【正文】 融資方式的選擇與剩余控制權(quán) 第二章 主流企業(yè)理論 六、產(chǎn)權(quán)理論 1 庇古：外部性、市場(chǎng)失靈與政府干預(yù) 當(dāng)社會(huì)成本大于私人成本時(shí)，對(duì)污染廠商征收稅（庇古稅）使MPC + T = MSC；當(dāng)社會(huì)受益大于私人收益時(shí)，政府應(yīng)對(duì)該廠商進(jìn)行補(bǔ)貼，使 MRC + S = MRC 。能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一方獲得企業(yè)的財(cái)產(chǎn)權(quán)。因此，企業(yè)是節(jié)約交易成本的一種制度安排。 第一章 企業(yè)理論簡(jiǎn)史 一、亞當(dāng) ?斯密的企業(yè)觀 1 關(guān)于企業(yè)內(nèi)的勞動(dòng)分工 分工（交換的必要性），專業(yè)化，效率，發(fā)明；協(xié)作 2 斯密定理 市場(chǎng)范圍的大小決定勞動(dòng)分工的程度。 ? 續(xù)約時(shí)的先行優(yōu)勢(shì)：首次有效率的簽約在續(xù)簽時(shí)前一次的中標(biāo)者比其他企業(yè)更易獲勝。換言之，完全契約充分考慮了所有的或然狀態(tài) (contingencies)，是有效率的或最佳的，可無(wú)成本地強(qiáng)制執(zhí)行，能夠?qū)崿F(xiàn)契約當(dāng)事人簽署協(xié)議想要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。 第二章 主流企業(yè)理論 不完全契約理論與公司治理 當(dāng)資產(chǎn)專用性特別強(qiáng)時(shí)，宜采用縱向一體化。 C 在 TC不等于零時(shí)，利用私人的、契約的方法也可以解決外部性問(wèn)題。 ? 對(duì)稱信息下的契約設(shè)計(jì)：當(dāng)委托人和代理人都是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避時(shí)，根據(jù)各自的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度來(lái)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 第二章 主流企業(yè)理論 2 代理問(wèn)題（ agency problem）產(chǎn)生的前提 ? 所有權(quán)與控制權(quán)的分離 ? 委托人與代理人目標(biāo)函數(shù)有差異 ? 信息不對(duì)稱 ? 其他：代理人存在機(jī)會(huì)主義傾向，偷懶（ shirking）；委托人風(fēng)險(xiǎn)中性，不偷懶。 2 交易成本（ TC）起源 Coase（ 1937），使用價(jià)格機(jī)制的代價(jià)，企業(yè)與市場(chǎng)是相互替代的，交易采取何種組織制度取決于二者邊際成本的大小。人力資本的專用性、實(shí)物資本的專用性、地點(diǎn)的專用性。 ? 科斯（ 1937）：企業(yè)是“一系列契約的聯(lián)結(jié)” ( nexus of contracts ) 。例如，煤礦可能采取 L投資，但生產(chǎn)的煤炭以次充好。 ? 完整的產(chǎn)權(quán)至少應(yīng)包括歸屬權(quán)、占有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)、處置權(quán)。 ? Hart Moore：契約第三方的有限理性導(dǎo)致相關(guān)變量無(wú)法證實(shí) 第二章 主流企業(yè)理論 例子：企業(yè)銷售獎(jiǎng)勵(lì)辦法的設(shè)計(jì) 不使用模糊語(yǔ)言，結(jié)果控制。 4 剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán) 剩余索取權(quán)（ residual claims）：企業(yè)收入扣除所有固定的契約支付后，對(duì)利潤(rùn)的要求權(quán)。 人的領(lǐng)悟能力是有限的；但又是厲行節(jié)約的（追求成本最小化）。 ? 機(jī)會(huì)主義（ opportunism）：追求自利時(shí)可能隱藏、歪曲信息，欺詐損人利己。 剩余控制權(quán)（ the residual rights of control）：契約中沒(méi)有規(guī)定的活動(dòng)的決策權(quán)。 銷售人員收入 (S)與銷售額 (R)之間的關(guān)系如下表（單位：萬(wàn)元）： R 10 =10 10R 20 R≥20 S +(R10) +(R20) 第二章 主流企業(yè)理論 案例：豐田凱美瑞的安全氣囊能打開(kāi)嗎？ 條款的事前不可證實(shí)性 第二章 主流企業(yè)理論 3 發(fā)電廠與煤礦的契約 (Joskow, 1985) 參與者：買方 —— 發(fā)電廠，賣方 —— 附近的煤礦 交易：在 T1時(shí)期發(fā)電廠向附近的煤礦購(gòu)買 1單位產(chǎn)品 假設(shè)：在 T0時(shí)期，發(fā)電廠和煤礦都有專用型投資，分別為安裝鍋爐 IB和開(kāi)采煤炭類型 IS，且投資價(jià)值只有高（ H）低（ L）兩種狀況。 ? 私有產(chǎn)權(quán)（私人物品）、公有產(chǎn)權(quán)（公共物品）、俱樂(lè)部產(chǎn)品 第二章 主流企業(yè)理論 5 產(chǎn)權(quán)產(chǎn)生的基本邏輯 （ 1）專業(yè)化分工 —— 合作、交易 —— 利益分配 —— 產(chǎn)權(quán)界定和交易規(guī)則 （ 2）人口增加 —— 資源稀缺 （ 3）某種資產(chǎn)的獨(dú)享收益大于建立排除他人使用的費(fèi)用 產(chǎn)權(quán)制度是一種自發(fā)的秩序還是政府強(qiáng)制性制定的人為秩序？ 第二章 主流企業(yè)理論 6 產(chǎn)權(quán)例證 ? 燈塔 (lighthouse) ? 公共地悲劇 (the tragedy of mons) ? 城市道路的擁擠現(xiàn)象 ? 涸澤而漁 ? 公海問(wèn)題 第二章