中小板指數(shù)的投資價值分析報告-預(yù)覽頁
【正文】 過去半年左右（從 20xx年 8月 4 號到20xx 年 3 月 29 號）各指 數(shù)的收益率數(shù)據(jù)進行計算，從表 1 可以看出中小板指數(shù)走勢與主板股票指數(shù)走勢的相關(guān)性較小。 表 1：中小板 指數(shù)與主板股票指數(shù)的相關(guān)系數(shù)矩陣 中小板指 滬深 300 深證 100 上證 50 上證指數(shù) 深證Ａ指 中小板指 滬深 300 深證 100 上證 50 上證指數(shù) 深證Ａ指 中小板指數(shù)波動性大并具有動態(tài)變化特征 中小板企業(yè)大多處于企 業(yè)生命周期的成長期，與處于成熟期的企業(yè)相比，成長期的企業(yè)具有高風(fēng)險、高收益的特點，這一特點反映到股票中就表現(xiàn)為股票的高波動性特征。這個因素在我們對資產(chǎn)配置的分析中會體現(xiàn)出它的作用。中小板指數(shù)波動性與主板股票 — 4 — 指數(shù)波動性的相關(guān)性小，在資產(chǎn)配置中將起到分散風(fēng)險的作用。從投資品種的角度來看，中小板企業(yè)具有高成長性和高風(fēng)險性，投資單個股票可能會面臨較大的風(fēng)險，投資指數(shù)既可以分享高成長的收益，其規(guī)避投資風(fēng)險的作用將更明顯地體現(xiàn)出來。 %%%%%%浙江廣東江蘇安徽貴州其它 圖 4：中小板企業(yè)的區(qū)域分布 — 6 — 中小板 企業(yè) 多數(shù)是一些在 各自 細分行業(yè)處于龍頭地位 的小公司 ， 中小板上市公司中擁有自主專利技術(shù)的接近 90%， 部分公司被列為國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)和國家科技部認定全國重點高新技術(shù)企業(yè) ， 有 15 家公司具有風(fēng)險創(chuàng)業(yè)投資背景。因此，中小板企業(yè)在做盈利能力比較時，資產(chǎn)收益率更值得重視。 — 7 — 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%20xx 20xx 20xx 3Q20xx中小板 上證5 0 深證1 0 0 圖 5：各指數(shù)股票近幾年利潤增長率 中小板利潤的增長一方面來自于銷售收入的增長，更重要的是銷售收入的增長并沒有降低企業(yè)的管理效率與成本控制。從 PEG 的結(jié)果來看，中小板股票的 PEG 指標為 ，遠小于上證 50 股票和深證 100股票的 PEG,中小板股票具有相對較大的投資價值。另外，對顯現(xiàn)動態(tài)變化特征的波動 性而言，各類資產(chǎn)波動性之間的協(xié)同效應(yīng)越小，則風(fēng)險分散的效果也越好。中小板指數(shù)和滬深 300 指數(shù)近期的 sharp比率在 ，按照最優(yōu)配置 (當前數(shù)據(jù)最優(yōu)比率為 ： )優(yōu)化后組合的 sharp比率提升到 。近期國家對中小企業(yè)的融資，包括貸款和直接融資政策有所松動，資產(chǎn)收益率很高的中小板企業(yè)將逐步享受負債經(jīng)營帶來的好處。 五、中小板 ETF 賣點總結(jié) 牛市應(yīng)買股票基金 （ 1）經(jīng)濟穩(wěn)步增長，市場節(jié)節(jié)回暖，牛市初露崢嶸； （ 2）四年熊市見底，市場轉(zhuǎn)折期是資金入市的最好時機。
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