【正文】 種材料期初結(jié)存量 某種材料 耗用量 （生產(chǎn)需要量）＝產(chǎn)品預(yù)計 生產(chǎn)量 單位產(chǎn)品定額耗用量 材料采購支出 = 當(dāng)期現(xiàn)購支出 +支付前期賒購 4. 直接人工預(yù)算 ： 直接人工小時數(shù)＝預(yù)計生產(chǎn)量（件） 單耗工時（小時） 單耗工時（小時＝直接人工小時數(shù) 單位工時工資率 5. 制造費(fèi)用預(yù)算： ＝ 變動制造費(fèi)用 + 固定制造費(fèi)用 6. 單位生產(chǎn)成本預(yù)算 ：編制基礎(chǔ) → 生產(chǎn)預(yù)算、直接材料消耗及采購預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算。它是編制全面預(yù)算的終點(diǎn)。 預(yù)測期銷售增減率） （ 1 177。 a＝ （ a1＋ a2＋ …＋ am）（資產(chǎn)項(xiàng)目不變（流動 +固定）資金）－（ am＋ 1＋ …＋ an）（負(fù)債項(xiàng)目不變資金 ） b＝（ b1＋ b2＋ …＋ bm）（資產(chǎn)項(xiàng)目變動資金）－（ bm＋ 1＋ …＋ bn）（負(fù)債項(xiàng)目變動資金 ） 四、個別資本成本的計算： 投資者要求的報酬率＝無風(fēng)險報酬率＋風(fēng)險報酬率 ＝純利率＋通貨膨脹率＋風(fēng)險報酬率 （ 1）一般模式： （ 2）貼現(xiàn)模式：籌資凈額現(xiàn)值 － 未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值 =0 得：資本成本率 = 所采用的貼現(xiàn)率 【提示】 A：能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率，即為資本成本。 貼現(xiàn)模式：根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值－現(xiàn)金流出現(xiàn)值＝ 0” 求解貼現(xiàn)率。 1. 經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險越大。 （ 2）財務(wù)杠桿系數(shù)（ DFL） ：定義公式： DFLEBITEBIT EPSEPS //???=息稅前利潤變動率 每股收益變動率 （簡 化 ）計算公式： 【結(jié)論】財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大，在企業(yè)有正的普通股盈余的情況下，財務(wù)杠桿系數(shù)最低位 1. 不會為負(fù)數(shù)；只要有固定性資本成本存在，財務(wù)杠桿系數(shù)總是大于 1。 應(yīng)用之二： （ 1）企業(yè)處于初創(chuàng)階段，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低 程度上使用財務(wù)杠桿； （ 2）企業(yè)處于擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小，此時資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較 高 程度上使用財務(wù)杠桿。 （ 3）公司價值分析法： 能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu) A：公司市場總價值 （ V） ＝ 權(quán)益資本的市場價值 S + 債務(wù)資本的市場價值 B （已知） B：假設(shè)公司各期的 EBIT保持不變， 債務(wù)資本的市場價值 = 其面值 權(quán)益資本（股票）的市場價值 sKTIEBITS )1)(( ??? ＝ 凈利潤 / Ks 其中： Ks＝ Rs＝ Rf＋ β （ Rm－ Rf） I＝ 債務(wù)的市場價值 *利率 T：所得稅稅率 C：債券市場價值通常采用簡化做法，按賬面價值確定； D：平均資本成本 ＝稅后 K 債 W 債 ＋ K 權(quán) W 權(quán) 稅后債務(wù)資本成本＝稅前債務(wù)資本成本 Ks（ 1－所得稅率 T） Kb：為稅前債務(wù)資本成本（已知）。 7 第四章 投資管理 一、 投資決策的影響因素 （ 1）時期因素（項(xiàng)目計算期） 項(xiàng)目計算期指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間。 12 （ 5） （ 6）運(yùn)營期某年所得 該年所得稅前 稅后凈現(xiàn)金流量 ＝ 凈現(xiàn)金流量 － (該年息稅前利潤 利息 ) 所得稅稅率 單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的確定方法 建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量 =該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資 運(yùn)營期某年所得 運(yùn)營期某 年所得 （該年因使用該固定資 ） 稅后凈現(xiàn)金流量 ＝ 稅前凈現(xiàn)金流量 － (產(chǎn)新增的息稅前利潤 － 利息 ) 所得稅稅率 靜態(tài)評價指標(biāo)的含義、計算方法及特征 A. 包括建設(shè)期的回收期（ PP） ＝不包括建設(shè) 期的回收期（ PP’ ）＋建設(shè)期 相等的凈現(xiàn)金流量運(yùn)營期內(nèi)前若干年每年 合計建設(shè)期發(fā)生的原始投資）（不包括建設(shè)期的回收期 ?39。 D、 年等額凈回收額法：適用原始投資不同，特別是項(xiàng)目計算期不同的多 方案比較決策，最大的方案為優(yōu)。 第二種方法 ：直接比較兩個方案的折現(xiàn)總費(fèi)用，然后選擇折現(xiàn)總費(fèi)用低的方案。 二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定： 成本模型： 最佳現(xiàn)金持有量＝ min（管理成本＋機(jī)會成本＋短缺成本） 隨機(jī)模型 (米勒 — 奧爾模型 )： —— 兩條控制線，一條回歸線 B：計算公式 （ 1）最低控制線 L的確定：（一般是已知的） （ 2） 回歸線的確定 式中： b—— 證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本； δ —— delta，公司每日現(xiàn)金流變動的標(biāo)準(zhǔn)差 i—— 以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金機(jī)會成本。 18 六、應(yīng)收賬款的監(jiān)控 平均逾期天數(shù)＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－平均信用期天數(shù) 七、 應(yīng)收賬款日常管理 八 、 存貨管理 ： 1. D― 存貨年需要量 Q― 每次進(jìn)貨量 K― 每次訂貨的變動成本 F1固定性訂貨成本 2. 購置成本 ＝ 采購單價 U * 數(shù)量 D＝ DU。 價格 （ 1－稅率）＝單位成本＋單位目標(biāo)利潤 （計劃外） （ 4）變動成本定價法（特殊情況下 的定價方法） .以市場需求為基礎(chǔ)的定價方法 （ 1）需求價格彈性系數(shù)定價法 ： E— 某種產(chǎn)品的需求價格彈性系數(shù) △ P價格變動量 PO基期單位產(chǎn)品價格 △ Q需求變動量 QO基期銷售數(shù)量 Q 預(yù)計銷售數(shù)量 （ 2） 邊際分析定價法 22 利潤＝收入－成本 邊際利潤＝邊際收入－邊際成本＝ 0 邊際收入＝邊際利潤 【結(jié)論】邊際收入等于邊際成本時，利潤最大，此時的價格為最優(yōu)價格。 投資總額 （ 2）借款計息方式的稅收籌劃：負(fù)債籌資。 二、 企業(yè)投資稅務(wù)管理： 三、 企業(yè)營運(yùn)稅務(wù)管理： 四、企業(yè)收益分配稅務(wù)管理 ： 應(yīng)納稅所得額 =收入總額 不征稅收入 免稅收入 各項(xiàng)準(zhǔn)予扣除項(xiàng)目 允許彌補(bǔ)的以前年度虧損。 （ 2）對比口徑的一致性（分子分母必須在計算時間、范圍等方面保持口徑一致）。 二、上市公司特殊財務(wù)分析指標(biāo)： （ 1）基本每股收益 【提示】（ 1）送紅股是將公司以前年度的未分配利潤轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本使用， 因此 新增的 股數(shù)不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計算，可以直接計入分母。 計算增量股的每股收益小于原每股收益，可轉(zhuǎn)換債券具有稀釋作用。 三、 企業(yè)綜合績效分析的方法： （ 1）杜邦分析法： 又稱杜邦財務(wù)分析體系（杜邦體系） ＝ 凈利潤 / 平均凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益） ＝ 總資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) ＝營業(yè)（銷售）凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)（ ＝ 1+產(chǎn)權(quán)比率） ＝凈利潤 / 銷售收入 銷售收入 /平均總資產(chǎn) 1/ （ 1平均資產(chǎn)負(fù)債率） （ 3） 沃爾評分法： 盈利能力，償債能力，成長能力，按 5： 3： 2的比重來分配。 to implement , do not want to, dare not, not with disciplinary ruler to supervision。 not unrewarding perfunctorily, but calm attitude of life of unrestrained selfconfidence. Plain living, there is no noise noisy, no earthly troubles, more did not fill in the discontent of desire, some just a calm, a calm. 3, memory of heart will not good things to erase the, life is a When no movie, pain is a beginning, the struggle is a kind of process, death is a kind of ending. Give up this giving up is the helpless, do not give up the abandoned, do not give up this giving up is ignorance, do not give up should not give up is persistent. 4, a thing figured is heaven, think impassability is hell. Since the living, to live better. Sometimes we because of too narrowminded, too care around the chores and penny wise and pound foolish, not worth the candle. Some things to attract trouble and worry, pletely depends on how we look at and deal with it. Don39。t be narrowminded. Poke to care, is a kind of 31 openminded, a free and easy. 5, I am not afraid of others behind me a knife, I afraid to look back and see stab me, is my intention to treat people。 and when we are in a negative state of mind, you will find many depressed things。 you pain, no one can understand. Then you only tears to smile. 8, each people have youth, Each youth are a story, the life of the world never gets easier, I want what, wish the world all know, as has been the same。t envy who. Like a person is a kind of feeling, not like a person is true. The truth is easy to explain, I feel Is unspeakable. The best travel life is that you in a strange place found a long lost touched. 11, happy life not in the bustling in, and in the peace of mind。t envy him A sum of, don39。 how do you treat people, does not represent how others treat you, if cannot see through this point, only inviting worry. 18, time is like a sponge in the water, as long as you are willing to squeeze, the total water is still there. Every life, after the ups and downs The best test of live, to life, survival and continuation, do not stop the struggle in the joys and sorrows of life on the road, so that different soul to bear life beat, acceptance of 34 suffering. 19, indifferent to heart, calmly in table, elegant and fortable life, do not take what is so important. The pursuit will be