【正文】 請進(jìn)一步介紹英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局的作用 基金必須經(jīng)過英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局授權(quán)方能銷售給大眾投資者。但這樣一家公司也需要獲得英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局的授權(quán)才可以管理英國的可轉(zhuǎn)讓證券共同基金。而日常的操作規(guī)則在每個(gè)授權(quán)基金的招募說明書中陳述, 包括詳細(xì)的投資目標(biāo)、為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)制定的投資策略、每一種股份類別的詳細(xì)信息(例如不同的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等)。 基金管理人（在可轉(zhuǎn)讓證券共同投資項(xiàng)目UCITS中，假如基金管理人是一家歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)的可轉(zhuǎn)讓證券共同投資項(xiàng)目管理公司的情況除外)和托管人受到英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局FSA的監(jiān)管，需要遵守被授權(quán)人制度和英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局的商業(yè)行為法規(guī)匯編。他們也必須遵守英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局關(guān)于被授權(quán)人原則聲明和執(zhí)業(yè)守則。雖然基金管理人可以將某些活動(dòng)委托給其它方去完成，但監(jiān)管條例還是會(huì)追究基金管理人的責(zé)任。而監(jiān)管條例則力圖將這種照管資產(chǎn)的義務(wù)條文化并對這種義務(wù)的履行進(jìn)行衡量。托管人也對授權(quán)基金的資產(chǎn)保全負(fù)有責(zé)任。這一點(diǎn)不同于其他散戶儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，如存款、儲(chǔ)蓄存款賬戶、保險(xiǎn)產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。k. 英國的治理結(jié)構(gòu)有什么獨(dú)到的地方？ 英國授權(quán)基金的治理體制相比歐盟的可轉(zhuǎn)讓證券共同基金指令更加細(xì)致和嚴(yán)格，體現(xiàn)在它對托管人提出了幾項(xiàng)額外的責(zé)任，并要求基金管理人和托管人之間完全獨(dú)立。證據(jù)表明，英國提供一種更加強(qiáng)勁的投資者保護(hù)結(jié)構(gòu)。金融監(jiān)察專員服務(wù)局負(fù)責(zé)處理投資者投訴，假如調(diào)查結(jié)果證明基金管理人有過錯(cuò)的話，金融監(jiān)察專員服務(wù)局有權(quán)要求其進(jìn)行賠償。這些規(guī)定使投資者可以參與其投資的基金的關(guān)鍵問題的決策并確保他們能定期收到有關(guān)基金的信息。 投資基金的組成文件也規(guī)定了基金的權(quán)力與限制、如何管理基金并為負(fù)有監(jiān)督責(zé)任的人提供基準(zhǔn)，以保障基金管理人能如約對基金進(jìn)行運(yùn)作。招募說明書中的信息包括基金投資目標(biāo)、運(yùn)營以及負(fù)責(zé)運(yùn)營該基金的人員。c. 什么是主要投資資訊文件KIID和簡明版招募說明書? 歐盟可轉(zhuǎn)讓證券共同基金指令要求每家可轉(zhuǎn)讓證券共同基金提供主要投資資訊文件KIID替代簡明版招募說明書。這可以在歐盟引入了整套零售投資產(chǎn)品（Packaged Retail Investment Products）新政之后加以改變。該指令精確地規(guī)定了主要投資資訊文件應(yīng)包含的內(nèi)容，基金管理人必須確保這些文件包含了投資者作出基于充分信息的決定所需要的信息，以決定是否投資該項(xiàng)目。 在英國引入英國零售分銷審查(Retail Distribution Review,RDR)之后，這項(xiàng)規(guī)定將適用于所有英國針對散戶的投資產(chǎn)品，而不只包括“打包產(chǎn)品”。但是他們當(dāng)中仍然有一部分還繼續(xù)提供投資基金主要特點(diǎn)說明書。此規(guī)范也詳細(xì)規(guī)定了誰負(fù)責(zé)制作報(bào)告，這些報(bào)告中需要包含的信息，各項(xiàng)報(bào)告的時(shí)間要求和公布范圍。任何對基金的規(guī)模產(chǎn)生了重大影響的事件，或者可能影響了基金績效的目標(biāo)改變也需得到詳細(xì)說明。基金管理人報(bào)告必須包含基金的目標(biāo)、為實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)的投資政策與策略、以及這一階段投資活動(dòng)的總結(jié)回顧。 審計(jì)員報(bào)告必須從審計(jì)員的角度證實(shí)賬目信息是否按照推薦的會(huì)計(jì)處理公告（SORP）、集體投資計(jì)劃法規(guī)匯編的規(guī)定以及投資基金的組成文件進(jìn)行制定。h. 假如要對基金做一個(gè)更改時(shí)需要做什么？ 有各種規(guī)定和指南幫助基金管理人判定應(yīng)如何處理該基金管理人建議的基金更改以及如何就這些更改通知投資者。這種影響的重大程度將決定該變更是否被作為事先通知還是事后通知的事項(xiàng)、重大的還是根本性變更來處理。 或?yàn)榛鸬馁Y產(chǎn)帶來了一種新的支出的變化或者事件。 在大多數(shù)情況下，這些變化會(huì)作為一項(xiàng)動(dòng)議 (或稱決議)交付會(huì)議，通過舉手表決來解決。對于某些事項(xiàng)，需要經(jīng)過特別決議程序， 在這種程序中，需要75%的投票支持，該決議才能被通過。 根據(jù)常理判斷，會(huì)導(dǎo)致基金份額持有人重新考慮他們在基金中的投資。需要通知的變更需要通知的變更是指相當(dāng)有可能或者已經(jīng)影響基金的變更。有關(guān)此類事件的通知,將采取第一時(shí)間以書面形式通知，在公司網(wǎng)站公布有關(guān)信息，或?qū)⒋祟愂录男畔ǖ交鹣乱黄诘拈L報(bào)告當(dāng)中。 投資與借貸權(quán)限a. 基金是否有投資與借貸的權(quán)力限制？依據(jù)英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局的規(guī)定，基金經(jīng)理必須保證基金在可以投資何種資產(chǎn)、可以投資于某種資產(chǎn)的比例以及基金范圍內(nèi)可以準(zhǔn)許何種交易方面都應(yīng)符合某種最低標(biāo)準(zhǔn)。這些限制條件的設(shè)置是為了保證通過投資組合的多樣化充分分散風(fēng)險(xiǎn)，通常是以基金資產(chǎn)的占比來規(guī)定的?；鸾?jīng)理需兼顧到最新公布的招募說明書中所陳述的投資基金目標(biāo)與政策，保證基金的資產(chǎn)有一個(gè)審慎的風(fēng)險(xiǎn)分布?；鸸芾砣诵枧c托管人磋商以確保托管人對基金管理人為保證市場合格而采取的合理步驟感到滿意。 這被稱為是5/10/40規(guī)則。非可轉(zhuǎn)讓證券共同基金的零售項(xiàng)目NURS 對于非可轉(zhuǎn)讓證券共同基金的零售項(xiàng)目NURS，可以投資在同一家發(fā)行的已授權(quán)可轉(zhuǎn)讓證券或貨幣市場工具的上限為10%。 對于資產(chǎn)擔(dān)保債券而言,對于同一家資產(chǎn)投資的上限為25%。存款基金可以將其資產(chǎn)最多不超過20%以存款的方式投資于一家已授權(quán)銀行，前提是存款可以隨時(shí)支取并在不超過12月內(nèi)到期。對于非可轉(zhuǎn)讓證券共同基金的零售項(xiàng)目NURS而言，在OTC的衍生產(chǎn)品交易中，針對任何一個(gè)對手方的最大風(fēng)險(xiǎn)敞口不能超過基金資產(chǎn)總值的10%。一個(gè)NURS可以至多將基金資產(chǎn)的35%投資于一個(gè)完全符合英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)的第二投資項(xiàng)目second schemes的單元中去。 但是，一家基金可以對單一一家發(fā)行的政府與公共證券投資超過總資產(chǎn)額的35%，前提是沒有一個(gè)敞口超過基金資產(chǎn)總值的30%，以及基金持有至少6支同一發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)行的政府與公共證券。貸款根據(jù)規(guī)定，允許UCIT貸款為基金自身使用，前提是貸款將從本基金的資產(chǎn)歸還并與基金的組成文件中的借貸限制規(guī)定無沖突。d. 對UCITS基金是否還有其它的限制性要求？是的，在重大影響力和集中度方面對于授權(quán)基金也有一些監(jiān)管要求。為保證一家UCITS不會(huì)影響到它在其中有投資的公司的運(yùn)營，有一些限制性規(guī)定。 f. 請進(jìn)一步介紹QIS（合格投資者計(jì)劃）的投資與借貸權(quán)限 考慮到最新公布的招募說明書中所陳述的投資基金目標(biāo)與政策，基金管理人需保證QIS的資產(chǎn)有一個(gè)審慎的風(fēng)險(xiǎn)分布。 同時(shí)，（標(biāo)的物）的信息，以及上面d段有關(guān)UCITS重大影響力方面的限制性規(guī)定。前提是對其它的CIS投資最多不超過15%可持非UCITS和 非NURS，前提是要做充分的盡職調(diào)查 物業(yè)(不動(dòng)產(chǎn))只允許通過物業(yè)證券、REITs、指數(shù)衍生產(chǎn)品間接持有，并且所有這些需遵守嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)允許直接持有和間接持有允許直接持有和間接持有大宗商品除非間接通過ETC、某些大宗商品的ETF和指數(shù)衍生產(chǎn)品，否則不被準(zhǔn)許。允許，條件如UCITS允許無限制政府及公共證券對一家發(fā)行的此類證券可以投放100%的基金資產(chǎn)總值,前提是沒有一個(gè)敞口超過基金資產(chǎn)總值的30%，以及基金持有至少6支同一發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)行的此類證券 允許，條件如UCITS允許無限制CIS集體投資計(jì)劃除了UCITS的聯(lián)接基金之外，所有UCITS投資到單一一家CIS的基金資產(chǎn)不能超過基金總值的20%, UCITS聯(lián)接基金至少需將資產(chǎn)的85%投資于其主UCITS的單元中去 對于一家集體投資計(jì)劃（共同投資基金）的投資上限為35%允許無限制存款在一家銀行的存款至多不超過基金資產(chǎn)的20%允許，條件如UCITS允許無限制物業(yè)不適用在購入時(shí)一項(xiàng)物業(yè)至多占基金資產(chǎn)的15% (以后可占25%)允許無限制衍生產(chǎn)品相關(guān)資產(chǎn)必須同直接敞口合計(jì)，除指數(shù)衍生產(chǎn)品以外(前提是符合某些要求的指數(shù))允許，同UCITS允許無限制集中度限制集體投資計(jì)劃（共同投資基金）對于同一家CIS的投資不超過25%允許無限制允許無限制股票不可持有一家公司超過10%的無表決權(quán)的股份允許無限制允許無限制債券/貨幣市場不超過同一家機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)證券的10%允許無限制允許無限制衍生產(chǎn)品目的允許，無論是為了對沖的目的還是投資的目的允許，無論是為了對沖的目的還是投資的目的允許，無論是為了對沖的目的還是投資的目的市場杠桿允許100%的杠桿率，需以“承諾”為條件，需有多頭頭寸隨時(shí)可用，作為擔(dān)保。 需要符合一些規(guī)定，才可以進(jìn)行這樣的交易。但是，但在投資者保護(hù)方面有一些額外措施，特別是在盡職調(diào)查的規(guī)定方面。在使用衍生產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)EPM目的的時(shí)候，基金管理人必須確保符合一些既定規(guī)范，包括為投資者降低風(fēng)險(xiǎn)和成本。因此，就需要建立起一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架，確保一家UCITS有效地管理因?yàn)槭褂醚苌a(chǎn)品而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而不至于造成比UCITS價(jià)值更大債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。對于將衍生產(chǎn)品作為投資目標(biāo)的一個(gè)基本組成部分、從事復(fù)雜投資策略并且復(fù)雜投資策略代表著該家UCITS投資政策一個(gè)不容忽視的部分、或者對奇異型衍生工具(Exotic Derivatives)有較大敞口的基金，必須使用高級的風(fēng)險(xiǎn)測量方法來計(jì)算基金總體的風(fēng)險(xiǎn)敞口，比如像風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值ValueatRisk (VaR)法，（同時(shí)還要有壓力測試項(xiàng)目的支持）。但假如對手方是一家被授權(quán)的銀行時(shí)，該限制放松為10%。收到的抵押品必須有充分的流動(dòng)性以便以接近售前估值的價(jià)格快速賣出。標(biāo)的金融工具的性質(zhì)歐盟建議成員國要求金融衍生工具的標(biāo)的金融工具，無論是用作現(xiàn)金結(jié)算或?qū)嵨锝桓?，以及作為?dān)保持有的金融工具，都需符合指令以及該UCITS的投資政策。基金管理人針對高復(fù)雜性風(fēng)險(xiǎn)水平的基金相比簡單風(fēng)險(xiǎn)水平的基金，在設(shè)計(jì)和執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理程序時(shí)應(yīng)體現(xiàn)出不同來。k. 請進(jìn)一步介紹風(fēng)險(xiǎn)管理程序基金管理人通常會(huì)建立一個(gè)由公司高級別人士組成的委員會(huì)，同時(shí)這些人士與投資經(jīng)理之間在很大程度上相互獨(dú)立，來負(fù)責(zé)監(jiān)督基金管理人對于金融衍生產(chǎn)品和其他金融工具的使用。負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)控制和管理交易的人員需要獨(dú)立于發(fā)起交易的人員。 交易程序a. 購買或贖回基金份額的程序受到監(jiān)管嗎？根據(jù)FSA的規(guī)定，基金管理人有責(zé)任安排基金份額的發(fā)行和注銷，并可銷售和贖回自己賬戶中的基金份額. 這些規(guī)定的目的是確?；鸸芾砣瞬粌H在發(fā)行和注銷基金份額時(shí)，包括處理與自身持有的證券關(guān)系，可以公平對待基金，而且在基金份額被購買或者售出時(shí)也能公平對待投資者。b. 請進(jìn)一步介紹購買和贖回基金份額的程序投資者可通過多種方式下單購買或者贖回基金份額， 這取決于投資者是直接從基金管理人或者通過例如獨(dú)立理財(cái)顧問這樣的中介購買。但是，這依然取決于投資者向什么機(jī)構(gòu)下單。請參見下面e段內(nèi)容。提供有限贖回安排的基金至少每六個(gè)月設(shè)置估值點(diǎn)。假如是這種情況，基金管理人可能不會(huì)為基金份額的擴(kuò)大發(fā)行做安排，除非在發(fā)行時(shí)，有合理理由證明后續(xù)發(fā)行的收入在進(jìn)行投資時(shí)不會(huì)損害該基金的投資目標(biāo)或者對現(xiàn)存投資者構(gòu)成重大不利。在一家基金之內(nèi)，不同的信托單元類型可以有不同的信托份額贖回安排，前提是不可以對任何的基金份額持有人構(gòu)成不利。另類投資基金的集成基金(FAIFs)可以確定自己的贖回安排，以便在接受贖回請求和將贖回收益付給投資者之間可以有185天的時(shí)間跨度。基金管理人被要求確保所有基金份額持有人在贖回延遲期內(nèi)申請贖回時(shí)能受到同等對待。無論選用哪種定價(jià)方法，都必須在招募說明書中有所記錄。基金份額的官方價(jià)格需要被公布使投資者和潛在投資者能夠評估每支基金在一段時(shí)間內(nèi)的表現(xiàn)。c. 什么是雙重定價(jià)制？雙重定價(jià)制是英國傳統(tǒng)的給基金定價(jià)的方法?；鸸芾砣丝梢栽谝欢ǖ姆秶畠?nèi)制定售價(jià)和贖回價(jià)。名義交易成本包括建立或注銷基金份額產(chǎn)生的交易費(fèi)用。有些基金管理人在基金贖回時(shí)向投資者征收贖回費(fèi)用，這需要在招募說明書中詳細(xì)說明。d. 什么是帶稀釋征費(fèi)的單一定價(jià)制？單一定價(jià)制是最簡單化的定價(jià)方法，要求基金管理人計(jì)算每個(gè)估值點(diǎn)的價(jià)格。稀釋征費(fèi)是一項(xiàng)調(diào)節(jié)費(fèi)，可以增加到投資者的交易費(fèi)中。在買賣合同中，期初費(fèi)用將作為購買基金份額的投資者的一項(xiàng)單獨(dú)費(fèi)用列出，正如在適用情形下贖回基金份額的投資者的任何贖回費(fèi)用將作為一項(xiàng)單獨(dú)費(fèi)用列出一樣。e. 什么是浮動(dòng)單一定價(jià)？浮動(dòng)單一定價(jià)也被稱為帶稀釋調(diào)節(jié)的單一定價(jià)。比如，如果基金由于正在出售給投資者的份額多于正在被贖回的份額而處于擴(kuò)張期時(shí)，則該價(jià)格會(huì)就資產(chǎn)價(jià)值而論是中間市場價(jià)加上稀釋調(diào)節(jié)，以反映基金購買新資產(chǎn)的成本?；鸸芾砣藢⒋_定使用浮動(dòng)單一定價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，并確保該政策在招募說明書中有詳盡說明。取決于估值方面誤差的嚴(yán)重程度，這可能包括因任何不當(dāng)?shù)美鴮ν顿Y者或以前的投資者退款或賠償，也包括基金管理人退款給基金（或獲得補(bǔ)償）。 支出與收費(fèi)依據(jù)英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局FSA的規(guī)定，利用基金的資產(chǎn)可以支付哪些項(xiàng)目，以及在投資者購買或出售基金份額時(shí)可以征收哪些費(fèi)用需遵守幾項(xiàng)要求?；鸸芾砣吮仨毘浞肿⒁庵Ц俄?xiàng)目的性質(zhì)是同收入有關(guān)還是同股本有關(guān)，同時(shí)也需兼顧基金的投資目標(biāo)。英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局還提供了進(jìn)一步的指南，列出判定該項(xiàng)要求是否得到滿足需要考量的一些相關(guān)因素。 該費(fèi)用以占基金份額價(jià)格的百分比來計(jì)算. 在具體實(shí)踐當(dāng)中，基金管理人本身幾乎不保留該費(fèi)用。五年后，投資者可能不需要支付贖回費(fèi)用。年度管理費(fèi)用將以每日分期的方式由基金支付給基金管理人，而基金管理人將向投資經(jīng)理、基金會(huì)計(jì)人員、基金行政管理人員和基金分銷商支付有關(guān)費(fèi)用。此文件應(yīng)在投資者投資前為其提供。 股份類別a. 一家基金可以提供不同的股份類別嗎？依據(jù)英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局FSA的規(guī)定，基金可以發(fā)行不同類別的股份，若是傘形基金則子基金可以發(fā)行不同類別的股份。例如，針對散戶的股份可能通過理財(cái)顧問進(jìn)行銷售，先期需要支付傭金。而累積股份不支付股息收入，