)務(wù)杠桿都有利于提高杠桿貢獻(xiàn)率，而提高稅后利 息率會(huì)使得杠桿貢獻(xiàn)率下降。發(fā)行公司債券 D。[1+1/4 （ 115%)] =247。 (3)為了提高企業(yè)價(jià)值，該公司擬改 變資本結(jié)構(gòu)，舉借新的債務(wù)，替換舊的債務(wù)并回購(gòu)部分普通股。 要求： (1)計(jì)算項(xiàng)目的初始投資 總額，包括與項(xiàng)目有關(guān)的固定資產(chǎn)購(gòu)置支出以及凈營(yíng)運(yùn)資本增加額。 (3)生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用 8 000萬(wàn)元購(gòu)買，在 2021年底付款并交付使用。在答題卷上解答，答在試題卷上無(wú)效。 (4)制造費(fèi)用 第一車間發(fā)生制造費(fèi)用 80000元，第二車間發(fā)生制造費(fèi)用 56000元。 公司是一家機(jī)械制造企業(yè)，生產(chǎn)多種規(guī)格的廚房設(shè)備，按照客戶訂單要求分批組織生產(chǎn)。集團(tuán)公司給 B 公司下達(dá)的 2021年至2021年的目標(biāo)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是每年 188萬(wàn)元。與此同時(shí)，享受折扣的比例將上升至銷售額的 70%；不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有 50%可以在信用期內(nèi)收回，另外 50%可以在信用期滿后 20天 (平均數(shù) )收回。 (2)2021年超常增長(zhǎng)的銷售額 =12021(%%)=7116(萬(wàn)元 )。 四、計(jì)算分析題 (本題型共 4題，每題 7分，共 28分。 ( ) 【答案】 √ 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的含義。 ，經(jīng)濟(jì)訂貨量是能使訂貨總成本與儲(chǔ)存總成本相等的訂貨批量。 ( ) 【答案】 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金到期債務(wù)比的計(jì)算。 ，權(quán)益凈利率等于資產(chǎn)凈利率乘以權(quán)益乘數(shù)。 三、判斷題 (本題型共 10題，每題 1分，共 10分。在 “ 銷售量 ” 以金額表示的邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，變動(dòng)成本 =變動(dòng)成本率 銷售收入，所以該企業(yè)的變動(dòng)成本線斜率 為變動(dòng)成本率，即 60%。 ，正確的有 ( )。 ，錯(cuò)誤的有 ( )。 ，對(duì)存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量沒(méi)有影響的有 ( )。 8% 8% 8% 8% 【答案】 ABD 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是可持續(xù)增長(zhǎng)率的前提假設(shè)和含義。 二、多項(xiàng)選擇題 (本題型共 10題，每題 2分，共 20分。 ，不屬于成本控制原則的是 ( )。 【答案】 B 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)。 【答案】 B 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式。 % % % % 【答案】 D 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券的到期收益率的實(shí)際年利率與周期利率的關(guān)系。 為簡(jiǎn)化計(jì)算，假設(shè)折舊費(fèi)按年計(jì)提，每年收入、支出在年底發(fā)生。報(bào)廢時(shí)殘值收入為零。 （ 4）輔助生產(chǎn)費(fèi)用 輔助生產(chǎn)車間不單獨(dú)設(shè)置 “ 制造費(fèi)用 ” 賬戶， “ 輔助生產(chǎn) ” 賬戶設(shè)置 “ 原材料 ” 、 “ 工資及福利 ” 和“ 其他 ” 三個(gè)項(xiàng)目。車間領(lǐng)用間接耗用的機(jī)物料 2700元。 五、綜合題 ，該材料生產(chǎn)分為兩個(gè)步驟：先將化工原料制成顆粒材料，然后將顆粒材料制成板材。最近公司準(zhǔn)備投資建設(shè)一個(gè)汽車制造廠。 （ 9）東方公司每年經(jīng)營(yíng) 50周，每周營(yíng)業(yè) 6天。 （ 2）雖然對(duì)于香港源產(chǎn)地商品進(jìn)入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對(duì)于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費(fèi)用為 280元。 （ 2）計(jì)算 B 投資中心的部門資產(chǎn)。（ ） 可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，公司不再支付債券利息，因此綜合資本成本將下降。 ＝營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出 ＝營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)＋折舊與攤銷－營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加－資本支出 ＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋稅后利息支出 以下關(guān)于固定制造費(fèi)用差異分析的表述中，錯(cuò)誤的有（ ）。 ，應(yīng)當(dāng)采用相同的折現(xiàn)率 ，兩種方法對(duì)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的 企業(yè)銷售增長(zhǎng)時(shí)需要補(bǔ)充資金。 從公司理財(cái)?shù)慕嵌瓤矗c長(zhǎng)期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是（ ）。 預(yù)計(jì)利潤(rùn)表 預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 2021 年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》試題與答案 一、單項(xiàng)選擇題 以下各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，最能夠反映上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是（ ）。 （ 4）計(jì)算項(xiàng)目的年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量。 當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 5%，預(yù)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為 8%.該項(xiàng)目所需資金按公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)籌集，并可以忽略債券和股票的發(fā)行費(fèi)用。 F 公司在 2年前曾在北京以 500萬(wàn)元購(gòu)買了一塊土地，原打算建立北方區(qū)配送中心，后來(lái)由于收購(gòu)了一個(gè)物流企業(yè)，解決了北方地區(qū)產(chǎn)品配送問(wèn)題，便取消了配送中心的建設(shè)項(xiàng)目。 在產(chǎn)品：期初在產(chǎn)品存貨 40件，原材料為一次投入，完工程度 50%；本月投產(chǎn) 450件，完工入庫(kù) 430件；期末在產(chǎn)品 60件，原材料為一次投入，完工程度 50%.產(chǎn)成品：期初產(chǎn)成品存貨 30件，本期完工入庫(kù) 430件，本期銷售 440件。 要求：根據(jù)以上資料，使用經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法計(jì)算企業(yè)價(jià)值。 公司是一家上市公司，該公司 2021年和 2021年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及 2021年的財(cái)務(wù)計(jì)劃數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬(wàn)元）： 假設(shè)公司產(chǎn)品的市場(chǎng)前景很好，銷售額可以大幅增加，貸款銀行要求公司的資產(chǎn)負(fù)債率不得超過(guò) 60%.董事會(huì)決議規(guī)定，以權(quán)益凈利率高低作為管理層業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的尺度。（ ） ，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的旺季。 ，也 是實(shí)務(wù) ，在特殊情況下不一定正確 ，對(duì)特殊問(wèn)題無(wú)能為力 ，正確的有（ ）。 ，每半年付息一次，票面年利率 6%，面值 1000元，平價(jià)發(fā)行。此時(shí)，最適宜采用的計(jì)算基礎(chǔ)是（ ）。在確定項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的 β 值為 ，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為 60%，投資汽車項(xiàng)目后，公司將繼續(xù)保持目前 50%的資產(chǎn)負(fù)債率。 （ ）。對(duì)輔助生產(chǎn)車間進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)所采納的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格應(yīng)該是（ ）。 ，也可以是年末 二、多項(xiàng)選擇題。 清算價(jià)值中的較高者 ，正確的有（ ）。投資者為了選擇投資價(jià)值高的行業(yè)，可以根據(jù)不同行業(yè)的市盈率選擇投資對(duì)象。（ ） “ 市價(jià) /收入模型 ” ，在基本影響因素不變的情況下，增長(zhǎng)率越高，收入乘數(shù)越小。 （ 5）指出公司今年提高權(quán)益凈利率的途徑有哪些。四家類比公司及目標(biāo)公司的有關(guān)資料如下： 要求：（ 1）說(shuō)明應(yīng)當(dāng)運(yùn)用相對(duì)價(jià)值法中的哪種模型計(jì)算目標(biāo)公司的股票價(jià)值。 F 公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。 該工廠投入運(yùn)營(yíng)后 ，每年生產(chǎn)和銷售 30萬(wàn)臺(tái)產(chǎn)品，售價(jià)為 200元 /臺(tái)，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本 160元；預(yù)計(jì)每年發(fā)生固定成本（含制造費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和管理費(fèi)用） 400萬(wàn)元。 解題所需的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)如下： 要求： （ 1）計(jì)算該公司當(dāng)前的加權(quán)平均稅后資本成本（資本結(jié)構(gòu)權(quán)數(shù)按市價(jià)計(jì)算，計(jì)算結(jié)果取整數(shù)）。 （ 4）編制 2021年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)預(yù)算編制的數(shù)據(jù)條件如下： ①2021 年的銷售增長(zhǎng)率為 10%.② 利潤(rùn)表各項(xiàng)目：折舊和長(zhǎng)期資產(chǎn)的年攤銷金額與上年相同；利息（財(cái)務(wù)費(fèi)用）為年初有息負(fù)債的5%；股利支付率維持上年水平；營(yíng)業(yè)外支出、投資收益項(xiàng)目金額為零；所得稅率預(yù)計(jì)不變（ 30%）；利潤(rùn)表其他各項(xiàng)目占銷售收入的百分比與 2021年相 同。 某公司發(fā)行面值為 1000元的 5年期債券，債券 票面利率為 10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)上流通，假設(shè)必要投資報(bào)酬率為 10%并保持不變，以下說(shuō)法正確的是（ ）。 二、多項(xiàng)選擇題 以下關(guān)于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的表述中，正確的有（ ）。 、直觀，比隨機(jī)模式有更廣泛的適用性 ，更易受到管理人員主觀判斷的影響 以 下關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金籌集政策的表述中，正確的有（ ）。（ ） 在運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型時(shí)，某資產(chǎn)的 β 值小于零，說(shuō)明該資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 四、計(jì)算題 某公司下設(shè) A、 B 兩個(gè)投資中心。管理當(dāng)局預(yù)計(jì)年度需求量為 10000套。 （ 6）占用資金利息等其他儲(chǔ)存成本每套門 20元。 （ 5）計(jì)算再訂貨點(diǎn)。 （ 2）假設(shè)第 4年至第 7年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率每一年下降 1%，既第 5年增長(zhǎng)率 9%，第 6年增長(zhǎng)率8%，第 7年增長(zhǎng)率 7%，第 7年以后增長(zhǎng)率穩(wěn)定在 7%，請(qǐng)你按此假設(shè)計(jì)算 A公司的股權(quán)價(jià)值。 該公司的成本計(jì)算采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法：共同耗用的材料費(fèi)用按投產(chǎn)量定額成本分配；工資及福利費(fèi)按生產(chǎn)工人工時(shí)分配；輔助生產(chǎn)費(fèi)用采用直接分配法，按實(shí)際耗用量分配；制造費(fèi)用按生產(chǎn)工人工時(shí)分配；完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間按約當(dāng)產(chǎn)量分配成本，半成品發(fā)出成本計(jì)價(jià)采用先進(jìn)先出法。 蒸汽車間生產(chǎn)工人工資 7000元，管理人員工資 1000元。 （ 6）期初在產(chǎn)品 一車間 “ 白色顆粒 ” 本月初在產(chǎn)品結(jié)存 300公斤，各成本項(xiàng)目數(shù)額如下表： 永成公司正在研究是否更新現(xiàn)有的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)。專業(yè)人員估計(jì)該系統(tǒng)第 3年末需要更新軟件，預(yù)計(jì)支出 4000元。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。 【答案】 C 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，站在投資組合的角度，只考慮其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而不考慮非系統(tǒng) 風(fēng)險(xiǎn)。 【答案】 C 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是直接材料采購(gòu)預(yù)算。 ( )。 【答案】 D 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是固定制造費(fèi)用的差異分類。 【答案】 ABCD 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是影響無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的因素。 ，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低 ，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高 ，利息支付 頻率高的債券價(jià)值低 ，必要報(bào)酬率與票面利率差額大的 債券價(jià)值高。 ，公司的資產(chǎn)負(fù)債率要保持不變 ，要考慮公司的現(xiàn)金是否充足 ，公司不能動(dòng)用以前年度的未分配利潤(rùn) 【答案】 BCD 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是剩余股利分配政策的含義及特點(diǎn)。 ，以下各項(xiàng)支出中，可以計(jì)入產(chǎn)品成本的有 ( )。 產(chǎn)品，單價(jià) 20元，單位變動(dòng)成本 12元，固定成本為 2400元，滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)下的正常銷售量為 400件。任何發(fā)生成本的責(zé)任領(lǐng)域都可以確定為成本中心，但并不是任何可以計(jì)量利潤(rùn)的組織單位都可以確定為利潤(rùn)中心，從本質(zhì)上講，只有當(dāng)其管理人員有權(quán)對(duì)其供貨的來(lái)源和市場(chǎng)的選擇進(jìn)行決策等廣泛權(quán)力，而且可以計(jì)量利潤(rùn)的組織單位才可以確定 為利潤(rùn)中心。 ) ，風(fēng)險(xiǎn)性就越大。該題的錯(cuò)誤在于缺少資產(chǎn)凈利率是否發(fā)生變化的假設(shè)，因?yàn)槿绻Y產(chǎn)凈利 率下降的幅度大于權(quán)益乘數(shù)提高的幅度，盡管企業(yè)的負(fù)債程度提高，但權(quán)益凈利率可能保持不變或變大。 含報(bào)酬率法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率是方案本身的投資報(bào)酬率，因此不需再估計(jì)投資項(xiàng)目的資金成本或最低報(bào)酬率。 ( ) 【答案】 √ 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是以市場(chǎng)價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的適用前提。 ，可以考察同行業(yè)類似職能的支出水平，這是引導(dǎo)原則的一個(gè)應(yīng)用。 (3)計(jì)算該企業(yè) 2021年超常增長(zhǎng)所需的資金額。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額 10%的收賬費(fèi)用。 (3)計(jì)算改變信用政策引起的損益變動(dòng)凈額，并據(jù)此說(shuō)明公司應(yīng)否改變信用政策。 (2)請(qǐng)問(wèn)該公司哪一年不能完成目標(biāo)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)？該年的投資資本回報(bào)率提高到多少才能完成目標(biāo)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)？ (3)該公司目前的 股票 市值為 9000萬(wàn)元，請(qǐng)問(wèn)公司價(jià)值是否被低估 (計(jì)算時(shí)折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點(diǎn)后 4位，計(jì)算結(jié)果以萬(wàn)元為單位，取整數(shù) )？ 【答案】 (1)2021年至 2021年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)： 2021年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) =[+82(130%)](1141+1131)10%=190( 萬(wàn)元 ) 2021年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) =[+90(130%)](1369+1357)10%=( 萬(wàn)元 ) 2021年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) =[+(130%)](+)10%=( 萬(wàn)元 ) (2)2021