【正文】 款項(xiàng)的特殊形式。年金收付款的方式有多種，按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金。因此，普通年金終值的計(jì)算公式也可寫作： 第 7章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 2）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算（已知年金 A，求年金現(xiàn)值 P） 普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和，即為在每期期末取得相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在需要投入的金額。 ? 在計(jì)算即付年金終值時(shí)， n期即付年金與 n期普通年金的收付款次數(shù)相同，但由于其收付款時(shí)間不同， n期即付年金終值比 n期普通年金的終值多計(jì)算一期利息。 第 7章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 4）預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算 同理， n期即付年金現(xiàn)值比 n期普通年金的現(xiàn)值多計(jì)算一期利息。 第 7章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 5）遞延年金終值的計(jì)算 遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。計(jì)算公式如下： F＝ A (F/A， i， n) 式中，“ n”表示 A的個(gè)數(shù)，與遞延期無(wú)關(guān)。 方法 3，是先求出遞延年金的終值，再將其折算為現(xiàn)值。永續(xù)年金的現(xiàn)值可以通過(guò)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式推導(dǎo)出： 當(dāng) n → ∞ 時(shí)，（ 1＋ i） － n的極限為零，故上式可寫成： 第 7章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 風(fēng)險(xiǎn)與收益分析 資金時(shí)間價(jià)值是理財(cái)?shù)牡谝辉瓌t，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是理財(cái)?shù)牡诙瓌t。 第 7章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，稱為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬或風(fēng)險(xiǎn)收益?？梢晕妰?chǔ)蓄，是最低的社會(huì)平均報(bào)酬率； （ 2）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，它與風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)。一般說(shuō)來(lái) , 離散程度越大 , 風(fēng)險(xiǎn)越大；離散程度越小 , 風(fēng)險(xiǎn)越小。 3）標(biāo)準(zhǔn)離差率。 （ 3）償債性籌資動(dòng)機(jī)，即企業(yè)為了償還現(xiàn)有債務(wù)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。 （ 2）預(yù)收貨款。資本成本的計(jì)算公式如下： （ 1）個(gè)別資本成本 1）銀行借款資本成本的計(jì)算 2）公司債券資本成本的計(jì)算 3）普通股資本成本的計(jì)算 ①股利折現(xiàn)模型法 ②資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 4）留存收益資本成本 （ 2）加權(quán)平均資本成本 第 7章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 投資決策 項(xiàng)目企業(yè)投資概述 從企業(yè)角度看，投資就是企業(yè)為獲取未來(lái)長(zhǎng)期收益而向一定對(duì)象投放資金的經(jīng)濟(jì)行為。 項(xiàng)目投資與其他形式的投資相比，具有投資內(nèi)容獨(dú)特 (每個(gè)項(xiàng)目都至少涉及到一項(xiàng)形成固定資產(chǎn)的投資 )、投資數(shù)額多、影響時(shí)間長(zhǎng) (至少 1 年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上 )、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)。 現(xiàn)金流量是指由一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案所引起的在未來(lái)一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支。 （ 1）現(xiàn)金流出量的主要內(nèi)容（ CO， Cash Output） 1）建設(shè)投資 2）墊支的營(yíng)運(yùn)資金 3）付現(xiàn)成本 4）支付的各項(xiàng)稅款 （ 2）現(xiàn)金流入量的主要內(nèi)容（ CI， Cash Input） 1）營(yíng)業(yè)收入 2）補(bǔ)貼收入 3）回收固定資產(chǎn)的殘值 4）回收墊支的營(yíng)運(yùn)資金 （三）現(xiàn)金凈流量（ NCF， Net Cash Flow） 項(xiàng)目投資的現(xiàn)金凈流量是指項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額。它是評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資決策的主要依據(jù)。 第 7章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 3. 靜態(tài)回收期 （ PP， Payback Period） 的計(jì)算 靜態(tài)回收期 沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值 ， 直接用未來(lái)現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投資數(shù)額時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間作為回收期。項(xiàng)目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量總額的總現(xiàn)值或總終值折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量。 第 7章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 （ 1）獨(dú)立投資方案的決策 獨(dú)立投資方案是兩個(gè)或兩個(gè)以上項(xiàng)目互不依賴、可以同時(shí)并存，決策時(shí)要解決的是如何確定各方案的投資優(yōu)先次序。一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行決策。 第 7章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)預(yù)算 財(cái)務(wù)預(yù)算是財(cái)務(wù)決策活動(dòng)的具體化，是財(cái)務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)。 第 7章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)預(yù)算的作用 預(yù)算的作用主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： （ 1）預(yù)算通過(guò)引導(dǎo)和控制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。 （ 1）下達(dá)目標(biāo) （ 2）編制上報(bào) （ 3）審查平衡 （ 4）審議批準(zhǔn) （ 5）下達(dá)執(zhí)行 第 7章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 主要財(cái)務(wù)預(yù)算的編制 銷售預(yù)算是日常業(yè)務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)，核心工作是根據(jù)企業(yè)年度目標(biāo)利潤(rùn)確定預(yù)計(jì)的銷量和銷售單價(jià)，確定預(yù)計(jì)銷售收入，根據(jù)各季現(xiàn)銷收入與收回前期的應(yīng)收賬款確定現(xiàn)金收入，為編制現(xiàn)金預(yù)算提供資料。 第 7章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 直接人工預(yù)算是反映預(yù)算期內(nèi)人工工時(shí)消耗水平和人工成本開(kāi)支的業(yè)務(wù)預(yù)算，是根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算中的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量以及單位產(chǎn)品所需的直接人工小時(shí)和單位小時(shí)工資率編制的。產(chǎn)品生產(chǎn)成本預(yù)算是在生產(chǎn)預(yù)算、直接材料消耗及采購(gòu)預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的 ，反映各產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本的信息?，F(xiàn)金預(yù)算由現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金多余或不足以及資金的籌措和使用。它的編制需以計(jì)劃期開(kāi)始日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，結(jié)合計(jì)劃期間各項(xiàng)業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計(jì)利潤(rùn)表進(jìn)行編制。 財(cái)務(wù)分析的意義主要體現(xiàn)在如下方面： （償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力、發(fā)展能力等）。 第 7章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容 財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容包括償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、獲利能力分析、發(fā)展能力分析和綜合能力分析等五個(gè)方面。 衡量一個(gè)企業(yè)的短期償債能力，主要是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間關(guān)系的分析。 1）流動(dòng)比率。 第 7章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 （ 2）長(zhǎng)期償債能力 衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力主要是看企業(yè)資金結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定以及企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力的大小。 （ 1）存貨周轉(zhuǎn)率 （ 2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 （ 3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （ 1）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 （ 2）成本費(fèi)用利潤(rùn)率 （ 3）凈資產(chǎn)收益率 本章小結(jié) ，說(shuō)明財(cái)務(wù)活動(dòng)包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)和分配活動(dòng)四部分內(nèi)容。 ，是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的兩個(gè)基本觀念。 、財(cái)務(wù)預(yù)算的編制方法、日常業(yè)務(wù)預(yù)算和投資決策預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算