【正文】 配電側(cè)高效低能耗設(shè)備的使用上，其市場發(fā)展空間大。由于我國幅員遼闊，能源與負荷中心在地理位置上分布很不均衡，因此建設(shè)交直流特高壓輸電的骨干網(wǎng)架是較好的選擇。節(jié)能配電變壓器推廣潛力巨大從配電側(cè)看，配電變壓器能耗的降低將在很大程度上提高整個電網(wǎng)的傳輸效率。（三）建設(shè)智能電網(wǎng)是電網(wǎng)發(fā)展的必然趨勢電網(wǎng)發(fā)展落后于風(fēng)電、光伏等清潔能源發(fā)展，已經(jīng)成為電網(wǎng)行業(yè)的全球性難題，解決清潔能源接入和調(diào)度問題的關(guān)鍵是建設(shè)智能電網(wǎng)、推廣柔性輸電系統(tǒng)的應(yīng)用。其次，不同于美國相當(dāng)成熟的電力市場，目前中國的電力市場僅存在于發(fā)電和輸電之間尚未形成以電價為反饋信號的電網(wǎng)與電力用戶間的互動傳導(dǎo)機制，配電和用戶側(cè)難以形成有效的智能互動。美國發(fā)展智能電網(wǎng)的投資由用戶買單，中國必須要考慮到經(jīng)濟上的可行性和合理性，最大限度的降低改造成本。（3）智能調(diào)度將在華北和華東試點（4）輸配電和農(nóng)網(wǎng)將在中部試點。（4）智能調(diào)度最不成熟，需要緩慢推進，在2011年后將成熟并開始推廣。實現(xiàn)燃煤工業(yè)鍋爐效率提高5個百分點，節(jié)煤2500萬噸；燃煤窯爐效率提高2個百分點，節(jié)煤1000萬噸。合理匹配，加快淘汰落后低效電機，推廣高效節(jié)能電機；實現(xiàn)電機系統(tǒng)運行效率提高2個百分點，形成年節(jié)電能力200億千瓦時。（二）鍋爐和電機設(shè)備的更新改造節(jié)能空間相對較大節(jié)能鍋爐和余熱鍋爐鍋爐是電力、供熱和供汽的關(guān)鍵設(shè)備，其耗煤量占全國煤炭消費的70%。（2）余熱鍋爐余熱鍋爐是工業(yè)節(jié)能核心設(shè)備，也是鍋爐改造的重心。 電機設(shè)備電動機作為最重要的動力設(shè)備，將電能轉(zhuǎn)換成機械能，廣泛應(yīng)用于建筑機械、冶金、有色金屬、石油化工、食品等工業(yè)設(shè)備和農(nóng)業(yè)機械。　 目前，占全國總耗電量的60%70%。加上為改善工藝流程而進行調(diào)速改造的電動機可帶來的節(jié)電潛力，總節(jié)電潛力約為500億千瓦時，相當(dāng)于10000兆瓦裝機容量的火力發(fā)電廠的年發(fā)電量。2) 2007年6月，國務(wù)院印發(fā)了《節(jié)能減排綜合性工作方案》，要點：在《方案》中對十大重點節(jié)能工程中的建筑行業(yè)明確提出要組織實施低能耗、綠色建筑示范項目30個，開展大型公共建筑節(jié)能運行管理與改造示范，啟動200個可再生能源在建筑中規(guī)模化應(yīng)用示范推廣項目。（二）節(jié)能建筑材料和智能建筑電氣集成系統(tǒng)是發(fā)展重點目前，我國建筑能耗占全社會重點能耗的比重約占達到25%，年增速為8%10%，單位建筑面積能耗是發(fā)達國家的2 至3 倍以上，節(jié)能形勢比較嚴峻。我國房屋建筑材料中70％是墻體材料。其中石膏板性能優(yōu)良，是取代實心粘土磚最理想、最經(jīng)濟的內(nèi)墻墻體材料之一，是國家發(fā)展新型墻體材料所強調(diào)的重中之重；聚氨酯的保溫性比玻璃棉、巖棉復(fù)合板高一倍、比混凝土高13倍，被指定為性能最好的保溫材料之一，現(xiàn)在歐美聚氨酯使用占比大約在40%。智能建筑電氣集成系統(tǒng)智能建筑電氣集成“智能化”系統(tǒng)是指通過各系統(tǒng)的集成優(yōu)化，將整個建筑電氣系統(tǒng)組成一個有機的整體、協(xié)調(diào)統(tǒng)一的運行在高效節(jié)能的狀態(tài)下，以達到既提供高效的服務(wù)，又能節(jié)省建設(shè)投資和運行費用的目的。根據(jù)日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省地球環(huán)境對策室對空調(diào)的研究，不進行管理系統(tǒng)的改造，進行部件提升(投資也更大)其節(jié)能效果(25%)遠差于智能化改造后提升部件的節(jié)能效果63%。05 年至今，我國建筑智能化系統(tǒng)行業(yè)市場已實現(xiàn)年均20%的快速增長，預(yù)計到2010 億元(圖11)。09年3月，財政部公布了《關(guān)于加快推進太陽能光電建筑應(yīng)用實施意見》及《太陽能光電建筑應(yīng)用財政補助資金管理暫行辦法》。四、照明領(lǐng)域（一）行業(yè)政策1) 2006年7月，綠色照明工程被列入“十一五”期間十大重點節(jié)能工程。據(jù)調(diào)研測算，截至2010年，如果我國現(xiàn)有的1/3照明光源采用LED燈，可以節(jié)電1500億度。大功率LED光源壽命達5萬小時以上，幾乎不存在維修成本，一次性投入的回報更大、更明顯。（三）國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)存在技術(shù)壁壘， 政府可能加大政策支持目前，我國的LED產(chǎn)業(yè)已形成了較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在經(jīng)歷了買器件、買芯片、買外延片之路后，目前已經(jīng)實現(xiàn)了自主生產(chǎn)外延片和芯片。國內(nèi)整個產(chǎn)業(yè)資源分散，沒有規(guī)模，加大了產(chǎn)業(yè)擴大規(guī)模的難度。在這行業(yè)中浙江陽光、雪萊特和佛山照明具有競爭優(yōu)勢。消費者購買成本降低，行業(yè)競爭格局改善，將刺激國內(nèi)節(jié)能產(chǎn)品的需求。節(jié)能燈、風(fēng)電設(shè)備、新能源汽車等的驅(qū)動控制電路均需要大量的薄膜電容器。聯(lián)創(chuàng)光電：以LED和光電線纜為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。2) 2009年3月,國務(wù)院公布了《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃細則》要點：明確指出在規(guī)劃期20092011年間，電動汽車產(chǎn)銷應(yīng)形成規(guī)模。4) 日立計劃在2015前將鋰電池的產(chǎn)能擴大70倍要點：日立將擴大產(chǎn)能，以滿足每年700,000輛混合動力汽車的需求?？晒┤馄嚒癷MiEV”、富士重工“PL UGINSTELLA”以及豐田汽車將于2009年底投放的新款PHV等使用。8) 英國啟動世界最大的電動汽車試驗計劃要點：英國政府日前斥資 2500萬英鎊，推出了世界最大的環(huán)保汽車協(xié)同試驗項目，旨在加快推廣電動汽車。 9) 國內(nèi)首家電池產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟在深圳成立要點：6月23日，清華大學(xué)等國內(nèi)8家高校和廣東省內(nèi)18家企業(yè)共同發(fā)起組建的先進電池與材料省部產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)新聯(lián)盟在深圳正式成立。這種新型電池還可以存儲電網(wǎng)中的電力 ?，F(xiàn)有34家企業(yè)的91個整車產(chǎn)品（包括客車底盤）被批準(zhǔn)列入《車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》，實現(xiàn)了小批量的整車生產(chǎn)能力和局部區(qū)域的商業(yè)化示范運行，累計投入運營車輛超過500臺，運營里程超過1500萬公里。近年來，國內(nèi)一些相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)，紛紛涉足電動汽車核心零部件領(lǐng)域，并取得了初步的成果，中國巨大的汽車消費市場，為新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了很大的市場容量。 （三）從短期來看，混合動力汽車是市場主流混合動力汽車是以熱能和電能兩套系統(tǒng)驅(qū)動汽車。表三：公共服務(wù)用乘用車和輕型商用車示范推廣補助標(biāo)準(zhǔn)（單位：萬元/輛）節(jié)能與新能源汽車類型節(jié)油率最大電功率比BSG車型10%20%20%30%30%100%混合動力汽車5%10%――――――10%20%――20%30%――30%40%――――40%以上――――――純電動汽車100%――――――燃料電池汽車100%―――――― 注：最大電功率比30%以上混合動力汽車補助標(biāo)準(zhǔn)均含plugin。鋰電池代表的是混合動力汽車動力電池的未來,而目前從成本和商業(yè)化的角度看,更現(xiàn)實的選擇是鎳氫電池。西藏礦業(yè)（A股上市）：西藏礦業(yè)擁有鋰儲量全國第一、世界第三大的扎布耶鹽湖20年開采權(quán)。鋰電池國際上主要是三洋、索尼、松下旗下的MBI。 電氣系統(tǒng)電控系統(tǒng)是之前很少受到關(guān)注的環(huán)節(jié)。但是政策的支持和技術(shù)突破帶來的成本下降，是這個領(lǐng)域的看點。三、現(xiàn)階段具有發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y機會和代表性公司比較有前景的是有節(jié)能功效的技術(shù)創(chuàng)新設(shè)備、節(jié)能新材料以及動力電池領(lǐng)域的公司。且設(shè)備陳舊老化；技術(shù)水平低，裝備陳舊落后、規(guī)模小；能耗高；大部分缺乏污染控制設(shè)施，污染嚴重：運行管理水平低，管理粗放；缺乏能效標(biāo)準(zhǔn)和節(jié)能政策。區(qū)域熱電聯(lián)產(chǎn)工程：工業(yè)生產(chǎn)、城市經(jīng)濟開發(fā)區(qū)和工業(yè)園適合相對集中建設(shè)區(qū)域熱電廠。在南方工業(yè)開發(fā)區(qū)，根據(jù)工業(yè)熱負荷因地制宜開展熱電聯(lián)產(chǎn)建設(shè)，并要建設(shè)一定數(shù)量的背壓機組。目前，余熱余壓在企業(yè)得到利用的主要技術(shù)有：在鋼鐵行業(yè)，逐步推廣干法熄焦技術(shù)等技術(shù)。在化工行業(yè)，推廣焦?fàn)t氣化工、發(fā)電、民用燃氣，獨立焦化廠焦化爐干熄焦，節(jié)能型燒堿生產(chǎn)技術(shù)，純堿余熱利用，密閉式電石爐，硫酸余熱發(fā)電等技術(shù)。重點關(guān)注企業(yè)：世紀源博。電機系統(tǒng)節(jié)能工程：電機系統(tǒng)量大面廣，節(jié)電潛力巨大。4．推廣軟啟動裝置、無功補償裝置、計算機自動控制系統(tǒng)等。寧波韻升：公司生產(chǎn)的第三代永磁材料，是機電工業(yè)和信息產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)原材料，具有廣泛的發(fā)展前景。節(jié)能新材料 節(jié)能新材料主要包括建筑節(jié)能保溫材料及其他節(jié)能材料。屋面節(jié)能往往采用光伏技術(shù)。陶瓷纖維節(jié)能效果明顯，據(jù)統(tǒng)計，使用每噸陶瓷纖維每年平均節(jié)約相當(dāng)于200 噸標(biāo)準(zhǔn)煤產(chǎn)生的熱能，在冶金行業(yè)節(jié)能效果更為明顯，僅焦?fàn)t爐頂一項，%，一臺焦?fàn)t年可節(jié)能8640106 千焦，折合標(biāo)準(zhǔn)煤350 噸。中航三鑫：公司正逐步完善節(jié)能和光電一體化幕墻工程的產(chǎn)業(yè)鏈條的各個環(huán)節(jié)。在美國聚氨酯應(yīng)用在建筑上的比例已達70%。已突破過渡金屬資源貧乏較豐富豐富非常豐富原料成本很高高低廉低環(huán)保含鈷，微毒含鈷鎳無毒無毒高溫穩(wěn)定性差 差較差50176。短期來看，預(yù)計2009年磷酸鐵鋰會有部分增量市場，但整個產(chǎn)業(yè)的興起要等到2010年。一、正極材料：磷酸鐵鋰自然資源：鹽湖、鋰輝石礦我國鋰礦儲量居世界前列，我國擁有亞洲第一大鋰輝石礦——四川呷基卡礦；扎布耶鹽湖儲量世界排名第三、鹵水品質(zhì)優(yōu)良。從上述自然資源中提取碳酸鋰碳酸鋰的提取從來源可分為礦石提取和鹽湖鹵水提取兩種。我國的礦石提取技術(shù)比較成熟。國內(nèi)能生產(chǎn)隔膜的企業(yè)屈指可數(shù)，其中僅有星源科技、金輝高科兩家技術(shù)相對成熟，市場供應(yīng)量嚴重不足，大部分依賴進口，市場主要被幾家實力廠商把持，如日本旭化成工業(yè)(Asahi)、美國Celgard及日本東燃化學(xué) (Tonen)。有國泰榮華、珠海賽緯電子、天津金牛、東莞杉杉、汕頭金光、廣州天賜等10余家。值得一提的是，電解液主要原材料為六氟磷酸鋰（LiPF6），占成本的50%左右，其生產(chǎn)成本為10萬元/噸，售價為40萬元/噸，毛利率高達75%。公司公告將與子公司國泰華榮、自然人王永健、楊紅葉共同投資成立亞源高新技術(shù)材料公司，其中江蘇國泰上市公司直接、%股權(quán)。由于生產(chǎn)技術(shù)難度非常高，在國際上由日本企業(yè)壟斷，國內(nèi)電解液生產(chǎn)廠家基本都從日本企業(yè)采購，國內(nèi)目前只有天津金牛擁有80 噸六氟磷酸鋰產(chǎn)能，全部自用。中國寶安（000009）旗下控股子公司深圳市貝特瑞新能源材料股份有限公司發(fā)展到負極材料行業(yè)市場占有率中國排名第一，全球排名第三。2008年11月，深圳貝特瑞通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓，％股權(quán)。近兩年來，國內(nèi)外鋰電大廠紛紛布局磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)線，但目前投入運行的還不多。K公司、德國B0SCH、日本牧田、香港創(chuàng)科（TTI）、日本日立和松下，這些廠商均已使用磷酸鐵鋰電池。風(fēng)電和太陽能儲能市場想象空間很大，目前儲能用電池為鉛酸蓄電池，由于價格便宜，仍然占據(jù)市場主導(dǎo)地位。在各種鋰電當(dāng)中，僅錳酸鋰電池有部分市場，其中最具代表性的廠商是蘇州星恒，目前已形成相當(dāng)大的產(chǎn)值規(guī)模。這與太陽能電池產(chǎn)業(yè)頗為相似，中國是最大的制造生產(chǎn)地，但是市場主要在海外。至于鋰電池在軍事和航天方面的應(yīng)用，由于軍方和航天部門對產(chǎn)價格并不敏感，可能會是一個比較有價值的市場。環(huán)保相關(guān)產(chǎn)業(yè)橫向可分為大氣、污水、固廢處理三個子行業(yè)，縱向分為上游的環(huán)保設(shè)備(含工程)與下游的環(huán)保運營(含投資)兩個環(huán)節(jié)，本報告著重探討了有上市公司涉及的大氣環(huán)保設(shè)備、固廢環(huán)保設(shè)備、污水治理運營和固廢環(huán)保運營這四個領(lǐng)域的供需前景及投資機會。脫硫行業(yè)還有較多提升空間，除塵行業(yè)已趨于穩(wěn)定。 污水處理運營領(lǐng)域盈利情況有望改善，但市場擴張難。216。龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯，競爭者數(shù)量有限?！笆晃濉逼陂g，中國主要污染物排放總量減少10%，到2010 年，二氧化硫排放量由2005 年的2549 萬噸減少到2295 萬噸，化學(xué)需氧量（ＣＯＤ）由1414 萬噸減少到1273 萬噸；全國設(shè)市城市污水處理率不低于70%，工業(yè)固體廢物綜合利用率達到60%以上。環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施發(fā)展階段（Environmental InfrastructureDevelopment Phase）：由于經(jīng)濟的發(fā)展和工業(yè)化進程速度加快，這一階段的顯著特征是大量的環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施投資以應(yīng)對基本的環(huán)境問題和污染對人類健康的影響。在這一階段，環(huán)保市場的增長依然較高，但低于第二階段。目前西歐、北美和日本正在進入這一階段。表二：環(huán)保行業(yè)各領(lǐng)域投資前景及投資機會分析 大氣污染控制設(shè)備市場污水處理運營市場固廢工程/設(shè)備市場固體處理運營市場競爭及產(chǎn)業(yè)鏈地位分析行業(yè)集中度持續(xù)提升，但產(chǎn)業(yè)壁壘較低，優(yōu)勢企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈地位不夠突出，供應(yīng)端競爭有望由過度激烈轉(zhuǎn)為理性競爭，產(chǎn)業(yè)盈利有望回升至合理水平具有地域壟斷特性，競爭極為有限；屬于公用事業(yè)，政府提升收費標(biāo)準(zhǔn)的政策傾向有利于投資運營商，但收購（TOT）擴張模式下高溢價無法向下游傳導(dǎo)供應(yīng)端競爭態(tài)勢健康，龍頭企業(yè)具有突出的產(chǎn)業(yè)鏈地位：行業(yè)壁壘較高；優(yōu)勢企業(yè)競爭者數(shù)量有限；存在國內(nèi)企業(yè)崛起的土壤具有地域性壟斷特性，競爭極為有限；屬于公用事業(yè)，主要依賴政府補貼，在資源循環(huán)利用、CDM創(chuàng)新機制應(yīng)用具備有事的企業(yè)能獲得超頻匯報需求面增速及動力：——過去三年CAGR：30%（除塵） 70%（脫硫）CAGR：%（估算）CAGR：約14%NA——短期（20072010）CAGR：15%/20% （除塵/脫硫）動力：約束性硫排放下滑指標(biāo)CAGR：%動力：約束性處理率指標(biāo)，污水處理費提升CAGR：%；新型生活垃圾處理設(shè)施CAGR40%；動力：約束性生活垃圾處理率指標(biāo)總體尚處于前期階段，發(fā)展雖快，但基數(shù)過小——中長期（20102020）取決于污染排放指標(biāo)未來如何提升；悲觀情形如下：CAGR：5%CAGR：8%10%；動力：總量增長、處理率提升CAGR：20%；動力：總量增長、設(shè)施升級、新興亮點涌現(xiàn)存在復(fù)制污水市場目前量價齊升局面的可能投資機會存在短期毛利率反轉(zhuǎn)機會當(dāng)前收費較低，非市場化資產(chǎn)注入確定的投資運營商存在投資機會存在明確長期投資機會關(guān)注在資源循環(huán)利用及CDM創(chuàng)新機制應(yīng)用具備優(yōu)勢的新興領(lǐng)域和優(yōu)勢企業(yè)資料來源：中信公司研究部3. 大氣污染處理目前大氣污染防治設(shè)備主要是對二氧化硫、煙塵和工業(yè)