工程經(jīng)濟評價指標 (2)-預(yù)覽頁
【正文】 1+1112/2794= 年 四、投資效果系數(shù) ? 投資效果系數(shù)（又稱投資收益率、投資回收率等），它是年收益與投資額之比，表明每年的回收額占總投資的比重，可以用公式表示為： KNBE ?? E為投資效果系數(shù)； K為項目投資總額，根據(jù)不同的分析目的， K可以是全部投資，也可以是投資者的權(quán)益投資額； NB為項目正常生產(chǎn)年份的年凈效益，根據(jù)不同的分析目的，可以是利潤或利稅總額，也可以是年凈現(xiàn)金流入等。項目的年利稅總額與總投資的比率，它是考察項目單位投資對國家積累的貢獻水平的指標。其計算公式為： ? 采用投資效果系數(shù)指標對技術(shù)方案進行經(jīng)濟評價時，應(yīng)將計算得到的結(jié)果與標準投資效果系數(shù) 進行比較。 一、凈現(xiàn)值（ NPV） 凈現(xiàn)值（ NPV）是指按一定的折現(xiàn)率將方案計算期內(nèi)各時點的凈現(xiàn)金流量折算到計算期初現(xiàn)值的累加之和。 （圖）： 所謂凈現(xiàn)值函數(shù)就是 NPV與折現(xiàn)率 之間的函數(shù)關(guān)系。 是一個具有重要經(jīng)濟意義的折現(xiàn)率臨界值（即內(nèi)部收益率指標），后面還要對它作詳細分析。 *i *i*0ii?*0ii? *i0i0i二、凈終值（ NFV） 方案的凈終值（ NFV），指在壽命期末按復(fù)利方式計算的全部現(xiàn)金流量的等效終值之和。因此，當投資方案可能會遇到高通貨膨脹率時， NFV比較容易顯示出通貨膨脹的影響效果，應(yīng)用它較佳。 ? 例：有兩種可供選擇的車床，均能滿足相同的工作要求，其有關(guān)資料如表 ，假定基準收益率為 8%，試用終值法判斷方案的優(yōu)劣。 三、凈年值（ NAV） 方案的凈年值（ NAV），它是通過資金等值計算，使方案在壽命期內(nèi)的年凈現(xiàn)金流量按給定的折現(xiàn)率折算的年均值。 ? 例：一臺新機器，初始投資為 10000元，壽命期為 6年，期末殘值為 0,該設(shè)備前 3年每年凈收益為 2500元，后三年每年收益為 3500元。一般采用凈現(xiàn)值率（ NPVI）作為輔助指標，它是項目凈現(xiàn)值與項目總額現(xiàn)值之比，是一種效率型指標，經(jīng)濟含義是單位投資現(xiàn)值能夠帶來的凈現(xiàn)值。 0NPVI ?0NPVI ? ? 例： 某工程項目的現(xiàn)金流量如下表 單位：萬元 年份 0 1 2 3 4~10 凈現(xiàn)金流量 300 120 80 90 100 若基準收益率為 10％，試計算凈現(xiàn)值，并判斷工程項目是否可行？ 解： NPV=300120(P/F,i,1)+80(P/F,i,2) +90(P/F,i,3)+100(P/A,i,7)(P/F,i,3) NPV=0 項目可行 第三節(jié) 內(nèi)部收益率與外部收益率 ? 一、內(nèi)部收益率（ IRR） ? ? ? ? 二、外部收益率（ ERR） ? ? ? 一、內(nèi)部收益率（ IRR） ? 是指方案或項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零（或凈年值等于零）時的折現(xiàn)率。若 NPV（ i1 ） 0，則設(shè) i2 i1 ；若NPV（ i1 ） 0，則設(shè) i2 i1 。 ? ?? ? ? ? ? ?nnnnnn iiiN P ViN P ViN P ViI R R ???? ?? 11? ?? ? ? ?nnnnnniN P ViN P ViN P ViiiI R R?????? 11NPV( 20％ ) ＝ i NPV( i ) IRR 700 0 15% 20% 105+ 20％ 15％ IRR15% 105 0 51 0 5%15%20%15????I R Ri NPV( i ) 0% NPV( 0％ ) ＝ 700 5% NPV( 5％ ) ＝ 10% NPV( 10％ ) ＝ 15% NPV( 15％ ) ＝ 20% %19?IR R非常規(guī)項目內(nèi)部收益率的計算 ? 非常規(guī)項目是指項目在壽命期內(nèi)，帶負號的凈現(xiàn)金流量或者只發(fā)生在帶正號的凈現(xiàn)金流量之后，或者是不僅發(fā)生在建設(shè)期（或生產(chǎn)初期），而且分散在帶正號的凈現(xiàn)金流量之中。 0 1 2 3 4 53 0 0（ a ） 只 有 收 入 的 現(xiàn) 金 流2 0 001 2 3 4 5（ b ） 只 有 支 出 的 現(xiàn) 金 流4 0 00 1 2 34 5（ c ） 累 計 支 出 大 于 收 入 的 現(xiàn) 金 流2 0 03 0 01 3 0 0N P Vi 5 0 0N P Vi00 2 5 0 0 2 0 0N P Vi0 6 0 0圖 不存在內(nèi)部收益率的情況 ? 這是一種比較特殊的情況，先從項目獲得收入，然后再償付項目的有關(guān)費用，如租賃、轉(zhuǎn)讓、預(yù)收產(chǎn)品訂金等。如果在現(xiàn)金流量中出現(xiàn)多次反號，則會得到多個內(nèi)部收益率。調(diào)整是通過基準收益率 MARR來進行的。也就是說，在項目壽命期內(nèi)，項目始終處于“償付” 未被收回的投資的狀況，內(nèi)部收益率正是反映了 項目“償付”未被收回投資的能力 ，它取決于項目內(nèi)部。每年的現(xiàn)金流量如下表所示，試在貼現(xiàn)率為 12%的條件下，分析該投資方案的可行性。0039。顯然 ERR≥10%，故該方案在經(jīng)濟上可行。 內(nèi)部收益率和外部收益率的討論 ? 對內(nèi)部收益率的討論 ? ? （ 1）內(nèi)部收益率指標考慮了資金的時間價值，對項目進行動態(tài)評價，并考察了項目在整個壽命期內(nèi)全部情況； ? （ 2）內(nèi)部收益率能直觀反映方案投資的最大可能贏利能力或最大的利息償還能力； ? （ 3）內(nèi)部收益率是內(nèi)生決定的即由項目的現(xiàn)金流量特征決定的，不是事先外生給定的。因而，內(nèi)部收益率指標往往和凈現(xiàn)金值指標結(jié)合起來使用。 ? 對可以有以下兩種理解：一是把看成是項目全部投資的收益率，但它假定其再投資利率與項目的一樣大，這種假定使有些投資項目難以做到；二是把作為項目占用的尚未回收資金的收益率來理解，嚴格地說不能用尚未回收資金的收益率進行互斥方案的比較，由于尚未回收資金的金額、期限不同，方案之間就不具有可比性。 ERR NPVERR
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1