【正文】 人員。對(duì)有突出貢獻(xiàn)的管理層的認(rèn)股價(jià)格在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上以一定比例折價(jià)計(jì)算； （ 3）分期付款。 總裁持股 5％，共計(jì) 萬(wàn)股 ,股本金 萬(wàn)元。 （四）中國(guó) xx 現(xiàn)有股東向北京 xx 轉(zhuǎn)讓股份方式和轉(zhuǎn)讓價(jià)格 華星集團(tuán)轉(zhuǎn)讓 萬(wàn)股， 上海 xx轉(zhuǎn)讓 萬(wàn)股 ,上海弘耘轉(zhuǎn)讓 萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股 1 元。 附錄 一、管理層持股制度的發(fā)展歷史 管理層持股產(chǎn)生的背景 管理層持股是為了防范公司高級(jí)管理人員的道德風(fēng)險(xiǎn)、激勵(lì)經(jīng)理層發(fā)揮其管理才能而設(shè)計(jì)的模式，適用于平 穩(wěn)增長(zhǎng)型和處于成熟期的企業(yè)。伯利和米恩斯對(duì) 1930 年初期全美最大的 200 家公司所作的實(shí)證分析，證實(shí)了所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離日益明顯的論斷。作為委托人的股東和作為代理人的經(jīng)理人各自追求的目標(biāo)不同：股東追求財(cái)富的最大化，經(jīng)理人員追求自身效用的極大化，即他們的人力資本（知識(shí)、才能、社會(huì)地位）增值和提供人力資本進(jìn)行管理活動(dòng) 所取得的收入最大化。信息不對(duì)稱主要表現(xiàn)為所有者不能象管理層一樣了解管理層所采取的行動(dòng)，管理層有時(shí)可以利用其信息來(lái)逃避監(jiān)督，追求自身 效益最大化。管理層的“道德風(fēng)險(xiǎn)”表現(xiàn)為兩個(gè)方面：（ 1）偷懶行為，即管理層付出的努力小于其獲得的報(bào)酬。這實(shí)際上就是企業(yè)激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制的建設(shè)問(wèn)題。由此管理層持股制成為理論探討和具體實(shí)踐相互作用的結(jié)果。根據(jù) 麥肯錫公司對(duì)美國(guó) 38 家建立了以業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的股權(quán)薪酬制度的大型企業(yè)進(jìn)行了跟蹤調(diào)查，發(fā)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)得到大幅提升，表現(xiàn)在投資資本回報(bào)率的三年平均增長(zhǎng)率由 2%上升至 6%，每股收益的三年平均增長(zhǎng)率由 9%上升至 14%，每位員工創(chuàng)造利潤(rùn)的三年平均增長(zhǎng)率由 6%上升至 10%。 管理層持股在美國(guó)的發(fā)展 管理層持股最早源于美國(guó)。這些重大決定給公司帶 來(lái)的影響往往是長(zhǎng)期的。 到八十年代中期為了解決這類問(wèn)題，人們便想到要設(shè)立新型激勵(lì)機(jī)制，將高級(jí)管理人員的薪酬與公司長(zhǎng)期利益聯(lián)系起來(lái)，鼓勵(lì)他們更多地關(guān)注公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而不是僅僅將注意力集中到短期財(cái)務(wù)指標(biāo)上，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃開(kāi)始得到廣泛應(yīng)用。在這兩家公司中，股票期權(quán)在整體薪酬中的比例首次超過(guò)了基本工資和年度獎(jiǎng)金。 而到了九十年代，股權(quán)激勵(lì)給高級(jí)管理人員帶來(lái)越來(lái)越多的收益，成為薪酬結(jié)構(gòu)中越來(lái)越重要的一部分。 二、管理層持股在我國(guó) 的發(fā)展 國(guó)家有關(guān)政策 為了貫徹十五屆四中全會(huì)所作出的《中共中央關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問(wèn)題的決定》中關(guān)于國(guó)有經(jīng)營(yíng)者可以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的政策，各級(jí)政府出臺(tái)了許多相關(guān)政策。在部分高新技術(shù)企業(yè)中進(jìn)行試點(diǎn)，從近年國(guó)有凈資產(chǎn)增 值部分中拿出一定比例作為股份，獎(jiǎng)勵(lì)有貢獻(xiàn)的職工特別是科技人員和經(jīng)營(yíng)管理人員（《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》第 8 條）； (2) 鼓勵(lì)管理層持股，國(guó)有企業(yè)改制設(shè)立和發(fā)起設(shè)立股份有限公司時(shí)，管理層持股可以采取貸股、貸款、期權(quán)（股）、貨幣認(rèn)購(gòu)、獎(jiǎng)勵(lì)等多種方式持股（上海市委組織部、市國(guó)資辦、市財(cái)政局《關(guān)于對(duì)本市國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施期股（權(quán)）激勵(lì)的若干意見(jiàn)（試行）》）； (3) 國(guó)有資產(chǎn)控股企業(yè)管理層持股的獲取方式主要包括：在一定期限內(nèi)，經(jīng)營(yíng)者用現(xiàn)金或用賒帳、貼息、低息貸 款方式以約定價(jià)格購(gòu)買的股份；經(jīng)營(yíng)者崗位股份；經(jīng)營(yíng)者獲取特別獎(jiǎng)勵(lì)的股份（上海市委組織部、市國(guó)資辦、市財(cái)政局《關(guān)于對(duì)本市國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施期股（權(quán)）激勵(lì)的若干意見(jiàn)（試行）》）； (4) 貸股，指將國(guó)有資產(chǎn)的部分存量，以股份的形式貸予經(jīng)營(yíng)者。經(jīng)營(yíng) 者用持股紅利償還貸款本息。 根據(jù)該“意見(jiàn)”，期股激勵(lì)分為兩種類型：對(duì)國(guó)有資產(chǎn)控股的股份公司和有限責(zé)任公司，實(shí)行有條件地以約定價(jià)格取得或獲獎(jiǎng)所得適當(dāng)比例的企業(yè)股份的激勵(lì)；對(duì)國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，則借用期股形式，對(duì)經(jīng)營(yíng)者獲得年薪以外的特別獎(jiǎng)勵(lì)實(shí)行延期兌現(xiàn)方式。要建立和完善科學(xué)的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系，運(yùn)用好規(guī)范的經(jīng)營(yíng)者資質(zhì)評(píng)價(jià)手段。對(duì)于非上市公司，上述期權(quán)為股份期權(quán)；對(duì)于上市公司，上 述期權(quán)為股票期權(quán)。以后年度的期股的累積與返還依此類推。該年度的股份在第二年國(guó)資公司下達(dá)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定書后的一 個(gè)月內(nèi)，返還上年度風(fēng)險(xiǎn)收入總額的 30％給企業(yè)法定代表人，第三年以同樣的方式返還 30％、剩余的 10％累積留存。 深圳市出臺(tái)管理層持股相關(guān)政策 深圳市企業(yè)自發(fā)地搞管理層持股，時(shí)間很早，數(shù)量也不少。如深圳市投資管理公司系統(tǒng)內(nèi)部進(jìn)行的經(jīng)營(yíng)成果換股權(quán)的試點(diǎn)，所選擇的企業(yè)是該公司的全資或控股的中小型競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)。 (２ ) 科技富翁與管理知本家并駕齊驅(qū)，管理作為生產(chǎn)要素得到肯定。 (６ ) 社會(huì)以及職業(yè)經(jīng)理人自身的觀念均逐步接受高管的高額薪酬現(xiàn)象，承認(rèn)人力資本的貢獻(xiàn)和經(jīng)理人的價(jià)值。從 1998 年上市的“浙大海納”中首次出現(xiàn)個(gè)人作為發(fā)起人的上市公司，到 20xx 年的 科苑集團(tuán) 、 民豐特紙 、 隆平高科 等新的案例，更有出現(xiàn)個(gè)人可以作為上市公司控股性股東的現(xiàn)象，反映了我國(guó)證券市 場(chǎng)發(fā)展的成熟及日益與國(guó)際接軌的趨勢(shì)，也反映了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)觀念日趨解放的現(xiàn)象。由于國(guó)家關(guān)于上市公司股權(quán)激勵(lì)的政策尚未明朗，故相當(dāng)一部分認(rèn)識(shí)到對(duì)于經(jīng)營(yíng)管理者、技術(shù)骨干等有必要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司選擇在子公司中實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者、技術(shù)骨干、員工等的持股，如“方正科技”、“浙江鳳凰”等。其中目前有較高薪酬水平的上市公司仍然希望能夠?qū)嵤┕芾韺映止捎?jì)劃。 春蘭的員工持股計(jì)劃 春蘭（集團(tuán)） 公司是國(guó)家 520 戶重點(diǎn)企業(yè)，是集科研、生產(chǎn)、貿(mào)易、投資于一體的多樣化、高科技、國(guó)際化的特大型企業(yè)，江蘇省最大的地方工業(yè)企業(yè)，下轄電器、自動(dòng)車、電子、商務(wù)、海外五大支柱產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，并擁有一家上市公司，即江蘇春蘭制冷設(shè)備股份有限公司，現(xiàn)有員工 120xx 余人。產(chǎn)品出口創(chuàng)匯自 1996 年的 400 萬(wàn)美元，發(fā)展到 1999 年的 5000 萬(wàn)美元， 20xx 年可望達(dá)到 1 億美元的出口總額。對(duì)于職工則是 90 年以前進(jìn)廠的可購(gòu)買 10 萬(wàn)股， 90 年以后進(jìn)廠的可購(gòu)買 8 萬(wàn)股。具體的原則是 隨崗定量 。再比如，當(dāng)這位高級(jí)技術(shù)人員被任命為高 級(jí)管理人員時(shí)，由于相對(duì)應(yīng)地，管理人員可認(rèn)購(gòu)的股份是 80 萬(wàn)股，則相應(yīng)調(diào)增該高級(jí)技術(shù)人員的購(gòu)買數(shù)量，并同時(shí)增加分紅權(quán)的數(shù)量。這樣對(duì)陶建幸的獎(jiǎng)勵(lì)將是十分可觀的（從數(shù)量上看，這筆獎(jiǎng)勵(lì)將在 44004800 萬(wàn)之間）。 上海宇通公司于 20xx 年 3 月成立，注冊(cè)資本 12052 萬(wàn)元，法定代表人湯玉祥 是鄭州宇通客車總經(jīng)理，出資者為 23 個(gè)自然人，其中 21 人為宇通 客車的職工。 公司提取獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)股持股 京東方 深圳上市公司京東方，在 20xx 年發(fā)布公告，審議通過(guò)了 20xx 年度《關(guān)于設(shè)立獎(jiǎng)勵(lì)基金的提案》： ①以 20xx 年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 11040 萬(wàn)元為基數(shù)，提取1104 萬(wàn)元作為公司 20xx 年度的獎(jiǎng)勵(lì)基金，公司提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金將根據(jù)實(shí)際使用情況作為管理費(fèi)用計(jì)入公司 20xx 年度的成本費(fèi)用；②該基金將作為公司實(shí)施管理技術(shù)要素股股份期權(quán)的基金。 股份期權(quán) 北京市的期股實(shí)施方案 根據(jù)北京市 20xx 年制定的《關(guān)于對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施期股激勵(lì)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，期股激勵(lì)和約束的主要對(duì)象是國(guó)企董事長(zhǎng)和經(jīng)理。如未完成所規(guī)定的指標(biāo)，公司不僅將取消其所擁有的期股股權(quán)及其收益，還將對(duì)其投入的現(xiàn)金作相應(yīng)扣除。如果企業(yè)凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有達(dá)到 %，假如只達(dá)到了 20%，總經(jīng)理 80 萬(wàn)元的期股紅利收入只有 16 萬(wàn)元，比 萬(wàn) 元差 萬(wàn)元，總經(jīng)理就要拿出自己 20 萬(wàn)元實(shí)股的紅利收入 4 萬(wàn)元補(bǔ)充，不足部分另外拿出個(gè)人資產(chǎn)補(bǔ)足。管理層持股的數(shù)量、比例如何確定，使之能夠達(dá)到激勵(lì)效果同時(shí)又能保證股東的利益。按目前的中國(guó)國(guó)情，多數(shù)管理人員尚無(wú)足夠資金購(gòu)買股票，必須開(kāi)辟公司借款、擔(dān)保貸款、銀行專項(xiàng)抵押貸款、分紅積累、獎(jiǎng)勵(lì)等多種渠道。 （ 3）股權(quán)薪酬制度作為公司整體薪酬體系的一部分，必須以公司戰(zhàn)略為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行設(shè)計(jì)。