現(xiàn)代企業(yè)理論與公司治理1-預(yù)覽頁
【正文】 業(yè)理論 C 環(huán)境特征：交易過程自身的性質(zhì) ? 不確定性（ uncertainty）：交易環(huán)境中的不可預(yù)期性、復(fù)雜性，變化無常 ? 信息封閉（ impactedness）：交易一方擁有更多信息，另一方卻不能輕松獲得信息（信息成本很高）。因此，企業(yè)是節(jié)約交易成本的一種制度安排。 第二章 主流企業(yè)理論 3 代理問題中的角色定位 委托方：信息占有劣勢方，承擔(dān)行為的風(fēng)險，擁有監(jiān)督權(quán)。 第二章 主流企業(yè)理論 5 代理成本（ agency cost）的構(gòu)成 ? 委托人的監(jiān)督、激勵成本 ? 代理人的擔(dān)保成本（保證金） ? 剩余損失（ residual loss）：因為代理人不盡力而產(chǎn)生的損失 第二章 主流企業(yè)理論 6 降低代理成本的制度安排 ? 原則：激勵兼容（ incentive patibility） ? 類型：激勵機制（獎金、浮動工資、股票贈與、股票期權(quán)、在位消費、退休金安排）；約束機制（職業(yè)經(jīng)理人市場、資本市場、產(chǎn)品市場的約束，內(nèi)部契約約束，審計約束等）。 第二章 主流企業(yè)理論 2 完全契約 (plete contract)的含義 契約條款詳細(xì)表明了在與契約行為相應(yīng)的未來不可預(yù)測事件出現(xiàn)時，每一個契約方的權(quán)利義務(wù)、風(fēng)險分擔(dān)情況、契約強制執(zhí)行方式以及契約所要達到的最終結(jié)果。能夠承擔(dān)風(fēng)險的一方獲得企業(yè)的財產(chǎn)權(quán)。 第二章 主流企業(yè)理論 ? 不對稱信息下對道德風(fēng)險的防范：代理人的行為難以觀察，委托人對代理人實施激勵相容的監(jiān)督，并盡可能引入更多容易度量的指標(biāo)來測度代理人的行為，減少信息不對稱帶來的損失 ? 不對稱信息下對逆向選擇的防范：對代理人的激勵要根據(jù)其專業(yè)技能、效率水平區(qū)別對待，優(yōu)老優(yōu)酬；效率工資政策，提高代理人的機會成本 第二章 主流企業(yè)理論 五、不完全契約理論 1 代表人物及經(jīng)典文獻 ? Grossman Hart, 1986, 所有權(quán)的成本與收益：縱向一體化與橫向一體化理論， JPE ? Hart Moore, 1988, 不完全契約與重新談判，Econometrica ? Hart Moore, 1990, 財產(chǎn)權(quán)與企業(yè)的性質(zhì)，JPE ? Hart Moore, 1999,不完全契約的基礎(chǔ)，RES ? Maskin Tirole, 1999, 無法預(yù)測的或然性與不完全契約， RES ? Aghion, Dewatripront Rey, 1994, 不可證實信息下的重新談判機制設(shè)計， Econometrica 第二章 主流企業(yè)理論 2 導(dǎo)致契約不完全的原因 ? Simon：簽約當(dāng)事人有限理性的限制 ? Hart：復(fù)雜世界存在各種各樣的或然性；很難用統(tǒng)一的語言描述或然性；外部權(quán)威無法獲知各個條款的背景，導(dǎo)致無法簽約 ? Allen：契約語言的模糊性；簽約方的疏忽；某項事宜解決方案的成本超過收益；信息不對稱；有一方是多元化的。 分析：若發(fā)電廠采用 H投資，則可以用低質(zhì)煤炭，降低賣方成本，提高賣方收益；若煤礦采用 H投資，則可以提供優(yōu)質(zhì)煤炭，提高買方的收益 （ 1）如果對方的投資和產(chǎn)品質(zhì)量都是可以觀察并能被證實，那么最優(yōu)契約應(yīng)該是 IB = IS =H。 案例：通用汽車公司與費舍車身廠 結(jié)論：當(dāng)交易成本過大而無法簽訂契約時，縱向一體化就是可行的選擇。 融資方式的選擇與剩余控制權(quán) 第二章 主流企業(yè)理論 六、產(chǎn)權(quán)理論 1 庇古：外部性、市場失靈與政府干預(yù) 當(dāng)社會成本大于私人成本時，對污染廠商征收稅（庇古稅）使MPC + T = MSC；當(dāng)社會受益大于私人收益時，政府應(yīng)對該廠商進行補貼，使 MRC + S = MRC 。 第二章 主流企業(yè)理論 3 科斯定理的本質(zhì) ? 外部性之所以會導(dǎo)致市場失靈，主要是由于經(jīng)濟體系沒有界定誰擁有影響他人的權(quán)利或不受他人影響的權(quán)利 ? 一旦以上權(quán)利被清晰界定，則可以通過這些權(quán)利的自由交易來實現(xiàn)資源的最優(yōu)配置 第二章 主流企業(yè)理論 4 產(chǎn)權(quán)的內(nèi)涵 ? 產(chǎn)權(quán) (property rights)是指“由于物的存在和使用而引起的人們之間相互認(rèn)可的行
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