某公司化工項(xiàng)目投資價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)分析-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 缺口將被新建坑口化肥廠或擴(kuò)建的大型企業(yè)所填補(bǔ)。比 K 市施肥水平和需求水平略低。屆時(shí) K 市農(nóng)業(yè)生產(chǎn)對(duì)化肥的需求將進(jìn)一 步增加（見下表）。 上述 4家企業(yè)20xx 年共生產(chǎn)尿素 238 萬(wàn)噸，能基本滿足新疆的需要，還有小部分在外銷。 K市農(nóng)業(yè)生產(chǎn)對(duì)化肥有著的龐大需求。該公司同時(shí)還擁有豐富的水力、土地和光熱資源；擁有棉、醬、畜、糧、糖等豐富的農(nóng)業(yè)資源；擁有煤炭、石油、天然瀝青、黃金、石英、石棉等獨(dú)特的自然礦產(chǎn)資源；同時(shí)還擁有豐富的旅游資源和 8萬(wàn)公頃天然草原資源。轄區(qū)內(nèi)地勢(shì)平坦，土地肥沃，氣候適宜，四條河流和六大水庫(kù)形成了該公司獨(dú)特的自然資源。 A公司現(xiàn)擬在 K 市投資新建 30 萬(wàn)噸 /年合成氨、 52 萬(wàn)噸 /年尿素煤化工項(xiàng)目；同時(shí)投資煤化工生產(chǎn)所需的配套項(xiàng)目：在 K 市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)新建 2135MW 熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目；開發(fā) K 市所屬的全部煤炭資源及周邊煤炭資源。 2. 區(qū)域需求和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)分析 目前 K市當(dāng)?shù)匾呀?jīng)投產(chǎn)的尿素生產(chǎn)廠家共有 4家，全部以天然氣為生產(chǎn)原料，其中：當(dāng)?shù)厥酒骄a(chǎn)量 135 萬(wàn)噸 /年（由于當(dāng)?shù)靥烊粴夤?yīng)緊張， 石化公司計(jì)劃在今后將其中 100 萬(wàn)噸可能改為以煤為原料生產(chǎn)尿素）； 當(dāng)?shù)?A 化肥廠 18萬(wàn)噸 /年； B 化肥廠 46 萬(wàn)噸 /年； C化肥有限責(zé)任公司 42 萬(wàn)噸 /年。 1) K市農(nóng)用化肥需求預(yù)測(cè) 到 20xx 年， K市新增耕地面積約 800 萬(wàn)畝，到 2020 年 K市再增加耕地面積1000 萬(wàn)畝，并大力推廣農(nóng)業(yè)機(jī)械化和精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)。 預(yù)計(jì)在未來(lái) 3年內(nèi)， 地方化肥需求將增加 15 萬(wàn)噸左右；未來(lái) 10 年需求增加30 萬(wàn)噸以上；總需求量達(dá)到 180— 190 萬(wàn)噸。 3) 外銷 下面是尿素鐵路運(yùn)價(jià)情況 (以下均為 K市車站到內(nèi)地各站之間運(yùn)費(fèi) ) 到 達(dá) 站 運(yùn)費(fèi) 元 /車（ 60 噸） 普通貨物 元 /噸 尿 素 元 /噸 普通貨物 尿 素 河南 山東 河北 遼寧 從上面結(jié)果我們可以看出，產(chǎn)品就是運(yùn)到內(nèi)地各個(gè)區(qū)域，運(yùn)費(fèi)最多不到 160元 /噸，而本項(xiàng)目的尿素產(chǎn)品比內(nèi)地尿素產(chǎn)品每噸底 250 元以上，運(yùn)到當(dāng)?shù)?仍然具有很大的優(yōu)勢(shì)，能夠與內(nèi)地所有產(chǎn)品進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)近 70%份額由中小企業(yè)占據(jù)，這些企業(yè)距離優(yōu)質(zhì)煤礦遠(yuǎn)，煤價(jià)高運(yùn)距遠(yuǎn)，產(chǎn)品規(guī)模小、設(shè)備陳舊，生產(chǎn)成本高，競(jìng)爭(zhēng)能力差等。因此選擇 K市建設(shè)本項(xiàng)目，無(wú)論在項(xiàng)目建設(shè)還是在項(xiàng)目建成后的原料、產(chǎn)品運(yùn)輸方面均極其有利。巴音溝地區(qū)的煤炭資源分布在：紅山煤礦 4井和原巴音溝煤礦。目前巴音溝地區(qū)臨近紅山煤礦有近 億噸儲(chǔ)量的煤炭資源有待出讓， 目前公司正在與資源的擁有方進(jìn)行資源轉(zhuǎn)讓的商務(wù)談判，有望轉(zhuǎn)讓后與 現(xiàn)有的紅山煤礦的煤炭資源整合后同統(tǒng)一開發(fā)。但該礦區(qū)的煤炭開發(fā)要待 當(dāng)?shù)?鐵路建成后適時(shí)開工建設(shè)，這樣努肯泥沃特格煤礦就可形成 120 萬(wàn)噸 /年的規(guī)模。本項(xiàng)目主要管理人員來(lái)自國(guó)內(nèi) 某 大型石化公司，目前主要骨干已經(jīng)到位。 5) 地方稅收優(yōu)惠政策 根據(jù) 20xx 年 4月 16 日新疆維吾爾自治區(qū)人民政府頒布的《關(guān)于新疆生 產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)工業(yè)企業(yè)繳納的地方稅收實(shí)行返還的通知》（新政辦發(fā)（ 20xx） 58號(hào)）規(guī)定：以 20xx 年工業(yè)企業(yè)繳納的地方稅收實(shí)際數(shù)為基數(shù)，從 20xx 年起，每年超基數(shù)增收部分由地方財(cái)政部門返還 企業(yè) 。原料煤為 170 元 /噸，蒸汽價(jià)為 60元 /噸，包裝袋 元 /個(gè)，水資源稅 元 /噸，電價(jià) 為 元 /度（以上所有價(jià)格均為含稅價(jià)）。制造費(fèi)用是為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。其它制造費(fèi)按計(jì)提折舊固定資產(chǎn)原值的 1%估算。利息支出為建設(shè)投資借款利息。其他管理費(fèi)用按工資 1 倍估算。 20xx 年 1 月開始詳細(xì)設(shè)計(jì)， 20xx 年 1月完成國(guó)內(nèi)、外采購(gòu)長(zhǎng)周期設(shè)備訂貨，20xx 年 3月開始提供土建施工圖。 20xx 年 3月進(jìn)行考核驗(yàn)收，項(xiàng)目正式投產(chǎn)。剩余 150482 萬(wàn)元分兩次向銀行貸款，每次為 70980 萬(wàn)元。因此引入合作方 B 后，不但可以引入 B公司的資金，人才和管理，還可以通過(guò) B 公司的擔(dān)保，獲得銀行貸款。由于該方案引入戰(zhàn)略投資者， 彌補(bǔ)了自身管理能力不足和資金匱乏的缺陷，當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生變化的時(shí)候，該項(xiàng)目同樣具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，下面部分會(huì)對(duì)投資情景和單因素敏感性作出詳細(xì)分析。 銷售收入：按尿素 1550 元 /噸，硫磺 750 元 /噸，凝結(jié)水回收 5元 /噸計(jì)算，年平均銷售收入 83219 萬(wàn)元（含返還 50%的增值稅）。 針對(duì)銷售收入的增長(zhǎng)率，由于 A公司所在區(qū)域已經(jīng)投產(chǎn)了 4家尿素生產(chǎn)廠家，07 年共生產(chǎn) 238 萬(wàn)噸，基本滿足了當(dāng)?shù)氐男枰⑶矣幸徊糠滞怃N。 因此，基于銷售增長(zhǎng)以及原材料價(jià)格的不確定性，做出以下的敏感性分析： 20% 10% 0% 10% 20%80% (13,759) 24,419 62,597 100,775 138,953100% (39,250) (1,072) 37,106 75,284 113,462120% (64,740) (26,562) 11,616 49,793 87,971140% (90,231) (52,053) (13,875) 24,303 62,481160% (115,722) (77,544) (39,366) (1,188) 36,990直接原材料，直接燃料及動(dòng)力增長(zhǎng)率銷售收入增長(zhǎng)率 . 敏感性分析總結(jié) 在銷售收入增長(zhǎng)率保持正增長(zhǎng)的情況下，即使原材料價(jià)格有較大幅度的增長(zhǎng)，仍然可以保證該項(xiàng)目的盈利性。 7. 結(jié)論及 建議 從本案例內(nèi)容分析我們可以看到，雖然 K項(xiàng)目從投資價(jià)值分析來(lái)看， A公司自身完全的股權(quán)投資也可以帶來(lái)紙面上不錯(cuò)的收益。 該項(xiàng)目 以生產(chǎn)化肥、化工新材料和高附加值產(chǎn)品為主。 售價(jià)差別 :化肥項(xiàng)目是按照尿素不含稅價(jià)格 1415元 /噸進(jìn)行測(cè)算 ,K項(xiàng)目是按照 1325 元 /噸進(jìn)行測(cè)
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