王化成《財(cái)務(wù)管理》(第三版)第5章 企業(yè)投資管理(下)-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 1 B3 AB1 AB3 AB1 AB3 240000 300000 600000 250000 202300 540000 840000 490000 440000 550000 500000 850000 800000 790000 740000 1090000 1040000 126355 154920 284350 45568 43180 281275 ―― 171923 169535 202388 198100 ―― 327530 326843 324455 ―― ―― 三、投資期決策 ? 投資期是指從投資項(xiàng)目開始施工到投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)所需的時(shí)間。 三、投資期決策 ? 例 53 縮短投資期與正常投資期相比的差量現(xiàn)金流量的計(jì)算如表 54所示。 四、投資時(shí)機(jī)決策 ? 例 54 （ 1）計(jì)算現(xiàn)在采伐的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量，如表 55所示。 表 59 項(xiàng)目 第 0年 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 固定資產(chǎn)投資 營(yíng)運(yùn)資金墊支 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 營(yíng)運(yùn)資金回收 100 20 20 現(xiàn)金流量 120 四、投資時(shí)機(jī)決策 ? 例 54 3年后采伐的凈現(xiàn)值 （ 3）計(jì)算 3年后采伐的凈現(xiàn)值 第 4年初的凈現(xiàn)值為： 再將第 4年初的凈現(xiàn)值折合為當(dāng)前的凈現(xiàn)值： 由于 3年后采伐的凈現(xiàn)值大于現(xiàn)在采伐的凈現(xiàn)值，所以應(yīng)該在 3年后再采伐。 k, nN PVANPVPV IFA?五、項(xiàng)目壽命不等的投資決策 ? 例 55 A、 B兩方案單次投資的凈現(xiàn)值為： NPVA＝－ 20＋ 9 PVIFA10%,5＋ 2 PVIF10%,5 ＝－ 20＋ 9 ＋ 2 ＝ （萬元） NPVB＝－ 40＋ 11 PVIFA10%,8 ＝－ 40＋ 11 ＝ （萬元） 五、項(xiàng)目壽命不等的投資決策 ? 例 55 A、 B兩個(gè)方案的最小公倍壽命為 40年。 )()(8%,105%,10萬元萬元??????PV IFANPVANPVPV IFANPVANPVBBAA投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 風(fēng)險(xiǎn)投資決策 第 2節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資決策 ? 按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率 ? 按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量 一、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率 ? 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目采用較高的貼現(xiàn)率，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目采用較低的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進(jìn)行投資決策分析。 ? 確定當(dāng)量法：將不確定的現(xiàn)金流量按照約當(dāng)系數(shù)折算為確定的現(xiàn)
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