我國(guó)地區(qū)性政府的債務(wù)債券化研究論文-免費(fèi)閱讀
【正文】 海爾：《轉(zhuǎn)型國(guó)家金融體制存在的問(wèn)題和改革的可能性》，《當(dāng)代財(cái)經(jīng)》1999年第11期3．FrankJ．Fabozzi等：《金融市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)通論》（第二版），東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2000年版。對(duì)資質(zhì)好、信用等級(jí)高的記賬式地方債，應(yīng)允許其在滬、深證券交易所上市流通，也可在銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行現(xiàn)券與回購(gòu)交易。同其他債券一樣，地方債也是建立在信用基礎(chǔ)之上，因而存在信用等級(jí)差異以及信用風(fēng)險(xiǎn)。地方債應(yīng)采取公募發(fā)行方式，以體現(xiàn)透明度原則，接受納稅人群體的公開(kāi)監(jiān)督。其他機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者也迫切需要新的債券品種，以解決債券投資面狹窄的現(xiàn)狀?，F(xiàn)有債券發(fā)行和流通市場(chǎng)的規(guī)范拓展，為地方債券發(fā)行和交易提供了成功“先例”和較為寬松的政策環(huán)境。以地方金融風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)政化轉(zhuǎn)移模式（即向中央銀行借款）為例，中央銀行再貸款年利率為3．24％（2002年2月21日調(diào)整后），而同期進(jìn)出口金融債券的發(fā)行利率僅為2．11％，中長(zhǎng)期國(guó)債利率也不到3％。因此，地方債務(wù)的債券化，是地方政府完善對(duì)地方經(jīng)濟(jì)管理與服務(wù)職能的必然要求，也是財(cái)稅體制改革深化和金融市場(chǎng)發(fā)展的客觀趨勢(shì)。龐大的社會(huì)保障資金缺口，更加大地方債務(wù)壓力。地方債務(wù)壓力首先源于日益固化的財(cái)政缺口。我國(guó)地區(qū)性政府的債務(wù)債券化研究論文摘要：地方政府債券，又稱地方債、市政債券，是發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家普遍采用的債務(wù)管理方式，它具有雙重創(chuàng)新特性：既是財(cái)政管理與債務(wù)管理制度的創(chuàng)新，也是金融市場(chǎng)與金融工具的創(chuàng)新。改革以來(lái)，各級(jí)地方政府一直承擔(dān)著促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、擴(kuò)大城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和補(bǔ)貼國(guó)企虧損的責(zé)任，加之龐大的具有剛性特征的辦公和人頭經(jīng)費(fèi)支出，地方財(cái)政支出負(fù)擔(dān)沉重。所有這些因素形成的債務(wù)壓力，如不能有效緩解，將影響地方經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的穩(wěn)定。目前在中國(guó)進(jìn)行地方債的發(fā)行與流通試點(diǎn)，既有必要也有可能。地方債因風(fēng)險(xiǎn)高于國(guó)債，其發(fā)行利率可能略高于國(guó)債，但仍低于再貸款利率。第三，地方債的市場(chǎng)需求巨大。三、方案的設(shè)計(jì)：嘗試性的分析國(guó)內(nèi)地方政府債券的制度設(shè)計(jì)，可以借鑒國(guó)際上的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。為方便于批量交易和托管，地方債應(yīng)以記賬式債券為主，以培育機(jī)構(gòu)投資主體，增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性。國(guó)內(nèi)地方債
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