【正文】 b. 收益股份類別與累積股份類別有何不同?收益股份類別將使股份持有者在相應(yīng)的會(huì)計(jì)決算期有獲得股息收入的權(quán)利。另外一種股份類型是直接向公眾銷售的，不需要支付傭金。不同類別在利用基金的資產(chǎn)支付不同費(fèi)用和支出方面會(huì)有不同，這是由于在滿足不同股份類別投資者的需求方面會(huì)產(chǎn)生不同的成本。每個(gè)子基金無(wú)需發(fā)行同樣類別的股份。(b) 為以上各項(xiàng)提供外包服務(wù)的供應(yīng)商的各種費(fèi)用, 包括： 提供基金估值和會(huì)計(jì)服務(wù)的供應(yīng)商 為股東提供服務(wù)的供應(yīng)商(c) 注冊(cè)費(fèi)用，監(jiān)管費(fèi)和類似費(fèi)用(d) 審計(jì)費(fèi)(e) 支付給法律和專業(yè)顧問(wèn)的費(fèi)用；以及(f) 分銷UCITS產(chǎn)生的所有費(fèi)用以下各項(xiàng)費(fèi)用明確不屬于持續(xù)性收費(fèi): 績(jī)效費(fèi) 除了付給以上（a）項(xiàng)或（b）項(xiàng)的投資組合交易成本 借貸利息 持有衍生產(chǎn)品所發(fā)生的費(fèi)用 直接由投資者交付的費(fèi)用，比如期初費(fèi)用和贖回費(fèi) 非金錢傭金（軟傭金）基金管理人應(yīng)當(dāng)在半年度短報(bào)告中向投資者公布持續(xù)性收費(fèi)的有關(guān)信息。其它基金也可能選擇同樣的費(fèi)用介紹方法。d. 如何知道會(huì)發(fā)生何種費(fèi)用？所有UCITS被要求為投資者提供主要投資資訊文件 (KIID) ，此文件以表格形式說(shuō)明所有費(fèi)用。此費(fèi)用根據(jù)每個(gè)基金各有不同，部分是由于基金投資策略的復(fù)雜性各不相同。年度管理費(fèi)年度管理費(fèi)用是基金管理人征收的一種運(yùn)營(yíng)和管理基金的年度費(fèi)用。收取贖回費(fèi)的基金管理人不太可能再收取期初費(fèi)用。例如，在持有基金第一年贖回可能導(dǎo)致5%的贖回費(fèi)用，而到第二年，該費(fèi)用降至4%，以此類推?；疒H回費(fèi)基金管理人可能征收贖回費(fèi)用，當(dāng)投資者選擇贖回基金份額/股份時(shí)需要支付該費(fèi)用。期初費(fèi)用涵蓋宣傳費(fèi)、給代理的傭金（例如獨(dú)立理財(cái)顧問(wèn)），以及基金新增投資者的管理費(fèi)。任何績(jī)效費(fèi)的構(gòu)成必須在招募說(shuō)明書(shū)中予以披露，披露內(nèi)容應(yīng)說(shuō)明該績(jī)效費(fèi)的主要特點(diǎn)，并必須用明了的語(yǔ)言舉出操作實(shí)例，以及績(jī)效費(fèi)的最高限?；鸸芾砣吮仨毚_保從基金中提取任何薪酬不對(duì)基金的任何投資者或潛在投資者的利益構(gòu)成不公平或重大不利。 基金管理人也需同托管人在支付事項(xiàng)的處理方面達(dá)成一致?；鸸芾砣吮仨毰卸ㄒ豁?xiàng)支出應(yīng)該利用基金的收入資產(chǎn)還是股本資產(chǎn)。a. 利用基金的資產(chǎn)可以進(jìn)行何種支付？可以利用基金的資產(chǎn)進(jìn)行支付的項(xiàng)目只能包括：用于支付基金的運(yùn)營(yíng)者和管理者，或者為了用于基金的投資或資產(chǎn)的保管。這包括對(duì)基金管理人的定價(jià)制度與控制措施進(jìn)行徹底審查，以評(píng)估它們的可靠性與估值。采取任何此類措施時(shí)，需經(jīng)托管人同意?；鸸芾砣擞胸?zé)任確保用在對(duì)投資估值方面的價(jià)格是正確的，并采取措施糾正任何不正確的估值?；鸸芾砣艘脖仨毦蛢r(jià)格和其中包含的任何稀釋調(diào)節(jié)數(shù)額通知托管人，這樣可以使得托管人得以確認(rèn)任何一天需要建立或注銷的基金份額數(shù)量，并有助于他們履行監(jiān)督職責(zé)，確?；鸸芾砣藴?zhǔn)確記載交易記錄。這被稱為“出價(jià)（投標(biāo)價(jià)）浮動(dòng)”（swing to bid），相當(dāng)于注銷價(jià)格（cancellation price）。這被稱為“要價(jià)浮動(dòng)”，相當(dāng)于雙重定價(jià)制中的發(fā)行價(jià)。然后對(duì)單一報(bào)價(jià)做調(diào)整（浮動(dòng)）以反映稀釋調(diào)節(jié)。稀釋調(diào)節(jié)是對(duì)基金份額價(jià)格所做的調(diào)節(jié)，該價(jià)格包括實(shí)際交易價(jià)差和名義交易成本。這樣可以使得托管人得以確認(rèn)任何一天需要建立或注銷的基金份額數(shù)量，并有助于他們履行監(jiān)督職責(zé)，確?；鸸芾砣藴?zhǔn)確記載交易記錄。任何稀釋征費(fèi)也應(yīng)單獨(dú)詳細(xì)介紹，正如任何預(yù)留印花稅(SDRT)需單獨(dú)詳細(xì)介紹一樣（見(jiàn)第4節(jié)“什么是預(yù)留印花稅Stamp Duty Reserve Tax (SDRT)？”）。托管人負(fù)責(zé)確?；鸸芾砣酥贫ǖ馁M(fèi)率相比基金的投資標(biāo)的物和繳納的經(jīng)紀(jì)傭金來(lái)說(shuō)是恰當(dāng)?shù)?。基金管理人將制定此?xiàng)征費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)并必須確保征費(fèi)的政策在招募說(shuō)明書(shū)中有詳細(xì)介紹。鑒于使用單一定價(jià)制時(shí)，投資組合交易費(fèi)和價(jià)差依然適用，基金可以利用稀釋征費(fèi)的方法。這一價(jià)格用以基金份額的建立和注銷，所有與投資者的基金份額交易都在這單一價(jià)格上發(fā)生。這樣可以使得托管人得以確認(rèn)任何一天需要建立或注銷的基金份額數(shù)量，并有助于他們履行監(jiān)督職責(zé)，確?；鸸芾砣藴?zhǔn)確記載交易記錄。除此之外，基金管理人假如在招募說(shuō)明書(shū)中已經(jīng)明確闡述，還可以收取一筆費(fèi)用用于預(yù)留印花稅(Stamp Duty Reserve Tax) 見(jiàn)第4節(jié)“什么是預(yù)留印花稅Stamp Duty Reserve Tax (SDRT)?”這會(huì)要求在發(fā)行或出售基金份額時(shí)支付一筆SDRT預(yù)備金，以及在贖回或注銷基金份額時(shí)扣除一筆SDRT預(yù)備金。基金管理人的期初費(fèi)用，涵蓋了推廣費(fèi)用、給代理的傭金和管理費(fèi)用，只包含在銷售給投資者的基金份額價(jià)格里。這些名義交易成本代表買賣那些構(gòu)成投資組合的相關(guān)投資標(biāo)的物所產(chǎn)生的成本。定價(jià)方法的細(xì)節(jié)必須在招募說(shuō)明書(shū)中提供。 基金份額的售價(jià)（或要價(jià)）不可以高于最高售價(jià)，最高售價(jià)即發(fā)行價(jià)加上任何的期初費(fèi)用。與此類似，注銷價(jià)是利用投資組合的投標(biāo)價(jià)格bid prices減去名義交易成本來(lái)進(jìn)行計(jì)算。該制度使用兩對(duì)價(jià)格：一對(duì)價(jià)格是針對(duì)基金份額的發(fā)行和注銷；另一對(duì)是針對(duì)把基金份額出售給投資者以及最終贖回基金份額。同時(shí)也要求基金管理人能根據(jù)任何投資者的要求隨時(shí)提供以前的價(jià)格記錄.b. 有哪三種定價(jià)方法？基金管理人所能用的三種定價(jià)方法是雙重定價(jià)制dual pricing、帶稀釋征費(fèi)的單一定價(jià)制single pricing with dilution levy、以及浮動(dòng)單一定價(jià)制swinging single pricing。 FSA 監(jiān)管條例包括一項(xiàng)確保以適當(dāng)方式公布價(jià)格的要求，包括能使投資者以合理的成本以及合理的時(shí)間來(lái)獲得價(jià)格信息。在各個(gè)階段，基金定價(jià)的根本目標(biāo)是確保投資者交易價(jià)格如實(shí)反映基金資產(chǎn)的價(jià)值。監(jiān)管條例要求一旦價(jià)格被計(jì)算出來(lái)，至少要以四位有效數(shù)字報(bào)出。根據(jù)FSA規(guī)定，基金管理人可以基于該基金投資者的需求和期望選擇最合適的基金定價(jià)方法。如果被要求贖回的基金份額在某個(gè)估值點(diǎn)的總價(jià)值超過(guò)基金總價(jià)值的10%， 贖回可能被延遲。 基金管理人也可以通過(guò)使銷售和贖回的水平相匹配的方法來(lái)延遲贖回以保護(hù)那些繼續(xù)在基金里投資的基金份額持有人，同時(shí)這樣也可以減少稀釋對(duì)基金的資產(chǎn)產(chǎn)生的影響。f. 是否有任何基金提供延遲贖回安排？每個(gè)交易日至少有一個(gè)估值點(diǎn)的UCITS和NURS可將贖回時(shí)間從一個(gè)估值點(diǎn)推遲到下一個(gè)估值點(diǎn)，前提是該信息在投資基金的組成文件和招募說(shuō)明書(shū)中有詳細(xì)說(shuō)明。比如，投資目標(biāo)在于大型房地產(chǎn)項(xiàng)目的基金，出于清償?shù)目紤]，相比主要是投資于股票的基金來(lái)說(shuō)，投資者會(huì)合理地期望一個(gè)長(zhǎng)得多的交易日之間的間隔期。有關(guān)QIS的監(jiān)管規(guī)定中也允許有限贖回的制度安排。在這種情況下，基金必須安排至少每六個(gè)月一次的贖回。在一家基金之內(nèi)，不同的信托單元類型可以有不同的基金份額發(fā)行安排，前提是不可以對(duì)任何的基金份額持有人構(gòu)成不利。d. 有無(wú)任何基金依照有限發(fā)行的安排運(yùn)營(yíng)？假如基金對(duì)任何類型的基金份額有發(fā)行的限制性安排，招募說(shuō)明書(shū)需規(guī)定基金份額在何種情況和條件下會(huì)發(fā)行。然而這類基金被要求每月對(duì)基金進(jìn)行估值并公布基金份額/股份的價(jià)格?；鸨灰笤诨鹫心颊f(shuō)明書(shū)中公布其估值點(diǎn)的詳細(xì)信息以便于交易。c. 關(guān)于基金交易頻率是否有規(guī)定？根據(jù)監(jiān)管條例，基金每月至少需有兩個(gè)固定估值點(diǎn)，相互間隔至少為兩周。如果是另類投資基金的集成基金FAIF或者合格投資者計(jì)劃QIS,付款期可能更長(zhǎng)。在有些情況下，投資者可能被要求在下單時(shí)就用現(xiàn)金或者支票付款。 因此，通常投資者只需要在下單后四個(gè)交易日之內(nèi)完成支付?；鸸芾砣吮灰笤诨鹫心颊f(shuō)明書(shū)詳細(xì)說(shuō)明基金份額銷售和贖回的條件，包括結(jié)算條件。因此，基金管理人被要求以針對(duì)自己的業(yè)務(wù)合適的方式建立和維系適當(dāng)?shù)闹贫群涂刂拼胧┮怨芾砥渑c投資者之間可能發(fā)生的利益沖突。關(guān)于交易中的金額如何支付有普適標(biāo)準(zhǔn)，包括基金份額的上市價(jià)格、基金份額同基金資產(chǎn)的交換、一家OEIC或者AUT托管人與基金份額持有人之間直接進(jìn)行的基金份額發(fā)行和注銷。在UCITS投資者提出要求的情況下，基金管理人必須提供基金風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)的量化的限制、方法和投資產(chǎn)品主要種類的風(fēng)險(xiǎn)和收益的最近進(jìn)展情況。他們需要有相應(yīng)的技能和經(jīng)驗(yàn)，可以在必要時(shí)對(duì)發(fā)起交易的人員提出有效的質(zhì)疑。對(duì)衍生產(chǎn)品的使用需要由獨(dú)立于參與其管理的人員進(jìn)行監(jiān)督并定期評(píng)估，這些活動(dòng)也需要符合FSA的規(guī)定。該委員會(huì)成員需要了解各種金融工具（包括衍生產(chǎn)品）的使用，并在必要時(shí)向外部專業(yè)顧問(wèn)尋求專業(yè)建議。托管人應(yīng)盡量注意按照COLL（集體投資計(jì)劃法規(guī)匯編）規(guī)定的責(zé)任來(lái)審查風(fēng)險(xiǎn)管理程序的恰當(dāng)性。基金管理人需在任何衍生產(chǎn)品交易進(jìn)行之前通知英國(guó)金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局有關(guān)衍生產(chǎn)品和遠(yuǎn)期交易中風(fēng)險(xiǎn)的估算方法以及在該基金中所要使用的衍生產(chǎn)品和遠(yuǎn)期產(chǎn)品的類型，以及這些產(chǎn)品的標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)和任何數(shù)量限制。該風(fēng)險(xiǎn)管理程序需兼顧到最新發(fā)布的招募說(shuō)明書(shū)中所陳述的投資目標(biāo)和投資政策。j. 怎樣保護(hù)投資者免遭使用衍生產(chǎn)品所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)？英國(guó)金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局要求任何想使用衍生產(chǎn)品的基金管理人起草并遵守一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理程序Risk Management Process (RMP)，該項(xiàng)要求適用于UCITS, NURS 和 QIS的基金管理人?？傮w敞口必須每天計(jì)算，計(jì)算時(shí)必須考慮到相關(guān)資產(chǎn)當(dāng)前的價(jià)值、對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)、未來(lái)市場(chǎng)走向以及清償頭寸可利用的時(shí)間。在計(jì)算對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)敞口時(shí)，該家UCITS必須將已轉(zhuǎn)給OTC衍生產(chǎn)品交易中對(duì)手方的抵押品考慮在內(nèi)。一家UCITS可以通過(guò)收到抵押品的方式來(lái)降低針對(duì)OTC衍生產(chǎn)品交易中對(duì)手方的敞口。要求UCITS在OTC衍生產(chǎn)品交易中以假如對(duì)手方違約可能對(duì)UCITS造成的最大潛在損失為口徑來(lái)測(cè)量每一個(gè)對(duì)手方的敞口，而非以O(shè)TC合約的名義價(jià)值為口徑。針對(duì)OTC衍生產(chǎn)品對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)敞口的限制規(guī)定一個(gè)OTC衍生產(chǎn)品交易中，對(duì)任何一個(gè)對(duì)手方的敞口不可大于基金資產(chǎn)總值的5%。對(duì)于沒(méi)有將衍生產(chǎn)品作為投資目標(biāo)的一個(gè)基本組成部分的基金，可以使用承諾法。基金管理人被要求選擇一個(gè)恰當(dāng)?shù)姆椒▉?lái)計(jì)算由金融衍生產(chǎn)品工具所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)敞口，然而，對(duì)基金總體風(fēng)險(xiǎn)敞口的計(jì)算僅僅代表基金整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理程序的一個(gè)因素而已。具體而言，UCITS指令要求基金管理人采用風(fēng)險(xiǎn)管理程序，使得管理人可以在任何時(shí)候都能監(jiān)督和衡量各頭寸的風(fēng)險(xiǎn)，以及它們對(duì)投資組合總體風(fēng)險(xiǎn)的影響度。除此之外，使用衍生產(chǎn)品可以通過(guò)把基金持有的證券同價(jià)格波動(dòng)隔離開(kāi)來(lái)管理相關(guān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，衍生產(chǎn)品的使用應(yīng)當(dāng)以為基金增加額外資本或者收入為目的，同時(shí)維持基金的風(fēng)險(xiǎn)水平不變，并要符合COLL（集體投資計(jì)劃法規(guī)匯編）中有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分散方面的規(guī)定。取決于基金的投資政策和目標(biāo)，UCITS被允許使用衍生產(chǎn)品從事投資的目的，以及高效投資組合管理（efficient portfolio management (EPM)）的目的。與所有基金一樣，此類基金招募說(shuō)明書(shū)和基金的組成文件將說(shuō)明基金投資權(quán)限，并可能對(duì)基金所能投資的資產(chǎn)標(biāo)的物作出限制。假如是作為FAIF運(yùn)作的NURS，在能對(duì)何種類型的CIS（集體投資計(jì)劃）可以進(jìn)行投資方面，投資與借貸權(quán)限方面的規(guī)定較為寬松。 比如，基金管理人必須事先獲得托管人的認(rèn)可，認(rèn)為協(xié)議的條款以及抵押物的性質(zhì)都是可以接受的?？蓽p除抵押品 (需滿足條件)允許，同UCITS規(guī)定允許無(wú)限制可轉(zhuǎn)讓證券上限為同一組的20%允許無(wú)限制允許無(wú)限制總體20% (OTC, 可轉(zhuǎn)讓證券和存款之和)允許無(wú)限制允許無(wú)限制貸款只能進(jìn)行短期貸款，上限為10%允許，條件如UCITS, 除物業(yè)基金以外，物業(yè)基金20%的投資組合可以100%抵押允許，上限為基金凈資產(chǎn)的100%g. 關(guān)于股票借貸有何規(guī)定？監(jiān)管條例使得基金可以利用股票借貸以便獲得額外收入，并不對(duì)基金的資產(chǎn)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，或者僅僅是低風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于更為復(fù)雜、使用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值工具（VaR）來(lái)監(jiān)督衍生產(chǎn)品敞口的基金，杠桿率還可以更高。允許無(wú)限制空頭頭寸只允許通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算的衍生產(chǎn)品允許，條件如UCITS允許無(wú)限制多樣性限制可轉(zhuǎn)讓證券– 主動(dòng)型基金5/10/40 規(guī)則適用單一一家可轉(zhuǎn)讓證券不超過(guò)10% 允許無(wú)限制可轉(zhuǎn)讓證券 – 復(fù)制一個(gè)指數(shù)的基金對(duì)于同一機(jī)構(gòu)投資上限為20%， 特殊情況上限為35%。并需嚴(yán)格遵守規(guī)定。 允許至多 20% 投資于不受監(jiān)管的基金 (在UCITS和NURS 基金之外，需遵守風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性方面的要求)及未授權(quán)的證券。類別子類別UCITSNURSQIS可投資項(xiàng)目未授權(quán)證券最多10%最多20%投資于未授權(quán)證券以及不受監(jiān)管的基金允許無(wú)限制集體投資計(jì)劃(CIS)持股非UCITS和非NURS的能力非常有限。以下表格列出了針對(duì)UCITS, NURS和QIS基金所有投資和借貸方面的限制。至于基金可以投資的資產(chǎn)種類并無(wú)限制。集中度限制規(guī)定要求UCITS不能購(gòu)買超過(guò)：一家公司10%的無(wú)表決權(quán)的股份；同一家機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)證券的10%； 一家CIS單元基金的25%；或者同一家機(jī)構(gòu)發(fā)行的已授權(quán)貨幣市場(chǎng)金融工具的10%；.e. 非可轉(zhuǎn)讓證券共同基金的零售項(xiàng)目（NURS）也需遵守同樣的重大影響力和集中度限制規(guī)定嗎？不，NURS不需要遵守重大影響力和集中度限制的監(jiān)管規(guī)定。OEIC不能控制其投資的任何一家公司超過(guò)20%的有表決權(quán)的股份。 因此，這種非常緊密的職業(yè)關(guān)系有時(shí)就會(huì)被認(rèn)為會(huì)影響到上市公司的決策。在重大影響力方面，上市公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面會(huì)經(jīng)常尋求基金管理人等投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)。對(duì)于NUR, 此10%的限制同樣適用，但對(duì)其借貸時(shí)間沒(méi)有限制。 此種借貸行為只有是暫時(shí)性的和非經(jīng)常性的方能許可， 并且在任何工作日不能超過(guò)基金資產(chǎn)的10%。這些限制對(duì)NURS和UCITS同樣適用。 在這種情形下基金經(jīng)理人必須與托管人進(jìn)行磋商并一致認(rèn)為發(fā)行