【正文】 1)用 凈現(xiàn)值、靜年值法、凈將來值法 進行互斥型方案 選優(yōu) 解：為了正確的選擇方案，首先將三個方案的現(xiàn)金流量圖畫出來，如圖 92，然后分別運用凈現(xiàn)值法、凈年值法和凈將來值法求解。將各年的凈收益折算成現(xiàn)值時，只要利用等額資金現(xiàn)值系數(shù)（ P/A,10%,6） =。 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 (1) 各方 案壽命期相等的互斥型方案 選優(yōu) 解 ： （ 2） 凈將來值法 各方 案的凈現(xiàn)值 NFVA、 NFVB、 NFVC計算如下： NFVA=700 （ F/A,10%,6） 2023 （ P/F,10%,6） =1858（ 萬元） NFVB=950 （ F/A,10%,6） 3000 （ P/F,10%,6） =2023（ 萬元） NFVC=1150 （ P/A,10%,6） 4000 （ P/F,10%,6） =1787（ 萬元） 由此可見， B方案是最優(yōu)方案。 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 (1) 各方 案壽命期相等的互斥型方案 選優(yōu) 2)用差額法進行互斥型方案 選優(yōu) 這種方法是指計算追加投資的凈現(xiàn)值 、 凈年值或凈將來值，并根據(jù)它們的正負來進行互斥型方案的選優(yōu)。試選擇在經(jīng)濟上最有利的方案。若投資 5000元，每年獲得 15%的基準收益率，則 每年度凈收益 R0為： R0 =P(A/P,15%,10)=5000 =(w萬元 ) 3)用追加投資的內(nèi)部收益率進行互斥型方案選優(yōu) 4)用追加投資回收期進行互斥型方案選優(yōu) 5)收益相同的互斥型方案選優(yōu)的最小費用法 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 (1) 各方 案壽命期相等的互斥型方案 選優(yōu) 2)用差額法進行互斥型方案 選優(yōu) 解：對方案 A1與基準方案 A0進行比較計算這兩個方案追加投資的現(xiàn)金流量，如圖 93所示，并按基準收益率 ic =15%，計算追加投資的凈現(xiàn)值 △ NPVA1A0，則： /年 500萬元 /年 1100萬元 /年 ?? ?? ?? 0 1 2 3 4?? 10 0 1 2 3 4??100 0 1 2 3 4?? 10 3000萬元 5000萬元 A1方案 與 A0方案 A2方案 與 A1方案 A3方案 與 A1方案 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 (1) 各方 案壽命期相等的互斥型方案 選優(yōu) 2)用差額法進行互斥型方案 選優(yōu) 解： △ NPVA1A0=（ ）（ P/A,15%,10） (50005000)= =(萬元 ) 因為 △ NPVA1A0 0,說明方案 A0較劣，應該把它淘汰掉，保留方案A1為臨時最優(yōu)方案。這是因為： 故當 △ NPVAB (ic)》 0， 必 有 △ NPVA (ic)》 △ NPVB (ic)成立。各投資方案的壽命期均為 10年， 10年末的殘值為零，基準收益率 ic =15%。 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 (1) 各方 案壽命期相等的互斥型方案 選優(yōu) 3)用追加投資的內(nèi)部收益率進行互斥型方案 選優(yōu) 注意： 在多數(shù)情況下，采用 內(nèi)部收益率法 評價互斥型方案能夠得到與 追加投資內(nèi)部收益率 相同的選優(yōu)結(jié)果，但是在多數(shù)情況下，直按互斥型方案的 內(nèi)部收益率的高低 選擇方案并不一定能選出 在基準收益率下凈現(xiàn)值 最大的方案。 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 (1) 各方 案壽命期相等的互斥型方案 選優(yōu) 4)用追加投資回收期進行互斥型方案選優(yōu) 例題 93： 某建筑承包商擬投資購買設備用于租賃，現(xiàn)有 A A A3三個互斥型方案，各方案的期初投資額和每年凈收益如表92所示。 )年(10)年()(]14001900 )50008000(1ln[P )A(A39。試問該公司選擇哪種設備在經(jīng)濟上更為有利？ 表 93 設備投資與費用 項目（設備） A B C D 初始投資 3000 3800 4500 5000 年經(jīng)營費 1800 1770 1470 1320 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 (1) 各方 案壽命期相等的互斥型方案 選優(yōu) 5)收益相同的互斥型方案選優(yōu)的最小費用法 解 ：（ 1）費用現(xiàn)值選優(yōu)法 由于 4種設備功能相同，又因為各方案壽命相等保證了時間可比性，故可以利用費用現(xiàn)值（ PC）法進行選優(yōu)。 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 (1) 各方 案壽命期相等的互斥型方案 選優(yōu) 6)經(jīng)濟性工程學的方案選優(yōu)方法 ① 無資格方案的 概念 若用橫坐標表示投資 I，縱坐標表示純收入 R，連接各方案位于 RI坐標平面上的點，則各折線的斜率即為追加投資收益率。各方案的期初投資額及每年末的凈收益如表 94所示，壽命期為 7年。按投資額由小到大排序后，先根據(jù)各方案的追加投資收益率淘汰無資格方案，以減少比選方案。由 A方案到 C方案的追加投資內(nèi)部收益率由下式計算 ： △ R（ P/A,△ IRREC,7） △ I=（ 147106） （ P/A,△ IRREC,7） （ 600400） =0 （ P/A,△ IRREC,7） = △ IRREC=10% 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 (1) 各方 案壽命期相等的互斥型方案 選優(yōu) 6)經(jīng)濟性工程學的方案選優(yōu) 方法 解 ：（ 3）從剩余 A、 C、 E方案中比選最優(yōu)方案。 如圖 98所示，當 該公司的基準收益率 ic =8%且可用資金總額I’ max=500萬元時，應該選擇的最優(yōu)方案是 C方案 。 保證時間可比性的方法有多種，最常用的是方案重復法、年值法和研究期。 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 （ 2）各方 案壽命 期不相等 的互斥型方案 選優(yōu) 1）顯方案重復法 ① 最小公倍數(shù)法（又稱為方案重復法） 最小公倍數(shù)法 是以各備選方案計算期的最小公倍數(shù)作為方案選優(yōu)的 共同計算期 ，并假設各個方案均在這樣一個共同的計算期內(nèi)重復進行，即各備選方案在其計算期結(jié)束后，均可按與其原方案計算期內(nèi) 完全相同的現(xiàn)金流量 系列周而復始地循環(huán)下去直到共同的計算期。 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 （ 2）各方 案壽命 期不相等 的互斥型方案 選優(yōu) 1）顯方案重復法 ① 最小公倍數(shù)法（又稱為方案重復法） 表 95 壽命不等的互斥型方案 設備 投資 /萬元 每年末凈收益 /萬元 壽命 /年 A 10 4 B 20 6 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 （ 2）各方 案壽命 期不相等 的互斥型方案 選優(yōu) 1）顯方案重復法 ① 最小公倍數(shù)法（又稱為方案重復法） 解：根據(jù)最小公倍數(shù)壽命法，假設 A、 B方案能夠完全重復，然后計算各方案的凈現(xiàn)值（或費用現(xiàn)值），取其最大者（或最小者）為最優(yōu)方案。 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 （ 2）各方 案壽命 期不相等 的互斥型方案 選優(yōu) 1）顯方案重復法 ② 無窮大 壽命 法 如果幾個方案的最小公倍數(shù)壽命數(shù)值很大，或根本不存在有限的最小公倍數(shù)壽命，按上述方法計算非常麻煩。 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 （ 2）各方 案壽命 期不相等 的互斥型方案 選優(yōu) 1）顯方案重復法 ② 無窮大壽命法 表 95 壽命不等的互斥型方案 設備 投資 /萬元 每年末凈收益 /萬元 壽命 /年 A 10 4 B 20 6 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 （ 2）各方 案壽命 期不相等 的互斥型方案 選優(yōu) 1）顯方案重復法 ② 無窮大壽命法 解： 因為 ,所以結(jié)論同樣是選擇 A 設備更有利。 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 （ 2）各方 案壽命 期不相等 的互斥型方案 選優(yōu) 2） 隱 方案重復法 ① 凈年值法 凈年值 是以“年”為時間單位比較各方案的經(jīng)濟效果，因為一個方案無論重復實施多少次，其 凈年值 是不變的，從而使壽命不等的互斥方案具有時間可比性。假設用凈年值法進行 A、 B方案 的 選優(yōu) ， 試問選擇哪臺設備在經(jīng)濟上更有利 。 在△ IRR存在的情況下，若 ，則初始投資大的方案為優(yōu)；若 ，則初始投資小的方案為優(yōu)。因為追加內(nèi)部收益率小于基準收益率 ic =10% ，故選擇設備 A更有利。其處理方式有 3種：第 1種承認方案未使用價值，第 2種不承認未使用價值，第 3種預測方案未使用價值在研究期末的價值并作為現(xiàn)金流入量。 )萬元()4%,10,/(4NPV A ??? AP )萬元()4%,10,/)](6%,10,/([1B ??? APPA1BA NPVNPV ? 建設項目互斥型方案的選優(yōu) 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 三、互斥型方案的動態(tài)指標選優(yōu)方法 （ 2）各方 案壽命 期不相等 的互斥型方案 選優(yōu) 3）研究期法 解 ：（ 2）不承認未使用價值 如果不承認設備 B方案投資使用 6年的價值，則有： 因為 ，故選擇設備 A方案。 （ 2）從所有可能的方案組合中取出投資額不大于總額資金約束的方案。如表 96所示，3個獨立項目可以構(gòu)成如表 97所示的 8（ 23=8）個所有可能的互斥型方案。 獨立型 項目型方案的 選擇 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 一 、獨立型項目方案選擇的互斥化方法 解： 表 97 3個獨立項目組合為 8個互斥項目 方案組合 （ 1） （ 2） （ 3） xA xB xC ∑ Ijxj《 Imax ∑ NPVjxj 1 0 0 0 0 0 2 0 0 1 5000 273 3 0 1 0 3000 409 4 1 0 0 2023 455 5 0 1 1 6 1 0 1 7 1 1 0 5000 864 8 1 1 1 獨立型 項目型方案的 選擇 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 二 、傳統(tǒng)工程經(jīng)濟學的排序法 （ 1）排序法 傳統(tǒng)理論認為，資金限額下的獨立型項目方案優(yōu)化組合的排序法可以用 NPV指標或 NPVR指標 ；同時認為，當項目方案之間 投資額相差較大 時，宜將 NPV指標和 NPVR指標結(jié)合使用 ，以保證正確的確定項目方案的優(yōu)化組合。為簡化計算，可分為以下兩步： ① 首先分別計算各項目自身的 NAV，即： (j=1,2， … ， m) ),/]()1(CO )(C I[)(NA V jctcjtotcj PAjniiin????? ? 獨立型 項目型方案的 選擇 工程經(jīng)濟學 北京建筑大學 二 、傳統(tǒng)工程經(jīng)濟學的排序法 （ 1）排序法 1）根據(jù) ic分別計算各項目的 NPVj（ ic） 如果各項目的使用壽命不同，為保證可比性，一般以使用壽命最長的項目的壽命為